近日，有焦化企业发告知函称，因亏(kuī)损严重，对(duì)于钢(gāng)企提降50元(yuán)/吨(dūn)的行为暂不接(jiē)受。

　　记者注意到(dào)，从今年4月1日起，焦炭开启首轮降(jiàng)价，并正式进入降价通(tōng)道，5月17日，河北部(bù)分钢(gāng)厂开启(qǐ)焦(jiāo)炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日(rì)0时(shí)起执行，而后山东(dōng)主流(liú)钢厂跟进。截至(zhì)目前，焦炭已(yǐ)有(yǒu)8轮降价落地，港口(kǒu)准一级湿熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同(tóng)期，焦炭期货2309合(hé)约下跌(diē)404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期(qī)货煤焦(jiāo)研究员阮俊(jùn)涛认为，近两个月(yuè)来，焦(jiāo)炭期货(huò)的下跌(diē)是(shì)宏观、产(chǎn)业等多因素共(gòng)同作(zuò)用(yòng)的(de)结果。首先，宏观层面，3月上(shàng)旬美国硅谷银行暴雷(léi)，多数大宗商品(pǐn)价(jià)格下跌，同(tóng)时国内宏观强预期在经过1—2月的反(fǎn)复发酵后，市场(chǎng)对今年的(de)定性(xìng)逐渐转向“弱复苏(sū)”，这也(yě)使(shǐ)得黑色系商(shāng)品交易需求利多的信心不足。其次，产业层面(miàn)，今年煤(méi)焦(jiāo)最(zuì)大产业(yè)利空来(lái)自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年来首次通(tōng)关(guān)，并于4月进一步改善。蒙(méng)煤、俄煤3月份的进口量也出现(xiàn)较大(dà)增(zēng)长。根据(jù)海关总(zǒng)署统计，今年3月我国共计进口炼(liàn)焦烟煤(méi)964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤(méi)总(zǒng)供(gōng)应的(de)17.5％，去(qù)年同(tóng)期仅为7.8％。同时，该进口量也几(jǐ)乎是近10年(nián)来(lái)的最高(gāo)水平，仅次(cì)于2020年(nián)1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释(shì)放(fàng)削弱了国内煤(méi)企的(de)议价能力，焦炭成(chéng)本支撑坍塌，驱(qū)动焦(jiāo)炭期(qī)货(huò)下行。最后，4月(yuè)以来，在(zài)铁水产(chǎn)量不(bù)断(duàn)走(zǒu)高(gāo)的同时，黑(hēi)色(sè)终端需求表现一般，国家统(tǒng)计局公(gōng)布(bù)的房屋新开工(gōng)、施(shī)工面积(jī)同比大幅回落，继而引发(fā)了市场对(duì)煤(méi)、焦、钢产业链(liàn)的负反馈担忧(yōu)。综上(shàng)所(suǒ)述，焦(jiāo)炭成本(běn)端、需求端均(jūn)有明显利空驱(qū)动，叠加宏观(guān)支撑(chēng)不足(zú)，多因素共(gòng)振带动焦炭期货主(zhǔ)力(lì)合约持续下(xià)行。

　　“焦(jiāo)炭价格此轮下(xià)跌(diē)，并不是自身的供需矛盾(dùn)驱动，而(ér)是受焦煤的拖累。焦(jiāo)煤因国(guó)内产量稳增(zēng)和进口量大(dà)增，供需关系(xì)逐步(bù)向宽松转(zhuǎn)变，致(zhì)使煤价自年初就(jiù)开(kāi)始呈偏弱(ruò)走势运(yùn)行(xíng)。其间，受内蒙古地区煤(méi)矿事故影响，煤(méi)价经(jīng)历短暂反弹后(hòu)开始加速(sù)回落(luò)。另(lìng)外(wài)，下游钢材需求表现(xiàn)不及(jí)预期，钢价(jià)承压回调致(zhì)使钢厂利润收缩(suō)，遂通过调降(jiàng)焦价将需求压力向(xiàng)原材料端(duān)传导。因此，在失去(qù)成本支(zhī)撑、下(xià)游施压(yā)的(de)双重作用下，焦价持(chí)续(xù)下跌。”中钢期货(huò)煤(méi)焦研究员冯艳成说。

　　记者从受访(fǎng)人(rén)士(shì)处获(huò)悉，本周焦煤价格率先出现触底反弹，而焦价连(lián)跌8轮后，个别地区(qū)焦企出现亏损。同时，近(jìn)期焦炭期价的反弹(dàn)给出升水现货空间，买现卖(mài)期套利需求(qiú)增加对现(xiàn)货市场(chǎng)信心有(yǒu)所提振，刺激焦(jiāo)企(qǐ)有提涨意(yì)愿，但短期全面提(tí)涨(zhǎng)并成功落地的(de)概率(lǜ)较小，主要原因是目前焦企整(zhěng)体盈(yíng)利情况尚(shàng)可，焦炭主(zhǔ)产区(qū)山(shān)西省(shěng)焦(jiāo)企平均吨焦盈利接近(jìn)140元，而下游钢材(cái)需求并未出现(xiàn)明显好转，钢厂整体盈(yíng)利情况一般，对焦炭则(zé)保持按(àn)需采购节奏。

