北京时间5月7日，备受关注的(de)巴菲特股东大会在(zài)奥马哈如期落下(xià)帷(wéi)幕，93岁的巴菲(fēi)特和他的老搭档芒格在5个半小时的提问(wèn)环节(jié)中，回答了投资人(rén)的47个(gè)问题。

　　现场云集了来自(zì)全球各(gè)地的投资(zī)者。“来自中国的投资者(zhě)是最(zuì)多的，据说达到1万人。”5月6日，前海开源基(jī)金首席(xí)基金学家(jiā)杨德(dé)龙如此(cǐ)分享自(zì)己(jǐ)在股东大会的现场见闻。

　　往届(jiè)大会上，巴菲(fēi)特(tè)都(dōu)会谈到中国经(jīng)济，今年也不例(lì)外(wài)。

　　“中美两国都具有竞争力，都能达成繁荣发展(zhǎn)的前景。中国将会成为更好(hǎo)的国家，美国也(yě)可(kě)以如(rú)此。”巴菲特说道(dào)。此前(qián)，他也曾(céng)多次公开(kāi)表示十分看好中国市场(chǎng)。

　　巴菲(fēi)特(tè)也曾围(wéi)绕中(zhōng)国公司进行过投资部(bù)署，不过(guò)投资对象(xiàng)均为中国公(gōng)司的H股。根据公(gōng)开(kāi)资(zī)料，巴菲特(tè)曾(céng)曾(céng)投资中国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“顶到底是一种怎样的体验，顶到宫颈是顶到底什么感觉战绩”不俗，收益率达(dá)到了(le)10倍甚至30倍以上。

　　在今年2月16日召开的Daily Journal（每(měi)日期刊(kān)）年度(dù)股东大会上(shàng)，作为董事长的芒格也曾表示，“投(tóu)资(zī)人去投(tóu)资(zī)中国(guó)是没有问题的。相较(jiào)于投资美国而(ér)言，投资中国可以(yǐ)让你用便宜的价格买到一些更好的公司，而这(zhè)即便有一些不确定因素的影响，也是值得的。”

　　那么，按(àn)照巴菲特(tè)的投资(zī)标准，A股(gǔ)哪些股票(piào)可能会得到他的青(qīng)睐？

　　时代财经根据巴菲特提出的“净资产(chǎn)收(shōu)益率不(bù)低于20％而且(qiě)能稳定(dìng)增长”的(de)最低(dī)标准(zhǔn)，加上其投资特(tè)点，对A股5167家(jiā)上市公司进行了梳理(lǐ)，选(xuǎn)出了相对符合巴菲(fēi)特投资逻辑的18只股票。

　　18只(zhǐ)股(gǔ)票(piào)中，消费(fèi)仍占据三分(fēn)之一，其中酒企(qǐ)表现尤为出色；而(ér)从近3年的净(jìng)资产收(shōu)益(yì)率来看，医(yī)疗(liáo)行业无疑是“最大赢家”。

　　医(yī)疗行业成“最大赢家”

　　此次选股，时(shí)代财经首先考(kǎo)虑净资产收益率指标，且出于对公司的价(jià)值判断而不是价格判(pàn)断(duàn)，选择的(de)是加权平均（年化）净资产收益(yì)率(lǜ)。

　　近5年（2018年-2022年），这(zhè)一指(zhǐ)标达到巴(bā)菲(fēi)特“20％”标(biāo)准的(de)A股上(shàng)市公司共有(yǒu)100家(jiā)。

　　以过(guò)去3年(nián)的净资产收益率来看，排名第(dì)一的分别(bié)为博拓(tuò)生(shēng)物(wù)（688767.SH）、东方(fāng)生物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三(sān)家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均(jūn)为医药生物行(xíng)业公(gōng)司(sī)。

　　其次，时代财经参考了上市公司(sī)最新（截至5月5日）滚(gǔn)动市盈率（TTM），并通过(guò)与(yǔ)其所(suǒ)属行业算术(shù)平均值(zhí)进行对比，又从100家公司中挑选(xuǎn)出了估值(zhí)相对(duì)行业平均值(zhí)偏低的(de)67家公司。

　　最(zuì)后，时代财经通过巴菲特的持仓变动(dòng)发现，巴菲(fēi)特一(yī)如既(jì)往偏(piān)爱快消领(lǐng)域(yù)，同时也(yě)在重(zhòng)金(jīn)押(yā)注能源领(lǐng)域，如西(xī)方(fāng)石油、雪(xuě)佛龙。

