昨天深夜(yè)，美国债(zhài)务上限(xiàn)谈判(pàn)突然中止(zhǐ)！

　　当地(dì)时间周五上午，美(měi)国共和党债务上限(xiàn)谈判代表格雷夫斯(sī)与(yǔ)白(bái)宫代表举行闭门会(huì)议(yì)，但会议(yì)开始(shǐ)后不(bù)久就突然离开(kāi)。格(gé)雷夫斯说：白宫(gōng)谈判(pàn)代表(biǎo)实在不可理(lǐ)喻，目前谈判处于(yú)“暂停(tíng)”状态。格雷(léi)夫斯强调，他不知道双方是否会(huì)在周五(wǔ)或周末再次会面。

　　谈判(pàn)遇阻(zǔ)的消息传出后，三大(dà)美股(gǔ)指集体转跌。

　　不过(guò)，美联储主(zhǔ)席鲍威尔传出了(le)有望暂(zàn)停加息的鸽派信(xìn)号。鲍威尔(ěr)称，银(yín)行(xíng)业的压力可能影响联储(chǔ)的(de)利率(lǜ)路(lù)径，若源于(yú)银行业危(wēi)机(jī)的(de)信贷(dài)环境收紧导致经济放缓，美(měi)联储可(kě)能不必让(ràng)利率升(shēng)到原(yuán)应有的高位。

　　交易员目前预计(jì)，美联储(chǔ)6月份加息25个基(jī)点的可能性(xìng)为22.4％，低于一天前的35.6％，与(yǔ)此同时，交易(yì)员预计美联储下(xià)月将利(lì)率维(wéi)持在5％至5.25％区(qū)间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍(bào)威尔(ěr)的讲话相比，交易员似乎更受债务上限事(shì)态(tài)发展(zhǎn)的影响。

　　鲍(bào)威(wēi)尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债(zhài)价格跳涨、收益率跳水，对利(lì)率前(qián)景敏感的两年期美债收益率迅速远离(lí)他(tā)讲话(huà)前所创的两(liǎng)个月来(lái)高(gāo)位，一(yī)度(dù)较(jiào)高位回落超过10个基点；美(měi)元指数刷(shuā)新日低，加速跌离周四所创(chuàng)的3月末以来高(gāo)位。鲍威尔(ěr)讲话结(jié)束后，美债收益(yì)率(lǜ)逐步回(huí)升(shēng)，全天攀升收官，美(měi)股和(hé)美元的跌(diē)势未(wèi)改。

　　最终，美股周五高开低走(zǒu)，受债务上限谈判暂停拖累三大股指盘(pán)中转跌，道指收跌约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行(xíng)指数收跌近1％，热门(mén)中概(gài)股走(zǒu)人生在勤,不索何获的意思是谁说的，人生在勤不索何获的意思是什么势分化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新东方涨超1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡、京东(dōng)跌超(chāo)2％。

　　商品(pǐn)方(fāng)面，有(yǒu)色金属大(dà)多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本周基(jī)本金属涨跌(diē)各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续(xù)领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而(ér)伦锡和伦铝都涨(zhǎng)超(chāo)2％，扭(niǔ)转三周(zhōu人生在勤,不索何获的意思是谁说的，人生在勤不索何获的意思是什么)连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期(qī)货反(fǎn)弹，COMEX 6月(yuè)黄金(jīn)期(qī)货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本周累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以来最大(dà)周跌(diē)幅(fú)，在连涨两(liǎng)周后(hòu)连跌两周。WTI 6月原油(yóu)期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特7月原油(yóu)期货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均(jūn)终结四(sì)周(zhōu)连跌。

　　北京(jīng)时间今晨六点，有最新(xīn)消息称，美国白宫(gōng)谈判代表已(yǐ)抵达会(huì)场，准备(bèi)继续(xù)进行(xíng)债务上限谈判(pàn)。

　　美国国会众(zhòng)议院议长麦卡锡表示，共和党人将于北京(jīng)时间今天上午重返谈(tán)判(pàn)桌，恢(huī)复债务谈(tán)判(pàn)。麦卡锡称，动用宪(xiàn)法第14修(xiū)正案来(lái)绕开债务上限解决不了任何问题，将阻止拜登推(tuī)动(dòng)的增加(jiā)政府开支行动(dòng)。

