在投资日经(jīng)225ETF的“基金吧”里，基(jī)金的大涨(zhǎng)大跌走势，激(jī)起了基民的热烈讨(tǎo)论，“这个日经正经(jīng)不？”“还要有个跌停板才和净(jìng)值(zhí)一样”“这(zhè)基(jī)涨跌这么大，吓人”……到(dào)底发生(shēng)了(le)什(shén)么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金两大公募巨(jù)头纷纷公(gōng)告，对(duì)公司旗下高溢价日(rì)经(jīng)225ETF提示风险，目前折溢价率(lǜ)已经大幅回落。与此(cǐ)同(tóng)时，科创(chuàng)50、创业(yè)板指(zhǐ)继(jì)续受到(dào)资(zī)金(jīn)的青睐(lài)，今年以来创业板ETF净买入资(zī)金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流(liú)出(chū)居前，热门板块传媒、基建(jiàn)ETF受到资金“落(luò)袋(dài)为安”，但部分(fēn)机构(gòu)看(kàn)好(hǎo)传媒、顺周期板块(kuài)的(de)长期配置价值。

　　提示高溢(yì)价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢(yì)价已(yǐ)有所回落

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基金两大(dà)公募巨(jù)头纷(fēn)纷公告，两家公募旗(qí)下的“野村(cūn)日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大(dà)。截至(zhì)5年22日(rì)，两只产品的(de)溢(yì)价率分别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投资者(zhě)关注二级市场交易价(jià)格(gé)溢(yì)价风(fēng)险(xiǎn)，如果盲(máng)目投资，可能遭受重大损失。

　　从两只产(chǎn)品的表现看，今年两只ETF近(jìn)日(rì)走势凶悍，今年以来涨幅都超(chāo)过了16％。截至5月(yuè)23日下午(wǔ)1点开(kāi)盘(pán)，两只(zhǐ)产品溢价(jià)率都回落到4％以内(nèi)，投资者的追捧热情(qíng)在(zài)风险(xiǎn)提示后有所降温(wēn)，正在回归理性。

　　而从资金流向(xiàng)看，由于两只(zhǐ)产(chǎn)品规模仅有1个亿(yì)左右，流通盘偏小，昨日净流入资金都不到2千万(wàn)体量(liàng)。

　　从全市(shì)场看(kàn)，目(mù)前跟踪日经指数的(de)产品(pǐn)共(gòng)有4只，总规(guī)模(mó)5.4亿元，今年以来资金净流(liú)入2.42亿元，涨幅最(zuì)高的(de)产品已经达到27％，体现了很好的赚钱效(xiào)应。

　　目前，四只产品跟踪的(de)指数都是日经225指数收益率（经(jīng)汇(huì)率调整后），从该指数表现看，今(jīn)年也大涨18％，指数涨幅在亚太市场高居前列。

　　一位股票ETF基金(jīn)经(jīng)理告诉记者，日经(jīng)ETF跟(gēn)踪的指数近(jìn)期涨势较(jiào)大，涨幅(fú)犀(xī)利，叠(dié)加产品流通盘不够(gòu)大，短(duǎn)期内受到(dào)资金的(de)净(jìng)买入(rù)，产生了供不(bù)应求的(de)情况，就会(huì)推高二级市场(chǎng)价格，让价格走在指(zhǐ)数涨幅的前(qián)面，这(zhè)个(gè)情(qíng)况就会产生基金产品的高溢(yì)价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经225指数表现(xiàn)的(de)，如果短期出现高溢价，也就意味着当前(qián)的价格超出(chū)了指数的涨幅，未来会(huì)回归到指数正常走势和涨(zhǎng)跌幅的状态，也就是会(huì)逐(zhú)渐消除溢价(jià)。而高(gāo)溢价回归的过(guò)程，就(jiù)会产生二级市场价格的下跌，因此，建(jiàn)议投资者不(bù)要盲目(mù)买入(rù)高溢价品种，避免下跌(diē)风(fēng)险。”该基金经(jīng)理称。

