编者按

　　本(běn)周，2023年一季(jì)报公募基(jī)金披露落(luò)幕，基金(jīn)经理的(de)调(diào)仓路(lù)线被完(wán)整(zhěng)曝光。首季行情变化以春节(jié)为(wèi)轴，节后市场热(rè)点从(cóng)复苏线逐(zhú)渐发散到中(zhōng)特(tè)估、人工智能、机(jī)械(xiè)制造等多个领域(yù)，尤其是AI的里程碑(bēi)式突破(pò)带火(huǒ)了(le)科技(jì)一(yī)众(zhòng)赛道(dào)，这让一季度公募仓位顺(shùn)势(shì)而为变化明显。

　　在国(guó)内的公募基金中，科技成长阵(zhèn)营中的旗手之一冯明远，目(mù)前在管(guǎn)的产品(pǐn)从(cóng)10只缩(suō)减到6只，虽然(rán)开年迄今业绩(jì)较为一般，但(dàn)是在(zài)管规模仍维持在230亿元的水平线上。从(cóng)第(dì)一季度(dù)的调仓(cāng)来看，在(zài)他的成名作(zuò)信澳新能源产业最(zuì)新季报(bào)中，保留了上一(yī)季度的七(qī)只重仓(cāng)，同(tóng)时用中伟股份(fèn)、华(huá)阳集团和(hé)祥鑫科(kē)技(jì)替换了(le)比亚迪、斯莱(lái)克和(hé)保隆科技，可以(yǐ)看出其(qí)坚(jiān)守新能源的大框架(jià)，在细分赛道(dào)中不断寻(xún)找(zhǎo)性价比更优(yōu)的领域。

　　对比看“常青树”老将(jiāng)朱少(shǎo)醒，一季报中他仅仅调换了(le)两处标的(de)，用金域医学和蓝(lán)晓(xiǎo)科技替换了药明康德和瑞丰新材，特别(bié)是合成树脂板块的蓝晓科技成为年内(nèi)大黑马，股价迄今上涨(zhǎng)超(chāo)过30％，同时他保持(chí)了(le)对喝酒吃(chī)药大类赛道中龙头的(de)持续青睐，茅台持股量与(yǔ)上季持(chí)平稳居(jū)首位。而他也一(yī)如(rú)既往地(dì)表(biǎo)示，会在优质的股票里寻找价值，去翻更多的石头。众(zhòng)所周知，三大白酒(jiǔ)龙头(tóu)是多位顶流的最(zuì)爱，“酒神”之一的刘彦春在(zài)其成名作(zuò)景(jǐng)顺长(zhǎng)城新兴成长中，前三大重仓(cāng)就依次是茅台、泸州老窖(jiào)、五粮液，足见其(qí)白酒信仰(yǎng)之深。

　　整体(tǐ)来看(kàn)，消费和新能(néng)源在(zài)公(gōng)募基(jī)金组合配(pèi)置(zhì)中的压舱石(shí)地位依然稳固，同(tóng)时中(zhōng)特估、芯片、软件、机(jī)械制造成进攻热点，公募在经历去年的整体业(yè)绩低谷后，今(jīn)年(nián)竭力寻求组合的(de)α。值得关(guān)注的是，公募名将们对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快(kuài)速(sù)走红也有冷思考。“AI产业的发展(zhǎn)不会一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折(zhé)，包括(kuò)数据隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜(qián)在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。目(mù)前TMT板块的交(jiāo)易占(zhàn)比已经超过了40％。交易占比创(chuàng)新高代表了主(zhǔ)线(xiàn)行情确(què)立，但我(wǒ)们(men)认为太阳(yáng)底下没有新(xīn)鲜事，过度的热情在某个(gè)阶段(duàn)也(yě)总会消退。”李(lǐ)晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少醒加(jiā)仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公募一哥”张坤目前在管两只(zhǐ)A股(gǔ)基(jī)金(jīn)、两只QDII基(jī)金。《红周刊(kān)》统计(jì)了其最新公布的两只A股基金(jīn)一季(jì)报，在管理(lǐ)时间更(gèng)长(zhǎng)的易方达蓝筹精选混合中，3月31日时前五大重仓的占比均(jūn)超(chāo)过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外全部(bù)为白酒，不过除去加(jiā)仓茅台外，张坤减持了五粮(liáng)液、泸州老窖、洋河股(gǔ)份(fèn)。相似的一(yī)幕也出现(xiàn)在他管理(lǐ)的易(yì)方(fāng)达优(yōu)质企业三(sān)年上。

