近日(rì)，笑果文化HOUSE事玩(wán)梗过火事件，引发舆论(lùn)地(dì)震。曝(pù)光的网友称，使(shǐ)用(yòng)大家(jiā)广泛知晓(xiǎo)的“强军(jūn)口(kǒu)号”来(lái)进行调侃(kǎn)式的比(bǐ)喻，让其(qí)感到不适。

　　北(běi)京(jīng)文(wén)旅(lǚ)局5月17日(rì)发布(bù)通报，决定没收(shōu)笑果文化违(wéi)法所(suǒ)得1325381.6元(yuán)、罚款13353816元。

　　在这一(yī)由不恰当言论引发的风波中，《科(kē)创板日报》记者发现，随着(zhe)脱口秀不断破圈(quān)，笑果文(wén)化也(yě)成为了备受(shòu)资(zī)本青(qīng)睐的宠儿，在6年中获得众(zhòng)多资本(běn)8轮(lún)融(róng)资，并于2021腾讯(xùn)入股(gǔ)后，估(gū)值超过40亿(yì)元。

　　资本宠儿笑果(guǒ)6年8轮融资，对外投资(zī)9家(jiā)企业

　　2014年，叶烽等人成立笑果(guǒ)文化，注册(cè)资本(běn)为208.13万元，经营(yíng)范围包括文化艺术交流策划、演出经(jīng)纪、文艺(yì)创作(zuò)与(yǔ)表演等。

　　脱口(kǒu)秀(xiù)近几年的(de)发展可谓“风生水起”。《脱口秀(xiù)大会》《吐槽大会》等节目(mù)的火爆，让(ràng)脱口秀演员和脱口(kǒu)秀俱(jù)乐部成(chéng)为了炙手可(kě)热(rè)的行(xíng)业，笑果(guǒ)文化也成为中国最(zuì)成功的(de)脱(tuō)口秀俱乐部之一(yī)。

　　由此，资本敏锐察觉到商机并押宝这一(yī)赛道，《科创板日报》记者整理公开信(xìn)息(xī)发现，笑果文化(huà)于2016年至2021年共完成8轮融资。2021年3月，腾讯关联公司入股笑果文(wén)化(huà)后，估值超过40亿元。

　　财(cái)联社创投通数据显(xiǎn)示，2016年(nián)6月(yuè)，笑(xiào)果文化得到游族网络天使轮(lún)投资。同年9月，得到游族网络、普思资本数千万的pre-A轮投资(zī)。

　　2017年4月，得(dé)到南山资(zī)本、游(yóu)族网络、CMC资本、普思资本(běn)1.2亿(yì)元的A轮投资。

　　同年5月(yuè)，得到南山资本、游(yóu)族网络、CMC资本、天图投资(zī)近亿(yì)元A+轮(lún)投资。

　　同年12月(yuè)，得到CMC资本、华人文化集(jí)团、泽(zé)时(shí)投资(zī)的战(zhàn)略投资，此轮未披(pī)露具(jù)体金(jīn)额。

　　2019年04月，得到南山(shān)资本、天图(tú)投资的B轮投资。

　　2020年12月，得到南山资(zī)本的战(zhàn)略(lüè)投(tóu)资。

　　2021年(nián)3月，得(dé)到腾讯的战略投(tóu)资。

　　可以看出(chū)，南山资本和游族网(wǎng)络对笑果文(wén)化最(zuì)为青睐，8轮融资(zī)中(zhōng)一(yī)共投了(le)4次，游族网络(luò)更是笑(xiào)果文化的天使(shǐ)投资人。

　　与此(cǐ)同时，线下是笑(xiào)果文(wén)化走向扩(kuò)张(zhāng)的关键一(yī)子，今年4月(yuè)，位于(yú)北京东城区隆福寺的笑果文化线下喜剧空间“笑果(guǒ)工厂”开业，这是笑(xiào)果工厂继上海(hǎi)、南京、苏(sū)州之后的(de)第四个演(yǎn)艺空间。此(cǐ)外(wài)，近年来对外投资(zī)也在扩张。

