随着一(yī)季(jì)报披露完(wán)毕(bì)，有着“专业买(mǎi)手”之称的公募FOF最新持仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数(shù)据统计显示，华商新(xīn)趋(qū)势优选、易方达科瑞(ruì)、易方达供给改革三只(zhǐ)基金是(shì)全市场公募FOF一季度持有只(zhǐ)数最多的权益基金(jīn)，相(xiāng)比(bǐ)去年四季度，易方达供给改革取代(dài)融(róng)通健康(kāng)产业，新进FOF“最(zuì)爱”权益基金前三名。

　　从调仓变(biàn)动上看，部分公募(mù)FOF继(jì)续超配权益资产，并偏(piān)向成长风格基金，有的对(duì)阶段(duàn)性(xìng)涨(zhǎng)幅过快(kuài)的行业做了(le)减(jiǎn)仓(cāng)，增加(jiā)了(le)部分(fēn)业(yè)绩和估值匹配合(hé)理(lǐ)的行业。

　　谈及后(hòu)市(shì)，多(duō)位FOF基金经理认为，中期维持对权益资产的乐观，国内(nèi)宏观经(jīng)济处于底部向上修复的状态，且市(shì)场(chǎng)估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关(guān)注(zhù)以下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏(sū)（消(xiāo)费、投资）以及(jí)美(měi)债利率(lǜ)定价资产估值修(xiū)复(fù)等。

　　华(huá)商新趋势优(yōu)选、易(yì)方达科瑞、易方达供给改革(gé)

　　最受公募FOF青(qīng)睐(lài)

　　随着公募基金旗下一季报(bào)披露(lù)，FOF基金经理新一季的基金配(pèi)置清单也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据(jù)显示，华(huá)商新趋势优选在一季度末获26只公募FOF重仓买入，从(cóng)数量(li贵州海拔高度是多少àng)上看，是目前公募FOF买(mǎi)入数(shù)量(liàng)最多的权益基金，这(zhè)也(yě)是华商新趋势优选第(dì)二个季度坐上公募基金(jīn)“团购”榜首，去(qù)年(nián)末是与融通健(jiàn)康产业并列(liè)首位。在此之前(qián)，则由海(hǎi)富通改革驱动(dòng)连续第五个(gè)季度霸榜。

　　具体来看，平安(ān)盈禧(xǐ)均(jūn)衡(héng)配置1年持有、平安养老2035、富(fù)国智优(yōu)精选3个月(yuè)持有等(děng)基金(jīn)在一季度均重点配置华商新趋(qū)势优选(xuǎn)基(jī)金，其中更有包括平安(ān)盈禧均衡配置(zhì)1年持有、平(píng)安(ān)养老2035、富国智优精选3个月持(chí)有、嘉实养老2050五(wǔ)年(nián)、嘉实养老2040五年(nián)等基金将华商(shāng)新趋势(shì)优选作为前三大重仓基金。

　　不(bù)过(guò)，从持仓数量上看(kàn)，一季度末公募FOF合计(jì)持(chí)有华商新(xīn)趋势优选基金份(fèn)额4995.19万份，相(xiāng)比去年(nián)末增(zēng)持(chí)了(le)17.62万份，持有(yǒu)华商新趋势优选的(de)FOF基(jī)金数量则(zé)相比去(qù)年末(mò)增(zēng)加了5只(zhǐ)。

　　据(jù)相关(guān)资料(liào)介绍，华商新趋势(shì)优选基金成立于2015年5月14日，基金经(jīng)理周海栋过往(wǎng)长期以成长风格著称，截(jié)止今年一季(jì)度(dù)末(mò)，成立以来收益(yì)率达到(dào)355.53％，过去(qù)五年收益308.35％，业绩排名同类基(jī)金第一。