　　该基金的(de)一(yī)季报显示，仅是前五大的(de)重仓次序有所不同，而实际(jì)上(shàng)腾讯和(hé)茅台同以占比9.93％并列第一(yī)位(wèi)。同时， 除去加仓(cāng)茅台(tái)外，张坤也是小幅减持了另外三大白酒标的(de)。再(zài)看另外的(de)半(bàn)壁重仓股，港交(jiāo)所(suǒ)、美团、伊利(lì)、招行均是持续上榜的老面孔(kǒng)，惟一的变(biàn)化是他用(yòng)中国海(hǎi)洋石油替换了上一季的药明生物。

　　张坤在季报中也对调仓思(sī)路有(yǒu)所阐述：“基金在一季度(dù)股票仓(cāng)位基本稳定，对(duì)结构进行了调(diào)整(zhěng)，增(zēng)加了消费等(děng)行业(yè)的配(pèi)置，降低了金融等(děng)行业的(de)配置。个(gè)股方面，我们仍然(rán)持有商业模(mó)式出色、行业(yè)格局清晰、竞(jìng)争力(lì)强的优质公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华(huá)基(jī)金的(de)明(míng)星基金经理(lǐ)李晓星，在和(hé)张萍合(hé)管的银(yín)华(huá)盛世最新(xīn)季报(bào)十大(dà)重仓中，持有7只白酒股(gǔ)。对比上一季度仅有三大白酒龙(lóng)头(tóu)和(hé)古(gǔ)井贡酒来看，这一季其新进重仓了山西汾(fén)酒(jiǔ)、顺(shùn)鑫农业和(hé)舍得酒业。

　　由(yóu)此(cǐ)推(tuī)断，其思(sī)路可能是想利用(yòng)次高端和地产酒来增加(jiā)组(zǔ)合的进攻弹性。同时，其重仓(cāng)的另(lìng)三只非白酒标的为爱美客、安井食品、海大集团(tuán)，而这三者在(zài)上一季度就是前十中的(de)标的。

　　对(duì)此，李晓星在季报中强调：“复苏仍然是主线，进(jìn)入二季度，改善(shàn)弹性(xìng)会(huì)加大。方向上(shàng)，最看(kàn)好(hǎo)餐饮相关链(liàn)条，白酒(jiǔ)、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培(péi)、调味品等供应(yīng)链，餐饮的(de)恢复是确定的；其次，看(kàn)好线下场景恢复后，需求相(xiāng)对(duì)刚性的医美以及消费医疗(liáo)板块。”

　　对比来(lái)看，公(gōng)募老(lǎo)将朱少醒(xǐng)这一季将“喝酒吃药”的主打思路(lù)体现得淋漓尽(jǐn)致。白酒方面，贵州茅(máo)台依然是他(tā)的最(zuì)爱，不过他对于另一重仓五粮液有所减持；医药(yào)方面(miàn)，他对重仓表(biǎo)现得(dé)是(shì)有所取舍：首先，他选择加仓(cāng)了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大重仓股的第五位；其次，他(tā)选择小幅减(jiǎn)持(chí)了创新药(yào)龙头(tóu)迈瑞医疗；此外，他用金(jīn)域医学替换(huàn)了CXO龙头的药(yào)明康德，而新进重仓的前(qián)者年(nián)内目前涨幅在(zài)10％一线。

　　众所(suǒ)周知，金域医(yī)学(xué)去(qù)年作为核(hé)酸(suān)检测机(jī)构，业绩相当亮眼；而在后(hòu)疫情(qíng)时代，公司主(zhǔ)营(yíng)回归本源后(hòu)依然(rán)亮点众多，作(zuò)为(wèi)第三方(fāng)医学检验(yàn)及病理诊断服务(wù)商，金域医学(xué)近日率(lǜ)先推出国内首个国家药(yào)品(pǐn)监(jiān)督(dū)管理局（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基因甲基化检测项目，再次领跑同(tóng)业。

