金融(róng)界5月16日消(xiāo)息(xī) 国(guó)新办今日上午举行4月份国民经济(jì)运行情况(kuàng)新(xīn)闻发(fā)布(bù)会。现(xiàn)场(chǎng)有记者提(tí)问，4月份CPI与PPI同(tóng)比表(biǎo)现均弱于预期，尤其是PPI通缩加剧，请问(wèn)原因有哪些？国家(jiā)统计局如(rú)何看待未(wèi)来的走势？

　　国家统计局新(xīn)闻发言人、国(guó)民经济综合(hé)统(tǒng)计司司(sī)长付凌晖(huī)回应称，当前价格低位运行主要(yào)是阶段(duàn)性的，当前中(zhōng)国经济不存在通缩，总的(de)来看，下阶(jiē)段也(yě)不会出现通(tōng)缩。从CPI的情况来看，今年以(yǐ)来，CPI同比涨幅(fú)总体(tǐ)上是回落的，4月份同比上涨0.1％，涨幅比上个月回落了0.6个(gè)百分点，CPI走低主要(yào)是一些阶段性(xìng)因素(sù)影响。

　　一是食品价格的回落。随着(zhe)气温的转暖，鲜菜(cài)、鲜(xiān)果供应增加，市场价格有(yǒu)所(suǒ)回落。同时(shí)，生猪市场供应总体是充足的。进(jìn)入4月份以后，猪肉消(xiāo)费进入淡季，猪(zhū)肉(ròu)价(jià)格下行(xíng)，也(yě)带动了食(shí)品价(jià)格的回落。4月份，食品价(jià)格同比上涨0.4％，涨幅比上月(yuè)回落2个百分点。

　　二是能源价(jià)格降幅扩大。今(jīn)年(nián)以(yǐ)来(lái)，受到世界经(jīng)济复苏乏力、全球(qiú)能源(yuán)价格总体上趋(qū)于(yú)回(huí)落(luò)，对国内居民消(xiāo)费汽柴油价格输出型影(yǐng)响显现，4月份(fèn)CPI中(zhōng)，能源价格同比下降5.4％，比上月降幅(fú)有所(suǒ)扩大。

　　三是国内(nèi)部分(fēn)耐用消费品降价促销(xiāo)。今年以来，受到汽(qì)车优惠补(bǔ)贴(tiē)政策去(qù)年底到期(qī)影响，国六(liù)B的排(pái)放(fàng)标准在(zài)今年7月份切换，车(chē)企降价促销力度加(jiā)大，带(dài)动了价格的下行。我(wǒ)们看到，4月份燃(rán)油小汽(qì)车价(jià)格环比(bǐ)还在下(xià)降。

　　四是上年(nián)同期对比基数(shù)走(zǒu)高。上年同期受到疫情(qíng)冲(chōng)击，猪肉价格进入到(dào)上(shàng)涨(zhǎng)周(zhōu)期等因素的影响(xiǎng)，食品价(jià)格涨(zhǎng)幅(fú)扩(kuò)大。同时，由(yóu)于(yú)国际地缘(yuán)政治冲突、全球疫情(qíng)影响，去年国(guó)际油价高涨，带动了CPI中能源价格上升。在这(zhè)些因素共同影响下，去年4月份CPI同比上涨(zhǎng)2.1％，涨幅比3月份扩大0.6个百分(fēn)点。

　　付凌晖指出(chū)，在价(jià)格中食(shí)品和能源由于(yú)受到短期因素影(yǐng)响，往往(wǎng)波动会(huì)比(bǐ)较大，看(kàn)价格总体的状(zhuàng)况，更重(zhòng)要的还要看核心CPI。从核心CPI的(de)状况来(lái)看，4月份(fèn)同比上涨0.7％，涨幅和上月相同，总体保(bǎo)持基本(běn)稳定。从核心CPI目前的情况来看(kàn)，目前0.7％的涨(zhǎng)幅和(hé)疫情(qíng)前相(xiāng)比还(hái)是偏低的，很重要的原因是(shì)服务需求仍(réng)在(zài)恢复中，相关价格涨幅跟过去相比偏低。

　　他(tā)表示，随着(zhe)经济社(shè)会恢复(fù)常态化运行，服务需求稳(wěn)步扩大，旅游、交通、住(zhù)宿、餐饮等价格涨幅回升，带动服务价格涨幅有所扩大。4月份(fèn)，服务价(jià)格同(tóng)比上涨(zhǎng)1％，涨幅比(bǐ)上月扩大0.2个百(bǎi)分点，连续两个月(yuè)回升。未来(lái)随着服务(wù)消费需求带动(dòng)增强(qiáng)，价(jià)格(gé)回(huí)升也会推动核心CPI涨幅回归到合理(lǐ)的水平。

