5月(yuè)以来，港(gǎng)股市场仍(réng)在持续下跌(diē)，最近一个交易日即5月25日主(zhǔ)要指(zhǐ)数更是(shì)创出年(nián)内(nèi)收市新(xīn)低。不过(guò)，虽然多只投资港股的ETF产(chǎn)品年(nián)内(nèi)收益告(gào)负，但资金越跌(diē)越买，多(duō)只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创下历史(shǐ)新高。如广发基金(jīn)两只港(gǎng)股ETF年内(nèi)份额分(fēn)别激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，最新份额(é)更是逼(bī)近(jìn)700亿份。

　　多(duō)位业内人士对此(cǐ)表示，港股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流(liú)动性与海外(wài)流动性相关度较高，在(zài)基本面(miàn)及流动性双重压力下，5月市场走势较弱(ruò)。不(bù)过，当前港股市场(chǎng)估值(zhí)水平已(yǐ)处于(yú)历史偏低水平，具(jù)备一(yī)定的投资性价(jià)比，看好人(rén)工智(zhì)能(néng)、互联网(wǎng)科技、创新药(yào)等细分领(lǐng)域的投资机会。

　　最高激(jī)增16倍(bèi)！

　　多只份额再创新高(gāo)

　　Wind数据显示(shì)，截至5月26日，港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年(nián)内份(fèn)额合(hé)计达2284.37亿份，相(xiāng)较(jiào)于(yú)年初(chū)增幅(fú)超37％，年内(nèi)资金合(hé)计净流入达(dá)244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增(zēng)幅明显，且(qiě)再创(chuàng)历史新(xīn)高。其中(zhōng)，广(guǎng)发恒生科技ETF、广(guǎng)发港股创新(xīn)药ETF年内份额(é)增幅(fú)分(fēn)别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产品中位列前二。而易方达、富(fù)国基金等旗下5只港股ETF产品份额也(yě)实现(xiàn)倍数增幅。

　　此外(wài)，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续增长，年内份额增幅超31％，最新份(fèn)额已站上699.71亿份的高位，再创历史新高(gāo)，并继(jì)续蝉(chán)联(lián)市场规(guī)模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品(pǐn)业绩来看，截至5月26日(rì)，仍有超九成(chéng)港股(gǔ)ETF产品年内收益为负，产品平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年(nián)以(yǐ)来港股市(shì)场持续震荡下跌，3月下旬(xún)虽有(yǒu)小幅回调，但4月(yuè)下旬之后(hòu)又转跌，5月25日，港(gǎng)股再度缩量下跌(diē)，恒(héng)生指数、恒生科(kē)技指数(shù)在(zài)同(tóng)日创下年内(nèi)收市新低；而整体看(kàn)，5月港股市场(chǎng)跌多涨少，波动中(zhōng)枢朝下(xià)移动。

　　对于近期港股市场波动下跌，广(guǎng)发恒生科(kē)技ETF基金经理刘(liú)杰分析系受多(duō)个因素影响(xiǎng)。一方面(miàn)，国内经济(jì)复(fù)苏(sū)斜率放缓，市(shì)场处于弱预期和弱复(fù)苏叠加的阶段；另一方面，海(hǎi)外核(hé)心通胀仍存韧(rèn)性，美国债务上限到期带来(lái)的债务违约风险也(yě)对市场风险偏好形成扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊(náng)括了大(dà)部分内地互(hù)联(lián)网(wǎng)以及新经济(jì)领域上市公司，5月份(fèn)日本正式出台了制造(zào)设备管制措施，加(jiā)大了市(shì)场(chǎng)对(duì)于国(guó)内(nèi)科技领域的(de)担忧，同(tóng)期(qī)A股市场情绪(xù)偏(piān)弱(ruò)，均(jūn)影响了5月(yuè)份港(gǎng)股市场(chǎng)的表现。

　　诺德基(jī)金基金经理张昳泓认为，港股近期(qī)波动较大主要(yào)有(y地铁的时速一般是多少公里，地铁的时速一般是多少码ǒu)基本面(miàn)以及资金面(miàn)两方(fāng)面的原因。

　　首先，从基(jī)本(běn)面角度来看，去(qù)年(nián)防疫政策转向后市场对于国内疫(yì)后复苏有(yǒu)较高的预期，“从春节前(qián)后的复苏情况，我(wǒ)们确实(shí)看到由于线下(xià)场景的修(xiū)复，消费需求出(chū)现了比较好(hǎo)的恢复。而进入4、5月份，国内(nèi)经(jīng)济整体相较(jiào)一季(jì)度环比有所(suǒ)减弱(ruò)，这也使得市(shì)场(chǎng)对于国内经济复苏(sū)预期开(kāi)始修正，整(zhěng)体盈利(lì)端预期(qī)有所下修。”

　　其次，从资金(jīn)流动性的角度(dù)来看(kàn)，张昳(dié)泓表示，海外对于暂停(tíng)加息的节奏出现反复，人民(mín)币(bì)汇率(lǜ)也在(zài)持续走弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸市(shì)场(chǎng)，基本(běn)面主要跟随国内市(shì)场，而(ér)流动性与海外流(liú)动性相关(guān)度较高，在(zài)基本面及流动性双重压力下(xià)，5月市场走势较弱。

　　中融基(jī)金直言，港股从Beta的角(jiǎo)度是中美经济相对强弱关系的(de)直接反馈，“放开(kāi)国门之后我(wǒ)们预期(qī)中国经济向上(shàng)，美国经济进入衰退，所以港股表现很亢奋，但实际结果中美两边的(de)状态变化(huà)还是需要更长(zhǎng)时间，但大概率还(hái)是(shì)会发(fā)生的(de)，在这(zhè)个过程(chéng)中的(de)波(bō)折就对应着人民币汇率和港股(gǔ)的大(dà)幅波(bō)动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等(děng)细分领域投资机会(huì)