　　《科创板日报》记者发现，笑果文化对外(wài)投(tóu)资的企业共有9家，其中有6家(jiā)已经(jīng)注(zhù)销。如今存续(xù)的(de)企(qǐ)业有：笑果挺棒文化(huà)传(chuán)媒(méi)（上海）有限公司、上海青豆结冰文化传播有限公司、上(shàng)海笑欢(huān)悦信息技术(shù)有限公司。

　　笑果文化此前控股的笑果(guǒ)演艺股权也发(fā)生了变(biàn)更。2021年(nián)11月，笑果(guǒ)演艺原股(gǔ)东笑果文化、郭凌虹元电荷e等于多少？退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业类(lèi)型(xíng)变更(gèng)为有限责任(rèn)公(gōng)司（港澳(ào)台法人(rén)独(dú)资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月(yuè)在中国香(xiāng)港注(zhù)册。

　　此前曾有(yǒu)业(yè)内人士(shì)猜(cāi)测(cè)，笑(xiào)果(guǒ)文化或许是在(zài)悄悄(qiāo)开(kāi)启(qǐ)上市的(de)前(qián)奏。

　　作(zuò)为(wèi)普(pǔ)思(sī)资本的前高管，Charles（化名）参与了对笑果文化的A轮投资过(guò)程，他对(duì)《科创板日报(bào)》记(jì)者(zhě)表示，他也是刚从网(wǎng)上看到本次出事，此(cǐ)前脱口(kǒu)秀(xiù)行(xíng)业在国内处于(yú)快速发展阶段，表现形式丰富多(duō)样，而在(zài)该领域笑果文化做的很早，成(chéng)绩(jì)也(yě)很突(tū)出，其《吐(tǔ)槽大会(huì)》在年轻人圈子里很(hěn)火(huǒ)爆，出于这些原因(yīn)进(jìn)行(xíng)了投资。

　　脱口秀(xiù)又被称为“冒犯的艺术”，追(zhuī)求的就是一(yī)种针砭(biān)时弊、刺中痛点(diǎn)，让(ràng)观众一边大笑(xiào)一(yī)边(biān)反思的感(gǎn)觉。对本次“翻车(chē)”事(shì)件，他(tā)个人认为，出于节目效果可(kě)能需要张(zhāng)狂和外向一(yī)些，但公众场合下脱口秀中的(de)开玩笑也要注(zhù)意把握分寸，尤其涉及到国家(jiā)政治和解放军形象等(děng)严肃话题，确实不该(gāi)口无(wú)遮拦，“踩红线的事肯定是不能干的”。

　　他还提醒(xǐng)，笑(xiào)果在风控方(fāng)面，可(kě)能没有进行非(fēi)常严格的把(bǎ)控。

　　此外，《科创(chuàng)板日(rì)报》记者(zhě)注意到，笑(xiào)果文化的业务和腾(téng)讯关(guān)联颇深(shēn)，资料显示，目(mù)前大股东(dōng)叶烽持有31.57％的股份，宁波梅山(shān)保税港区泽(zé)禧股权投资合伙企业持股13.58％，广(guǎng)西腾讯创(chuàng)业投(tóu)资有限公司为第三大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年(nián)1月，腾讯视频联合笑(xiào)果文化(huà)打造了(le)《吐槽(cáo)大会》，该节目让担任吐槽团(tuán)成员、策划人(rén)及编(biān)剧的李诞迅速走红。

　　2017年8月(yuè)，由腾讯视频出品，企鹅影视和(hé)笑果文化联合(hé)出品(pǐn)的《脱口秀大会》在腾(téng)讯视频首播。

　　笑果文(wén)化相关(guān)人(rén)士(shì)去年称，受众面最广的是(shì)线(xiàn)上长视频(pín)业务，如《脱口秀大会》、《吐(tǔ)槽大会(huì)》和(hé)《脱(tuō)口(kǒu)秀反跨年》等以(yǐ)跟(gēn)腾讯合作的(de)长(zhǎng)视频节目，可以占(zhàn)到公司百分(fēn)之四十的(de)业务营收。

