今年(nián)以来，港股走势(shì)可谓一波三(sān)折(zhé)，香港恒生(shēng)指数(shù)涨(zhǎng)1.52％至20330点(diǎn)关口。目前基金一季报披露渐落帷幕，整(zhěng)体(tǐ)来看(kàn)，陆港通基金整(zhěng)体港(gǎng)股仓位(wèi)略有提升，大幅(fú)加仓AI、油气(qì)、电力等(děng)行业，腾讯控股、美团-W、中国(guó)移动、中国海(hǎi)洋石(shí)油(yóu)、快手(shǒu)-W等为重仓股。

　　多位港股基(jī)金基金经理表示(shì)，预计港股(gǔ)市(shì)场已(yǐ)经进入了(le)企业盈利的拐点且即将迎来(lái)收入加速扩(kuò)张，未(wèi)来(lái)港股(gǔ)市场将(jiāng)在波(bō)动中(zhōng)上行，板块方面，看好(hǎo)政策优化(huà)下的消费和(hé)地产(chǎn)、预期反转修复的互联网和医药、高景气的制造(zào)业(yè)等。

　　一(yī)季度港股基金仓位略有上升，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数(shù)据(jù)显示，在5000多只陆(lù)港通基金（不同(tóng)份额分开统(tǒng)计，下(xià)同）中含“港(gǎng)”字的主(zhǔ)动权益基金近400只(zhǐ)，这些(xiē)都是“高(gāo)纯(chún)度(dù)”以港股(gǔ)为(wèi)投(tóu)资方向(xiàng)的基金(jīn)。截至一季度末(mò)，这些(xiē)基金的港股平均(jūn)仓位为62.39％，较去年底微(wēi)升(shēng)0.38个百分点，其(qí)中有83只基(jī)金(jīn)港股(gǔ)持仓在90％以上。

　　今(jīn)年以来，以恒生科技指(zhǐ)数为代表的港股数字经济呈现了上涨、调整(zhěng)、反弹的N型走势，截(jié)至(zhì)4月23日，香港(gǎng)恒生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关(guān)口(kǒu)。

　　与此同时，不少(shǎo)知名基金经理在一季度加大(dà)了对港股的(de)投资力度(dù)，提(tí)升港股配置在(zài)10-40个百分(fēn)点(diǎn)不等。比如，崔宸龙管理(lǐ)的前海开(kāi)源沪港深新机遇A，港股(gǔ)仓(cāng)位由(yóu)去年(nián)底的1.18％提升(shēng)至今年一季度末的39.13％；史博管理的(de)南方港股创新视(shì)野一(yī)年持有A，港股仓位由去年(nián)底(dǐ)的71.08％提升(shēng)至今年(nián)一(yī)季度末的81.82％；赵宪成管理的(de)博(bó)时(shí)港股通红利精选A，港股仓位(wèi)由去(qù)年底的70.80％提升至今年一(yī)季度末的88.35％；刘(liú)扬管(guǎn)理的(de)国投瑞银港股通(tōng)价值发现A，港股仓位由(yóu)去年底的78.83％提(tí)升至今年一季度末的92.92％；曲径管(guǎn)理(lǐ)的中欧港(gǎng)股数字经(jīng)济A，港股仓位(wèi)由(yóu)去年底的83.22％提(tí)升至今年一季度(dù)末的89.22％。

　　按照(zhào)持(chí)有市值统计(jì)，截至一季(jì)报，被陆港通基金重仓的前十大(dà)港股分别为腾讯控股(gǔ)、美(měi)团(tuán)-W、中国移动、中(zhōng)国海(hǎi)洋石油、快手-W、药明(míng)生物(wù)、香港交易所、青岛(dǎo)啤酒股份、李宁、华润(rùn)啤酒，涵盖通信服务、油气开(kāi)采、数(shù)字媒体、生(shēng)物制品、多元金融、服(fú)装(zhuāng)家(jiā)纺(fǎng)、视频(pín)饮料(liào)等领域。其中，腾讯(xùn)控股、中国移(yí)动(dòng)、中(zhōng)国海洋石油、快手-W、青岛啤酒股份获不(bù)同程度增持。