　　Wind数据显示(shì)，共有25只公募(mù)FOF三季度重仓持有易(yì)方达科(kē)瑞，合计(jì)持有份额1.74亿份，相比去年末持(chí)有的FOF基金只数增(zēng)加(jiā)了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达(dá)科(kē)瑞基金经理杨嘉文擅长逆势(shì)投(tóu)资，关注(zhù)估(gū)值被错杀的(de)个(gè)股，对(duì)于基(jī)本面(miàn)坚固或出现好(hǎo)转(zhuǎn)信号(hào)的公司敢于(yú)重仓(cāng)买(mǎi)入(rù)。

　　易方达(dá)供给(gěi)改革在(zài)一季度新进公募(mù)FOF买入只数榜(bǎng)前三(sān)。Wind数据显示，共有20只公(gōng)募FOF三(sān)季度重仓(cāng)持有(yǒu)易方达供给(gěi)改革，合计(jì)持有份额(é)1.90亿份，相比去年底持有的FOF基(jī)金(jīn)只数(shù)增加了13只(zhǐ)，环比增持了1.29亿份。据悉(xī)，易(yì)方达供给改革基金经理(lǐ)杨宗昌是化学博士，有过多年化(huà)工研究经验，他坚持在(zài)熟悉的行业内(nèi)把(bǎ)握投(tóu)资机会，并通过努力不断扩大能力(lì)圈，目前行业配置更(gèng)趋均衡。

　　从增持榜单来看，据(jù)Wind数据统计(jì)，被动指数基金(jīn)增(zēng)持(chí)前三“花落华泰柏(bǎi)瑞(ruì)中(zhōng)证光伏产业ETF、广发(fā)中证全指信息技术ETF、华夏恒生科技(jì)ETF；灵活(huó)配置(zhì)混合基(jī)金中，汇添富科技创新、易方达供(gōng)给改革、易方(fāng)达(dá)新兴成长位列增持(chí)份额前三；偏(piān)股混合(hé)基金增持前三则被易方达信(xìn)息产业、财通资管健康产业、中(zhōng)欧碳中和占(zhàn)据；股票(piào)基金增持前三分(fēn)别为中欧信息(xī)产业、汇添(tiān)富外延增长主题、华(huá)夏智胜先锋；平衡(héng)基金增持前三则是交银定期支付双息平(píng)衡(héng)、摩根双核平(píng)衡(héng)、易方达平(píng)稳增长；偏债混合(hé)基金增(zēng)持前(qián)三依次为易方达安盈回报(bào)、安信民稳增长、创金合信(xìn)鑫(xīn)祺。

　　权益仓(cāng)位偏向成长风(fēng)格

　　减持涨幅过高(gāo)行业(yè)配置比例

　　一季(jì)度A股市场(chǎng)整体表现相对较(jiào)好，但行业分化较(jiào)大。受益于(yú)数字经济政策的(de)提振与人工(gōng)智能主(zhǔ)题(tí)的不断发酵，科技板块涨幅较大；而地产和新能源(yuán)等板块表(biǎo)现(xiàn)较(jiào)弱。从一季度披(pī)露的情况上(shàng)看，部分(fēn)FOF基金经(jīng)理继续超配权(quán)益仓(cāng)位(wèi)，并向(xiàng)成长风格偏移，也有部(bù)分FOF基金(jīn)经理(lǐ)在一季度末对(duì)涨(zhǎng)幅(fú)过高行业基(jī)金进行(xíng)了减(jiǎn)仓， 增加了部分业绩和估(gū)值匹配合理的(de)行业。

