大(dà)家好(hǎo)，转眼假(jiǎ)期就(jiù)结束(shù)了，泰勒(lēi)小区(qū)都没出一(yī)直在加班，这(zhè)个长假(jiǎ)，国内旅游(yóu)消费爆了(le)，而(ér)海外有爆了，不过是(shì)爆雷。按照惯例，我们(men)梳理一下重(zhòng)大消息(xī)，以及券(quàn)商(shāng)老师们的最新看法(fǎ)。

　　五一大事(shì)件

　　1、中(zhōng)央政治局(jú)会议(yì)定(dìng)调！

　　中共中央政治(zhì)局4月28日(rì)召开会(huì)议，分析研究当(dāng)前(qián)经(jīng)济形势和经济工作。中共(gòng)中央总书记习近(jìn)平(píng)主持会议。会议(yì)认为(wèi)，今年以(yǐ)来(lái)，在(zài)以习近平同志为核心的党中央坚强(qiáng)领导(dǎo)下(xià)，各地区各部(bù)门(mén)更(gèng)好统筹国内国际两个大局，更好统筹疫情防控和经济社会发展，更(gèng)好统(tǒng)筹发展和安全，我国(guó)疫情防控(kòng)取得重大决定性(xìng)胜利，经(jīng)济社会全(quán)面恢复常态化(huà)运行(xíng)，宏观政策靠前协同发力，需求收缩(suō)、供给(gěi)冲击、预(yù)期转弱三(sān)重(zhòng)压力得(dé)到缓解(jiě)，经济增(zēng)长(zhǎng)好(hǎo)于预期，市场需求逐步恢复(fù)，经济发展呈现回(huí)升向(xiàng)好态势，经济运行(xíng)实现良好开局(jú)。

　　会议指(zhǐ)出，当前(qián)我国经济运行好(hǎo)转(zhuǎn)主要是恢(huī)复性的，内生动力还不强，需求仍然不足，经济转型(xíng)升级面临新的阻力，推动(dòng)高质量发展(zhǎn)仍需要克服(fú)不(bù)少困难挑战。

　　此外，会(huì)议重申对(duì)刚(gāng)性和改善性住房需(xū)求(qiú)的支持，强调做好保(bǎo)交(jiāo)楼(lóu)、保民生(shēng)、保稳定工作(zuò)，促进房地产(chǎn)市(shì)场平稳健康发(fā)展。同(tóng)时(shí)，会议还提(tí)出，在超大特(tè)大城市积(jī)极稳步推进(jìn)城中村(cūn)改造和“平(píng)急两用”公共基础(chǔ)设施建(jiàn)设等(děng)。

　　2、国家统计局：4月(yuè)份制造业PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局消(xiāo)息(xī)，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降(jiàng)2.7个百(bǎi)分点，低于临界点，制(zhì)造(zào)业景(jǐng)气(qì)水平回(huí)落。

　　3、美国(guó)第一共和银行被正式接管

　　在勉强支撑了两个月后(hòu)，风雨(yǔ)飘摇的美国第一共(gòng)和银行终究还是没能逃(táo)脱倒闭并被接管收购的(de)命(mìng)运(yùn)。美(měi)国加(jiā)州金融(róng)保护与创新(xīn)部(bù)（DFPI）周一表示，监管机构已(yǐ)接管了第(dì)一共和银(yín)行，这是本轮美国银行业危机中第(dì)四家倒(dào)下的银行，同(tóng)时也是美国历史上第(dì)二大的破产银行。

　　4、今年五一假期国(guó)内旅(lǚ)游出游2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算，全国国(guó)内旅游(yóu)出游合计2.74亿人次(cì)，同(tóng)比增长(zhǎng)70.83％，按(àn)可(kě)比口(kǒu)径(jìng)恢(huī)复至(zhì)2019年同期的(de)119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同(tóng)比(bǐ)增长128.90％，按可比口径恢(huī)复至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当(dāng)地时间5月3日(rì)凌晨，乌克(kè)兰试图用无(wú)人(rén)机袭击克里(lǐ)姆林宫。

　　据报(bào)道，当晚两架无人机瞄准了克(kè)里姆林宫，俄军方和特种(zhǒng)部队(duì)及时(shí)采取行动，并(bìng)使用电子(zi)对抗系(xì)统，使这两架(jià)无人机(jī)出现异常(cháng)，未(wèi)能达到(dào)袭击目的。

　　俄(é)新社称，俄罗斯(sī)总(zǒng)统普京(jīng)没有因袭击受(shòu)伤(shāng)，其工作日(rì)程(chéng)将照常进行(xíng)。 掉(diào)落的无人机碎(suì)片也没有(yǒu)造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘(mì)书佩(pèi)斯科夫称，乌克兰无人(rén)机(jī)试图(tú)发动袭(xí)击时普京不在克(kè)里(lǐ)姆林宫中。 他表示，普京(jīng)3日在位于莫斯科州的(de)新奥加廖沃(wò)官邸工作。

