当前，市场投(tóu)资者正在担(dān)忧，眼下美国(guó)政府的债务(wù)上限(xiàn)僵局正朝着更危险的方向(xiàng)升级。

　　当地(dì)时间5月9日，美国众议院议(yì)长凯文·麦(mài)卡锡在白宫就(jiù)债务上(shàng)限问题(tí)与(yǔ)总统拜(bài)登举行会议后表示，这次会见(jiàn)并未就解(jiě)决债(zhài)务(wù)上限问题达成任何有益(yì)意(yì)见，自己(jǐ)和国会其他(tā)几位党(dǎng)团领袖(xiù)将于(yú)12日(rì)再次(cì)与(yǔ)总统拜登会面(miàn)。

　　据路透社(shè)消息，当地(dì)时间周(zhōu)二，美(měi)国总统(tǒng)拜登(dēng)在白宫与国会众(zhòng)议院议长、共和党人麦卡(kǎ)锡进行谈(tán)判，试图打破两党围绕美国31.4万亿美元债务上限问题长达三个(gè)月的僵局，避免在5月底之前发生严重违约。

　　报道称，美国参议院多数党领袖、民主(zhǔ)党人查克·舒默、参议院共和党领袖米(mǐ)奇(qí)·麦康(kāng)奈尔、众议院民主党(dǎng)领袖哈基姆杰·弗里(lǐ)斯也将参加此次会(huì)谈。

　　之前(qián)市场预期(qī)，拜登与麦卡锡的此次(cì)谈判达(dá)成协议的(de)可能性不大，因此，在谈(tán)判前一日，麦康奈(nài)尔称，在美国灾(zāi)难性违约迫在眉睫之(zhī)际，他不会在债务上限问题上(shàng)打破党派僵局，去(qù)帮(bāng)助总统拜登。这(zhè)番言论无疑给此次谈判泼了一(yī)盆冷水。

　　今年1月19日，美国债务(wù)总额超过(guò)债务上限。美国(guó)财政部次日启动(dòng)非常(cháng)规举(jǔ)措维持政府运(yùn)营(yíng)，避免(miǎn)出(chū)现(xiàn)债务违约。然而(ér)，使(shǐ)用非常规(guī)措施(shī)只能帮(bāng)助财政部暂(zàn)时性地(dì)继续借款。

　　上周(zhōu)，美国财政部(bù)长耶(yé)伦在致信国会领袖时(shí)发出了债(zhài)务违约可能期限的警告(gào)，称(chēng)财政部的(de)最(zuì)佳估(gū)计是，若国会未能提高债务(wù)上限或暂(zàn)停上限，到6月初，财政部(bù)将无(wú)法继续履行政府的(de)所有(yǒu)义务，最(zuì)早可能(néng)在(zài)6月1日(rì)。

　　上月末，共和党的债务上限问题相(xiāng)关议案在(zài)众(zhòng)议院(yuàn)以微弱优势得到通过。议案提(tí)出，到明年(nián)3月31日前(qián)，暂停债务(wù)上限(xiàn)的限制，若两党能(néng)在(zài)这一时限之前同意把(bǎ)债务上限再提高1.5万亿美元，则暂停时限作废(fèi)，但提高上限需要满足多种削减开支的条件，共和党(dǎng)预计未(wèi)来(lái)十年内(nèi)将(jiāng)合计削(xuē)减4.5万亿美(měi)元政府开支(zhī)。

　　但白宫在议案通过后很快表(biǎo)示，这一将削(xuē)减支出和提高(gāo)债务上限捆绑的(de)议案没机会成为立(lì)法(fǎ)。

　　上(shàng)周(zhōu)日，耶伦再次(cì)警告，6月1日政府将耗尽(jǐn)现金，如国(guó)会(huì)不提高债务上限(xiàn)，可能爆(bào)发一场“宪法危机”，引发(fā)金融和经济崩溃。

　　美(měi)国监管机(jī)构罕见“认错(cuò)”

　　针(zhēn)对美国银行业危机，美国监(jiān)管机构(gòu)的第一份“认错(cuò)”报告披露(lù)。

　　当地时间5月(yuè)8日，加(jiā)州(zhōu)金(jīn)融保护与创(chuàng)新(xīn)部（DFPI）发布(bù)报告(gào)承认，未能在(zài)硅谷银行倒闭之前向该行领导(dǎo)层(céng)施压，要求其尽(jǐn)快解决已知问题。