　　长期(qī)业(yè)绩(jì)领先的兴全安泰平衡养老FOF基金经理林(lín)国怀在(zài)一季报中(zhōng)表示，本季度基金(jīn)主要进行以下操作：1、持续维持权益(yì)资产的仓位(wèi)略高于(yú)权(quán)益配置中枢(shū)；2、逐步提升组合中成(chéng)长型(xíng)基金的配置(zhì)比例，同时(shí)适(shì)度降低价值(zhí)型(xíng)基(jī)金(jīn)的(de)配(pèi)置比例；3、逢高减(jiǎn)持部分(fēn)转债品种(zhǒng)，增(zēng)加其(qí)他确定(dìng)性较高的绝对收益或相对(duì)收(shōu)益基金品种；4、继续根据既定的(de)策略参与股票定增、大宗交易等投资机(jī)会，减持解(jiě)禁的股票。

　　组(zǔ)合风格上，目前权益部分依然保持略超(chāo)配价值风(fēng)格，但(dàn)偏离幅度已显(xiǎn)著下降，保持一贯的“略(lüè)偏左侧”和“适度均衡”的配置(zhì)策略，通过积极挖掘市场上相对收益(yì)和绝对收益(yì)的(de)投资(zī)机会不断增(zēng)厚组合收益，通过“多资(zī)产(chǎn)、多策(cè)略”的方式来平滑组合波动，努力将该基(jī)金呈现为“相对稳(wěn)定(dìng)的(de)‘贝塔’和相对确定的‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从(cóng)一季度持仓上看，富国城镇发展(zhǎn)、博时标普500ETF新进兴全安泰前十(shí)大重仓(cāng)基金(jīn)，富国信用(yòng)债、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在年初的时候，基金经理对全年市场的主线判断不是很清晰，因此组合整体(tǐ贵州海拔高度是多少)上除(chú)了向小市值成长风(fēng)格(gé)有一(yī)定偏离(lí)外，其他方面没有明显的偏离(lí)，整体上(shàng)比较均衡。随着近期政策方向的明朗(lǎng)，基金经理对今年全年股票(piào)市(shì)场(chǎng)的主要(yào)方向逐渐有了较明(míng)确的(de)判(pàn)断，在操作上，本(běn)基金在 1 季度(dù)，逐渐增加(jiā)了低估值价(jià)值风格基金和股票，以及(jí)与数字经(jīng)济相关(guān)的基(jī)金和股票(piào)，未来计划视相关板(bǎn)块的估值水(shuǐ)平(píng)变(biàn)化做动态调整。”华夏(xià)养老2045三年基金经理(lǐ)许(xǔ)利(lì)明表(biǎo)示。

　　中欧预见(jiàn)养老2035三年(nián)今年一(yī)季度(dù)的主要持仓仍然(rán)坚持长(zhǎng)期资(zī)产配置策略，但继(jì)续对部分主(zhǔ)动权益基(jī)金进行了分散和优化，在一季度股票(piào)市场整体小幅(fú)上涨但行业之间分化巨大的(de)市场中，基于对长期(qī)基(jī)本面(miàn)、行业景气(qì)度、估值、性价比等的判断，对行业(yè)风格的持仓(cāng)结构进行了小幅调整，减持(chí)部分涨幅较高的行(xíng)业基(jī)金，增持(chí)部分短期(qī)表现(xiàn)较差的(de)行业基金(jīn)。

　　年(nián)内表现(xiàn)领先的平安养老2045一季(jì)报中表(biǎo)示(shì)，报告期(qī)内，基(jī)金(jīn)整体保持中枢附近的权益仓位，但内(nèi)部结构有所调(diào)整。债券方面(miàn)，适当增加固收仓(cāng)位的(de)弹(dàn)性，其他以现(xiàn)金管(guǎn)理为主(zhǔ)；权益(yì)方面(miàn)，基于不同板块的(de)基本面(miàn)和估值性价(jià)比，略加(jiā)仓港股基金(jīn)，减仓美股基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现部分收益(yì)。整(zhěng)体而言，通过动(dòng)态再平衡(héng)，保持组合处(chù)于稳(wěn)健(jiàn)均衡(héng)状态，重点关注一季报超预期的(de)方向。

