5月12日晚间(jiān)，根据美国证券交易委员会（SEC）披露，国内千亿私募景林资(zī)产递(dì)交了截至(zhì)2023年3月31日的(de)第一季度持仓(cāng)报(bào)告（13F）。

　　景林资产是国(guó)内管理超千亿元人民币的对冲基金机构，亦是内地少有的进(jìn)行(xíng)大(dà)手(shǒu)笔持有美股的买方(fāng)机构之一，景林的动(dòng)向受(shòu)到了市场广泛的关注。

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　　千亿私募景林资产(chǎn)持仓曝(pù)光

　　报告期内，景林资产整体持仓(cāng)规模小幅提升至17.29亿美元，折合人民币120.2亿元(yuán)，相较(jiào)于2022年四季度的16.29亿美元规模(mó)，环比增幅6.14％。

　　数(shù)据显示，截止2023年一季度末，景林资产(chǎn)在美(měi)股(gǔ)市场持有34家(jiā)上市(shì)公司的股(gǔ)票。其中，前十大持(chí)仓标的在总市值中的占比(bǐ)下降到77.89％，上季度这一数据(jù)为(wèi)82.33％。

　　一季度(dù)，景林共建仓5只股票，分别为英伟达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减持方面(miàn)，景林(lín)资产一季度前五(wǔ)大卖出标的包括：京东(dōng)、满(mǎn)帮(bāng)、贝(bèi)壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林资产美股持仓(cāng)前十大重(zhòng)仓股分(fēn)别为：拼多多、新东方、网易(yì)、META PLATFORMS、中通快递、英伟(wěi)达、微软(ruǎn)、BOSS直聘(pìn)、360数科。

　　景(jǐng)林美股头号重仓(cāng)股依旧是(shì)拼多多，与上(shàng)季度对比(bǐ)，景林资产减仓了(le)133.85万股(gǔ)，较上季度(dù)持仓数量(liàng)下(xià)降24％。

　　此(cǐ)前，景林连(lián)续(xù)三个季(jì)度增持拼多多。2022年二季度增(zēng)持拼多多(duō)24.02万股，三季度增持123.39万股，四季(jì)度则(zé)增持233.75万股，一次(cì)比一次猛。拼多多也不负众望，从股(gǔ)价表(biǎo)现(xiàn)看，拼多多去年二、三(sān)、四季度(dù)分别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼(pīn)多(duō)多的(de)上涨势(shì)头在(zài)今(jīn)年2月初便(biàn)戛然而(ér)止了，景林资(zī)产(chǎn)在此前(qián)“越跌越(yuè)买”的策(cè)略奏效后，或许在股价“掉(diào)头”之际(jì)进行了(le)止盈操作(zuò)。？？？

　　此(cǐ)外，一季(jì)度景林新建仓(cāng)的英伟达(dá)，空降前十(shí)大重仓股(gǔ)第(dì)七位，一口气买入32.53万股(gǔ)，一季度末持(chí)仓市值为0.9亿(yì)元。截止至5月(yuè)12日，今年(nián)以来英伟(wěi)达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育(yù)股，与高毅“唱反(fǎn)调”

　　一(yī)季度，景林资产在(zài)美股的操作(zuò)中，最为亮眼的当属重点加仓教育股(gǔ)。

　　数据显示(shì)，截至今年一(yī)季度末，景林资产持(chí)有新东方430万股，环比(bǐ)去年(nián)底加仓368.8万股，期末持股市值超1.6亿(yì)美元，一(yī)跃成为景林资产的第二大重仓股。与此同时，景林资产一季度还建仓了好(hǎo)未来(lái)，期末持股数量(liàng)达224.6万股。

　　今年以来，上述两(liǎng)只教育个股(gǔ)股价均(jūn)处(chù)于震荡态(tài)势，并无(wú)太多亮眼表现。

　　景林资产认为，从全(quán)行业来看(kàn)，不(bù)同(tóng)年龄层的(de)用户(hù)对“教育”的需求依然旺盛(shèng)，除了应对考试，还包括开拓眼界、增(zēng)长知识、潜力(lì)挖掘、提升综合能力等(děng)。双减政策推行之后，目前(qián)行业政策(cè)环境趋于稳定，但过程中很(hěn)多公司退(tuì)出离开，使得行业竞争(zhēng)格局趋(qū)缓，对于存量公(gōng)司有利。

　　“从行(xíng)业龙头公司本身(shēn)来说，凭借多年积累的口碑和公信力(lì)，品牌的护城(chéng)河依然很深。个别头部企业在K9学科之外的教育领域业(yè)务基础(chǔ)扎实，原有的留学等业(yè)务恢复(fù)增长(zhǎng)，同时素质教育(yù)、直播电商(shāng)业务等新业务成为新的(de)增长驱动(dòng)力。且公司(sī)的利(lì)润和现(xiàn)金流(liú)稳中转好，同时账上资金充足，当(dāng)时(shí)的估(gū)值下有足够的(de)安全边(biān)际(jì)。在过去几个季(jì)度的财报中，我们看到了相关的积(jī)极信号。”景林资(zī)产表(biǎo)示。