　　DFPI在报告中批评称，监管反(fǎn)应(yīng)迟(chí)钝，未能及(jí)时排查隐患，没有及时注意(yì)到第一共和(hé)银行(xíng)、硅谷银(yín)行(xíng)在(zài)疫情期间发展过快，吸收了数(shù)千亿美元(yuán)的存款。同时，其工作(zuò)人(rén)员也没有意识到(dào)银行过快扩(kuò)张所(suǒ)带来的风险。报告表(biǎo)示，银(yín)行“在纠正监管机构已发现的缺陷(xiàn)方面行动迟缓(huǎn)，监管机构也没有采取足够措(cuò)施去(qù)尽快解决问题”。

　　需(xū)要(yào)指出的是，美(měi)国银行业的这一场危机风暴中，加州(zhōu)是名副其实的“震中”。除硅谷银行(xíng)以外，刚刚宣告倒闭的第一共和银行(xíng)也(yě)位于(yú)加(jiā)州(zhōu)旧金山。此外，近期同样遭(zāo)遇严重(zhòng)冲(chōng)击(jī)、股价暴(bào)跌(diē)的(de)西太平(píng)洋合(hé)众银(yín)行(xíng)也位于加州洛(luò)杉矶(jī)。

　　根据DFPI最新发(fā)布的报告，在(zài)对硅谷(gǔ)银(yín)行的监(jiān)管工作中(zhōng)，DFPI发挥(huī)着辅(fǔ)助作用，而(ér)旧金山联邦储备银(yín)行(xíng)承(chéng)担主要监督责任，后者未来可能会投入更(gèng)多人员进行监督。DFPI在报告中(zhōng)称，加州监管机构未来将对资(zī)产超过500亿美元(yuán)、且未纳入保险(xiǎn)的存款规模(mó)很高的银(yín)行加(jiā)强审查。

　　在硅谷(gǔ)银(yín)行破产事件(jiàn)中，未纳入保险的存(cún)款规模(mó)较高是(shì)促成银(yín)行挤兑的(de)关键因素(sù)之(zhī)一(yī)。然而，报告指出(chū)，在(zài)过去，监(jiān)管机构并(bìng)未认定大(dà)量无保险存款一定意味着风险增(zēng)加，因为(wèi)拥有大量存款的账户往往是由(yóu)企(qǐ)业客户持有的(de)，这些客(kè)户往往很少更换(huàn)银行。该(gāi)报告还表示(shì)，DFPI计划要求银行考虑如何管(guǎn)理社交(jiāo)媒体和实时(shí)提(tí)款带来(lái)的风险，这些风险也可(kě)能加剧和加速(sù)银行挤(jǐ)兑。

　　美国(guó)政府(fǔ)再度推(tuī)迟(chí)战(zhàn)略石(shí)油(yóu)储备回补(bǔ)计划

　　5月9日周二，美(měi)国政府再度推迟美(měi)国战略石油储备的(de)回补(bǔ)计划(huà)。

　　美国能源部周(zhōu)二表示：美国战略石油储备（SPR）仍然是世(shì)界(jiè)上最大的(de)石油储备，能源(yuán)部仍然致力于(yú)以一种(zhǒng)为美国纳(nà)税人带来最大价(jià)值并(bìng)保护美国经济和安全(quán)利益(yì)的方式回补SPR，同时遵(zūn)守(shǒu)国会(huì)的授(shòu)权并进(jìn)行必要的维(wéi)护——这些也(yě)是对该储备进(jìn)行良好(hǎo)管理的一部分。

　　美国(guó)能源部(bù)表示，除了(le)直(zhí)接采购外(wài)，其补充SPR的方式还包(bāo)括(kuò)要(yào)求一(yī)些炼油厂(chǎng)退回部分从SPR拿到的石油，并避(bì)免“不必要销(xiāo)售”。

　　虽然该部门(mén)去年(nián)通过政(zhèng)府(fǔ)拨款法案取(qǔ)消了国会(huì)授权(quán)的约1.4亿桶从SPR中进(jìn)行的石(shí)油销(xiāo)售，但过去几周，SPR持续消(xiāo)耗150万至200万桶。尽管在3月底和(hé)本月初，WTI油价一度(dù)降至72美元(yuán)/桶以下，曾一度短(duǎn)暂符合美国政府制定(dìng)的在每桶67—72美元/桶时购入(rù)石油回补SPR的条件，但(dàn)今(jīn)年(nián)以来多数时候，WTI油价依然高于美国政府(fǔ)设定(dìng)的条(tiáo)件。