　　易方达汇诚养老(lǎo)1季度适度降低(dī)了深度价值和价值质量等偏价值策略的基金的超配(pèi)比例，继续(xù)超配偏小盘风格的基金，适度增加了(le)偏成长策略(lüè)的基(jī)金的(de)配置比例(lì)。在(zài)行业方面，TMT等科技行业经(jīng)历过去几年的大幅调整，处于(yú)“三低(dī)”类资产（景气周期低位、低估(gū)值、低拥挤(jǐ)度(dù)）的范(fàn)畴，1季度逐步加(jiā)仓(cāng)了偏科技成长策略基(jī)金的配(pèi)置比例。不过仍然选择那些能够长(zhǎng)期拿得住的基金，很(hěn)少去追(zhuī)逐(zhú)那些(xiē)短期(qī)大(dà)幅度上涨的、最亮眼的科技基金。在不同地域的投资方面，在市场大幅反弹后，小(xiǎo)幅降低了港股基金的配(pèi)置比例。

　　2023年(nián)，嘉实(shí)2040五年(nián)权益类资产年度目标配置比(bǐ)例为70％。截(jié)至一(yī)季度末，基(jī)金(jīn)的权益类资产实(shí)际配置比(bǐ)例为71％，相对年度目标配置比例战术型标配(pèi)，对(duì)阶段(duàn)性(xìng)涨(zhǎng)幅过快(kuài)的行业(yè)做了减仓，增加了部分业绩和估值匹(pǐ)配(pèi)合理的行业。

　　富(fù)国智优精(jīng)选3个(gè)月持有一季度操作(zuò)上围绕经济增(zēng)长和政策支持(chí)方向作为调整配置主要(yào)方向，组合主要提(tí)高了(le)中小盘暴(bào)露(lù)、加大(dà)对于业绩预期增(zēng)速(sù)较(jiào)高板块的配置，并(bìng)通(tōng)过优选选(xuǎn)股(gǔ)alpha较高、稳定(dìng)性较好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期(qī)信贷和消(xiāo)费者信心(xīn)等方面的(de)观察，鹏(péng)华(huá)养老2045将组合权(quán)益(yì)资(zī)产维持超(chāo)配状态，结构上均衡配置(zhì)于(yú)：受益于顺周期(qī)低估值的(de)金融周期(qī)板块、受益于社会经(jīng)济活动(dòng)趋于正常(cháng)的消费医药(yào)板块，以及受益于(yú)产业周期见底及国产替代的科技制造板块上(shàng)。

　　权益市场仍将有所(suǒ)作为

　　关注确定性(xìng)和未(wèi)来发(fā)展(zhǎn)方(fāng)向的(de)机会

　　目前A股市场行至3300点附近，未来市(shì)场存在哪些风险和机(jī)会？如何(hé)寻(xún)找投资主线(xiàn)？FOF基金(jīn)经理们也(yě)在一季(jì)报中提到了对(duì)当下的思考。

　　南方(fāng)基金鲁炳良认为，展望(wàng)后市(shì)，随着经济数(shù)据真空(kōng)期的度过(guò)，国(guó)内(nèi)大类资(zī)产(chǎn)复苏预期进入验证(zhèng)阶段。中期维持(chí)对权益资产(chǎn)的乐观，国(guó)内宏观(guān)经济处于底部(bù)向上修(xiū)复的状态(tài)，且市场估值压力仍较小，战(zhàn)略(lüè)上将推动 A 股的(de)上涨(zhǎng)。结构(gòu)上(shàng)主要关注以下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产(chǎn)估值修复。从确定性和(hé)未来发展方向角(jiǎo)度出发，关注 TMT 中(zhōng)信息(xī)安全、数字(zì)经济和新技术领域。大(dà)复苏(sū)中在大消费板块内重点关(guān)注航空出行供需(xū)格局和(hé)票(piào)价弹性(xìng)带(dài)来(lái)的潜在超预期机会。投资端关注地(dì)产(chǎn)链以及一带(dài)一路带动下的部分(fēn)细分领(lǐng)域配置机会。