　　俄罗斯总统(tǒng)新闻处表示，俄方保(bǎo)留在合适的时(shí)间和地(dì)点采取(qǔ)回应措(cuò)施的(de)权利。

　　另据(jù)俄新社5月3日报道(dào)，俄罗(luó)斯首都莫(mò)斯科自当日起禁止放飞无人机(jī)，经(jīng)政(zhèng)府批准的除外。 莫斯科市长索比(bǐ)亚(yà)宁表示，这(zhè)一决定是为了防止未(wèi)经授权使用无(wú)人(rén)机，避免妨碍执法机构的工作。

　　据法新社当地时间3日报道，乌克兰方面表示“没有参与”对克里(lǐ)姆林(lín)宫的无人机袭击。

　　另(lìng)据俄罗斯《生意人(rén)报》网站消息，针对无人机试(shì)图袭击俄罗(luó)斯(sī)克里姆林(lín)宫一事，乌(wū)总(zǒng)统新闻秘书谢尔盖？尼基(jī)福罗(luó)表(biǎo)示，乌方没有关于袭击的(de)信息。

　　据俄(é)新社3日报道，俄罗(luó)斯国家杜马议员米哈伊尔(ěr)·谢列梅特接受(shòu)该媒体(tǐ)采访时，呼(hū)吁(xū)俄军对乌(wū)克兰总(zǒng)统泽连(lián)斯基位于(yú)基辅的官邸进(jìn)行导弹打击，作为对乌方企(qǐ)图(tú)使用无人机(jī)袭击克宫的回应(yīng)。

　　十大(dà)券(quàn)商(shāng)最新研判(pàn)

　　1、中信(xìn)证券：从失衡(héng)到平(píng)稳，布(bù)局(jú)业(yè)绩(jì)驱动的五月(yuè)行情

　　4月A股经历了AI主题行(xíng)情(qíng)诱发的过度博弈和心态失衡，市(shì)场大幅动(dòng)荡。进入5月，国内的经济、政策和外(wài)部环(huán)境相(xiāng)比4月(yuè)继续不断改善先公四岁而孤全文翻译及注释，先公四岁而孤全文翻译答案(shàn)，投资者对经济(jì)的预期将(jiāng)在微(wēi)观体验、宏观数据、A股业绩三个层(céng)面实现统一，投资(zī)者(zhě)心态也将逐步从短暂失衡趋向平稳，市场依(yī)然处于(yú)全年第二个关(guān)键做多窗口，财报(bào)季结束(shù)后，市场将步(bù)入(rù)业(yè)绩驱(qū)动的行(xíng)情(qíng)阶(jiē)段(duàn)，配置(zhì)思路上建议坚持高切低(dī)，关注上半年景气持(chí)续改善的品种(zhǒng)。

　　首先，政(zhèng)治局会议(yì)提振市场(chǎng)信心，扩内需(xū)仍是着(zhe)力重点，政策预(yù)期(qī)回(huí)归理性，经济内生动能稳步(bù)修复(fù)，并将得到同比(bǐ)和高频数据(jù)验(yàn)证；外部(bù)流动性拐点(diǎn)明确，美(měi)国银(yín)行业(yè)风险不断(duàn)发酵，但预计对A股(gǔ)实质影响(xiǎng)十(shí)分有限(xiàn)。其次，财报季数据显(xiǎn)示，A股业绩跨(kuà)年筑底(dǐ)特征明(míng)显，全年逐季(jì)改善的趋势(shì)显现，其中(zhōng)行业的结构性亮点日益(yì)清晰(xī)，经济预期(qī)5月将在微(wēi)观体验、宏观数据、A股(gǔ)业(yè)绩(jì)三个层(céng)面统一，夯实市场上行基础。最后，预计5月(yuè)A股仍处于今年第(dì)二个(gè)关键(jiàn)做多(duō)窗(chuāng)口中，并将步入业绩驱动的行情(qíng)阶(jiē)段，投资者心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上(shàng)，建议紧扣(kòu)业绩主(zhǔ)线，重(zhòng)点布局医药(yào)、数字(zì)经(jīng)济和“一带一路”板块中(zhōng)有业(yè)绩(jì)亮点的品(pǐn)种，以及其(qí)他板块中一(yī)季(jì)度业绩(jì)明显改善，且在二季度(dù)有望(wàng)持续的细分行业。

