A股“股王”之(zhī)争(zhēng)进(jìn)入白热(rè)化阶段，中国移动股价周中创历史新高，一度从独占(zhàn)A股(gǔ)市(shì)值榜首(shǒu)近3年的茅(máo)台手中抢下“A股之王”的(de)光环(huán)，引发市场热议。截至周五收盘(pán)，茅台最终(zhōng)以(yǐ)微(wēi)弱优势反(fǎn)超，但地(dì)位已岌岌可危。值得(dé)注意的(de)是，因(yīn)中国移动(dòng)在A+H两地上市，若(ruò)按其A股股本计(jì)算则(zé)不过是一场计算上(shàng)的乌龙(lóng)，但若均按照(zhào)A股(gǔ)股价等数据计算，则(zé)其总市值(zhí)一度达2.19万亿元，超越(yuè)茅台成为“市(shì)值王”。

　　拉长时间看，在数(shù)字经济(jì)、信创(chuàng)、中特估、人工智能(néng)等(děng)一系列(liè)热点催化下(xià)，中国移动(dòng)今年(nián)股(gǔ)价(jià)累(lèi)计(jì)最大涨幅已(yǐ)近60%，自去年上市以来最(zuì)近一年股价累(lèi)计最大(dà)涨幅接近翻倍(bèi)，而(ér)茅台股(gǔ)价则几乎仅(jǐn)在(zài)原地踏步。有市(shì)场人(rén)士认为，中国移动(dòng)和(hé)茅台这场(chǎng)股王(wáng)宝座的争夺可(kě)能揭示着(zhe)A股未来的发展趋势。

　　▌A股股王(wáng)变迁启示录：消费回(huí)潮卷出白(bái)酒泡沫 数字(zì)经济(jì)时代(dài)带来预(yù)备(bèi)新股王

　　A股总市(shì)值榜首(shǒu)之争，向来是(shì)市场关注(zhù)焦点，回顾历史来看，最近十多年来股王变迁(qiān)的背(bèi)后似乎也反应着国(guó)内经济趋势和产业价值的变化。

　　回溯2007年(nián)中国石油登陆A股时，市值一度超过8万(wàn)亿人民币。不仅稳居A股第一，甚至登顶(dǐng)全球资本市场市值之首，得(dé)益于当(dāng)时基建大发展时期，中石油在股王的位(wèi)置上稳坐了(le)八年，直(zhí)到(dào)2015年工(gōng)商银(yín)行(xíng)依托(tuō)当年(nián)互联网金融(róng)牛(niú)市成为新(xīn)锐股王。再后来(lái)，随着我(wǒ)国在2018年进入消费牛市，开启了此后三年(nián)的消费白马(mǎ)股大牛市(shì)，也成(chéng)就了如(rú)今(jīn)贵州(zhōu)茅台股(gǔ)王的A股传奇。

　　（图片来源：格隆汇(huì)、勾股大数据；资料来源：微信公众号市值观(guān)察4月(yuè)17日文(wén)章《谁是A股之王？》）

　　而最近两(liǎng)年，虽然(rán)茅台(tái)仍一直稳稳领跑，但在(zài)高端白酒(jiǔ)的高估(gū)值泡沫下，以及(jí)今(jīn)年春节后白酒行业的终(zhōng)端动销几(jǐ)乎并未达(dá)到预期，整个白酒板块经历回调，公(gōng)司股(gǔ)价(jià)也现大幅下跌。近日(rì)，中国移动(dòng)的突(tū)然(rán)崛起更(gèng)是开始对其(qí)王(wáng)位发出(chū)了挑战。

　　市场分析指出，中国移动(dòng)一度(dù)超越贵(guì)州茅台市值(zhí)这一历史(shǐ)性事件(jiàn)背后，除(chú)了(le)离(lí)不开(kāi)国家政策持续推(tuī)进的数字经济，与最近(jìn)爆火的人工智能两大概念加(jiā)持，还有来自于“中特估”这个新概念的强力催化。