　　摩根锦程(chéng)积极成长(zhǎng)养老目标五年基金经理杜习杰、吴春(chūn)杰表示(shì)，对于国内权益来讲，当前历史(shǐ)估(gū)值分位、相对债券资产的估值处(chù)均在具备吸引力的水平，为(wèi)长(zhǎng)期(qī)投资提供(gōng)一定(dìng)安全边(biān)际。年内经(jīng)济(jì)修(xiū)复(fù)是确(què)定性的，节奏与(yǔ)幅度上虽有分歧，但政策(cè)仍有相机抉择(zé)加码(mǎ)托底的空(kōng)间。结(jié)构上(shàng)，维持此前判(pàn)断，关注受益(yì)于稳内需政(zhèng)策加码的领域，包(bāo)括地产链、政府支出或补贴(tiē)可能增加(jiā)的基建、信创、自(zì)主可控等领域，TMT相关板块(kuài)涨幅超预(yù)期，有(yǒu)ChatGPT主题催化的成份，对交(jiāo)易情绪的(de)过(guò)热持谨(jǐn)慎的(de)态度(dù)，后续会持续(xù)关注新技术对经济各(gè)个领(lǐng)域的影响；对消费服务业来讲，去年博(bó)弈情绪已较浓(nóng)，二季度市场对其关注度(dù)有望随着节日出行、消费(fèi)数据(jù)改善而增加。

　　景顺(shùn)长城(chéng)养(yǎng)老目标(biāo)2035三年(nián)持有(yǒu)基金经(jīng)理薛显志(zhì)、江(jiāng)虹表(biǎo)示，权益市(shì)场来看，当前中国经(jīng)济(jì)处(chù)于复苏早期，2月以来市场的下跌(diē)属于(yú)“放开(kāi)交易”、春季躁动后的正常回调。复盘(pán)历史上(shàng)的复苏(sū)周(zhōu)期(qī)，权(quán)益方面均能有所作为，基本面的总(zǒng)体(tǐ)改(gǎi)善能(néng)激(jī)活(huó)市场的生(shēng)态，市场会不断寻找基(jī)本面改善的(de)诸多细分方向。结构(gòu)方面，市场一季度已(yǐ)找出“中(zhōng)特(tè)+”、数字经(jīng)济两条主(zhǔ)线。4月份(fèn)开始，估计市场会围(wéi)绕各(gè)行(xíng)业(yè)受益改善幅度(dù)，不断挖掘一季报超(chāo)预期、全年指引较好的细分方(fāng)向。同(tóng)时，因处于复苏阶段，顺(shùn)周期方向也会存在(zài)机(jī)会。

　　鹏华基金孙博斐(fěi)表示，未来(lái)持续关注以下三个(gè)方向：一是(shì)顺周期低估值(zhí)板块具备长期投资价值，此外(wài)，关(guān)注(zhù)央国企改革能否带(dài)来相关行业、企业(yè)基本面的(de)改善，并打(dǎ)开估(gū)值提(tí)升(shēng)的(de)空间。

　　二(èr)是消(xiāo)费医药板(bǎn)块(kuài)的场景(jǐng)复(fù)苏逻(luó)辑较为(wèi)确定，比(bǐ)较而言，医药板块(kuài)的(de)估值性(xìng)价比更高。三是(shì)科技制造板块，特(tè)别是(shì)国产替代的关键环节，是长期(qī)关注的方(fāng)向。短周期来看，半导体行业可能(néng)在下半年周(zhōu)期见底，计算机行(xíng)业的(de)景(jǐng)气度相(xiāng)较于去年也是大幅改善。而人工(gōng)智能等技术的(de)突(tū)破(pò)，有可能打(dǎ)开科技板(bǎn)块的成长空间。

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