　　与此同时，巴(bā)菲特多次减仓银行股，包括2006年入手(shǒu)的合众银行和2010年入(rù)手的纽约梅隆银(yín)行，分别减持约90％和60％，甚至(zhì)在2022年一季度清(qīng)仓(cāng)持有33年(nián)的百年老(lǎo)行——富国银行。但巴菲特对金融领域的持仓仍有(yǒu)一定比重(zhòng)。

　　因(yīn)而(ér)，时代财经(jīng)又进(jìn)行了(le)行业筛选，还对海天味(wèi)业等这类之前商(shāng)品信誉受过不良影响的公司进行(xíng)了剔除。最终(zhōng)，“淘”出了(le)18家相对(duì)符合(hé)巴(bā)菲特标准的公司。

　　数据来源(yuán)：Wind、中证指数官网(wǎng)。时代(dài)财(cái)经制图

　　如(rú)上表所示，这18家公司涉及吃、喝、穿、用多个领域，其(qí)中饮料行业约(yuē)有(yǒu)5家(jiā)，占(zhàn)比近三(sān)分(fēn)之一。而(ér)在(zài)近五年内，酒企(qǐ)表现出色，净利润复合(hé)年增长率均在(zài)22％以上，其中泸州老窖(jiào)（000568.SZ）成(chéng)绩最亮(liàng)眼(yǎn)，5年净利润复(fù)合年增长率(lǜ)高达(dá)32.29％。

　　绩优(yōu)股多(duō)在饮料(liào)界，明星家电潜力(lì)大

　　实(shí)际上，在(zài)A股市场上(shàng)，有不少行业龙头股五年ROE超20％且净资产收益(yì)率为正，达到巴菲(fēi)特(tè)关注(zhù)的最低标准，如贵州(zhōu)茅台（600519.SH）。但是目前这(zhè)些企(qǐ)业(yè)的TTM高(gāo)于其(qí)所属行业(yè)滚动市盈率，所以(yǐ)或还需要等待(dài)入场时机。

　　时代财经(jīng)筛选(xuǎn)出的18家(jiā)公司中，家用(yòng)电器行业公司(sī)上榜不少(shǎo)。其(qí)中，有专做厨卫(wèi)电器的浙江美(měi)大（002677.SZ）、家电老名牌(pái)的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大(dà)王(wáng)”公(gōng)牛集(jí)团（603195.SH），不过相比起(qǐ)酒企(qǐ)，上(shàng)述三家企业的5年净利(lì)润(rùn)复合年增(zēng)长率表现(xiàn)略显(xiǎn)逊色(sè)，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业市盈率(lǜ)之(zhī)顶到底是一种怎样的体验，顶到宫颈是顶到底什么感觉差(chà)来看，差距最大的是主营集成电路设计的中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专攻(gōng)数字营销的(de)三人行（605168.SH）和主推露露杏(xìng)仁露的承(chéng)德露(lù)露（000848.SZ），分别相(xiāng)差17.39倍和(hé)15.23倍。而差距最小的是公牛(niú)集团（603195.SH），公司(sī)最新(xīn)市盈(yíng)率为27.19倍(bèi)，与(yǔ)行业最新市盈率仅差0.72倍。

　　从区间股价涨(zhǎng)跌幅来看，2018年1月2日(rì)顶到底是一种怎样的体验，顶到宫颈是顶到底什么感觉至2023年5月5日，仅有(yǒu)可川科技（603052.SH）、浙江(jiāng)美大(dà)（002677.SZ）、华利集团(tuán)（300979.SZ）股价(jià)下跌(diē)，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余企业股价(jià)均有上涨。其中，区(qū)间涨幅前三名仍是酒企(qǐ)，分(fēn)别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘(yuán)（603369.SH）320.68％、泸州老(lǎo)窖(jiào)（000568.SZ）266.57％，三(sān)家公司分别在1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时代财(cái)经(jīng)也(yě)曾筛选出相(xiāng)对符合(hé)巴菲特投资逻辑的22只股票，承德(dé)露露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而上述两家公司自2018年以来，股(gǔ)价涨幅分别为22.81％和37.9％，跑赢上证指数的0.83％以及(jí)沪深指数的-0.35％。

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