　　部分焦(jiāo)化企业开(kāi)始提涨，能否提涨成功？冯艳成(chéng)认为，提涨的是内(nèi)蒙古(gǔ)某焦(jiāo)企，国内(nèi)焦企(qǐ)生(shēng)产成本(běn)和焦化(huà)利润(rùn)会因为地区、设备区别(bié)而存(cún)在(zài)很大差异。相对而言，内(nèi)蒙古非主流焦化企业的(de)副产品较少，整体产线(xiàn)的经济性一般(bān)，对降价的承受能力(lì)偏低，也因此率(lǜ)先(xiān)开始提涨，不过(guò)对整体市场(chǎng)影响有限。

　　阮俊涛也(yě)认(rèn)为，在焦企(qǐ)未出(chū)现大幅(fú)亏损或需求明显增(zēng)加的情(qíng)况(kuàng)下，焦(jiāo)价提涨(zhǎng)难度较大。

　　记者了解到，5月下半月(yuè)以(yǐ)来钢厂检修(xiū)减产节(jié)奏放(fàng)缓，个(gè)别地区钢(gāng)厂计划(huà)复产，日均(jūn)铁水(shuǐ)产量尚保持在偏(piān)高水平，这意味着煤焦(jiāo)刚性需求(qiú)较好(hǎo)，但(dàn)钢厂持续(xù)采取低原料库存策略，致使目前煤矿、洗煤厂端(duān)焦煤库存以及焦企端焦炭库存均(jūn)处(chù)于往年同(tóng)期高位，钢(gāng)厂端焦(jiāo)煤、焦炭库存则(zé)处于较盱眙的邮编号码是多少啊低水(shuǐ)平，煤焦近期(qī)供应也有适当的减量(liàng)，以缓(huǎn)解自身高库存的压力。基(jī)于此(cǐ)种库存格(gé)局，煤焦(jiāo)的议(yì)价主动权仍(réng)掌握在钢厂(chǎng)端。

　　现货提涨，期货为何反而大跌呢？阮俊涛认为，近期(qī盱眙的邮编号码是多少啊)由于国内外焦煤价格倒挂(guà)，贸易(yì)商进口积极性较(jiào)低，导致焦煤供应短期内有收缩趋(qū)势，不过焦企也处于主动限产状(zhuàng)态，焦煤供需(xū)矛(máo)盾并不突出。焦炭本(běn)周供减需(xū)增(zēng)，基(jī)本面边际(jì)改善(shàn)，但钢联公布的铁水日产量依然维持接近240万(wàn)吨的水平(píng)，在(zài)终端需求表现(xiàn)一般的(de)背景(jǐng)下，焦(jiāo)炭(tàn)需求仍有(yǒu)转弱预期。中长期来看，考虑粗钢平控要求，今(jīn)年全年焦煤(méi)供需格局大概(gài)率仍将明(míng)显宽松，且蒙煤实(shí)际生产(chǎn)成本较(jiào)低(dī)，三季度蒙煤中长协重新定价(jià)后，预计进(jìn)口量(liàng)会(huì)得到(dào)改善。因此(cǐ)，虽然焦煤现货(huò)价格因蒙煤(méi)减量而有(yǒu)所企稳，但期货市场氛围(wéi)仍难言(yán)乐观，导致期货和(hé)现货短(duǎn)暂劈叉。

　　“从价格(gé)表(biǎo)现上看，前(qián)期煤焦跌幅(fú)明显大于板块内(nèi)其(qí)他品种，估值(zhí)相对偏低，这也使得继续杀估值的驱动明显减(jiǎn)弱，而估值(zhí)修(xiū)复配合近期焦煤进(jìn)口减量、钢厂复产等消息(xī)，刺激煤焦价(jià)格出现反弹，但考虑到目前钢材(cái)需求依然乏力，钢厂复(fù)产将会再(zài)次加重其供(gōng)需压力，需求负反馈仍将(jiāng)会向原材料端传(chuán)导，对(duì)煤焦价(jià)格形(xíng)成压(yā)力(lì)。”冯艳成说，短期煤焦交易逻辑变化较快，价格波(bō)动剧烈，预(yù)计仍将以底部区间振荡走势为主(zhǔ)；中长期来看，煤(méi)焦供需趋于宽松的(de)预期未变(biàn)，在(zài)估值回升后仍将是板块内空配最佳品种。

　　对于煤(méi)焦后市(shì)，阮俊涛认为(wèi)，目前煤(méi)焦有(yǒu)三条主线：一是(shì)焦煤供应宽(kuān)松，并给焦炭带来成本(běn)端压力；二是终端需求(qiú)存疑，负反馈(kuì)风险并未化解；三是海外(wài)衰退预期如何(hé)演绎。目前来看，焦煤供应宽松是大(dà)概率事件，且4月地(dì)产数(shù)据表(biǎo)现依然一般(bān)，负反馈(kuì)以及粗钢(gāng)平控(kòng)都是(shì)压低铁水产(chǎn)量(liàng)的可能因素(sù)，因此煤(méi)焦即便出现(xiàn)超跌(diē)反(fǎn)弹(dàn)，中长期来看也是(shì)易(yì)跌难(nán)涨。

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