财联社4月30日讯（编(biān)辑(jí) 笠(lì)晨）碳(tàn)酸锂迎来一波久违的反(fǎn)弹，据上海(hǎi)钢联(lián)发布数(shù)据显(xiǎn)示，4月(yuè)28日(rì)电(diàn)池级(jí)碳酸锂涨5000元/吨，均(jūn)价报(bào)18.9万元/吨，继上(shàng)周五开(kāi)始止(zhǐ)跌(diē)企稳四个交易日后价格连(lián)续(xù)两(liǎng)日上涨。暖意(yì)也(yě)提前传导到A股，锂矿(kuàng)股本周(zhōu)三表现强(qiáng)势，融(róng)捷股份一度涨(zhǎng)停(tíng)，雅(yǎ)化(huà)集团和(hé)永(yǒng)兴材料最高涨(zhǎng)超9％、中矿资源和盛新(xīn)锂能一度涨超7％、赣锋锂业和(hé)天齐(qí)锂涨业盘中均(jūn)涨(zhǎng)超5％。

　　碳(tàn)酸锂反弹的原(yuán)因之一是上(shàng)海车(chē)展有望带动购车需求预期的(de)提振。乘(chéng)联(lián)会秘(mì)书长崔东树表示，上海车展将让消费者感受到汽车消费的火热(rè)，提升消费信(xìn)心，也提振(zhèn)士气。国泰君安表示，此前车(chē)企大幅降价导致消费者对电动(dòng)车(chē)的观望心态有望逐渐改善，市场开始预期5月(yuè)需求回暖。

　　有电池(chí)企业人(rén)士提到，目前磷酸铁(tiě)锂电池的价格已经(jīng)逐渐稳定，且在谈价策(cè)略上以企(qǐ)稳为主，不太可(kě)能进行降价。但(dàn)未来，止跌信(xìn)号(hào)能(néng)否持续稳定，受多(duō)方因素(sù)影响。有产(chǎn)业人士(shì)分析称，乐观来看(kàn)，国内动力(lì)电(diàn)池厂商清库存工(gōng)作或到(dào)5月完(wán)结，届时电池(chí)厂商库存水平有望逐步恢(huī)复至健(jiàn)康水平，并带动上游材料采购，进而对碳酸锂价格(gé)起(qǐ)到支撑作用。

　　据鑫椤资(zī)讯近(jìn)日调查的情况看，一些电池龙头(tóu)企业5月份的排(pái)产预计将环比增长20-30％，一(yī)些中小企业由于前期(qī)基数较低，环比增(zēng)幅更是高达50％以上。其中，亿纬锂(lǐ)能(néng)在4月26日的(de)业(yè)绩(jì)说(shuō)明会上表(biǎo)示，5月份开(kāi)始会全面(miàn)恢复生产，排产相比一(yī)季度会(huì)有明(míng)显的提(tí)升。由此可(kě)见，碳(tàn)酸锂市场需求回暖(nuǎn)已是大势(shì)所趋。

　　另有观点认(rèn)为，此(cǐ)次碳(tàn)酸(suān)锂价格属于阶段(duàn)性(xìng)反(fǎn)弹还是底(dǐ)部(bù)反转，目前仍难以判断。“一(yī)方面需要观察(chá)下游库存状况，另一(yī)方面还需要看终端需求是否(fǒu)真正回暖，”华南一家主流锂盐厂商(shāng)内(nèi)部人士此前对财联社(shè)记者(zhě)表(biǎo)示。该人士表(biǎo)示，电池厂(chǎng)商(shāng)实际(jì)上从去年四季(jì)度开(kāi)单亲家庭是什么意思始便启动(dòng)大规模去库存举(jǔ)措(cuò)，这一举措在一季度(dù)实际(jì)上已经有所反映。