　　2、中金策(cè)略：节后(hòu)A股有望相比(bǐ)全球市场显(xiǎn)现相对韧性

　　中金策略(lüè)团队5月3日表示(shì)，节(jié)后A股(gǔ)有望相(xiāng)比(bǐ)全球市(shì)场显(xiǎn)现相对韧性。主要基于：1）经(jīng)济复苏势(shì)头尚不稳固(gù)，政(zhèng)策有望(wàng)延续稳中求进基(jī)调。2）上市公(gōng)司业绩(jì)低迷(mí)期已过(guò)。3）海(hǎi)外风(fēng)险需要密(mì)切关注，如若应对得当，对A股影响(xiǎng)可能有限。上先公四岁而孤全文翻译及注释，先公四岁而孤全文翻译答案(shàng)述因素结合(hé)当(dāng)前A股市场(chǎng)整体估值水平不高仍(réng)处(chù)于(yú)历史(shǐ)中(zhōng)低位(wèi)，A股节(jié)后(hòu)两个交易日虽受节假期间(jiān)的(de)事件性因素(sù)影(yǐng)响可能有所波动，但对(duì)后市(shì)整体(tǐ)表(biǎo)现不用过(guò)于(yú)谨慎，当前位(wèi)置市场(chǎng)机会仍大于风险。

　　3、中(zhōng)信(xìn)建投策略：耐心(xīn)等待，低位把握

　　一季度全(quán)A营(yíng)收增速(sù)等指标仍在探底，五一出行恢(huī)复亮眼，但制造业(yè)PMI已露出(chū)疲(pí)态(tài)，海外处于多事之秋，高(gāo)利率环境先公四岁而孤全文翻译及注释，先公四岁而孤全文翻译答案下美(měi)国银(yín)行风(fēng)险事件频发，衰退风险上(shàng)升(shēng)。市场处于再平衡期，低位把握再布局机会；短期结构上关注在低位资产中寻找景气稳定或好于(yú)预(yù)期(qī)方向，中期线索在于科技周期与复苏链中的弹性方向。行业重(zhòng)点关注：医药、传媒(méi)、通(tōng)信(xìn)、餐饮(yǐn)链（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新能源等。主(zhǔ)题重点关注：一带一路(lù)、数据要(yào)素(sù)等。

　　4、海通策略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比(bǐ)历(lì)史，这次牛市第一(yī)波上涨的结构分化更显(xiǎn)著。②牛(niú)市初(chū)期(qī)类似春天，市场有所反复很(hěn)正常，短期政策和业绩(jì)因素影(yǐng)响下，行业或更均衡。③数字经济是全年主线，后续或依据基本面(miàn)去伪存(cún)真，阶段性(xìng)关注复苏(sū)的部分消费。

　　5、波动(dòng)率(lǜ)已经(jīng)回归 | 民生(shēng)策略

　　往后看，核心资产(chǎn)、海外映射的科技和大宗商品都将被海外逐级放大的宏(hóng)观波动所影(yǐng)响。我们(men)的资源+重(zhòng)资产组合短期驱动逻辑(jí)建议以“红利(lì)+中特估”为主导(dǎo)，以等待(dài)通胀逻(luó)辑(jí)的回(huí)归(guī)。重资(zī)产国企（炼厂(chǎng)、建筑(zhù)、钢(gāng)铁）资源类企业（煤炭(tàn)、油(yóu)、金、铜(tóng)），交通运输（油运、干散运、港口、公路）；近期(qī)场景消费正在展现出成为未来(lái)经济增长(zhǎng)新动能(néng)的潜力，推荐(jiàn)中低(dī)端消(xiāo)费、县域(yù)消费；以(yǐ)“宁组合”为(wèi)代表(biǎo)的(de)赛道(dào)板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现如(rú)何？行业胜率如(rú)何？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五一节(jié)后市场上涨(zhǎng)概(gài)率(lǜ)较节前明(míng)显提升。以全A指(zhǐ)数为代(dài)表，节前1周(zhōu)、1个月指数大多震(zhèn)荡调整，上涨概(gài)率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月上涨概率则大(dà)幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮料(liào)（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家(jiā)用(yòng)电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电(diàn)子(zi)（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大类(lèi)资产波动以及背后释放(fàng)的信号

