随着公募基金2023年(nián)一季报披(pī)露拉开帷幕(mù)，多位知名基金经理调仓(cāng)换股以及对后市看(kàn)法(fǎ)跃然纸上。

　　银华基金(jīn)李(lǐ)晓星(xīng)在一季报中表(biǎo)示(shì)，看好(hǎo)半导体、电(diàn)动车、风光电(diàn)储、军工等(děng)领域投资机会。他认为AI 产业(yè)的(de)发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必(bì)然会有曲折，包括数(shù)据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成(chéng)板块后续(xù)波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为(wèi)用户赋(fù)能的垂直类应用场(chǎng)景值得(dé)关(guān)注。

　　信达澳(ào)亚基金(jīn)冯明远(yuǎn)一季(jì)报中表示，二季度(dù)，随着 TMT 板(bǎn)块部分(fēn)公司加入 AI 或(huò)数字经济等热门概念的创新，以及(jí)半(bàn)导(dǎo)体和制造业正经历触底(dǐ)反弹的复(fù)苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正面效(xiào)应(yīng)。会继(jì)续在新 能(néng)源、科(kē)技(jì)、高端制造等(děng)主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资(zī)机会。

　　此(cǐ)外，今日(rì)，中泰资(zī)管(guǎn)姜诚、中信(xìn)保诚基金(jīn)王睿等人也发布了一(yī)季(jì)报，均(jūn)谈到了自己对AI领(lǐng)域的密切关注，但观点略(lüè)有不同。

　　“果链”龙头(tóu)新进(jìn)成为第一大重仓股

　　李晓星一(yī)季(jì)度大幅调(diào)入AI相关(guān)概念(niàn)股

　　一季报数据显示，从银华基金李晓星在管(guǎn)的10只基金来看，整体基(jī)金(jīn)仓位维持在90％左右(yòu)。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世(shì)精(jīng)选A、银华大盘定开、银华丰(fēng)享一年(nián)持有(yǒu)、银华心选一年(nián)持有A 在(zài)今年一(yī)季(jì)度小幅减仓，其中，减仓幅(fú)度最(zuì)大的(de)是银华(huá)心选一(yī)年(nián)持有A，较(jiào)去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华(huá)心(xīn)佳两(liǎng)年持有期(qī)、银(yín)华心(xīn)享一年持有、银华心(xīn)兴三年持(chí)有A 则(zé)在一(yī)季度(dù)小幅加仓，其(qí)中(zhōng)，加(jiā)仓幅度最大的是银华心兴三(sān)年(nián)持有A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季(jì)度(dù)，李晓星(xīng)旗下基(jī)金产品(pǐn)大(dà)幅提高了(le)港股仓位，比(bǐ)如银华心佳(jiā)两年持有期港股仓位从去年底14.38％上(shàng)升(shēng)到(dào)一(yī)季度(dù)29.55％，银华心(xīn)兴三(sān)年持(chí)有(yǒu)A港(gǎng)股仓位从去年底14.93％上升(shēng)到一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华中(zhōng)小盘为例，前十大(dà)重仓股变动较(jiào)大(dà)。今(jīn)年一季度，立讯精密、金(jīn)山办公、用友网络、中(zhōng)科创(chuàng)达、中微(wēi)公(gōng)司、星(xīng)环(huán)科(kē)技(jì)-U “新进”前十(shí)大。其(qí)中，“果链”龙头立讯(xùn)精(jīng)密(mì)成为(wèi)第一大重(zhòng)仓股(gǔ)，截至一(yī)季(jì)报，该基金(jīn)持(chí)有立(lì)讯精密826.3万(wàn)股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金(jīn)还(hái)增持了精测电子(zi)，较去年底(dǐ)增加了(le)16倍，目(mù)前持有(yǒu)市值(zhí)约1.61亿元(yuán)，新(xīn)晋成为第(dì)7大重仓股。值得注意的(de)是，上述“进新”个股(gǔ)大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时(shí)代(dài)、晶澳科技、德业股份、晶科(kē)能源、海光信息、复旦微电、锦浪科技(jì)则退出前十(shí)大。

