射(shè)频(pín)芯片领域面临变(biàn)局，下(xià)游市(shì)场增速放缓(huǎn)叠加进(jìn)入竞(jìng)争红(hóng)海，海外巨头已开(kāi)始寻求业务转型。

　　今日(rì)，射频芯(xīn)片(piàn)厂商慧智微正式在科创板上市。公司股价开盘破发(fā)，跌(diē)9.75％。截至(zhì)收(shōu)盘，慧智微报19.05元/股，较发行价跌去8.94％，目前(qián)总市值为(wèi)85.2亿元。

　　IPO前，慧(huì)智(zhì)微(wēi)在一级市(shì)场受到资本热捧。据公(gōng)司上市文件，慧智微于(yú)2018年末开(kāi)始进入融资快车道，先后引入(rù)了(le)华(huá)兴资(zī)本、元(yuán)禾璞华、大基金二(èr)期、红杉(shān)中国(guó)、IDG资(zī)本、光速(sù)中国以(yǐ)及金(jīn)沙江创投(tóu)等一系(xì)列外(wài)部机构股东。截(jié)至上市前(qián)，大(dà)基金二期(qī)、广发信德以及金(jīn)沙江创投为持股达5％以(yǐ)上的(de)外(wài)部机(jī)构股东(dōng)，持(chí)股比(bǐ)例分别为6.54％、6.47％以及(jí)5.65％。

　　值得一(yī)提的是，与慧智(zhì)微产品结构相似(shì)的唯捷(jié)创(chuàng)芯(xīn)，上市首日也走(zǒu)出了破发的行情，该公司股(gǔ)价于去年下(xià)半(bàn)年触底回(huí)升，但截(jié)至今日收盘股价仍略低于发行价。

　　二级市场(chǎng)遇冷背后，是(shì)射频领域正面临(lín)变局(jú)。目前，正射频需求(qiú)走向(xiàng)疲软(ruǎn)。Yole数据显示，由于智能手机增速放缓以及5G普及(jí)潜力有限等(děng)因素影(yǐng)响，预(yù)计到(dào)2028年射频前端市场年复(fù)合增长率约为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多家全球射频芯片巨(jù)头，近(jìn)年来也在响应市场变化(huà)谋求射频芯片业务以外的(de)转型。

　　《科创板日(rì)报》记者(zhě)注(zhù)意(yì)到，当前(qián)，射(shè)频领域(yù)仍有(yǒu)飞(fēi)骧科技(jì)、康希通信等公司正排(pái)队IPO。

　　▌引(yǐn)入大基金(jīn)二期等多个知(zhī)名资方

　　公开资(zī)料显示，慧智微成立(lì)于2011年(nián)，主(zhǔ)营(yíng)业务(wù)为射(shè)频前(qián)端芯(xīn)片及模组(zǔ)的(de)研发(fā)、设(shè)计和销售，下游应用领域主要(yào)包括(kuò)智能手机以及物联网(wǎng)，客(kè)户包括三星(xīng)、OPPO等(děng)智能手机品牌(pái)，闻泰科(kē)技等移动终端设(shè)备ODM厂商(shāng)，以及移(yí)远通信等(děng)无线通信模(mó)组(zǔ)厂商(shāng)。

　　据招(zhāo)股书，2020-2022年，公司(sī)分(fēn)别实现(xiàn)营业收入2.07亿元、5.14亿(yì)元(yuán)以及(jí)3.57亿元；公司当前仍处(chù)于(yú)亏损状态，净亏(kuī)损额分(fēn)别为9619.15万元、3.18亿元(周冬雨高考成绩是多少分，周冬雨高考分数是多少yuán)以及(jí)3.05亿元。

　　对于公司亏损持续的原因，慧智微(wēi)在招(zhāo)股文件中(zhōng)称(chēng)，是(shì)由(yóu)于持(chí)续进行(xíng)高额研发(fā)投入；下(xià)游客户集中且具有产品验证周期，尚未形成规模效(xiào)应；市场竞争激(jī)烈，叠加下游(yóu)去库存周期影响，公(gōng)司产品毛(máo)利空间(jiān)受挤压。

　　研发投(tóu)入方面，近三年的总额分(fēn)别为7588.54万元、1.16亿元以(yǐ)及(jí)1.85亿(yì)元，占营收比(bǐ)例分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面，近三年(nián)公司(sī)的综合毛(máo)利率分别为6.69％、16.19以及17.97％，远低于同行业头部卓胜微50％左右的毛利率(lǜ)水平，也不(bù)及(jí)和慧智(zhì)微产品结构更接近的唯捷创芯(周冬雨高考成绩是多少分，周冬雨高考分数是多少xīn)，后者毛(máo)利率为(wèi)30％上下。

　　在自身(shēn)造血能力不(bù)足，但仍要抓紧扩大规模的情(qíng)况下，慧(huì)智(zhì)微开启了对(duì)外融资之(zhī)路。公开(kāi)信息显示，公(gōng)司于2018年(nián)末开始进(jìn)入融资(zī)快(kuài)车道，尤其(qí)是冲刺IPO前的(de)2021年，其(qí)在(zài)一年内完成(chéng)了(le)三轮(lún)融(róng)资(zī)，众多(duō)知名资方(fāng)，包括大基金二期、元禾(hé)璞华、红杉中国、IDG等(děng)也是(shì)在这一阶段(duàn)对(duì)慧(huì)智微(wēi)进入了慧智微(wēi)的股东序列。