　　付凌晖指(zhǐ)出，从PPI情况来看(kàn)，今年以来受到(dào)国内(nèi)外多重因素影响(xiǎng)，PPI同比降(jiàng)幅连续扩大，4月份同比下降3.6％，主要(yào)影响因(yīn)素有以下几个：

　　一(yī)是国际(jì)输入性因素影(yǐng)响。我国部分(fēn)大宗商品价格(gé)与国际(jì)市场联系比较紧(jǐn)密，今年以来受(shòu)到世界经济恢复乏(fá)力影响(xiǎng)，国际大宗商品价格走低、国内石(shí)油、有色价(jià)格出(chū)现(xiàn)下降，4月份(fèn)石油(yóu)和天然(rán)气开(kāi)采(cǎi)业价格下降16.3％，化学原料和(hé)化学制(zhì)品业(yè)价格(gé)下降9.9％，有色金属(shǔ)冶炼和(hé)压(yā)延加工业(yè)价格下降(jiàng)8.6％。

　　二是部(bù)分行业(yè)市场需求不(bù)足(zú)。经济(jì)恢复常态化(huà)运行(xíng)以后，部分行(xíng)业(yè)产能供给充裕，但市场需求相对不(bù)足，价(jià)格(gé)有所下降。比如煤炭(tàn)产能继续释放(fàng)，进口持续增加，而电煤需(xū)求(qiú)季(jì)节性减少(shǎo)，市场进(jìn)入淡季，价格(gé)降幅(fú)有所扩大，4月份煤炭(tàn)开采和洗选业价(jià)格(gé)下降9.3％。我国(guó)钢材产能比较充(chōng)足(zú)，而市场需求还在恢复中(zhōng)，价格出(chū)现下降(jiàng)，4月份黑色金属冶炼和压(yā)延加工(gōng)业价格(gé)下(xià)降13.6％。

　　三是上年价(jià)格变动翘尾下拉(lā)影响加大(dà)。4月份上年价格翘尾影响是(shì)负2.6个百分点，比3月份下拉(lā)影响扩大0.6个百分点。

　　从下阶段(duàn)情(qíng)况来看，国际输(shū)入(rù)性影响还(hái)会持(chí)续，国内(nèi)市场(chǎng)需(xū)求仍在恢复(fù)中(zhōng)，部分工业品价格短(duǎn)期下行情(qíng)况还会延续(xù)。但是随着国内经济恢复，市(shì)场需求(qiú)回暖，总的(de)判断，下半年PPI有望逐步回升。

　　央行报告：当前我国经(jīng)济(jì)没(méi)有出现通缩

　　值(zhí)得注意的是，昨天央行(xíng)发布(bù)的一(yī)季度货(huò)币政策报告也提(tí)及通缩。报告提到，我国通胀水(shuǐ)平处于温和区间(jiān)。过去一年、五年和(hé)十年，CPI年(nián)均涨幅都在2％左右(yòu)。

　　今年以来物价(jià)涨幅阶段性回落，主要与供(gōng)需恢(huī)复时间差和基数效应(yīng)有关。我国(guó)经济(jì)运行开局(jú)良好，同(tóng)时通胀保持温和，CPI涨幅逐月(yuè)下(xià)行，4月涨幅降至0.1％，PPI近几个月运行(xíng)在(zài)负值区间。

　　总的看(kàn)，若(ruò)经(jīng)济保持正常增长(zhǎng)态势，CPI阶(jiē)段(duàn)性回落的(de)影(yǐng)响不宜夸大。

　　本(běn)轮物(wù)价回落(luò)客观上有(yǒu)以下因素：

　　一是供给能力较强(qiáng)。在稳经(jīng)济一揽子政策有力支持下(xià)，国内生产持续加快恢复，PMI生产(chǎn)分项保持在(zài)较(jiào)高景(jǐng)气区间；农(nóng)副产品生产稳定(dìng)、物(wù)流渠道畅通，也保证了居(jū)民“菜篮子”“米袋子”供应(yīng)充足。

　　二是需求(qiú)复苏(sū)偏(piān)慢。实体经济(jì)生产、分配、流通、消(xiāo)费(fèi)等环节本(běn)身(shēn)有个过(guò)程，加(jiā)之疫情的“伤痕效应”尚未消退，居民超额(é)储蓄向(xiàng)消费(fèi)的(de)转(zhuǎn)化(huà)受(shòu)收入分(fēn)配分化、收入预期不稳等制约，特别是(shì)汽车、家装等大宗消费需求偏弱。近期居民出(chū)现(xiàn)提前(qián)还贷现象，也一定程度影响当期消费。