　　尽(jǐn)管年(nián)内(nèi)持续(xù)下跌，但多(duō)位(wèi)业(yè)内人(rén)士(shì)认(rèn)为，当前港股市场估(gū)值水平已处于历史偏低水平，具备(bèi)一定的投资性价比，并看好人(rén)工智能、互(hù)联网科技(jì)、创新药(yào)等(děng)细分领(lǐng)域的(de)投资机(jī)会(huì)。

　　广发基金刘杰表(biǎo)示(shì)，受欧美银行业危机影响和主(zhǔ)要经济体政策变化扰动，今年以来港股(gǔ)持续回(huí)调(diào)，整体表现不(bù)如A股(gǔ)。但随着国内外流动性压力持续缓(huǎn)解，未来港股资金面或有(yǒu)机会得(dé)到改善，结合当前的(de)低估值(zhí)水平(píng)，港股吸引力(lì)或许逐步凸显。“某些(xiē)波(bō)动(dòng)较(jiào)大且(qiě)回调较多(duō)的(de)细分(fēn)板块或许(xǔ)是值得关注的(de)方向(xiàng)，例(lì)如(rú)恒生科技以(yǐ)及港(gǎng)股创新药等，若未来市场进一步回暖，科技领域、港股创新药以(yǐ)及消费(fèi)复苏或(huò)者更能调动市场的关(guān)注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为港股(gǔ)波(bō)动性(xìng)较大，建议投(tóu)资(zī)者通过定投分散参与，较好平衡风险和(hé)机会。同(tóng)时，选择更有(yǒu)价值的细分赛道，或许(xǔ)更符合未来市(shì)场的(de)表(biǎo)现(xiàn)。

　　具体来看，首先，人工智能有望成为(wèi)全球投(tóu)资的主线(xiàn)，推动了中美股(gǔ)市的表现，未来人工智能应用或利好科技(jì)相关细(xì)分领域(yù)。其次，港股(gǔ)创新药是国内(nèi)医药(yào)领域长期具备相对优(yōu)势的细(xì)分赛道(dào)，对比美国创新药占比医药市场80％的占比，国内占(zhàn)比(bǐ)仅(jǐn)为10％左右，未来(lái)肿瘤等方向需要更多更先(xiān)进的疗(liáo)法(fǎ)和创新(xīn)药，长期投资价(jià)值值得关注。此外，港股消(xiāo)费行业也有望上(shàng)行。因为目前我(wǒ)国经济总量数据回暖，国(guó)内经济长远发展(zhǎn)的确定(dìng)性(xìng)增强，居民(mín)可支配(pèi)收入增加，消费信心正(zhèng)逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市(shì)场是(shì)以机(jī)构和外资为(wèi)主导(dǎo)的市场，因此海外经济数据(jù)对(duì)港股资(zī)金(jīn)面会产生较大影响。在当前流动性持续承(chéng)压和较弱的国际(jì)宏观环境背景下，短期港股或是震荡(dàng)行情(qíng)，投资(zī)者可以关注高稳(wěn)定性且具备估值性(xìng)价比的标(biāo)的。

　　“当中(zhōng)国(guó)经济恢复比预期更强或者(zhě)美(měi)国经济下滑比预期更快这二者(zhě)中任一(yī)情景发生甚至同时发生(shēng)时，我们(men)可能就会看到(dào)人民币汇(huì)率(lǜ)的(de)走强，同时港股整体(tǐ)表(biǎo)现也会(huì)走强。”中融基金进一步指出(chū)，可以先重(zhòng)点关注运营(yíng)商等高(gāo)股息(xī)资产，而(ér)随(suí)着市场预期更进一(yī)步强(qiáng)化，可以更(gèng)多关(guān)注互联网、创新药等高(gāo)弹性板块。因为消(xiāo)费品的业绩差异很大(dà)，建(jiàn)议更多关注个股的性价比与成长的确定性。

　　诺德基金张昳(dié)泓直(zhí)言，从长期维度来看，当下港股(gǔ)市场(chǎng)具备一定的(de)投资(zī)性价比，当前(qián)估值(zhí)水平(píng)仍然位于(yú)历史偏(piān)低水平。从基本面角度来说，他们认为国内(nèi)经济(jì)的(de)复苏节奏(zòu)可能大(dà)概率是一波三折趋势向(xiàng)上的弱(ruò)复(fù)苏态势，当(dāng)下港股市场已经price in经济复苏较弱的相(xiāng)对悲(bēi)观的预期，往后看随着经(jīng)济的(de)缓慢复苏(sū)，预(yù)计地铁的时速一般是多少公里，地铁的时速一般是多少码盈利预期(qī)也会逐(zhú)步(bù)上修(xiū)。而从流(liú)动性(xìng)角度来看，美联储暂(zàn)停(tíng)加息虽在节(jié)奏上较难判断(duàn)，但往未来(lái)看(kàn)是(shì)大概率(lǜ)事件，预(yù)计人民(mín)币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分(fēn)板块上，我(wǒ)们认为顺周(zhōu)期受益(yì)于(yú)国内经济复(fù)苏的消(xiāo)费、互联(lián)网、医药等板块仍然值得重点关注。”张昳泓表示，港股市场由于其离岸市场(chǎng)特(tè)性(xìng)，海外投(tóu)资人占比(bǐ)较高，受国(guó)内及海外多(duō)重因素影响，市场整体波动性较大，建议投资人可以(yǐ)逢低布局，更多可以采取基金(jīn)定投(tóu)的方式投资(zī)于港股市(shì)场。

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