　　冯明(míng)远专注赛道细(xì)分机会(huì)

　　陆(lù)彬混搭新能(néng)源TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光伏储能(néng)

　　除(chú)去(qù)上周率先交卷主打产(chǎn)业链上游的施成外，本(běn)周一(yī)众新能源(yuán)高手中的顶(dǐng)流冯明远所(suǒ)管产品一(yī)季报全部披露，截至4月19日收盘，目前他所管(guǎn)理的(de)6只产(chǎn)品维持(chí)年内(nèi)小幅正收益。当前(qián)冯(féng)明远在管基(jī)金中，任职管理最长的就是(shì)代表作新能源产业(yè)股票。从被(bèi)调出(chū)的三只产品看，其中(zhōng)斯(sī)莱(lái)克(kè)的主营与新能(néng)源产业链关系不大。

　　而在新(xīn)进重仓的(de)三只标的中，占比相对最高(gāo)的(de)就是非传统新能(néng)源(yuán)产业赛道龙头中伟股份，这家主营锂电(diàn)池正(zhèng)极体(tǐ)研发的公司，主要(yào)产品是三元(yuán)前驱体和(hé)四氧化三(sān)钴，从近期发布的(de)年度(dù)业绩快报来看，公司的主营与净利润均实(shí)现50％以上的逆势增长。而(ér)据《红周(zhōu)刊》对其季报的全面梳理，在信澳研究优选中还出现了一只新的重(zhòng)仓股银(yín)邦股份，这也是一家高科技(jì)公司，主营业(yè)务中有分布式光伏(fú)发电系统。

　　在季(jì)报总(zǒng)结中，他表示：“本基金的投资主要聚焦在(zài)新能源、科技、高端制造等新(xīn)兴产(chǎn)业(yè)领(lǐng)域，细分板(bǎn)块(kuài)的整体走势与市场趋(qū)同，导致(zhì)本基(jī)金(jīn)的净值也出(chū)现小(xiǎo)幅震荡。对于二(èr)季度，展望TMT板块部分公(gōng)司加(jiā)入AI或数字(zì)经济(jì)等热门概念的创新，以(yǐ)及半导体和(hé)制(zhì)造业正经历触底反弹(dàn)的(de)复(fù)苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一(yī)定(dìng)正面效应。我们会(huì)继续在新能源、科技(jì)、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优质个(gè)股(gǔ)，自下而上挖(wā)掘(jué)投资(zī)机(jī)会。”

　　相比成(chéng)名多时的冯明远(yuǎn)，2020年(nián)股基状元陆彬(bīn)则是在新能源大潮(cháo)中快速走红(hóng)的类(lèi)型。天天基金网显示，早(zǎo)在去年底时(shí)他就已经是“双(shuāng)二(èr)百(bǎi)”的(de)基(jī)金(jīn)经理了，而他在管(guǎn)的7只基金今年同时段几(jǐ)乎全线飘(piāo)红，特别是动态策略混合年(nián)内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管(guǎn)的汇丰晋(jìn)信低碳先锋股票为例，最(zuì)新的基金一季(jì)报显示，其重仓的新能源产业链中股票依然为上季的7只(zhǐ)，它(tā)们分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比(bǐ)亚迪、雅(yǎ)化集团、华友(yǒu)钴业，虽然上述标的(de)年初至(zhì)今表现一般。但他(tā)此前曾(céng)公开表(biǎo)示(shì)，看到了新能源类似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表示(shì)：“从中长期(qī)维度看，新(xīn)能源(yuán)产业(yè)还具(jù)备较长的生命(mìng)周(zhōu)期(qī)，不(bù)少细分板块还能维持较(jiào)长时间的高速(sù)增长(zhǎng)，而经(jīng)过市场的调整，我们(men)看到(dào)行业中(zhōng)的(de)优质公(gōng)司对应2025年的盈利中枢在当前市值的投资价(jià)值(zhí)。或许，新能(néng)源行业的终局(jú)如大部分(fēn)制(zhì)造业(yè)一样是(shì)一个竞争充分、利润极度压缩(suō)的(de)市场，但在发展过程中不少公司(sī)一定有一(yī)段精彩的(de)旅(lǚ)程(chéng)。”