　　三(sān)是基数效应明显。去年国际油价一度(dù)逼近140美(měi)元大关(guān)，今年以来已回落至80美元(yuán)附近(jìn)，带(dài)动(dòng)CPI交(jiāo)通工具燃料和居住水电燃料的同比(bǐ)增速走(zǒu)低；疫情扰动使得去年3月鲜菜(cài)价格(gé)反季节上涨，对今(jīn)年也存在(zài)高基(jī)数影响。GDP等宏(hóng)观经(jīng)济(jì)数据同样存在明显基数效应，去年(nián)二季(jì)度受疫情冲击GDP同比降(jiàng)至0.4％，低基(jī)数作用下今年二季(jì)度GDP增速可能明显回(huí)升。

　　未来几(jǐ)个月受高基(jī)数等影响，CPI将低位窄幅波动。今年(nián)5-7月CPI还将阶段性保持低位，主(zhǔ)要受去(qù)年(nián)同期(qī)CPI涨幅基本在2.5％左(zuǒ)右(yòu)的高基数(shù)影响。但(dàn)要看到，随着基数降低，特别是政策效应将进一步显现，市场机(jī)制(zhì)发挥(huī)充分作用，经济内(nèi)生(shēng)动力(lì)也在增强，供(gōng)需缺口有望趋于弥合，预计下半年CPI中(zhōng)枢可能温和抬升，年末可能回(huí)升至近年均值水平附近。

　　报告表示，当前我国经济没有出现(xiàn)通缩。通缩主要指价(jià)格持续负增(zēng)长，货币供应(yīng)量也具有下降趋势，且通常伴随(suí)经济(jì)衰退。我国物价仍(réng)在温(wēn)和上涨，特别是(shì)核(hé)心CPI同(tóng)比稳定在0.7％左(zuǒ)右，M2和(hé)社(shè)融增(zēng)长相对较快，经济运行持续(xù)好转，不符合(hé)通缩的特(tè)征。

　　中长期看，我国经济总供求基(jī)本平衡，货币条件合理适(shì)度，居民(mín)预(yù)期(qī)稳(wěn)定，不存在长期通缩或通胀的基础。

外面黑里面粉会介意吗，为啥我对象外面黑的里面发红 alt="国家统(tǒng)计(jì)局：当前中国经(jīng)济不存在(zài)通(tōng)缩，下阶段也不会出现通缩(suō)">

　　国金(jīn)宏观(guān)：通缩讨(tǎo)论，可(kě)以休矣

　　一问(wèn)：通缩大讨论(lùn)？通缩是个伪命题，担(dān)忧大可(kě)不必

　　物价是经济短周期波动的滞后指标，不能仅以物价回落来评判经济(jì)进入“通(tōng)缩”。过(guò)往(wǎng)经验显示(shì)，经济的周期性(xìng)波(bō)动主要由需求(qiú)驱动，物价跟随需求变化而变(biàn)化，使得物价变(biàn)化滞后经济1-2季度左右；经(jīng)济复苏初期，需(xū)求才刚刚开始修(xiū)复，对价格的提振(zhèn)尚不明显(xiǎn)，使得物价指标(biāo)低位(wèi)徘徊，例如，2015年初、2017年初CPI同比均在1％以下(xià)。

　　领(lǐng)先(xiān)指(zhǐ)标持续修复(fù)，显示经(jīng)济处于复苏初期。以(yǐ)企(qǐ)业中长期资金来源刻画的有(yǒu)效社(shè)融增速，去年9月以来(lái)持续(xù)回升(shēng)，由去年8月的(de)8.7％回升2.8个百分点(diǎn)至今年4月的11.5％；按照外面黑里面粉会介意吗，为啥我对象外面黑的里面发红有效社融变化领先(xiān)经济2个季度左(zuǒ)右的经验(yàn)规律(lǜ)，本轮信用扩张会带动经济在2023年初见底回升，1季度(dù)经济指(zhǐ)标已有所体现。

　　年初以来物价的回落，受基数、供(gōng)给(gěi)和外需等影响较大(dà)；伴随(suí)拖(tuō)累减弱(ruò)、需(xū)求修复，CPI、 PPI或在年中前后开始抬升。除去年基数较(jiào)高(gāo)外(wài)，猪肉、鲜菜等食(shí)品价格回(huí)落，及(jí)油、气价格(gé)回落等，对CPI、PPI的拖(tuō)累(lèi)显著，而(ér)线下活动相(xiāng)关服务、衣(yī)着等价(jià)格逐步(bù)抬(tái)升。伴随拖累减弱、需(xū)求支撑增强(qiáng)，CPI即将底部回升、PPI在年(nián)中前(qián)后开始抬升。