　　油脂板(bǎn)块间走(zǒu)势分化明(míng)显 棕榈油(yóu)连(lián)续多日领(lǐng)涨

　　五一节后，油脂(zhī)上演“大逆转(zhuǎn)”，在节后开(kāi)盘一度全线(xiàn)跌破前低(dī)支撑后，国内三大油脂期货价格随即反转走(zǒu)高，增(zēng)仓上行。三个(gè)交易(yì)日，豆油主力合(hé)约(yuē)最(zuì)高(gāo)涨幅5％或(huò)372个点，棕榈油主力合约最高涨幅8.3％或(huò)558个(gè)点，菜籽油(yóu)主力合约(yuē)最高涨幅7.1％或(huò)553个(gè)点。昨日，三(sān)大(dà)油脂价格集体(tǐ)回落，豆油率先(xiān)回吐(tǔ)涨(zhǎng)幅(fú)，棕榈油抗跌。油脂品种间走势有明(míng)显分化，从板块内强弱(ruò)表现(xiàn)上来看，棕(zōng)榈油明显强于菜油和豆油。

　　期货日报记者了解到，此轮反转过程中，市场风格不断变化，领涨品种(zhǒng)从(cóng)豆油切换(huàn)到棕榈油，领涨月份从主(zhǔ)力(lì)转换到近月，反映了市场交易逻(luó)辑改变。

　　据光大(dà)期货分析师侯雪(xuě)玲介绍，五一(yī)餐饮业火爆，美团预测(cè)五一堂食订座率同比2019年增长205％，市(shì)场对油脂消(xiāo)费预期乐观，确认了油(yóu)脂大消费基调，且(qiě)认为节后油脂将迎来补(bǔ)库需求。“因海(hǎi)关对大豆检验要求(qiú)增加(jiā)、检验频度增加(jiā)，大豆通(tōng)过慢，供应压力(lì)后(hòu)移，市场担忧豆油产量或不及预期，豆油累库放慢甚至去库。”侯雪玲(líng)表示，但随后咨(zī)询机构数(shù)据(jù)显示大豆压榨保持较高水平(píng)，豆油库存加(jiā)速攀升，豆油紧张逻(luó)辑证伪(wěi)。

　　“受到需求表现不佳及后期大豆高(gāo)到(dào)港(gǎng)带来的累库趋势压(yā)制(zhì)，豆油(yóu)整体(tǐ)一直是不温不(bù)火；菜(cài)油整体受到需(xū)求难以(yǐ)消化供(gōng)给(gěi)的压(yā)制，前(qián)期(qī)表现弱势(shì)但在(zài)加拿大(dà)题材出现后反弹(dàn)迅猛。相比之(zhī)下，棕榈油在产地及国内持续(xù)去库的加(jiā)持下，表现最为亮(liàng)眼，也(yě)是本轮油(yóu)脂上涨的领头羊。”中信(xìn)建投期货(huò)分析师(shī)石丽红(hóng)表示，此次油脂反弹较为凌厉(lì)，棕榈油连(lián)续(xù)几日出现3％以上的涨幅(fú)，一点都(dōu)不拖(tuō)泥(ní)带水，一定程度反应了前期(qī)超跌后的市(shì)场心态。

　　记者(zhě)了(le)解到，本轮反弹中(zhōng)连棕领涨，主(zhǔ)要(yào)源于马(mǎ)棕4月供需数据(jù)偏紧(jǐn)的预期。

　　上周五主要机构(gòu)公布(bù)的(de)数据显示，马棕4月产量不及预期(qī)，马棕4月(yuè)库存环比可能大幅下降，进(jìn)一(yī)步支撑了马棕及(jí)连棕盘面的反弹(dàn)。

　　据新(xīn)湖期货分(fēn)析师陈(chén)燕(yàn)杰介(jiè)绍，4月马(mǎ)棕出(chū)口环比(bǐ)显(xiǎn)著下(xià)降19％—20％，主因(yīn)国际棕榈油近期的价格优势相(xiāng)比豆油及葵油大幅缩窄，导致国际需求减(jiǎn)弱。

　　“前几日(rì)彭博、路透预估4月(yuè)马棕产量130万(wàn)吨，环比几乎持(chí)平(píng)。出口预估120万吨，环比减(jiǎn)少19％。库存预估151万—153万吨，相比(bǐ)3月(yuè)库存(cún)167万(wàn)吨下降(jiàng)比较明显。但上周五到周(zhōu)一，大华继显及MPOA给出(chū)的4月全月产(chǎn)量环比减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示，若产量(liàng)预期(qī)兑现，4月马棕(zōng)库存或(huò)仅140多万(wàn)吨，已经是历史(shǐ)极低库存水平，库存环(huán)比减幅可(kě)能(néng)15％左右。