　　相比前两位，2019年状元刘格(gé)菘今年业绩开局不顺，最新数据(jù)显(xiǎn)示目前在(zài)管产品(pǐn)年内回撤全部(bù)超过了10％，以他的代表作之一的(de)广(guǎng)发小盘成长来看(kàn)，基金(jīn)一季(jì)报表明他的重仓(cāng)行业(yè)配置(zhì)思路依然首选新能源。

　　对比分析其基金相关产品的(de)2022年四季报和(hé)一季报，《红周刊(kān)》发现他(tā)所持有的是完全一致(zhì)的10只股票(piào)，虽(suī)然第一大重仓股(gǔ)依然是半导体公司(sī)圣邦股份，但是(shì)整(zhěng)体(tǐ)新能源(yuán)的(de)地(dì)位似乎进一步稳固，比如晶澳科技从第三升至第二位，隆(lóng)基绿(lǜ)能从第(dì)六升(shēng)至第四(sì)位。同时(shí)极为罕见的情况是，如果按(àn)照保留小数两位来统计，竟然(rán)所有10只标的股持仓量与上一季度保持(chí)一(yī)致。

　　就此，刘格菘(sōng)在(zài)基金季报中表示(shì)：“报告(gào)期内，基金的持仓结构并没(méi)有(yǒu)进行大幅度的调整，依然(rán)围绕(rào)已经建立全(quán)球比较优势(shì)的高端(duān)制造产业链布局(jú)。我们对(duì)重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐(lè)观，投资中相(xiāng)信基本面(miàn)优秀和增量价值积累的公(gōng)司。经(jīng)过调(diào)整(zhěng)，行业估值(zhí)水平(píng)已在历史低位(wèi)，产业链的变化(huà)在市场定(dìng)价中未被充分认(rèn)知和(hé)体现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国移动

　　姜(jiāng)诚(chéng)精准布局中国铁建

　　余广新进重仓海(hǎi)油、移动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰(tài)资管的(de)姜诚是近(jìn)几年(nián)出镜相对较(jiào)多(duō)的基金经理，而他的(de)业(yè)绩(jì)特(tè)别从去年迄今颇为抗(kàng)打。2023年(nián)年(nián)初以(yǐ)来(lái)，在他所管理的8只基金(jīn)中，除去(qù)刚(gāng)满两个月的中泰(tài)元(yuán)和价值精选(xuǎn)不纳入统计外，其余7只基(jī)金均(jūn)实现了正收(shōu)益，特别是兴诚(chéng)价值(zhí)一年(nián)持有的(de)收(shōu)益(yì)率接近了14％，同时还有两只(zhǐ)基金净(jìng)值增(zēng)长也超过了10％。

　　具(jù)体(tǐ)以(yǐ)兴诚价值(zhí)一年为(wèi)例，对比基金(jīn)四季报和今年一(yī)季度可以看出，姜诚实际上(shàng)只(zhǐ)是微调了一个席位，而新调进来(lái)的中国铁建恰(qià)好就是中字(zì)头中(zhōng)的(de)典型代(dài)表(biǎo)公(gōng)司，该股(gǔ)从年初至今上涨超过了40％。由此，该基金所重(zhòng)仓的(de)中字头公(gōng)司(sī)达到了四(sì)家。而从相关标的的年内(nèi)涨跌幅来看，表现最(zuì)好的是游戏(xì)股(gǔ)吉比特，最新(xīn)该(gāi)股年内(nèi)上涨达到(dào)了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚(jiān)守的价(jià)值投资，同时也谈到了今年大(dà)热的AI：“在海量信(xìn)息中(zhōng)，我(wǒ)们需要重点关注长(zhǎng)期因素，淡化短(duǎn)期因素。人(rén)工智(zhì)能(néng)的发展是一个长期因(yīn)素，我们还没(méi)有(yǒu)足够的(de)把握去捕捉到它带(dài)来的投资机会，但可以尽量回(huí)避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能(néng)低的价格买尽可(kě)能(néng)好的资(zī)产(chǎn)是我们的(de)投资目(mù)标(biāo)。好资产的标准是活(huó)得(dé)久、站得(dé)牢、竞争(zhēng)优势维持(chí)得(dé)长、平均(jūn)净资产收益率高，以及在好(hǎo)的公(gōng)司(sī)治理加持下(xià)能够把长期利润转化为诱人分(fēn)红。”