　　减持方面(miàn)，今年一(yī)季度，该基金减持紫(zǐ)光国(guó)微(wēi)、华海清科(kē)，分别(bié)较去年(nián)底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至(zhì)一季报(bào)，该基金分别持(chí)有(yǒu)紫(zǐ)光国微、华(huá)海清科189.3万股、63.1万，对(duì)应持有市值2.10亿元、2亿元，位(wèi)列第二、四(sì)大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次(cì)用“千字小作文”表达了自己对(duì)市场的看法，基金君(jūn)为大家做了些重点摘要(yào)。

　　李晓星在一季报中表示，对于今年国(guó)内(nèi)的宏观判(pàn)断依然是经济(jì)整体稳健复苏，产业结(jié)构调整(zhěng)继续升(shēng)级，居(jū)民(mín)消费(fèi)信(xìn)心逐渐恢复(fù)；我们(men)判断由于国(guó)家自身(shēn)实力(lì)的不断增(zēng)强，国(guó)际伙(huǒ)伴(bàn)跟我们的利益共同点(diǎn)变多，国(guó)际形势相对之前会(huì)趋(qū)暖(nuǎn)，国际贸易会(huì)逐渐触底回(huí)升。

　　一(yī)季度市场(chǎng)最火热的(de)方向是(shì) ChatGPT 引爆的人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后又一革命性的技术，现象(xiàng)级应(yīng)用(yòng)推出后，国内外各(gè)巨(jù)头加速入局。需(xū)要(yào)关注的是，AI 产业的发展(zhǎn)不会(huì)一蹴而就，中(zhōng)间也必然会(huì)有曲折(zhé)，包括数据隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜(qián)在风险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块(kuài)后续波(bō)动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件先行(xíng)的算(suàn)力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂(chuí)直类应用场景值得关注。

　　半导体(tǐ)方面，我们维持看好国产替代方向(xiàng)，集(jí)中在半导体设备、材(cái)料、零部件(jiàn)环(huán)节，中长期 看，伴随国产供应商积极验证(zhèng)导入，国内晶圆产线建设(shè)将再度(dù)提(tí)速(sù)。在景气复苏方向，我(wǒ)们的看(kàn) 法边际转向积(jī)极，全球半导(dǎo)体下行周期接近尾(wěi)声，经历了过去几个季度的去库(kù)存，有望在今年下 半年(nián)重启上行(xíng)周期，向上(shàng)弹性(xìng)取(qǔ)决于下游需求恢复的力度，数据(jù)中心有望率(lǜ)先(xiān)回暖，其次是汽车、 消费(fèi)电子，关注相关(guān)左侧布局机会。

　　新(xīn)能源板块是一季度被市场抛弃较多的板块，交易占比和(hé)估(gū)值已经处(chù)于历史偏低的位(wèi)置。只是(shì)市场对于上涨的标的更(gèng)多地关注利(lì)好，对于下跌的板块(kuài)更多地关注利空(kōng)。我们总(zǒng)体认(rèn)为(wèi)现在市(shì)场对于新(xīn)能(néng)源板(bǎn)块(kuài)的担忧(yōu)讨(tǎo)论，更多是对于一个下跌板块的应激式反(fǎn)应。在去年的中报中(zhōng)，我们曾(céng)经提到了(le)新(xīn)能源板块的一些风险点(diǎn)，这些风险点在经过大半年的消(xiāo)化后，在这个估(gū)值(zhí)分位以及(jí)股价位置下，我们认为(wèi)新能源板块的(de)风险因素已经充分释放，目(mù)前这个时间段，具有较强吸(xī)引力。

　　此(cǐ)外，李晓星(xīng)还(hái)看好电动(dòng)车、风(fēng)光(guāng)电(diàn)储、军工等(děng)领域投资机会(huì)。

　　璞泰来仍是(shì)第一大(dà)重仓(cāng)股

　　冯明远继续加(jiā)仓新能源相(xiāng)关个股

　　一(yī)季(jì)报(bào)数(shù)据显示，信达澳亚基金冯明远在(zài)管(guǎn)的6只(zhǐ)基金(jīn)平均仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳研究(jiū)优选A的股票仓位从去年底75.82％上升(shēng)到今年(nián)一季度(dù)末87.68％，信澳(ào)新能(néng)源(yuán)产(chǎn)业、信澳科技创(chuàng)新一年定开A、信(xìn)澳星奕(yì)A则不(bù)同程度(dù)小幅减仓。