　　“4月马棕产量偏(piān)低(dī)主要在(zài)于当月假期较多，工作日偏少。因(yīn)马来种植园的印尼工(gōng)人要返(fǎn)乡庆(qìng)祝开斋(zhāi)节(jié)，通常开斋节当月马棕产(chǎn)量环比数据有偏低倾向。今年(nián)印尼开斋节假期(qī)从4月19—25日，且(qiě)随后是国际劳动节假期，预计因此印尼工(gōng)人返乡偏(piān)慢导致(zhì)当月产量环比(bǐ)降幅较往年更大。”陈燕杰说(shuō)。

　　在业内人(rén)士看(kàn)来(lái)，三个品(pǐn)种表(biǎo)现强(qiáng)弱与各(gè)自的国内(nèi)外(wài)供(gōng)需、消息(xī)面有直接关系，阶(jiē)段性的宏观企稳及情绪修复也是此轮油(yóu)脂(zhī)反弹的重要前提(tí)。

　　“外(wài)围市场尤其(qí)是美国经济衰退及风险事件的担忧(yōu)情绪缓和，令原油及国内(nèi)商品短期偏(piān)强，是国内(nèi)油脂反弹的重(zhòng)要环境因素。”陈燕(yàn)杰表示，上(shàng)周五晚(wǎn)间公布的美国非(fēi)农就业(yè)等数(shù)据全(quán)面(miàn)超(chāo)预期。此外，耶伦也在敦促国(guó)会提(tí)高联邦债(zhài)务上限。这些消息，从边际上(shàng)缓(huǎn)解了因美国银行业危(wēi)机、债(zhài)务上(shàng)限到期、短期较差经(jīng)济(jì)数据带来的美国(guó)经济低迷(mí)及衰退担忧，国(guó)际原油(yóu)随之止跌回升。

　　陈燕(yàn)杰认为，综(zōng)合宏观环(huán)境（欧美经济(jì)衰退(tuì)预(yù)期、美国银(yín)行业(yè)危机、美(měi)国债务上限等），考虑(lǜ)巴西大豆卖(mài)压有(yǒu)所减轻但(dàn)仍将持续、美豆新作目前播种顺利、棕榈油产地(dì)处于季节性(xìng)增产季(jì)、欧洲(zhōu)新(xīn)菜籽(zǐ)上市等因素，油(yóu)脂本轮可定义(yì)为反弹。

　　上涨根基(jī)不牢(láo) 业内人士不看(kàn)好油脂反弹的持续(xù)性

　　值得注(zhù)意的是，当前，因宏观(guān)和(hé)基本面的压制依然(rán)存在，受访(fǎng)人士对油脂此(cǐ)轮反弹四字拟声词有哪些ABAB式，abcd四字拟声词有哪些的持续性(xìng)并不乐观。

　　“从基本面来看(kàn)，在油脂供应改(gǎi)善倾向较强的背景下，我们预(yù)期(qī)油脂很(hěn)难具备持(chí)续的(de)上(shàng)行基础，此轮超跌反弹或(huò)难持续太久。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看来，国内油脂(zhī)需求好于(yú)2022年，但(dàn)不及2021年，且5—6月是消费淡季，市场对于需求不(bù)宜(yí)过分乐观。而从时间节点上来(lái)看，油脂(zhī)整体也将(jiāng)进入增库(kù)周期，在业内人士看来，进入增(zēng四字拟声词有哪些ABAB式，abcd四字拟声词有哪些)库周期已(yǐ)是事(shì)实，这也将抑制(zhì)油(yóu)脂反弹空间。

　　对此(cǐ)，陈燕(yàn)杰表示，从国(guó)际棕榈油产地看，目前是季节性增产季(jì)，中期产地库存趋向回升。但当前马棕(zōng)库存很低，马棕供需转为充裕预(yù)计(jì)还需要几(jǐ)个(gè)月的(de)时间(jiān)。

　　“产(chǎn)地棕榈油连续几(jǐ)个月的(de)去库(kù)是建立(lì)在(zài)1—4月产量(liàng)偏低的基础(chǔ)上，但在倒(dào)挂的豆棕价差(chà)及主需求(qiú)国高库存(cún)带来的并不算好的出口前景下，后续产地库存累(lèi)库倾向较强。”石丽红表示。