　　市(shì)场(chǎng)迅(xùn)猛上升，资(zī)本却(què)后(hòu)劲不足？

　　相较于西方脱口(kǒu)秀百年以上的发展历史，脱口秀这个(gè)舶来(lái)品(pǐn)在国内的发展历程(chéng)要(yào)短得(dé)多也快得多(duō)。近10年内，《今晚80后》《金星秀》《吐(tǔ)槽(cáo)大会》《脱口秀大会》等热(rè)门(mén)综艺频频占据收视榜与网络热议话题榜首，由(yóu)此(cǐ)带来(lái)一波迅猛发展的脱(tuō)口秀风潮。

　　热度席卷而来，资本也闻风而至。财联社创投(tóu)通数(shù)据显示，自2015年以(yǐ)来，有超过9家脱口秀企业获得融资(zī)。其中，不(bù)乏明星投资(zī)机构。

　　如红杉中国、腾讯投资投了罗(luó)永浩旗(qí)下的(de)思维造物，乐游(yóu)资本投了鲜(xiān)榨喜(xǐ)剧，原子(zi)创(chuàng)投(tóu)、合(hé)一集团投了单(dān)立人。

　　值(zhí)得注意的是，资(zī)本对脱口秀行(xíng)业也明显呈现出“一家独(dú)大”的趋势(shì)，除(chú)斩获8轮融(róng)资的笑(xiào)果文化外，其他脱口秀厂牌融(róng)资轮次都仅有一两(liǎng)轮，且集中(zhōng)在2018年及以前。同(tóng)时(shí)，资(zī)本对(duì)脱口秀的倾注也有些后劲不足，2021年之后，市场上(shàng)暂无新的脱口(kǒu)秀企业获得融资。

　　资本市场的反(fǎn)应与高速增长的市场似乎并(bìng)不匹配。据《中国脱口秀行业发展趋势分析与未来投资预(yù)测报告（2022-2029年）》显示，2021元电荷e等于多少？年脱口秀(xiù)市场全年商业演出场次1.85万场(chǎng)，比2019年增长50％以上(shàng)，预计(jì)2021年至(zhì)2029年，行业年均(jūn)复合增速将保(bǎo)持20.18％的高速度。

　　市(shì)场(chǎng)仍在上升期，资本为何却逐渐远离了这一赛道？眺远营销咨询创(chuàng)始人高承远(yuǎn)对《科创板日报》记者表示，脱口秀行业虽然发展迅猛，深受(shòu)观(guān)众(zhòng)喜(xǐ)爱，但在资(zī)本市(shì)场(chǎng)并不吃香(xiāng)。其核(hé)心原因在于，资(zī)本的投资逻辑天然是(shì)确定性和(hé)可复(fù)制性，而脱口(kǒu)秀行业却具有(yǒu)巨大的不(bù)确定性和不(bù)可(kě)复制性。演员的不确定性、创作的不确(què)定性、观(guān)众审美的不确定性(xìng)，以及踩(cǎi)红线等重要舆情(qíng)事件等，都可能让经营面(miàn)临巨大的风(fēng)险。

　　因此，有投资人(rén)指(zhǐ)出，“脱口(kǒu)秀行业未来想要可持续发(fā)展，就需要拥(yōng)抱监管，在合法合规的底(dǐ)线之上，不(bù)断运营爆(bào)款(kuǎn)，激活创作，带动(dòng)整个行业的上线，这才是这个(gè)行业可持续、良性(xìng)发(fā)展的可靠路(lù)径。”

　　学者张竹然亦对《科创板日报(bào)》记(jì)者表示，脱口秀行业作为大文娱行(xíng)业中的一员，和这个行业中的其余行业一样（如影视(shì)剧作、游戏等(děng)等(děng)），都(dōu)严重依赖IP本身而非平台(tái)，行业本身的“护城(chéng)河”相对浅，而脱(tuō)口秀本身是靠故事起家(jiā)的，但这个行业的“故事”却很难(nán)讲述，这(zhè)也(yě)是备受资本市场冷遇的原因。

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