　　按照增持情(qíng)况排序，加仓(cāng)幅度最(zuì)大的(de)前十只港股(gǔ)为(wèi)中(zhōng)国海洋石油、新(xīn)天绿色能源、中远海能、商汤(tāng)-W、中国旭(xù)阳(yáng)集(jí)团、中国(guó)石油化工股份(fèn)、中国南(nán)方(fāng)航(háng)空股份、华电国际电力股份、越秀地产、中广(guǎng)核电(diàn)力(lì)，分别涵(hán)盖油气开采、电力、航运港口、IT服务、焦(jiāo)炭、炼化及(jí)贸易、航空(kōng)机场、房地产(chǎn)开发等领域(yù)。值得注意的(de)是，商汤-W涉及AI概念，陆港通基金在一季度对其大幅加(jiā)仓1.24亿股(gǔ)。

　　港股市场或将在波动中上行，重仓港股优质龙头

　　对于港(gǎng)股后(hòu)市，南方港(gǎng)股创新视野(yě)一(yī)年持有基金基金经理史博在一(yī)季(jì)度中(zhōng)表示，展望未来，仍然看好港(gǎng)股市场投资机会：中国经(jīng)济方面，宏观经(jīng)济仍在(zài)企稳回升，3月(yuè)中国官方制造业PMI为51.9％，制造业生(shēng)产(chǎn)活动和市场需(xū)求继(jì)续增加，非制造业(yè)恢复速度加快；海外无风险利率方面，3月初(chū)非农(nóng)和通胀(zhàng)数据以(yǐ)及突(tū)发的银(yín)行风险事件已经让美联(lián)储过(guò)于强硬的紧缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了(le)加息(xī)进入尾部区(qū)域；风险偏好方(fāng)面，欧美银行业风险(xiǎn)事件对市场冲击可控，国内政策(cè)积(jī)极(jí)信号(hào)涌现(xiàn)。

　　基于此，预判港股市场(chǎng)将在波动(dòng)中上行，在板(bǎn)块配置方(fāng)面，我们将(jiāng)加大对政策优化下的(de)消费和地产、预期反转修复的(de)互联网和医药、高景气的(de)制造(zào)业等板块的(de)配(pèi)置。

　　中欧港股数字经济基金经理曲(qū)径表示(shì)，港(gǎng)股数字经济的代表行业为互联网和(hé)先(xiān)进制造，在经历了过去2年的(de)合规(guī)整治(zhì)及业务梳理后，股价均处在价值投资区域(yù)，具(jù)有良(liáng)好的(de)投资性(xìng)价比(bǐ)。同时，互联网相关公(gōng)司，也更具有数(shù)据、平(píng)台和算法的整(zhěng)合能力，通过推出人(rén)工智能相关模型及(jí)应(yīng)用，提升(shēng)自身运营效率，以及对外输出(chū)算法和算力。作为人工智(zhì)能赋(fù)能各个行业的元年，我们中长期看好(hǎo)港股(gǔ)数(shù)字经济板块(kuài)的前景。

　　华宝港股通香港基(jī)金经理(lǐ)周欣表示，港股市场方(fāng)面，港股市场大部分的企业盈(yíng)利来源于中(zhōng)国(guó)内地，中国内地(dì)经(jīng)济的环比(bǐ)上行(xíng)将(jiāng)会(huì)支撑(chēng)港股公司盈利的环比增长，从而支撑下港股公(gōng)司下(xià)半年的市场表现。然(rán)而(ér)，虽(suī)然公司盈利(lì)环比仍有一定的(de)增长，但(dàn)是由于基(jī)数(shù)效应，下半(bàn)年港股盈利同比增(zēng)速会(huì)较(jiào)上半年有所回(huí)落(luò)。对(duì)于估值相对较高的行业(yè)将有(yǒu)一定的压力(lì)。