　　而从日本股市表现(xiàn)看，今(jīn)年年初以来日(rì)本(běn)股市持续上涨(zhǎng)，日经225指数超越30000点大关(guān)，达到1990年泡沫经济破裂以来的(de)最高(gāo)点。

　　中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投证(zhèng)券认为，近期(qī)日(rì)本(běn)股市上涨受多重(zhòng)因(yīn)素驱动：一是随着(zhe)美联储加息预期(qī)下(xià)降和(hé)日(rì)央行紧缩预期上升，吸(xī)引国(guó)际资本回流日本市场；二是随着疫后经济活动复(fù)苏和去年日元(yuán)持续贬值，东京交(jiāo)易(yì)所上(shàng)市(shì)公司(sī)多(duō)表现(xiàn)良好(hǎo)；三(sān)是今年东京交易所提出将改革(gé)公(gōng)司治理监督机制。在这一改革下，预计部分低估值企业可(kě)能采取股票回购等方(fāng)式提振股价，截至本周(zhōu)，已有价值3900万(wàn)亿日元的股票被(bèi)宣(xuān)布回(huí)购；四是近(jìn)期(qī)部分(fēn)利好消息带(dài)动(dòng)市场情绪。包括(kuò)G7峰会在日召(zhào)开、巴菲(fēi)特赴日(rì)考(kǎo)察并(bìng)表示大举投资(zī)日(rì)本股(gǔ)市等，推动(dòng)市场对日本股市的整(zhěng)体情(qíng)绪提振。

　　也有基金经理提示短期(qī)过快上涨带来的(de)投r在数学集合中是什么意思啊，r在数学集合中表示什么资风险，并提(tí)示投资者，海(hǎi)外投资可能会涉及相(xiāng)关(guān)的(de)汇率风险，对相关市场熟悉程度不(bù)高等问题，建(jiàn)议(yì)投资者在自己能(néng)力圈内投(tóu)资，避免(miǎn)盲目追高(gāo)带来的风险。

　　科(kē)创50、创业板(bǎn)指继(jì)续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已达(dá)165亿

　　除(chú)了关注市场热点ETF外，再来看(kàn)下ETF市场最(zuì)新风向(xiàng)。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至5月22日(rì)收盘，全市场(chǎng)728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去(qù)年末(mò)规模新增1293亿(yì)元，规模增幅10％。在本周震荡市场中，昨(zuó)日净申购份额(é)13.23亿(yì)份，按(àn)照区间成交均价测算(suàn)，净流入资金微增3.89亿(yì)元。

　　从资金净(jìng)流入方向来看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入(rù)都是3.39亿元，位居行业前(qián)列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也(yě)都(dōu)有(yǒu)1亿(yì)元以上资金的净流入(rù)。

　　行业和主题产品中，半导体、游戏、证券ETF等净流入资金居前，都(dōu)超(chāo)过了2亿元资金体(tǐ)量(liàng)。另外(wài)，触底反弹的医药ETF、高位回调的传媒(méi)ETF，也同(tóng)样吸引资金(jīn)关注，净流入资金相对居(jū)前。

　　拉长时间看，今年以来净(jìng)流入资金最多(duō)的是(shì)易方达创业板ETF，今(jīn)年净流入资金165亿元，位(wèi)居行业首位(wèi)。另外，创业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分(fēn)别净(jìng)流入70亿(yì)元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年景(jǐng)气度回升(shēng)的(de)半导(dǎo)体、酒(jiǔ)ETF，具备估值(zhí)吸引力的(de)医疗(liáo)、恒生互联网等，也都受到资金的(de)追逐，净(jìng)流入(rù)资金(jīn)都在50亿元体量及以上。