　　从持仓情况(kuàng)来看，以(yǐ)冯明远的代表作信澳(ào)新(xīn)能源(yuán)产业为例，该基金一(yī)季度增(zēng)持(chí)璞(pú)泰(tài)来，较去年(nián)末加仓(cāng)25.92％，目前持有股数876.4万股，持有(yǒu)市值为4.37亿元(yuán)，仍(réng)位列第一大重仓(cāng)股。

　　此外，还增持了(le)科达利、中(zhōng)伟股份、宁德时代、东阳(yáng)光、华(huá)阳集团、祥鑫科技，其中，增持(chí)幅(fú)度最(zuì)大的是中(zhōng)伟股(gǔ)份，今年一季(jì)度较去年底增持了129.40％，目前持(chí)有市值(zhí)2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技为“新(xīn)进”前(qián)十(shí)大(dà)个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则(zé)退出前十大之(zhī)列。

　　一季度，该基金对(duì)爱柯迪、天齐锂业(yè)、赣锋(fēng)锂业进(jìn)行不同程度(dù)减持(chí)，其中，减(jiǎn)持(chí)幅度最(zuì)大的是(shì)天齐锂业(yè)，今(jīn)年一季度较(jiào)去(qù)年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例(lì)第4大重仓股。

　　冯明远在一(yī)季报中(zhōng)表示，2023 年(nián)一季(jì)度 A 股市场(chǎng)经历了疫情复(fù)苏后(hòu)的(de)调整修复，经济(jì)先是在大家(jiā)“强复苏”的预期 中趋(qū)于明显的回暖，但基于“强预期(qī)，弱现(xiàn)实”的担忧，随后(hòu)又出现了显著的回调，从而(ér)总体呈 现出震荡(dàng)趋势(shì)。本基金的投资主(zh尽管的关联词后面是什么，尽管的关联词表示什么关系ǔ)要聚焦在新(xīn)能(néng)源、科技(jì)、高端制造(zào)等(děng)新兴产业领域(yù)，细分板块的整体走势与市(shì)场趋(qū)同，导致(zhì)本(běn)基金的(de)净值也出现小幅震荡(dàng)。

　　展望二季度(dù)，随(suí)着 TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或(huò)数字经济等热门(mén)概念的创新，以及(jí)半导体 和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步(bù)回(huí)暖，产(chǎn)生一(yī)定(dìng)正面(miàn)效(xiào)应。我(wǒ)们会继续在新 能源、科(kē)技(jì)、高端制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的(de)优质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机会(huì)。

　　中(zhōng)信保诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看待(dài)人工智能

　　今日，中信保诚基金旗下多位基金经理也发(fā)布了一季报(bào)。其中，中(zhōng)信保(bǎo)诚基(jī)金权益投资(zī)部总(zǒng)监王睿在一季报中表(biǎo)示，宏观经济(jì)目前(qián)处(chù)在一个温(wēn)和(hé)复苏的通道，在海外加(jiā)息进入尾声后，社会流动性(xìng)将相对宽松，宏观(guān)及货币环境有利于权益市场(chǎng)行情的开展，二(èr)季度指数仍(réng)有可能(néng尽管的关联词后面是什么，尽管的关联词表示什么关系)会是震(zhèn)荡上行的(de)态势(shì)。

　　一季度，王睿(ruì)减(jiǎn)表示持了部分短(duǎn)期达到目(mù)标(biāo)价(jià)的相(xiāng)关品种，并根据收益率预期的变化调整(zhěng)了一部分科技(jì)持(chí)仓。具体来看，以其代表作中信保(bǎo)诚创新(xīn)成长为例，该基金在(zài)一季(jì)度(dù)增(zēng)持(chí)了晶盛(shèng)机电、TCL中(zhōng)环、当升科技、中(zhōng)航光电(diàn)等个股，人福医药“新进(jìn)”前十大(dà)。