　　二问：资金(jīn)空转(zhuǎn)加剧，政策托底无用？周期(qī)启动，渐入(rù)佳境

　　经济复苏初期，资金存在一(yī)定空转(zhuǎn)较为常(cháng)见。经验显示(shì)，资(zī)金空转多发生在经济回(huí)落、货币明显宽松阶段，部分资(zī)金滞留在金融体系，使得(dé)M2-M1“剪刀(dāo)差”扩(kuò)大，去年底以来也有类似特征(zhēng)；有所不同(tóng)的是(shì)，当前(qián)资金多滞(zhì)留在银行(xíng)体系、而不是非银金(jīn)融机构，与居民理财回表(biǎo)、购房偏弱带来的居民与企(qǐ)业之间(jiān)信用派(pài)生(shēng)偏少等紧密(mì)相关。

　　稳增(zēng)长(zhǎng)思(sī)路不(bù)同，使(shǐ)得信用(yòng)派生驱动和表征(zhēng)不同(tóng)过(guò)往，企业(yè)有(yǒu)效信用派生自(zì)去年9月以(yǐ)来持续(xù)改善，而房(fáng)地产相关(guān)融资拖(tuō)累总体(tǐ)信用派生(shēng)。传统周期下(xià)，信用扩张以房地(dì)产驱动为(wèi)主，使得居民贷款增(zēng)长明显快于企业；相(xiāng)较之下，本轮信(xìn)用(yòng)修复(fù)主要靠企业融(róng)资扩张(zhāng)，有效社融从去年9月开始持续(xù)回升(shēng)，而居民信贷一度(dù)拖累社融回落。

　　本轮信用派生(shēng)带(dài)来的经济效(xiào)应不同过(guò)往，有效信用派生(shēng)对企业行为的支持已开始显现。去年3季度以来，资金加速流向制造业，而房地产相关融资显著弱于以往，使得(dé)制造业投资表现显著强于房地(dì)产；伴随融资的(de)持续(xù)改善，企业资本(běn)开(kāi)支在1季(jì)度有所扩大。但房地产“缺位(wèi)”，压低了信用派生(shēng)和(hé)经济增长的弹性(xìng)。

　　三问：中(zhōng)观数据已现“疲态(tài)”？疫情“后遗症(zhèng)”或被(bèi)过(guò)度渲染

　　高频指(zhǐ)标(biāo)报复性反弹(dàn)后走弱，主要缘(yuán)于场(chǎng)景(jǐng)恢(huī)复的“脉冲”；但疫后(hòu)“疤(bā)痕(hén)效应”的存(cún)在，使得大(dà)家容易产生(shēng)悲观情绪(xù)。疫情(qíng)政策(cè)调整，放(fàng)大了(le)“春节(jié)效应”带(dài)来的经济波(bō)动，部分高(gāo)频(pín)指(zhǐ)标报复性反(fǎn)弹后(hòu)出(chū)现走弱的迹象。其中，偏消(xiāo)费(fèi)端的活动(dòng)多在2月底之后走弱，偏生产(chǎn)端略晚一点，导致宏观数据屡(lǚ)超预期的(de)同时，市(shì)场信(xìn)心反其道而(ér)行之。

　　内生(shēng)动能的修复已(yǐ)然开始，消费动能或被低估，前半程靠(kào)居(jū)民(mín)出行和企业消费，后半程(chéng)靠居(jū)民消费能力的恢复。出行意愿的持(chí)续改善、企业经营活动正常化等，皆指(zhǐ)向场景恢复带(dài)来的消费修(xiū)复持续性和弹性不(bù)宜低(dī)估；批发(fā)零售、住宿餐饮等服务业，及稳(wěn)增长相关(guān)行(xíng)业招工需求(qiú)在逐步修(xiū)复，有助于推动收(shōu)入与(yǔ)消费(fèi)的正循(xún)环。

　　地产(chǎn)链条(tiáo)的(de)“积极”信号也在累积。地产大周期向下已是共识，地产链条修复会弱于(yú)传统周(zhōu)期；但小周期(qī)超调(diào)后(hòu)的修复出现一(yī)些“积极”信号(hào)。1）高能级城(chéng)市(shì)地产供(gōng)给(gěi)增多、质量改(gǎi)善，利于需求(qiú)释放、形成(chéng)供需“正向循(xún)环(huán)”；2）中西部地区棚(péng)改加码（可比口径增长近60％）、中西部地(dì)区收入修复等，有利(lì)于稳定低能(néng)级城市需求。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 外面黑里面粉会介意吗，为啥我对象外面黑的里面发红