　　谈(tán)及创业板相(xiāng)关指数的“越跌越买(mǎi)”，华安基金指数与量化投资(zī)部表示，随着前期创业板(bǎn)50指数(shù)的回(huí)调，当前估值已(yǐ)来到30倍的历史(shǐ)低位区(qū)间，且一季报显(xiǎn)示成分股净利润同比增(zēng)长52.69％，基(jī)本面向好趋(qū)势明显，持(chí)续关注板块趋势反转机(jī)会。

　　该机构(gòu)分析(xī)，在政策层面，4月底的政治局会(huì)议提出“要夯实科(kē)技(jì)自立自强(qiáng)根基，培育壮大新动能。要巩固和扩大新能源汽车(chē)发展优势，加快推进充电桩(zhuāng)、储能等设施建设和配套(tào)电网改造。要(yào)重视通用人工智能发展，营造创新生态，重视(shì)防(fáng)范风(fēng)险(xiǎn)”，这宣示着(zhe)国内(nèi)经济发展动能要(yào)加快转变，新能(néng)源及人工智能(néng)将(jiāng)是经济转型(xíng)的两大(dà)动能，汇聚战略性新(xīn)兴产业(yè)的(de)创业板持续受益于(yú)政策红利，该(gāi)机构建(jiàn)议(yì)关注创业(yè)板50指数的投资机会。

　　沪(hù)深(shēn)300、上证50ETF等净流出居(jū)前

　　传媒、基(jī)建“落(luò)袋为安”

　　而从资金净(jìng)流(liú)出方(fāng)向看，表现相对强势的上证50ETF遭遇资(zī)金净卖出，当日基金份(fèn)额流失4亿份，资金净(jìng)流(liú)出超(chāo)过11亿元。另外，南方中(zhōng)证(zhèng)1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深300ETF等宽基(jī)指数，也分别有(yǒu)超过1个(gè)亿的(de)资金(jīn)净流出。

　　行业和(hé)主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期(qī)出现阶段(duàn)性(xìng)行情的板块，遭遇资金的卖出，天(tiān)弘银行ETF、恒生科技ETF等多(duō)只产(chǎn)品净流(liú)出资(zī)金也有(yǒu)1个(gè)亿以上(shàng)。

　　拉(lā)长时间期(qī)限(xiàn)，今年以来宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都出现(xiàn)百亿体量的(de)资金净流出(chū)。上证(zhèng)50ETF也有57亿元资(zī)金(jīn)净流出。

　　而行(xíng)业和(hé)主题ETF中，今年涨幅超(chāo)40％的(de)传(chuán)媒ETF净流出资金24亿(yì)元，位居(jū)行业首位。5G、证(zhèng)券(quàn)ETF、基建50ETF等也出(chū)现越涨越卖，整(zhěng)体资金净流出位居前列。

　　虽(suī)然部分热(rè)门主题行(xíng)业的资金(jīn)出(chū)现流出，但部分机构仍建议从中长期角度，观察(chá)各类板块(kuài)的投(tóu)资机会和行情演绎。

　　中(zhōng)欧基金(jīn)表示，预(yù)计复苏仍是中(zhōng)国经济(jì)中长期的趋势，但市(shì)场展(zhǎn)现(xiàn)出更多结构性(xìng)机(jī)会，当前市场对题材的追捧热度仍持续偏高。“传媒板(bǎn)块(kuài)近期跌幅居前，主因前期涨幅较大，炒作有(yǒu)逐步退潮(cháo)趋势。”

　　短期内，中欧基金建议继续关注资金合力最强的人(rén)工智(zhì)能与央企相关(guān)品种，中期在市(shì)场(chǎng)炒(chǎo)作热(rè)度回落、且经济复(fù)苏趋(qū)势确(què)立后关(guān)注(zhù)“顺(shùn)周(zhōu)期(qī)”板块的整体机(jī)会，尤其是(shì)大众消费等领域；而长期(qī)来看，可以积极关注数字化对生产力的提升，重点关注计算机、互联网和传媒等行业。

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