　　王睿(ruì)在一季报中表(biǎo)示，对于人工智能这(zhè)一非常宏大的命题，他(tā)目前持谨慎(shèn)乐观的态度。首先我们相信这是一项会对目前的生产和生(shēng)活方式带来重大(dà)变化的技术变革，值得我们投入非常多(duō)的精力去跟踪和研究(jiū)。但(dàn)另一(yī)方(fāng)面，我(wǒ)们目前(qián)还(hái)无法相对准确的评估这(zhè)项技术革命(mìng)给具(jù)体公司(sī)和行业格(gé)局带(dài)来的影响，也不(bù)能(néng)给出大部分公司一个(gè)相对清晰的定价(jià)，因此我们一季度暂时(shí)还(hái)没(méi)有明显增加(jiā)相关的持仓(cāng)。后续我(wǒ)们会(huì)紧密跟(gēn)踪。一季度我们(men)持仓较多的电动车和光伏(fú)表现不佳(jiā)，受到了一些短期因素的(de)干扰，投资者的信(xìn)心(xīn)出现(xiàn)了波动。投资者预期变化(huà)导致部分个(gè)股出现了较大回调，目前行业(yè)整体估(gū)值水平处于(yú)历史(shǐ)较低位(wèi)置，而这两个行业未来的发展(zhǎn)方向还(hái)是相对比较确(què)定的。

　　中(zhōng)泰(tài)资(zī)管(guǎn)姜诚：

　　投资，永远没有(yǒu)躺(tǎng)平的一天(tiān)

　　今日，中泰资管基金经理姜(jiāng)诚也发布了(le)一季报在一季(jì)报中，姜诚表示，一季度的市(shì)场走势再次佐证了一个(gè)道理，即市(shì)场是难以预测的(de)。迄今为止，表现(xiàn)最好的是AI相关板块，AI或(huò)许是科技(jì)发(fā)展(zhǎn)进(jìn)程中最重要的事件之一，但要搞清楚它对投资有哪些(xiē)影响却很难(nán)。利润在(zài)产业(yè)链不同环节之间(jiān)将如何分(fēn)配(pèi)？ 市(shì)场(chǎng)当前(qián)认为(wèi)的受益(yì)环节是否(fǒu)能如愿受益(yì)？它的“智能”水平达到(dào)了什么程(chéng)度以及(jí)渗(shèn)透(tòu)率将多快提升(shēng)？都(dōu)是(shì)很(hěn)容(róng)易让人(rén)兴(xīng)奋、可细说起来又让人不明就里(lǐ)的难题。谈资(zī)和投资之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基(jī)本原理告(gào)诉我们(men)，价值(zhí)会随着时间增长(zhǎng)，而非随着利润波动。所以在海量(liàng)信息尽管的关联词后面是什么，尽管的关联词表示什么关系中，我们需要重(zhòng)点关注长期因(yīn)素，淡化短期(qī)因素。人工智能的发展是一个长(zhǎng)期因素，我们还没有足够的把握去(qù)捕捉到它(tā)带来的投资机会，但(dàn)可以尽(jǐn)量回避(bì)它带来(lái)的伤害。以尽(jǐn)可能(néng)低的价格买尽可能好的(de)资产(chǎn)，是(shì)我们(men)的(de)投资(zī)目标。好资产的标准是活(huó)得久、 站得牢、竞争优(yōu)势维持(chí)得长、平均净(jìng)资产收益(yì)率高，以及在好的公司(sī)治理加(jiā)持下能够把长期利润转化为诱人分红。所以，我们会一(yī)如既往，不(bù)去猜测和追(zhuī)逐市场热点(diǎn)。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作(zuò)中泰(tài)星元价值优选A代表作为例，该基金在一季度减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊(pō)尔、海螺水(shuǐ)泥、美的集团，增(zēng)持了(le)工商银行、建发股份(fèn)、招商银行、扬农(nóng)化(huà)工。

　　过去的一(yī)个季度，姜诚(chéng)表(biǎo)示，自(zì)己的组合(hé)没有大的变化，是因为长期观点(diǎn)没(méi)有大(dà)的变(biàn)化。对中国经济的长期乐(lè)观，结合当前市(shì)场(chǎng)提供(gōng)的较低(dī)估值水平，让我们可以在热点不断切换的市场中保持平和。但(dàn)投资是一项苦(kǔ)差事，需要随时(shí)准备证伪(wěi)自(zì)己的观点，需(xū)要(yào)保持(chí)学习，永远(yuǎn)没有躺平的一天。

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