　　值得注意的是(shì)，美(měi)国财政部现金余额(é)截(jié)至(zhì)5月18日进一(yī)步降至573亿美元。截至(zhì)5月17日，美国财政(zhèng)部财政紧急措(cuò)施余额还剩(shèng)下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀远(yuǎn)远高(gāo)于2％目标，鉴(jiàn)于信贷压力可能无需继续加息

　　当(dāng)地时间(jiān)周五（北京时(shí)间今天凌晨），美联(lián)储主(zhǔ)席(xí)鲍威(wēi)尔出(chū)席名为“货币政策观点”的(de)小组讨论。市场关注他提供(gōng)的(de)利率路径线索。

　　鲍威尔(ěr)强(qiáng)调，“美国通胀远(yuǎn)远高(gāo)于我(wǒ)们(men)2％的目标”，若抗通胀(zhàng)失败，将(jiāng)造成漫长的(de)痛苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地(dì)致力(lì)于”让(ràng)通胀(zhàng)重(zhòng)返目标2％的承诺，物价稳(wěn)定是(shì)经济保(bǎo)持强劲的根(gēn)基。

　　但鲍威尔同时发(fā)表(biǎo)鸽派信号称，自己倾向于支(zhī)持(chí)6月(yuè)会议(yì)暂(zàn)不加息，而且银(yín)行业危机导致(zhì)的信贷条件收紧，可(kě)能意味着美联储峰(fēng)值利率将低于预期：“鉴于(yú)信贷压(yā)力可能对经济增长、就业(yè)和通(tōng)胀造成的负面影响(xiǎng)，可能无需（继续）加息至那么(me)高的(de)水平就能成功打压通胀。美联储在收(shōu)紧货币政策方面已取(qǔ)得长足进步，政策立场现在是对经济增长具(jù)有(yǒu)限(xiàn)制(zhì)性的。做太多与做太少的风险正变得更加平衡。我(wǒ)们面临着迄今为止收紧政(zhèng)策的(de)效应(yīng)滞后，以及近期银行业压力导致的信贷收紧程度(dù)等多重(zhòng)不(bù)确定性。有(yǒu)鉴(jiàn)于此(cǐ)，美联储有能力观(guān)察更多(duō)数据和(hé)未来前景的演变，然后再决定可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经(jīng)济预测的准确度通常存在挑战(zhàn)，他上述提到的观(guān)点及(jí)其能实现的(de)程(chéng)度也都存在(zài)不确定性，理由是“未来(lái)前(qián)景面临着历史性高企(qǐ)的不确(què)定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货币政策(cè)应(yīng)进一步收紧多少而作出决定。”

　　有分(fēn)析称，这(zhè)说明银行业(yè)危(wēi)机后，鲍威尔开始释放“保持耐(nài)心”的利率路径信号。“新美(měi)联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将影响货币决策。