　　据(jù)招股(gǔ)书(shū)，截(jié)至IPO前，大基金二期、广发信德(dé)以及金沙江创投为持股达5％以上的外(wài)部机构股(gǔ)东(dōng)，持股(gǔ)比(bǐ)例分(fēn)别(bié)为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创投(tóu)通-执中(zhōng)数据(jù)显示，从当前的股价情况(kuàng)看(kàn)，大基(jī)金二期(qī)在投资慧(huì)智微的近两年时间里，实现了近2.5倍的账(zhàng)面回报，而(ér)较(jiào)大基(jī)金(jīn)二(èr)期晚3个月进入、并(bìng)在后一轮持续加注的红(hóng)杉(shān)中(zhōng)国，平(píng)均持股(gǔ)成本增至13.78元/股，当前实现账面回报1.38倍。

　　▌射频芯(xīn)片领域面临(lín)变局

　　慧智微招(zhāo)股书(shū)显示(shì)，公司目前有超过(guò)接近(jìn)67％的(de)收入来自于手机领域(yù)。当前，智能手(shǒu)机出货量的大幅下降，已经(jīng)对慧智(zhì)微(wēi)的业绩造成了冲(chōng)击，而市场对(duì)智能手(shǒu)机未来增速持(chí)续放缓的预期(qī)，也让资(zī)本市场对包(bāo)括慧智微在内的射频芯片厂商做出了重新思考。

　　根据Yole的(de)数据(jù)，2021年射频前(qián)端的市场(chǎng)为190亿美元以上，2022年由于(yú)手机市(shì)场的下滑，射频前端市场(chǎng)规模与2021年的市场(chǎng)相差无几(jǐ)。而接(jiē)下(xià)来(lái)，由于智能手机的温和增长以及5G普及的潜力(lì)有限，预计到(dào)2028年射频前端的市场年复合增长率(lǜ)约为5.8％，将达(dá)到(dào)269亿美元。

　　与慧智微有着(zhe)相(xiāng)似产品结构，同(tóng)样(yàng)在IPO前获豪华股东突击入股的(de)射(shè)频龙(lóng)头唯捷创芯，在去年4月科(kē)创板上市时，也遭遇了破发(fā)的(de)行情，上市首日跌36％。尽管在去年10月跌至30元每股(gǔ)的价格后(hòu)止跌回升，但截至今日(rì)收盘(pán)，唯捷创(chuàng)芯股(gǔ)价仍低于(yú)66.6元/股的发行(xíng)价(jià)，报61.19元/股。

　　近几年，全球(qiú)多家(jiā)射频芯(xīn)片领域的(de)巨头(tóu)厂商都在谋求转型，拓展(zhǎn)射频以外的业(yè)务领域。周冬雨高考成绩是多少分，周冬雨高考分数是多少rong>以Qorvo为例(lì)，除了原有(yǒu)的射频芯(xīn)片外，其还(hái)增加了(le)UWB、matter、SiC器(qì)件、MEMS等产品，下游触角延伸至汽车(chē)、物联网、电源(yuán)等领域。

　　国内方面，射频领(lǐng)域正呈(chéng)现出一片(piàn)红(hóng)海(hǎi)的竞争格局，由于入(rù)局者众，且产品仍集中在中低端市场，各射频芯片厂(chǎng)商只能再卷价格，进一(yī)步压低了自(zì)身的(de)利润空间(jiān)。

　　射(shè)频厂商三伍微电子创(chuàng)始人(rén)钟(zhōng)林(lín)此前(qián)曾表示，国产(chǎn)射频前端芯(xīn)片杀价(jià)已经无底线，而(ér)预计未来每个射(shè)频细分赛道还会(huì)有更多竞争(zhēng)者进入，往后三年射频(pín)芯片(piàn)厂商将(jiāng)面(miàn)临更大的生(shēng)存和竞争(zhēng)压力(lì)。

　　目(mù)前，一级市(shì)场对(duì)射(shè)频芯片厂商的关注亦有(yǒu)所(suǒ)下(xià)降(jiàng)，截至目前，今年共有9家射频(pín)芯(xīn)片(piàn)厂(chǎng)商宣布完成融(róng)资，而在2021年上半年，这个(gè)数据是近50家(jiā)，且(qiě)投资机构涵盖了投资机构涵盖了中(zhōng)金(jīn)资(zī)本、红杉资本(běn)中(zhōng)国、小米长江产业基金、深创投等(děng)知(zhī)名(míng)机构。

　　当(dāng)前，射频领域仍(réng)有飞(fēi)骧(xiāng)科技、康希通信等公司正排队(duì)IPO。

　　慧智微在招股书中表示，本次(cì)IPO募得资(zī)金将用于芯(xīn)片测设(shè)中心(xīn)建设、总部基地及上(shàng)海和(hé)广州(zhōu)研发(fā)中心建设(shè)以及(jí)补充流(liú)动(dòng)资金。具体(tǐ)战(zhàn)略规划方(fāng)面，其表示将巩(gǒng)固在(zài)5G射(shè)频(pín)前端领域(yù)取得的市场地位，增加头(tóu)部(bù)客户的(de)市场份额；技术上跟进(jìn)射频(pín)前端技术迭代，优化(huà)可重构(gòu)技术框架(jià)在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应用；产(chǎn)品上加(jiā)大对(duì)上游(yóu)滤波器、多工器的(de)产业(yè)链布(bù)局(jú)，拓展(zhǎn) L-PAMiD 等更高(gāo)门槛(kǎn)的(de)产品系列(liè)。