　　首(shǒu)季(jì)接受过(guò)《红周刊》专访(fǎng)的鲍无可，其(qí)投资风格同为公(gōng)募中(zhōng)少数的深度价值。天天基金网显示，2023年年初以来，他所(suǒ)管理的基金全线飘红，6只(zhǐ)产(chǎn)品年内净值增长率全部(bù)超过了(le)10％。以他任职回报最高(gāo)的景顺长城能源基建(jiàn)为例(lì)，能够清晰地看到其偏爱(ài)高估息和低估值类股票的痕迹。

　　一季报(bào)显(xiǎn)示(shì)，鲍无可当季(jì)加仓中国移动(dòng)大(dà)约15万股，从而使该股从上一季的第三重仓(cāng)升(shēng)至第(dì)二重(zhòng)仓，不过(guò)中(zhōng)国电(diàn)信(xìn)却退出了前一季的(de)前十(shí)。同时他加仓(cāng)了川投能(néng)源、紫金矿业、华(huá)能水电，新近重(zhòng)仓了铜陵有(yǒu)色(sè)和神火股份，表明(míng)了其对(duì)这(zhè)一类资(zī)源股格外垂青。此外，他对于小众的中南传(chuán)媒(méi)和凤凰(huáng)传媒依然持续青睐。

　　在基(jī)金(jīn)季报中，他表示(shì)基(jī)金仓位(wèi)基本稳定，主(zhǔ)要增加了有色行业配置。“当下(xià)是AI发展初期，中国企业(yè)处于落后位置，无论是(shì)AI核心(xīn)模型的(de)研(yán)发、新型商业(yè)模式的(de)迭(dié)代以(yǐ)及底层(céng)芯片(piàn)制造(zào)，我们(men)都(dōu)希望国内(nèi)企业(yè)能在不远的将来迎头赶上。近(jìn)期而言(yán)尽管我们(men)认为(wèi)AI非常重(zhòng)要，但当(dāng)前A股市场(chǎng)基本上是(shì)基于美股(gǔ)映射在炒作相关(guān)题材(cái)，对(duì)于(yú)这样的(de)行情，需(xū)要对其可持续性保持审慎态(tài)度。”他(tā)直言(yán)不讳。

　　而同在景顺长城的基金经(jīng)理余广是2012年的公募状元，目前其担任基(jī)金经理也接(jiē)近了13年(nián)。当前，其在管的产品(pǐn)为(wèi)4只，它们分别(bié)是核心竞(jìng)争力、核心(xīn)招景(jǐng)混(hùn)合、核心中景一年、核(hé)心(xīn)优选(xuǎn)一(yī)年，从今年(nián)的表现来(lái)看，虽然所管产品涨幅(fú)不大，但(dàn)也(yě)整齐划一地(dì)实现了正收益(yì)。

　　以任职回报翻(fān)四倍的核心竞(jìng)争力(lì)为例，第一季度(dù)他在前十中调仓了四个席位，其中新(xīn)进的(de)公(gōng)司半数为中(zhōng)字头，它们就是中国海油(yóu)和中国移动，与它们携手进(jìn)入的(de)还有安徽合力(lì)和紫金矿(kuàng)业。而这(zhè)样的调整立竿见影，除(chú)去两只中(zhōng)字头外，后两者年内的涨幅(fú)也是超过了30％。此(cǐ)外，当季被其提拔(bá)为第一重仓的电动车龙头(tóu)爱玛科技，年内迄今的涨幅也是接(jiē)近30％一(yī)线(xiàn)。

　　对此，他在季报中的总结与“中特估”基(jī)本吻合：“基金(jīn)坚持自下而上，看重公司基本面，注重公司的核心竞争力、高品质、长期发(fā)展，以合(hé)理或偏低的估值水(shuǐ)平(píng)买入持有。在经济复苏和企业盈利修复的预期下(xià)，我们较为看好今年(nián)的(de)权益(yì)市场(chǎng)，特别是(shì)前期调(diào)整(zhěng)较(jiào)为充分，估值较为低估的(de)多(duō)行业的(de)龙头公司(sī)。”