　　不过(guò)进入4月中旬以后，相关电池厂商提到，目前库存(cún)已恢复(fù)至健康水平，此前(qián)暂停的产线也已经(jīng)逐(zhú)渐复产。特别是针对磷酸铁锂电池库存，有业内人士(shì)直言(yán)，相(xiāng)关库存基本出清(qīng)，后续(xù)将根据公司规划，逐步进行补货。作为锂(lǐ)电产(chǎn)业的风(fēng)向标，宁德时代一季度(dù)报告显示，其库存金额已(yǐ)从年(nián)初的766.7亿元下降到640.6亿元(yuán)，环比下降(jiàng)16.5％。从(cóng)绝对金额来看，宁(níng)德(dé)时代(dài)的库(kù)存(cún)已经退回到(dào)2022年第一(yī)季度的水平。材料价格和库存(cún)水平，两项关键的指标也(yě)构(gòu)成(chéng)锂电(diàn)产业走向的关键(jiàn)，随(suí)价格企(qǐ)稳以及库(kù)存(cún)水平恢(huī)复(fù)健康，将带动锂电产业恢复稳定。

　　▌市(shì)场激辩未来锂盐价格走向 最乐(lè)观者预(yù)判(pàn)涨回25万元(yuán)/吨 最悲观者全年(nián)看跌至10万以(yǐ)下

　　碳酸锂(lǐ)价格在不到半年时间跌去超(chāo)过2/3，也引(yǐn)起了(le)市场热议(yì)。就在26日召开的(de)中国汽车动力电池产业创新联(lián)盟2023年度大会上，中国汽车(chē)工业协会常务副会(huì)长(zhǎng)付炳锋(fēng)指出，国内动力电(diàn)池行(xíng)业(yè)仍(réng)然存在一些(xiē)问题，包括电池产业链分(fēn)工，价值(zhí)链分配问题。“原材料短期大幅下降也不是正常的现象，”他(tā)直(zhí)言。在他看(kàn)来，原材料(liào)适当(dāng)涨价是正常现(xiàn)象，行业要以之前大(dà)幅涨价为(wèi)教训(xùn)，保证价(jià)值链的合(hé)理分配，避免(miǎn)大(dà)起(qǐ)大落。

　　据(jù)财联社不完全(quán)梳理，这些(xiē)业内人士和(hé)分析师(shī)近期对锂盐价格未(wèi)来走势进行预判并(bìng)阐述具体逻(luó)辑，汇(huì)总如下：

　　以碳酸锂价格反弹为信号(hào)，一系(xì)列的数据验证锂电产业拐点(diǎn)或已经到来。分析(xī)人士指出(chū)，此前(qián)锂电产业进入调(diào)整阵痛期，主要在于下游车市短期需(xū)求下滑(huá)，叠加中游扩产迅速从而在需求表现上提前透支碳酸锂(lǐ)的未(wèi)来增长空间。进(jìn)而(ér)导(dǎo)致，碳酸锂价(jià)格持续下跌(diē)，中游电池厂商集体进入清库存阶段。从上游(yóu)材(cái)料(liào)价格变化(huà)来看，近期碳(tàn)酸锂价格率先实现反弹。更值得注意的是，在锂(lǐ)电产业链(liàn)，包括六氟磷酸(suān)锂、人造(zào)石墨、极片粉等系列材料价格(gé)也出现(xiàn)企稳甚(shèn)至反弹的局面。