　　产业供需(xū)结(jié)构预期转(zhuǎn)弱(ruò)，纯(chún)碱、玻璃(lí)连(lián)续下行

　　近期(qī)纯碱和玻璃期货持续(xù)走弱，昨日纯碱和玻璃(lí)期货(huò)继续深跌(diē)，盘(pán)中纯碱2306合约触及跌停。昨(zuó)日盘后，郑(zhèng)商所发(fā)布(bù)公(gōng)告，自2023年(nián)5月23日当晚夜盘交(jiāo)易时起，纯碱期货2309合(hé)约的(de)日内平(píng)今仓交(jiāo)易手续费标准调(diào)整为(wèi)3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城期(qī)货研究所负(fù)责人闾振(zhèn)兴(xīng)表(biǎo)示，主要有三方面：一是产业供需结构(gòu)预期转弱；二是宏观环境不(bù)乐观；三是交易者在对冲操作中将纯碱玻璃作(zuò)为(wèi)空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽(suī)都偏弱，但南华(huá)研究院能(néng)化分析师李嘉豪认(rèn)为，各自的原因并不相同。纯碱周五跌幅较大(dà)的主要(yào)原(yuán)因在(zài)于远兴投产的(de)消息面刺激，使得盘面出现较(jiào)大跌幅。除此(cǐ)之外(wài)，本周(zhōu)检修(xiū)量增(zēng)加，库(kù)存依旧累库，可见下(xià)游的持货意愿依旧较差。纯(chún)碱上周到港5万吨，对供需关系也存(cún)在(zài)一定的(de)影响(xiǎng)。在现货松动、投(tóu)产预期、库存累库的影响下，纯碱价格持(chí)续下滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主要原因在于前期（3月(yuè)和(hé)4月(yuè)）需(xū)求较旺，下游补库至环比高位。”他(tā)说(shuō)，短期价格松(sōng)动，中下游的备货(huò)情绪(xù)出现一定的谨慎或(huò)者恐(kǒng)高(gāo)的情(qíng)形，因此产销出(chū)现了较为明显的下(xià)滑。在(zài)现货(huò)松动(dòng)、产销较弱的局面下，玻璃的价格跌幅(fú)较(jiào)为(wèi)明显。

　　从产业供需结构看，浙商(shāng)期货分析师(shī)江文(wén)敏(mǐn)具体介绍，纯(chún)碱方面，近(jìn)期主要市场交易点是远兴能源新增投(tóu)产(chǎn)。昨日，远(yuǎn)兴能源(yuán)1号线(xiàn)正式点火(huǒ)，新增天(tiān)然碱产能150万吨，后续2号线原(yuán)计划于6月点火投产(chǎn)，产(chǎn)能为150万吨天(tiān)然碱(jiǎn)，3A号(hào)线原计划于9月份出产(chǎn)品(pǐn)，产能(néng)为100万吨天然(rán)碱，3B号线原计划(huà)于9月(yuè)份出产品，产能(néng)为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能源的(de)天然碱预计生产(chǎn)成(chéng)本在1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘(pán)面在大(dà)量新增产(chǎn)能(néng)和低成本纯碱(jiǎn)的叠(dié)加作用下持续走(zǒu)低，周五(wǔ)又逢(féng)远兴能源点火的信(xìn)息落地，市场看空(kōng)情(qíng)绪(xù)高涨，推动(dòng)盘面(miàn)下跌(diē)。

　　闾振兴还介绍，纯(chún)碱的供需结构在9月会发生变化，这是市场早已预期(qī)的(de)，市(shì)场也已充(chōng)分计(jì)价(jià)，这一点(diǎn)从9月(yuè)合(hé)约的深贴水可以(yǐ)得到验证。在这个供需转宽(kuān)松的(de)预(yù)期下，产业链开始形成负反馈(kuì)，纯碱现(xiàn)货价(jià)格也出现崩塌，这一(yī)点从(cóng)近月合(hé)约的跌幅和现货向期货(huò)回归(guī)的方式收敛(liǎn)基差上可(kě)以得(dé)到验证。

　　而玻璃(lí)方面，江(jiāng)文敏表示，近期市场主要(yào)交易点(diǎn)是(shì)需求转弱(ruò)，供应上升。因为玻(bō)璃深加工厂缺乏强(qiáng)有力的订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天(tiān)，与4月底相比减(jiǎn)少(shǎo)0.1天。深(shēn)加工(gōng)厂原片库存天数5月中旬为(wèi)21.5天，与4月底相比减少1.73天(tiān)。从历史数据来看，原片库存偏(piān)高，补库意(yì)愿相比4月(yuè)降低(dī)。从玻璃产销数据(jù)来看，5月沙河地区产(chǎn)销数(shù)据(jù)平均(jūn)为(wèi)65％，湖北地区产销数据(jù)平(píng)均为73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于3月(yuè)及4月的数据，5月份产(chǎn)销(xiāo)数据大(dà)幅(fú)下滑。5月还(hái)要新增日熔(róng)量3050吨，6月(yuè)将(jiāng)新增日(rì)熔量3150吨，8月减少日熔(róng)量400吨(dūn)，9月新增(zēng)日熔(róng)量1200吨，10月减少(shǎo)日熔量(liàng)1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻璃(lí)日熔(róng)量达到(dào)巅(diān)峰，峰值(zhí)约(yuē)170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是高库存和(hé)低(dī)需求逻辑。”闾振兴说，4月中下(xià)旬玻璃价格在去库(kù)逻(luó)辑下(xià)出现过(guò)反弹，但(dàn)反弹后利(lì)润改善(shàn)很多，加之终端表现并不乐(lè)观(guān)，因此又(yòu)出现(xiàn)大幅回落(luò)。