　　记(jì)者了解到(dào)，1—2月为棕榈油传统(tǒng)低产期，3月马来西亚(yà)出现(xiàn)洪涝(lào)，4月下旬则有(yǒu)开斋节的扰乱，过去几个月马棕产量表现(xiàn)不佳导(dǎo)致了棕榈(lǘ)油的连续(xù)去(qù)库。然(rán)而，开斋节后棕榈(lǘ)油一(yī)般有着超于正常季节性的产量(liàng)表(biǎo)现。

　　“鉴于(yú)开斋节处于4月下旬(xún)，预(yù)计马棕5月全月的产量(liàng)环比增幅可能还会更(gèng)高，这预计将为马(mǎ)来西亚带来显著的累库压(yā)力，不利于(yú)产(chǎn)地报(bào)价及(jí)棕榈油期价的持续上行。”石丽红称。

　　同样，在(zài)侯雪玲看来，国内未(wèi)来两(liǎng)个月油脂市(shì)场(chǎng)累库为(wèi)主，大豆检验只(zhǐ)影响大豆(dòu)供给的节奏(zòu)但不会消化供(gōng)应压力，根据船(chuán)期初步推算，5—6月国内大豆(dòu)月均到港950万吨(dūn)、油菜籽月均到港(gǎng)50多万吨、油脂(zhī)直(zhí)接进口(kǒu)月均(jūn)30多(duō)万吨(dūn)，那(nà)么(me)油脂单月(yuè)供(gōng)应在230万吨(dūn)以(yǐ)上(shàng)，超过了2021年5—6月(yuè)220万吨平均消费量。

　　“从国内油脂库存走势来(lái)看(kàn)，国内(nèi)菜油(yóu)库存(cún)从年(nián)初(chū)以(yǐ)来早就已经进入(rù)累库状态。截至5月5日，华(huá)东菜油库存(cún)34.75万(wàn)吨，周(zhōu)比增19％，同比增75％。随着巴西(xī)大豆到港带来压榨整体(tǐ)回(huí)升，豆油的(de)累库(kù)趋势也已经比较明(míng)显(xiǎn)，截至5月5日，国内豆(dòu)油商业库存78.99万吨，虽同比下滑，但周比增近10％，已连(lián)续三周累(lèi)库。后期从库存季节性角(jiǎo)度来看，整(zhěng)体累库(kù)倾向也较为(wèi)明显。”石丽红(hóng)表示(shì)，目(mù)前(qián)唯一呈现库存(cún)下滑(huá)的油脂是(shì)近月进(jìn)口不太足(zú)的棕(zōng)榈油，但产地棕(zōng)榈(lǘ)油有望在开斋节后开启累(lèi)库，带来(lái)远月棕榈(lǘ)油进(jìn)口利(lì)润改善及新增(zēng)买船。

　　在陈(chén)燕杰(jié)看(kàn)来(lái)，增库(kù)确实(shí)会限制油脂反弹空间，但(dàn)国内油脂油料多(duō)数(shù)进口为主(zhǔ)，成本端原料的供需(xū)及价格的变化对油脂行情(qíng)的影(yǐng)响要(yào)更大一些。后期(qī)，市场(chǎng)需关注巴西大(dà)豆(dòu)贴水是(shì)否进一步反弹，美豆新(xīn)作面积预期，国际棕榈油(yóu)产地累库(kù)情况及(jí)国际菜油(yóu)葵油价格变(biàn)化。

　　此(cǐ)外，值得关注的是，宏(hóng)观风险并没有完全消散(sàn)，全球经济预期(qī)、美高利息对大宗商品需求传(chuán)导等影响或更大。

　　“在宏观(guān)风险(xiǎn)尚(shàng)未(wèi)释(shì)放完全，市场随时可能重新聚焦宏(hóng)观风险，且油脂整体供应(yīng)改善的背景下，油脂(zhī)并不具备(bèi)持续性反弹的(de)基础(chǔ)，后期涨势(shì)预(yù)计放缓。”石丽(lì)红称。

　　基(jī)于以上判(pàn)断，业内人士(shì)不看好(hǎo)油脂反弹的(de)持(chí)续性和高(gāo)度(dù)。在侯雪玲(líng)看来，每次反(fǎn)弹(dàn)乏力都是空单(dān)入场机会，合约(yuē)上(shàng)建(jiàn)议选择远月(yuè)合约，品种中首(shǒu)选豆油。待(dài)供需报告发布后可择机考虑棕榈油空单(dān)及菜棕价差做扩(kuò)。

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