　　作(zuò)为锂电产业拐点的(de)另一关键(jiàn)指标，中(zhōng)游电池厂商(shāng)的库存也已经(jīng)逐步(bù)恢复至健(jiàn)康水平。据高工锂电了(le)解，目前(qián)中(zhōng)游电(diàn)池厂(chǎng)商库存水(shuǐ)位回退，此前部分电池(chí)厂商暂停的(de)生产线已经重启生产。在采购(gòu)方(fāng)面，电(diàn)池厂商和下游车(chē)企已陆续重启订单，带动产业需求(qiú)回暖。从终端(duān)新(xīn)能源汽车市(shì)场表现上(shàng)看，年初(chū)的市场恐慌情绪主要(yào)来(lái)自车(chē)市(shì)的需(xū)求腰斩。但从(cóng)整体一季度新能源汽(qì)车销量(liàng)数据来看(kàn)，其(qí)月(yuè)销量逐步攀升并且回暖(nuǎn)速度超(chāo)过往年。随着(zhe)二三季度(dù)到来，车市(shì)逐渐转入(rù)销售旺季，也将进一步(bù)带动锂电产业中上游的(de)订单需(xū)求。加上5月份临近，企业(yè)重(zhòng)新开启月度采购(gòu)谈判，行业有(yǒu)望迎(yíng)来需求订单的(de)集中爆发(fā)。

　　后续碳酸(suān)锂价格(gé)可能会有回涨的(de)空间，但幅度不可(kě)能太大，最多在(zài)10％左右(yòu)。业内人士表示(shì)，因为经历(lì)本轮(lún)碳酸锂价格的暴涨暴跌，电池厂(chǎng)商对(duì)于碳酸锂(lǐ)真实的(de)供给情(qíng)况更加(jiā)清晰，市场(chǎng)预期回调下(xià)，电池厂商在价格谈判(pàn)上(shàng)会更加谨慎。同时电(diàn)池厂商一体化带(dài)来的碳酸锂供(gōng)应稳定，也(yě)将削弱(ruò)上(shàng)游锂矿厂商的议(yì)价(jià)权(quán)。电池(chí)回收端(duān)，邦普、格林美、天奇(qí单亲家庭是什么意思)股份、华(huá)友(yǒu)钴业等企业持(chí)续推进(jìn)电池回收布(bù)局，来自终端材料回收的(de)产(chǎn)能也在稳步爬坡。相关数据显示，2025年国内回收的废旧电池的总量将达(dá)到137.4GWh。

　　回(huí)溯到(dào)上游，电池厂商都已完善在锂矿端(duān)的布局，包括宁德(dé)时代的宜春(chūn)锂矿(kuàng)项目，亿纬锂能(néng)的盐湖(hú)提(tí)锂项(xiàng)目均进展顺利(lì)，将进一步释(shì)放(fàng)碳酸(suān)锂(lǐ)供(gōng)给。经历过(guò)复杂的产业(yè)调整过程之后，整个(gè)锂(lǐ)电产业(yè)的运作(zuò)模式(shì)正从“大开大合”的波浪式变得更为平滑。从原(yuán)材(cái)料到电(diàn)池，再到下游(yóu)车(chē)企，产业(yè)链各个环节的价格以及供需变(biàn)化(huà)也将变得更加平衡且具有可预测(cè)性。

　　然而，亦(yì)有空(kōng)方(fāng)则认为，当前上(shàng)游库(kù)存水平依旧(jiù)处于高(gāo)位，虽然需求端(duān)稍(shāo)有(yǒu)好转，但是并不(bù)足以(yǐ)带动价格企稳。

　　▌锂价超(chāo)预期下跌并不是(shì)一个下游获利、上游(yóu)承压的简单(dān)故事

　　过去(qù)一段时间，碳酸锂和电池材(cái)料的价格下跌过快，但这并不为(wèi)业内人士所乐见(jiàn)。碳(tàn)酸锂从2022年11月60万元/吨跌至当前20万元不(bù)到(dào)，价格(gé)跌(diē)去近7成，最直接受到冲(chōng)击(jī)的当(dāng)属锂矿企业。根(gēn)据藏格矿业一季度数据，碳酸锂(lǐ)销量为534吨，相(xiāng)比于2022年四季度(dù)销量2006吨，销量环比下滑(huá)73.4％；产量也从2022年(nián)第四季度的2461吨，削减至今年一季(jì)度(dù)的1783吨，环比下降27.5％。由于市(shì)场(chǎng)行情策(cè)动，上游锂矿企业不断(duàn)压低碳酸锂出货(huò)价格，部(bù)分锂(lǐ)矿(kuàng)企业(yè)已(yǐ)经(jīng)出现主动减产的情况。