　　郑巍山重仓(cāng)股多只(zhǐ)翻倍

　　胡(hú)宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今年(nián)业绩优异，特别是其去年3月接手的银河智(zhì)联(lián)主(zhǔ)题净值快速拉升，截(jié)至本周四(sì)的年内涨幅已经超过(guò)45％，这(zhè)一水平甚至超过了(le)他的成名作(zuò)银河(hé)创新(xīn)成长。从郑巍在管基金(jīn)的当季(jì)重仓行(xíng)业风格来看，除去银河(h12岁小女孩拔萝卜怎么拔，拔萝卜又叫又疼的过程é)和(hé)美生活(huó)还(hái)有较(jiào)强的新能源属(shǔ)性外(wài)，其余(yú)产(chǎn)品几乎一边(biān)倒地(dì)偏向了(le)TMT领域。

　　就以智联主题为例(lì)分(fēn)析，最新(xīn)的(de)十大(dà)重仓股除去用友(yǒu)网(wǎng)络和海康威视外，年内最(zuì)新的涨幅全部超(chāo)过了30％，特(tè)别(bié)是海光信息、中科(kē)曙光、卓易信息、大华股份均已实现(xiàn)了(le)涨(zhǎng)幅翻番，而这(zhè)四只标的均(jūn)是第一(yī)季度(dù)新近(jìn)重仓(cāng)的公司。同时，郑巍山(shān)所保(bǎo)留(liú)的上一季重(zhòng)仓股仅有金山办(bàn)公和国网通信。对比来看(kàn)被调(diào)出的标的，中国长城、中(zhōng)望(wàng)软件、中(zhōng)国(guó)软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍山(shān)在(zài)季(jì)报总结(jié)中(zhōng)仅仅是寥寥数语：“本(běn)基金严格(gé)执行(xíng)基金合同(tóng)的配置范(fàn)围(wéi)，切合主题，主(zhǔ)要围绕(rào)智慧(huì)智联、信息技术等的概念范畴(chóu)展开。一季度智联主(zhǔ)题继续增(zēng)加了软件服(fú)务、信息技(jì)术的配置比例。围(wéi)绕数字(zì)经济和新的信(xìn)息技术应(yīng)用展开投资(zī)。二季(jì)度，将会继续围(wéi)绕(rào)信(xìn)息技(jì)术、数(shù)字(zì)经济的范畴展(zhǎn)开投资(zī)。”

　　当年与这两位一度遭遇非议(yì)人物同期(qī)成名(míng)的还有华(huá)安胡宜斌，作为当(dāng)年(nián)公司力捧(pěng)的三位(wèi)基金经(jīng)理中(zhōng)最(zuì)年轻(qīng)者，他可谓是少年得(dé)志，但(dàn)后来所管产品几经浮沉(chén)，好在(zài)今年卷(juǎn)土重来。天天基(jī)金网数(shù)据(jù)显示，年内他(tā)所(suǒ)管理的(de)7只基金全部涨幅超过20％，其中(zhōng)表现最(zuì)好的(de)还(hái)是他的(de)成名作华(huá)安媒体互联网(wǎng)混合。

　　具体聚(jù)焦该基(jī)金(jīn)，我们(men)发现他所保留的上(shàng)一个(gè)季(jì)度重(zhòng)仓股只有(yǒu)王府井和华(huá)大九天，而将剩余(yú)的八(bā)个席位(wèi)全(quán)部更换。从最新的(de)标(biāo)的来看，这其中就有近期(qī)大(dà)火的(de)芯片(piàn)新贵寒武纪。从新进重仓标的年(nián)内(nèi)表现来看(kàn)，其中(zhōng)中文在线的年内涨幅已经超过了180％，值(zhí)得买(mǎi)、浙数文化、美亚(yà)柏(bǎi)科(kē)等标(biāo)的年内涨幅也(yě)是(shì)超过了(le)50％。对比来看，他所剔除的锦(jǐn)江酒(jiǔ)店(diàn)、首旅酒店、中国平(píng)安(ān)等(děng)公司(sī)，目前年内(nèi)至(zhì)今仍(réng)然体(tǐ)现为股(gǔ)价下(xià)跌。

