周一的股市震荡(dàng)翻红，上周股市下跌期间净(jìng)买入的“抄底资金”笑了(le)。

　　上周五(wǔ)，资金借道股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨(kuà)境ETF）单日(rì)净买入(rù)39.5亿元；而上周5个交易日市场总(zǒng)体下跌期(qī)间(jiān)，资金(jīn)更是净买入(rù)220亿元(yuán)，股票(piào)ETF“越跌越买”的(de)理性操作(zuò)模式，在股(gǔ)市大(dà)幅下挫的时刻再度(dù)显(xiǎn)现。

　　从资金流向结构看，上证(zhèng)50、沪(hù)深300ETF等(děng)受到资金净流入，“中特估(gū)”长期投(tóu)资价(jià)值被资金看好(hǎo)，而高位回调(diào)的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸引(yǐn)资金追逐；净(jìng)流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建(jiàn)、非银、电力ETF等短期净流出，资(zī)金(jīn)出现(xiàn)短(duǎn)期避险，但鉴于多(duō)数标的(de)估(gū)值(zhí)仍在(zài)低位，多家(jiā)机构(gòu)仍看好长期配置价(jià)值。

　　净流入资金(jīn)近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金(jīn)居前

　　上周五股(gǔ)市大(dà)跌，当日(rì)股票(piào)ETF总份额增长32.58亿(yì)份，以区间成交(jiāo)均价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉(lā)长时(shí)间(jiān)到上周5个(gè)交(jiāo)易日，5天股市调整期(qī)间，资(zī)金更是(shì)净买入220亿元(yuán)，展现了资(zī)金逆市布局的特点。

　　从资(zī)金净买入排行(xíng)看，截至上周(zhōu)五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金(jīn)旗下沪深300ETF，富国(guó)上证指数(shù)ETF等产品，净流入资金也位居前(qián)列。

　　而从(cóng)5月15日收盘(pán)股(gǔ)市表(biǎo)现看，科创(chuàng)50、上证(zhèng)50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还超(chāo)过1.7％，上(shàng)周大(dà)跌期间的(de)“抄(chāo)底(dǐ)资金”，皆斩获了(le)不错的回报。

　　谈及(jí)资金(jīn)的上(shàng)述流向(xiàng)情(qíng)况，一位公募股(gǔ)票权(quán)益(yì)基金经(jīng)理表示，预(yù)计复苏仍(réng)是(shì)中国经(jīng)济中长期的趋势，但耐(nài)用(yòng)品(pǐn)复苏的空间受限、出口下行及地产销售恢复疲软将驱动(dòng)市(shì)场(chǎng)展(zhǎn)现出更多结构(gòu)性(xìng)机(jī)会。不(bù)过，在(zài)短期(qī)市场(chǎng)炒作热度回落，波动率偏高的情况下，资金可能更青(qīng)睐(lài)用大盘(pán)宽基指数，比(bǐ)如科创(chuàng)50、上证(zhèng)50、沪深(shēn)300指(zhǐ)数等来跟踪市场(chǎng)，以获取整个市场(chǎng)的平均(jūn)回报。

　　而在行业方面，沪上一家公(gōng)募机构分析(xī)，由于近日以(yǐ)游戏为代表的(de)TMT板块有所(suǒ)调整(zhěng)，主(zhǔ)因是前(qián)期(qī)炒作有(yǒu)逐步退(tuì)潮趋(qū)势，中期在市场炒作热度(dù)有所回落。但从(cóng)长期看(kàn)，资金(jīn)还会长期关注(zhù)数字化对生产(chǎn)力(lì)的提升，因(yīn)此，包(bāo)括(kuò)计算机、互联网和传媒(méi)等调(diào)整下来的行业，可能会继续受(shòu)到了资金的关注(zhù)。

　　也有行业机(jī)构(gòu)认为(wèi)，近期上证50、沪深(shēn)300等(děng)权重指数ETF受到资金青睐(lài)，可能与看好“中特估”长期投资价值有关。

　　民生加银基金(jīn)表(biǎo)示，伴随大(dà)金融、大基建等权重(zhòng)股(gǔ)高位调整，上周沪指下(xià)跌。前期部分板块短(duǎn)期上(shàng)冲较快(kuài)，导(dǎo)致博(bó)弈(yì)资金出现分歧，随着建(jiàn)筑(zhù)、银行(xíng)、石(shí)化等(děng)PB逐步修(xiū)复，权(quán)重板(bǎn)块(kuài)内(nèi)部出现分化(huà)，获利兑现需求叠加经济数据不及预期，权重板块回调带(dài)动大盘指(zhǐ)数回(huí)落。