　　行(xíng)业方(fāng)面(miàn)，受行业反垄断的影响，TMT行(xíng)业龙头公司的估(gū)值仍将受到(dào)一定程度的压制，但是当行业龙(lóng)头公司受(shòu)情绪影响(xiǎng)出现超跌时2l是多少毫升 2l是多少升，将会有(yǒu)较好的买入(rù)机会出现(xiàn)。生物医药行业仍(réng)将(jiāng)处(chù)在(zài)行(xíng)业(2l是多少毫升 2l是多少升yè)快速增长的红利中，但是随着中报业绩的释(shì)放和四季(jì)度集采的预期，生物(wù)行业(yè)前期涨幅(fú)较多(duō)的龙头公司可能会出现一定的(de)调整，但是通过自下(xià)而上的(de)方(fāng)式(shì)生物(wù)医药(yào)行业仍将有(yǒu)机会选(xuǎn)出有(yǒu)较(jiào)好成长性的公司。

　　汇(huì)丰晋(jìn)信沪(hù)港深(shēn)基(jī)金经理付倍佳表示，展望未来，我们预计(jì)港股市场已经进入了企业盈(yíng)利的拐点且即将(jiāng)迎来收(shōu)入加(jiā)速(sù)扩张，并且A股市场也(yě)即将进入企业盈利的拐点(diǎn)，这是推动两(liǎng)地市场向上的决(jué)定性(xìng)因(yīn)素(sù)。

　　在盈(yíng)利(lì)周期“内强外弱(ruò)”及加息周(zhōu)期(qī)临近尾声流动性逐步宽松背景(jǐng)下，中国资产的吸引(yǐn)力有望进一步凸显。在(zài)A股(gǔ)及港股(gǔ)估值均在低位(wèi)、风(fēng)险溢价(jià)均在高(gāo)位的背(bèi)景(jǐng)下，有望(wàng)开启盈利与估值(zhí)修复的(de)戴(dài)维斯双击行(xíng)情。

　　主要关注(zhù)三条投资(zī)主线：1.关注(zhù)盈利增(zēng)长高弹性(xìng)的(de)机会：由于中国经济修复有(yǒu)望成为全球投资的主(zhǔ)线，因(yīn)此经营杠(gāng)杆弹性大(dà)、前期(qī)降本增效优(yōu)的行业和板(bǎn)块(kuài)更有(yǒu)望受(shòu)益于经济复苏，盈(yíng)利(lì)预测有较大上修(xiū)空间；同(tóng)时部分(fēn)龙头(tóu)公(gōng)司(sī)有长期的(de)前(qián)沿技术/产品储备以迎(yíng)接下(xià)一轮的收入扩张机会，有(yǒu)望开(kāi)启(qǐ)二次增(zēng)长曲(qū)线，如互(hù)联网、部(bù)分可(kě)选消费、部分医(yī)药等。

　　2.关注收益风(fēng)险比显(xiǎn)著(zhù)右偏的机会：关注在未来经济周期中(zhōng)上行风险显著大于下行风(fēng)险(xiǎn)的行业。市场(chǎng)预期在低位(wèi)、景气度(dù)有拐点或持续性(xìng)超预期的行(xíng)业(yè)。供(gōng)需格局佳，价格弹性贡(gòng)献盈(yíng)利超预(yù)期的行(xíng)业，如电子、新能源、有色金属(shǔ)等(děng)。

　　3.关注高(gāo)股息(xī)资产的机会：关注基本面夯实，整体(tǐ)ROE水平稳(wěn)中有升(shēng)，以(yǐ)及分(fēn)红意(yì)愿提升的高股息资产的投资机会，如通信、石油石化等。

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