　　值得一提的是(shì)，高毅(yì)资产对于(yú)教育(yù)领域也(yě)颇为看(kàn)好(hǎo)，但是标的选择似乎与景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)存在(zài)分(fēn)歧。

　　美国证券交易委员会公开(kāi)资料显示，截至今年一季度(dù)末(mò)，高毅资产(chǎn)持有新(xīn)东(dōng)方24.4万股，相(xiāng)比于去(qù)年底减仓超(chāo)10万(wàn)股，减仓比例接近三(sān)成。而一季度高毅资产大举买(mǎi)入(rù)近156万(wàn)股好未来，相比(bǐ)于(yú)去年底增持幅度达112％。

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　　但斌(bīn)深夜难眠(mián)，炮轰市(shì)场投机之风

　　自五一节过(guò)后(hòu)，传(chuán)媒、游戏(xì)板块成为资(zī)金(jīn)炒作AI的重点方向，中(zhōng)特估支(zhī)线也由暗转明，晋升(shēng)市场(chǎng)第二大主(zhǔ)线。

　　可好景不长(zhǎng)，本周中特估仅热闹了一两天，随后便开始(shǐ)持(chí)续下跌，传(chuán)媒、游戏板块更是大幅杀跌，高位股接连(lián)跳水。

　　（本(běn)文内容为客观(guān)数据信息罗列(liè)，不构成任何投资建(jiàn)议(yì)）

　　此前连续24个交易日成(chéng)交额超万亿元阶(jiē)段纪(jì)录，在本周遭遇终(zhōng)结。周三(sān)时，市场成交量尚且(qiě)保(bǎo)持在1.2万亿水平，周四便(biàn)陡(dǒu)然(rán)跌破万亿，5月11日和5月(yuè)12日成交额连(lián)续两日萎(wēi)缩，分别为(wèi)8973.19亿(yì)元和8495.91亿元，沪(hù)深两市陷(xiàn)入缩量震荡阶段。

　　面对(duì)市场的急(jí)剧降温，市场观(guān)点认为，主要原因(yīn)是5月11日晚间发布的金融(róng)数据大幅低(dī)于(yú)预期。

　　据(jù)国(guó)盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽然同比多(duō)增734亿(yì)元，但是考(kǎo)虑到去年4月(yuè)基数(shù)的异常，因而与往年相(xiāng)比，今年4月(yuè)信贷则是(shì)明显(xiǎn)跌落，而今年(nián)4月信贷(dài)低于2021年同(tóng)期7512亿(yì)元。居民贷款回落再度成为信贷(dài)回落的主要原(yuán)因(yīn)。而企业(yè)中长期(qī)贷款继续保持同(tóng)比多增，4月同比多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑(huá)带动社融(róng)增速回落(luò)，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名光大证(zhèng)券的点评称(chēng)，4月下旬票据利(lì)率先下后上，并不意味着(zhe)贷款好转了，主要因为(wèi)今年国股行(xíng)NIM和营(yíng)收压力很大(dà)，一直在压降票据等低效资产，对(duì)分行收票额度控制很严。4月前两(liǎng)旬已经收了(le)很多票，后(hòu)面改用其他贷款来冲。5月上(shàng)旬票据已(yǐ)经快要接近零利率了，信贷再度出现(xiàn)深度负增(zēng)长，这是4月(yuè)信贷斜率(lǜ)过于陡峭化(huà)产生的后果，5月份的贷款可能仍(réng)然不太乐观。

　　在这种背景之下，市场要想(xiǎng)好起来，必(bì)然(rán)要让大(dà)家(jiā)看到宽信用的信(xìn)号出现(xiàn)，而这可能还(hái)需要一定(dìng)的时间。

　　当前市场存量资金博弈(yì)的背景不改(gǎ将进酒为何读qiang，陈道明朗诵《将进酒》i)，而两大主线人工智(zhì)能和中特(tè)估(gū)，今年已然(rán)累计不小的涨幅。中(zhōng)特估(gū)这边，本月(yuè)还有多只央企ETF等待进场(chǎng)，而人工智能这边，在未(wèi)有(yǒu)增量资(zī)金进场的情(qíng)况(kuàng)之下，再想继(jì)续(xù)向上(shàng)，压力不(bù)小。

　　本周大跌之(zhī)后，但斌更是罕见(jiàn)的在(zài)深夜(yè)抒发感想。大谈公募基金经理的难处(chù)，在业绩(jì)和投资(zī)信仰之间无法两(liǎng)全。紧(jǐn)接着，炮轰(hōng)当下市场投机之风大盛，认为当下市(shì)场交易机制应要有所改变。

　　相信，这不(bù)仅仅只(zhǐ)是但总一个(gè)人的心声(shēng)。

　　今年(nián)以来，市场看着红红(hóng)火火，但很多投(tóu)资者都是“买在3000点，套在3400点”。公募基金经(jīng)理(lǐ)更是有苦(kǔ)难言，市场上大(dà)热的人工智能，游资炒作的(de)“星辰大海(hǎi)”，根本不(bù)符(fú)合他们的机构(gòu)审美。直白点说，市(shì)场根本就(jiù)是(shì)绕着公募持仓(cāng)在涨。

　　大家(jiā)都是有苦难言.......

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