　　江(jiāng)特电机(jī)4月24日(rì)公告，一季(jì)度营(yíng)业收入7亿元，同比减少48.32％；净利润(rùn)5064.8万(wàn)元，同比下降(jiàng)92.39％，2023年Q1净利润环比(bǐ)下降86％，第二日股价跌停。

　　直接生(shēng)产、售卖碳酸锂的锂(lǐ)盐企业则命运分化，大公司如天(tiān)齐(qí)锂业(yè)和赣(gàn)锋锂业有(yǒu)机(jī)会在价格下降(jiàng)周期中获得更多市场(chǎng)份额(é)，行业将变得(dé)更(gèng)集中(zhōng)。这是2016年到2018年上一轮锂价下降中发生过的事(shì)。而同环节的大量中小企业，尤其(qí)是最近(jìn)两年追高入局(jú)的新公司(sī)，则(zé)面临停产乃至破(pò)产(chǎn)。

　　乘(chéng)着锂(lǐ)价的东风，赣锋(fēng)锂业在(zài)去(qù)年(nián)轻松(sōng)赚出了(le)0.66个宁德时代、1.23个(gè)比亚迪。业内人士表(biǎo)示，这一轮价(jià)格下降(jiàng)长期利好中国最(zuì)大(dà)的(de)两(liǎng)个(gè)锂盐供应商天齐(qí)锂业和赣(gàn)锋锂业。它们去年的净利(lì)润都超过200亿元，比中国最(zuì)大的新能(néng)源车企比(bǐ)亚迪还多(duō)，其中天齐锂(lǐ)业(yè)净利(lì)润增长超过10倍。足够厚的血，使他们(men)更(gèng)能承受价格下跌和(hé)可能的未(wèi)来亏损(sǔn)。这两家公司(sī)也有行业(yè)里最优(yōu)的成本。赣(gàn)锋锂业、天齐锂业等公(gōng)司入股(gǔ)的(de)海(hǎi)外锂矿资源(yuán)开采成本普遍(biàn)在3万-5万(wàn)元(yuán)/吨，几(jǐ)乎(hū)是全球(qiú)最低水平。

　　但这并不(bù)意(yì)味着(zhe)，这两家公司能以低于5万元/吨(dūn)的(de)价(jià)格(gé)采(cǎi)购(gòu)碳酸锂(lǐ)，因为在锂矿国际交易中，即使(shǐ)拥有海(hǎi)外矿产的分销权或(huò)开采权，交易(yì)价格也需要通过长协确定，按市价定期调(diào)整。但能获得上游更低成本的资(zī)源，让这两家(jiā)大企业更能容忍低价，并能在上游(yóu)因降(jiàng)价(jià)减产时(shí)保持产能供应。

　　锂价超预期下跌牵动(dòng)着万亿(yì)新能源车市场。不过锂价下降带来的连锁反应，并不是一个下游获利，上游承压的简(jiǎn)单故事。作为(wèi)碳酸锂的下游，宁德时代理论(lùn)上(shàng)会(huì)受益(yì)，但(dàn)锂价(jià)的超(chāo)预(yù)期下跌，使宁德时代今年2月提(tí)出(chū)的(de) “锂(lǐ)矿返(fǎn)利” 计(jì)划沦为鸡肋，它本(běn)想(xiǎng)用20万元/吨的碳酸锂(lǐ)价格(gé)绑定(dìng)一些车企(qǐ)的三(sān)年长单。另一层影响是，宁德(dé)时(shí)代(dài)今年(nián)5月(yuè)计划投产的(de)宜春锂矿很有可能一开采就亏损。

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