　　具(jù)体来看，根据数据显示，当前美股市(shì)值前(qián)十的上(shàng)市(shì)公(我想是因为我不够温柔是什么歌 我想是因为我不够温柔是谁唱的gōng)司中，苹(píng)果、微软(ruǎn)、谷歌、亚马逊(xùn)、英伟达、特斯拉、META均为科技股。有分析认为，科(kē)技进步已成提升生产力的重要(yào)因素，二级市(shì)场对科(kē)技企业的态度能一定程(chéng)度显示(shì)出科(kē)技企业的竞争力强度。因此，以中(zhōng)国移动为代表的科技股(gǔ)“逼(bī)宫”以贵州茅台为代表(biǎo)的(de)消(xi我想是因为我不够温柔是什么歌 我想是因为我不够温柔是谁唱的āo)费股(gǔ)似乎也预示着市场中的积极现象。

　　目前，在我国经济逐渐向数字化深度转型的背景(jǐng)下(xià)，实力强劲并实现华丽转(zhuǎn)身(shēn)的中国移(yí)动，已经逐渐成引领中国经济潮流的主力军。信达证券(quàn)研报表(biǎo)示，公司作(zuò)为国企数字经济担(dān)当，积极布局(jú)云计(jì)算、IDC、工业互联网等创新业务，伴随(suí)算力网(wǎng)络的进一步发(fā)展，将拉动底(dǐ)层(céng)云计算业(yè)务的需求，公司具备较强的 IDC/云(yún)计算业务能力(lì)，正在从传统(tǒng)管道运营商向数字科技领军企业(yè)加快跃迁(qiān)升(shēng)级，有望首先迎来估(gū)值重塑机(jī)遇。

　　同时，从估值修复情况来看，根据光大证券4月(yuè)15日(rì)研报显示，2022年底(dǐ)以来，截至4月13日，三大运营商股价涨幅均超过(guò)20%，其(qí)中中国电信涨幅达62.3%，中国移动(dòng)涨幅达40.5%；三者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显著高(gāo)于近五年区间平均PB（LF）。以中国(guó)移动(dòng)为代(dài)表的(de)三(sān)大运营商板块，借助“央企低估值+数字(zì)经济”成为率先(xiān)修复的(de)板块。

　　▌中国移(yí)动的新魔法(fǎ)能否打破(pò)“茅台魔咒”？

　　与此同时，还有另一个故事引(yǐn)发市场热议(yì)。即很长一段时间以(yǐ)来，A股市场一直(zhí)流传着“茅台魔(mó)咒”的传(chuán)说，即大多股价超过(guò)茅台(tái)的上市公司，在风(fēng)光散尽之后往往下(xià)场都不太好(hǎo)。本次中国移动直接在市值上超越茅台，结果是否会不一样呢(ne)？

　　回看那些中了“茅台(tái)魔(mó)咒”的A股上市公司，有同样中字头的(de)中国(guó)船舶，其在(zài)2007年依托船(chuán)舶业景气度提升，股价超越茅台并一度突破(pò)300元/股，但好景不(bù)长，在(zài)2008年(nián)金融危机(jī)爆(bào)发、船舶业跌(diē)入冰点后极速缩水至30元(yuán)附(fù)近，至(zhì)今(jīn)中(zhōng)国船舶(bó)股价维持在24元左右(yòu)。此外，海(hǎi)普瑞、神州(zhōu)泰岳(yuè)、安硕信息、中(zhōng)文在线(xiàn)、全通教育等多家(jiā)公司股价均超越茅(máo)台，但(dàn)最(zuì)后的结(jié)果不是业绩暴雷(léi)就是股价毫无原因跌跌不休。