　　国内(nèi)复(fù)苏延续，支撑A股指数震荡上(shàng)移。从“五一”前后(hòu)大类资产表现来看，全球主要权益市场及原油等大宗商品走(zǒu)弱，美(měi)债收(shōu)益率下(xià)行，黄金价(jià)格走强，表明海外市场“衰退交易”有所升温(wēn)。美欧一季(jì)度经济(jì)增速不及市场预期，美国银行(xíng)业(yè)危(wēi)机和两(liǎng)党债务上(shàng)限博弈使得海外风险偏好有所回落，同时也(yě)促使美联储更(gèng)快转(zhuǎn)向(xiàng)鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期消费(fèi)数据，国内服务消费大幅(fú)回(huí)升，但地(dì)产销售复苏偏缓，4月制(zhì)造(zào)业PMI回落也表明国(guó)内(nèi)经济(jì)仍处于复苏早期。4月政(zhèng)治局会议强调“当前(qián)经济运(yùn)行(xíng)好转主要(yào)是恢复性(xìng)的(de)，内生动力(lì)还不强，需求仍然(rán)不(bù)足”，因此总(zǒng)量政策收紧风险不大，企业盈(yíng)利上(shàng)行将支撑A股指数震荡上移。结构(gòu)上(shàng)，政治局会议首提“重视通(tōng)用人工智能(néng)发展”，全球产业催(cuī)化(huà)和国内政策(cè)驱动的数字经济(jì)行(xíng)情(qíng)或反(fǎn)复活跃。

　　8、战术调整(zhěng)何(hé)时结束？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月万(wàn)得(dé)全A指数整体是(shì)震荡下行(xíng)的(de)，是去年底熊(xióng)市结(jié)束(shù)后，指数的(de)第(dì)一次长时(shí)间(jiān)回撤，可(kě)以类比历史上牛市(shì)第(dì)一年中的战(zhàn)术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第一(yī)年(nián)中(zhōng)的第(dì)一次战(zhàn)术性(xìng)回撤，时间约2个月，起始和结束的拐点，均(jūn)与(yǔ)高频经济指标和预期的边际变(biàn)化同步(bù)。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整体时间是3个半月，由于经济比2016年弱很多，所以主跌阶段(duàn)完(wán)成后还出现了2个月的底部(bù)震荡，整体回撤持续的时间比2016年(nián)更久。

　　今年3月以来，股市、债市(shì)和(hé)商品(pǐn)市场的表现(xiàn)，均表明资本市(shì)场对经济的判新偏向(xiàng)认为Q1的(de)经济(jì)回(huí)升可能不会持续太久(jiǔ)，或者至少Q2可能不会持续(xù)。从(cóng)最新的PMI数据来看，4月份(fèn)确实(shí)出现了较(jiào)为明显的下(xià)降。这一下降背后我们认(rèn)为(wèi)可能主要有两个(gè)短期(qī)原因:（1）每(měi)年4月PMI数(shù)据均会季节性回落；（2）根据历史经验，疫情后第一个(gè)季度经济(jì)数据(jù)最容易恢(huī)复，4月开(kāi)始经济进入(rù)疫后(hòu)第二个季度。PMI数(shù)据(jù)、商品价格、海外经济担心等因素，可能会让4-5月的经(jīng)济数据很难超(chāo)预期。由此导(dǎo)致(zhì)这(zhè)一次(cì)市场的战术调整虽然(rán)可能已经完成大部(bù)分，但由于缺乏(fá)数据改善，可能还需要震荡(dàng)磨底(dǐ)。

　　9、财通策略(lüè)：第五(wǔ)次(cì)“赛(sài)道大切换”

　　我(wǒ)们(men)或已正站在新一轮牛(niú)市起点之上，短(duǎn)期的迷雾(wù)掩盖(gài)不了长期的(de)坦途(tú)，把握“上证50高股息央国企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长端利(lì)率、反(fǎn)复(fù)的美联储、激烈(liè)的中(zhōng)美摩擦(cā)、偏弱的一季报业绩；但中期的坦途较为(wèi)明确：经济温和复苏、美(měi)联储年内结束加(jiā)息、A股市场估值极低、产(chǎn)业趋势明确(què)、机构赛道(dào)大切(qiè)换向TMT。看(kàn)长做短，如何应对短期迷雾？5月建议重点关注上证50高(gāo)股息央国企，央国企指数和ETF后续将发行(xíng)、迎来增量资金(jīn)行(xíng)情，高股息组(zǔ)合(hé)在(zài)经济偏弱、利率下(xià)行环境下获(huò)取(qǔ)超额(é)收益(yì)（13只被指数集(jí)中覆盖的高股息央国(guó)企(qǐ)见正(zhèng)文）。此外Q1基(jī)金(jīn)持仓(cāng)呈现(xiàn)机构(gòu)赛道(dào)的第五(wǔ)次大切(qiè)换（切向(xiàng)TMT方向(xiàng)），如果TMT方向在5月有(yǒu)明显调整，是进一步加(jiā)配的良(liáng)机，其(qí)中以(yǐ)科创50方向(xiàng)最为关键。若美联储能够在(zài)5月完(wán)成最后(hòu)一次(cì)加息，中美摩擦(cā)有所缓和，将极大地利于新兴市场（A股(gǔ)和港股）、尤其成(chéng)长股(gǔ)表现(xiàn)。

　　10、招商策(cè)略：盛(shèng)夏攻势，科创(chuàng)再起

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