　　从宏(hóng)观因(yīn)素(sù)看，闾振兴介绍，在(zài)欧美经济(jì)衰退预期、国内经济(jì)复苏不(bù)及预期的背景下，整个工业品(pǐn)价格承(chéng)压，纯碱此前强(qiáng)势的中观(guān)逻辑终敌不(bù)过疲(pí)弱的宏观逻辑。从持仓上(shàng)看，部分市场资金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃(lí)正(zhèng)是(shì)空头配置，强(qiáng)化(huà)了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱(ruò)势或(huò)将持续(xù)

　　对(duì)于后市，李嘉豪表示(shì)，纯碱(jiǎn)主要关注(zhù)检修(xiū)是否(fǒu)能带来现(xiàn)货价格(gé)短期的企稳，但中长期价格下跌至成本线(xiàn)为大概率(lǜ)事件。“从商品格局(jú)看，纯碱投产后必然走向过剩，而短期检修的兑(duì)现有限(人生在勤,不索何获的意思是谁说的，人生在勤不索何获的意思是什么xiàn)，因此检(jiǎn)修仅为长期趋(qū)势下的(de)扰动，商品从偏紧(jǐn)到过剩的周(zhōu)期中，价(jià)格趋势预计继续(xù)向下。”他说，对于(yú)玻璃，需要(yào)等待的则是中下游的备货意愿何(hé)时(shí)能(néng)够起来：一是等待下游的原料(liào)库存消耗(hào)，二是对未(wèi)来的需求是(shì)否存(cún)在旺季(jì)的(de)预期。短期来看，下(xià)游(yóu)以消耗前期(qī)库存为主(zhǔ)，需求缺(quē)乏弹性，价格预期偏弱。后市关注在需求存在缺(quē)口的情形下，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴(xīng)认为，除非价格开(kāi)始冲击成本，或是(shì)供需上有重大改变，否则纯(chún)碱和(hé)玻璃依然维(wéi)持弱势。“短期则(zé)还是要关注(zhù)持仓的变化(huà)，短线资金离场或使(shǐ)得低(dī)位(wèi)波(bō)动加大。”他说(shuō)，止跌可以关注两个指(zhǐ)标：一是基差(chà)不再是(shì)以现货下跌方式(shì)来(lái)修复(fù)；二是月供需预期博弈相(xiāng)对明朗(lǎng)，基差(chà)企(qǐ)稳(wěn)。

　　分品种(zhǒng)看(kàn)，江文(wén)敏表示，纯碱(jiǎn)后(hòu)市(shì)仍将维持弱势，可重点关注远兴(xīng)能源的(de)后续(xù)投产进展(zhǎn)、碱价(jià)降价幅度。若远兴能源后续投(tóu)产推迟，则盘面(miàn)或(huò)将(jiāng)维(wéi)稳振荡；若联(lián)碱厂、氨(ān)碱厂大(dà)力(lì)挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃(lí)方面，他认为，后(hòu)市(shì)弱势也将继续保持，中(zhōng)长期则视(shì)终端(duān)需求变(biàn)动(dòng)来判(pàn)断是否维持弱势(shì)，可重点关注(zhù)下游深加工订单情况(kuàng)、地(dì)产施工端(duān)情况。若后期地产施工端主(zhǔ)体封顶数(shù)量较多(duō)，那么玻璃的需求量将抬升，下游深加工订(dìng)单数(shù)量也将因(yīn)此抬升，盘面或维稳。

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