　　可以看(kàn)出的(de)是，上述公司(sī)的陨落大部分(fēn)主(zhǔ)要是由于行(xíng)业景气度变化以及股市景气度无法维持。而茅(máo)台凭借其(qí)产品(pǐn)稀缺性以及长期稳(wěn)稳增长的(de)利润，最(zuì)终一次次甩开这(zhè)些曾经短暂领先者。对于一家企业股价能否持续上涨以(yǐ)及维持高位，市场普遍(biàn)观点还是(shì)认为，实际需要(yào)看公司的基本面。

　　那么(me)，一向有着“印钞机(jī)”之称，营(yíng)收(shōu)规模超茅台约7倍的中国移动，为什(shén)么此前市值却一直不如茅台呢？

　　对此，有(yǒu)分析认为，大致归结为(wèi)两个重要(yào)原因。一方面，茅(máo)台越卖越贵，但(dàn)话费(fèi)越交(jiāo)越(yuè)少。在市场(chǎng)化的作用(yòng)下，一(yī)瓶茅(máo)台(tái)已经冲上3000元(yuán)左(zuǒ)右(yòu)的高(gāo)价，而中国移动(dòng)虽掌握着(zhe)大把(bǎ)的通(tōng)信类(lèi)资源，但作为央企需要承担“提速降费”的责任，也(yě)就不能(néng)无(wú)拘(jū)束地涨价(jià)。另一方(fāng)面即是成本(běn)方面的问题(tí)，中(zhōng)国(guó)移动本质(zhì)作(zuò)为通信基础设施企业，需(xū)要持续(xù)不(bù)断的(de)建设(shè)投(tóu)入(rù)，从2G到(dào)5G，其近十年(nián)资本(běn)开支合计1.82万亿元。相比(bǐ)之(zhī)下，茅(máo)台就(jiù)像一门“躺(tǎng)赢(yíng)”的生意，基本不需要如此沉(chén)重的资本(běn)开(kāi)支，也不需要面临追赶(gǎn)最(zuì)新技术的(de)焦虑。

　　因此，从(cóng)财务数据(jù)可(kě)以看(kàn)出(chū)，中国移动今年一季度的营收(shōu)是(shì)茅台的8倍，但(dàn)净利(lì)润却差别不(bù)大，销售毛利率(lǜ)更是有着一个(gè)24%另一个(gè)92%的巨(jù)大差别(bié)。

　　不过，近期(qī)来看，一系列信号表明(míng)中国(guó)移动可能正(zhèng)在迎来(lái)一些变化。

　　随(suí)着5G建设高峰期的结(jié)束，中国移动此前表示，2022年是三年投资(zī)高(gāo)峰的(de)最后一年，2023年起资本(běn)开支不再增(zēng)长，2023年计划(huà)资本开支(zhī)1832亿元同比(bǐ)下降20亿(yì)元，同(tóng)比下降1.1%，全(quán)年营收则可突破1万(wàn)亿(yì)元。据(jù)业内人士(shì)测算，这意味着届(jiè)时全年资本开(kāi)支占收(shōu)入比重将(jiāng)低于18%，创下(xià)2007年以(yǐ)来的(de)新低。

　　同时(shí)，更加重要(yào)的是，随着(zhe)移动互联网进(jìn)入(rù)下半(bàn)场，行业重心已转向(xiàng)产业互联网和(hé)智能(néng)化，中国移动加速转型下(xià)正在抓(zhuā)紧(jǐn)机遇。信(xìn)达(dá)证券研(yán)报表示，中国移动数字化转型收入“第二曲线”不断攀升(shēng)，去年公司数字化(huà)转(zhuǎn)型收入对主营业务收入增量贡献达到79.5%，占(zhàn)主营业务(wù)收(shōu)入比提升至 25.6%，成为公司收入增长(zhǎng)的(de)第一(yī)驱动力(lì)。此(cǐ)外，公司移动我想是因为我不够温柔是什么歌 我想是因为我不够温柔是谁唱的>云收入规模实(shí)现新跨(kuà)越，去年(nián)移动云收入达到503亿元，同比增(zēng)长108.1%，连续三年实现翻倍暴涨(zhǎng)，综合实力迈入国内业界第(dì)一阵营。