　　至于大(dà)幅(fú)调仓(cāng)原(yuán)因，他(tā)表示：“当下我国仍(réng)处经济结构(gòu)转型(xíng)时期，我们相信未来(lái)科技创(chuàng)新和消费升级仍将成(chéng)为经济总量增长核心驱动(dòng)力，围绕产业创(chuàng)新、尖端技术突(tū)破、新材料、新能源、新消费等领域仍将诞(dàn)生大(dà)量投资机会，在策略上，我(wǒ)们已将(jiāng)挖掘、发现和(hé)配(pèi)置基金合同主题范围内的科技创(chuàng)新和受益于国民经济持续增长(zhǎng)的消费及原材料放在前(qián)所(suǒ)未(wèi)有高度(dù)。”

　　而当(dāng)年一并成名的万家基(jī)金名将黄兴亮，2023年一季度同(tóng)样强(qiáng)势回归。天天基(jī)金网数据显示，他(tā)目前在管的基金年内除去(qù)QDII外，涨幅全部超(chāo)过了10％。特别(bié)是万家科(kē)技创新迄今的年内涨幅超过了25％，具体(tǐ)来分析他的成名(míng)作万家行(xíng)业(yè)优选(xuǎn)。

　　基金一季报显示，黄兴(xīng)亮仅仅是做出了一处(chù)调整，也就是(shì)用(yòng)中微公司替(tì)代了四季度末(mò)的(de)兆易创新。但就(jiù)是这只新进标的，目(mù)前年内的涨幅(fú)已经(jīng)超(chāo)过90％，与保(bǎo)留(liú)重仓中年(nián)内涨幅超过70％的金山办公交相(xiāng)辉映。对于(y12岁小女孩拔萝卜怎么拔，拔萝卜又叫又疼的过程ú)当季度的调仓，黄兴亮表示：“本基金增持了机器视觉和医疗器械行(xíng)业的(de)部(bù)分个股，相(xiāng)应地(dì)略微降(jiàng)低了半导体行业的持仓。截至季度末，基金持(chí)仓仍(réng)以计算机软件和半(bàn)导体行(xíng)业为主，总体风格偏(piān)成长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒(héng)立液(yè)压

　　陈良栋(dòng)布局(jú)消费(fèi)电子“半(bàn)壁江山”

　　从(cóng)基(jī)金一季报来看，这些(xiē)相对低调的领域也开始越发受到明星(xīng)基金经理(lǐ)们的追捧，比如融通(tōng)基金(jīn)的明星基金经理邹(zōu)曦，这(zhè)位任职已经逼近15年半的老(lǎo)将善战周期，目前在公司仍(réng)然管理6只基金产品，其代表作是2012年开始管(guǎn)理(lǐ)、迄(qì)今任(rèn)职回报超过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的(de)季(jì)报来看，在上一季度没有单一标(biāo)的持仓(cāng)比例超限后，这一季(jì)度头三大重仓股竟然全部超过(guò)10％的(de)比例上限，它们分别是恒(héng)立液(yè)压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加(jiā)考虑(lǜ)后面重仓(cāng)中的汇川(chuān)技术和安徽合力，虽(suī)然去年下半年以来重仓(cāng)中就没有(yǒu)了三(sān)一重工，但实际上在当季的重仓行业中(zhōng)，机(jī)械制造是(shì)仅次于(yú)房地产(chǎn)的第二(èr)行业。

　　对于调仓的思路，他在季报中(zhōng)就表(biǎo)示：“本季度增加了工程(chéng)机械、家居、顺周(zhōu)期装备、医药等行业(yè)的(de)配置。目(mù)前组合配(pèi)置偏向周期(qī)价(jià)值，同时保持(chí)了科技、消费板(bǎn)块的适度配置(zhì)。组合结构(gòu)主(zhǔ)要围(wéi)绕国内经济稳(wěn)增长(zhǎng)的(de)主线展开(kāi)，相关配置集中(zhōng)在优质(zhì)房(fáng)地产(chǎn)股、地产产业(yè)链，以及(jí)顺(shùn)周期装备等板块(kuài)。”此(cǐ)外，虽然未进重(zhòng)仓股前十，但朱少醒对机(jī)械制造的(de)兴趣也越来越浓(nóng)，例如(rú)兰石重(zhòng)装年报的十(shí)大流通股股东中，富国天惠新进(jìn)上(shàng)榜排名第六(liù)位。