　　不过，民(mín)生(shēng)加(jiā)银基(jī)金(jīn)认为(wèi)，从长远看，“中特(tè)估(gū)”或有(yǒu)望引领低估值央企的价值(zhí)重估，有(yǒu)基本面(miàn)支撑(chēng)的低估值央企(qǐ)或有望受益(yì)。

　　博时基金(jīn)权益投资一(yī)部基金经理吴鹏(péng)也认(rèn)为，“中(zhōng)特估”投资的部分(fēn)底层逻辑仍(réng)旧是(shì)过去的A股市场对(duì)部分传统行业国央企的严重低配(pèi)和低估。而在这种大幅低估(gū)和(hé)低配(pèi)背景下，部(bù)分企业因为自身(shēn)经(jīng)营改善、高(gāo)股息水平等(děng)特征，使得其(qí)估(gū)值修复成为了可(kě)能。虽然经过前期反弹，大(dà)金融整体估值仍旧处于(yú)低位，由于情(qíng)绪和资金仍旧是(shì)主导，短期表现存在剧烈波动可能；从中期看，整体大金融当前估值仍旧处于中低水平(píng)，部分(fēn)个股尤(yóu)其是基本面明(míng)显改善的个股(gǔ)，仍旧有估值修复(fù)的空间。

　　基建、非银、电力(lì)ETF净流出

　　估(gū)值水(shuǐ)平仍(réng)具吸引(yǐn)力(lì)

　　在上周下跌的(de)A股市场中(zhōng)，股票ETF整体(tǐ)呈现(xiàn)“越跌越(yuè)买”趋势，净流入资金超出(chū)净流出资金。但也有部分短期涨(zhǎng)幅(fú)偏高(gāo)、短期(qī)行情板块，以及(jí)部分(fēn)海外指(zhǐ)数(shù)遭遇资金的净卖出(chū)。

　　从资金净流出榜大龄剩男真的不能嫁吗，男人35岁没结婚基本上完了单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最。另(lìng)外，证(zhèng)券(quàn)保险(xiǎn)ETF、电(diàn)力ETF指数基金、恒生(shēng)科(kē)技ETF等多只产品，单日(rì)净(jìng)流出(chū)资金(jīn)也(yě)超过2个亿。

　　宽基指数中(zhōng)，今年来“越跌(diē)越买”的创业板ETF、创业(yè)板50ETF，单日(rì)出现短暂净流(liú)出(chū)现象，华夏、南方、富(fù)国(guó)旗下中证(zhèng)1000ETF产品，也在单日出现(xiàn)净(jìng)流出(chū)，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在(zài)股市调(diào)整中迎(yíng)来“获(huò)利了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家公募机(jī)构(gòu)评(píng)价，基建板块受益于“一(yī)带一路”板块前期涨幅较大，有(yǒu)调整要求(qiú)，可(kě)能会受(shòu)到获(huò)利盘(pán)的短期(qī)卖出。不过(guò)，从长期(qī)看，经济复(fù)苏趋势确立后，“顺周期”板块的整体机(jī)会(huì)值得关注。

　　民生加银基金评价净流出的(de)证(zhèng)券保(bǎo)险板块称，一(yī)季报陆续披露，非银金融业绩超预(yù)期，证券(quàn)板块市(shì)场交(jiāo)投活(huó)跃度较一季度显著改善，差异化(huà)最(zuì)低结算备(bèi)付金缴(jiǎo)纳比例机制引入，证券(quàn)公司保(bǎo)证(zhèng)金比例下调，经济温和复(fù)苏下行业景气(qì)度有望持续修(xiū)复(fù)。保(bǎo)险板块一季报净利润(rùn)超预期，部分险(xiǎn)企凭借储蓄险的产品(pǐn)力实现了一定的增长，负债端(duān)V型反转趋势(shì)较(jiào)明显，资产端或有望维持较高增(zēng)速。

　　而针对电(diàn)力板块，民生加(jiā)银基(jī)金(jīn)认(rèn)为(wèi)，2023年(nián)宏观(guān)经济运行总体回升有望将促(cù)进电力消费需求增(zēng)长。受上年同(tóng)期低基数等因素影响，预(yù)计(jì)今年二季度电力(lì)消费增速将有(yǒu)望回升。在(zài)电力(lì)市场化改革的持续推进下，电价趋势有(yǒu)望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助服务市场机制(zhì)有(yǒu)望(wàng)持(chí)续推广，容量补偿电价等机制或有望(wàng)出台。

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