　　而长城基金的明星基金(jīn)经(jīng)理陈良栋，其在(zài)圈内以善战(zhàn)高(gāo)端(duān)制造板块闻名，目前他(tā)在公司所(suǒ)管理的产品(pǐn)数达到了(le)6只(zhǐ)，尤其(qí)是他参(cān)与管(guǎn)理(lǐ)的长城科创板(bǎn)两年定开业绩亮眼，最新年(nián)内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最(zuì)长的长城新(xīn)兴产业为例，可以看到一(yī)季度与(yǔ)众(zhòng)不同的(de)一点是，消费电(diàn)子(zi)赛道股(gǔ)票在其中占据明显的(de)数量优势。具体说来，虽然在基金十大(dà)重仓中不见耳熟能(néng)详的龙头立讯精密，但(dàn)大体包括华(huá)测导航、东山精密、电连技(jì)术、和而泰、科大讯飞都能被划入到消(xiāo)费电(diàn)子(zi)的大范畴(chóu)中，也就是说其占据了十大重仓中(zhōng)的(de)半边天。

　　他(tā)解释了看(kàn)好的原因：“预期今年下半年或(huò)明年，消费(fèi)电子(zi)会有一个(gè)触(chù)底回升(shēng)的过程。如果叠加(jiā)在汽车产业链上的布局(jú)，我(wǒ)判断(duàn)可能对收入利润拉动(dòng)更大。消费电子(zi)的(de)复苏可能(néng)只是(shì)一个周期的因素。”而种(zhǒng)种因(yīn)素显示，目前该(gāi)板块去(qù)库(kù)存(cún)可能(néng)也(yě)进入(rù)到(dào)尾声阶段(duàn)，接下来苹果新品推出或是行业复苏契机。

　　而在高端(duān)制造这一(yī)领域中(zhōng)，还有不可(kě)忽视的一环就是军工装备。同时作为成(chéng)长(zhǎng)股三大主(zhǔ)阵营(yíng)“新半军(jūn)”中的重要一(yī)级，军(jūn)工虽然很难有持续性的表现，但也隔三差五会有亮眼的输(shū)出，而(ér)华夏的(de)少壮(zhuàng)派基金经理万方方，是圈内(nèi)少(shǎo)数同(tóng)时(shí)管(guǎn)理两(liǎng)只军工主题的(de)基金经理。

　　以万方方管理时间(jiān)最长的军工安全(quán)混合为例，实际上一季度他仅(jǐn)在十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股中做出了(le)一处调整，也就(jiù)是用(yòng)昊华科技(jì)替代(dài)了(le)上(shàng)一季的新雷能。从整体10只标的所属细分来看，明显中航(háng)系乃(nǎi)至(zhì)航空航天赛(sài)道占据优(yōu)势。而这一(yī)思(sī)路(lù)在他管理的高(gāo)端装备(bèi)龙头乃(nǎi)至全市场基(jī)金(jīn)中都体现得颇(pǒ)为明显。进(jìn)一(yī)步(bù)对照(zhào)两只(zhǐ)军工主题(tí)产品，《红(hóng)周(zhōu)刊》发现重叠的公司有八家，惟(wéi)二的(de)区别是(shì)高端装备龙头中(zhōng)用复旦微电和(hé)西部超导替代了前(qián)者中(zhōng)的钢研高纳(nà)和昊华科技。

　　他在季报中的阐述(shù)思路清(qīng)晰(xī)：“着重探究未来两年确定性的产业趋势和高增长的(de)细分赛道(dào)，组合(hé)构建从2023年全(quán)年维度(dù)在高确定性的航空发(fā)动机赛道(dào)、景气度弹(dàn)性潜(qián)力较高的航天导弹(dàn)产业链、航空装备平台型企业以及技术禀赋(fù)和壁(bì)垒高筑的新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于(yú)4月22日《红周刊》，文(wén)中提(tí)及个(gè)股仅为(wèi)举(jǔ)例分(fēn)析，不做买卖推荐。）

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