4月以来，棉纺织市场(chǎng)延续消费旺季(jì)强劲势(shì)头，下游纺企开(kāi)工负荷高位，加之市场对新年度减产担忧加重，国内棉价持续上涨。而(ér)国外(wài)金融(róng)市(shì)场风险隐忧仍存，消费延续偏弱局面下，外(wài)棉价格承压运行，导致(zhì)国内(nèi)外棉花(huā)价差(chà)不断(duàn)收缩，最终至(zhì)4月底5月初结束(shù)了内(nèi)外(wài)棉(mián)倒挂局面。

　　“内外棉(mián)价自2022年3月以来一直维持倒挂(guà)的格局(jú)，近期随(suí)着国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由负(fù)转(zhuǎn)正(zhèng)。内盘表现相(xiāng)对较强的原因在于(yú)国内供(gōng)需矛盾更(gèng)为突(tū)出，春节后(hòu)大疆无人机的电机是哪个国家的品牌 大疆是国企还是私企国内需求持续(xù)修复(fù)，大疆无人机的电机是哪个国家的品牌 大疆是国企还是私企外(wài)贸订单(dān)表现也好于(yú)预期，叠加新疆天气不利棉(mián)花播(bō)种和出苗，减产(chǎn)预期推动国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球(qiú)棉市(shì)供需趋于宽松，上涨(zhǎng)空间(jiān)受(shòu)限。”申银万国期货棉花分析师李馨(xīn)说。

　　卓创资(zī)讯(xùn)棉花分析师(shī)高飞堂告诉记者， 4月(yuè)以来，棉(mián)纺织(zhī)市场受消费旺季拉(lā)动效(xiào)果明(míng)显，大多纺(fǎng)企(qǐ)纱线(xiàn)产品库存低位，开工(gōng)负荷(hé)保持高(gāo)位(wèi)运行。据监(jiān)测(cè)，山东主销区(qū)4月纺企开机负荷达到75％，较上(shàng)月提高8个(gè)百分点(diǎn)；纺企所接订单排单时间达到10天，较上月增(zēng)加2天(tiān)，开工负(fù)荷及订单排单(dān)时间达到(dào)近两年来最高水平。同时(shí)由(yóu)于大部(bù)分纺企纱(shā)线(xiàn)产品库存低位，产销压力较小，促使部(bù)分企业增加原棉储(chǔ)备库存，为棉花市(shì)场消费提供了坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管(guǎn)棉花(huā)现货价格持续上涨，但下游纺企(qǐ)对(duì)高(gāo)价棉花的接受程度并不(bù)高，仍以刚需采购为主。5月(yuè)进入淡季后，下游订单明显(xiǎn)减少，购销(xiāo)也较为冷清，棉(mián)价的上涨也并未有效传导到(dào)下游(yóu)，棉纱、坯布价格近期均(jūn)有所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的推动下强势上涨。中棉协调查报告(gào)显示，2023年全国(guó)植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩(kuò)大(dà)3.7个百分点(diǎn)。4月份以来，新疆地区陆续出现低(dī)温降雨降(jiàng)雪天气，给棉花(huā)播种以及出苗带来了不(bù)利(lì)影响，进一步(bù)加剧(jù)了市(shì)场(chǎng)对(duì)于新年度产量大降的(de)担忧，也(yě)为减产炒作(zuò)提供(gōng)了助推剂。5月新疆气温快速(sù)回升，郑棉一(yī)度回落，但近日新(xīn)疆(jiāng)地区迎(yíng)来强降雨，部分地区伴随(suí)大风和沙尘暴，可能会对(duì)棉苗生长(zhǎng)产生不利影响(xiǎng)，再度(dù)引发了市场对(duì)于天气的关注(zhù)，期价(jià)再创阶段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花播种面积普遍下降，根据我(wǒ)们的调(diào)研结果推算，2023年新疆棉(mián)花种植面积总计或下(xià)降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆(jiāng)气(qì)温普遍偏低，尤其(qí)是北(běi)疆(jiāng)因积温不足，播(bō)种时间推迟5—7日，加(jiā)之4月中下旬及5月(yuè)初部分地区出现(xiàn)大(dà)风沙(shā)、降雪(xuě)、冰雹等极端(duān)天气，导致部分棉田重播，预计(jì)新年度棉苗生长进度较去年(nián)同期或推(tuī)迟10—15日，将影响棉铃克重，或导(dǎo)致减产幅度扩大。”高飞堂说，再(zài)者就是行业(yè)人士对新年度供(gōng)应收(shōu)紧预期增强，普遍提高现(xiàn)货售(shòu)卖价格。4月份国(guó)内价格明(míng)显上涨，月底3128B级(jí)皮棉价(jià)格15554元/吨，较月初上涨(zhǎng)792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实(shí)际(jì)上(shàng)，国内供应(yīng)端(duān)方(fāng)面，在意向(xiàng)种植(zhí)面积下降和播(bō)种期低(dī)温(wēn)天气的双重作(zuò)用下，新年度棉花减产概(gài)率大(dà)大(dà)增加。需求(qiú)端，目前下游纺织企业的开机率维持高(gāo)位，而成品库(kù)存仍位于历史偏低水平，整(zhěng)体(tǐ)表(biǎo)现尚(shàng)可，需求端(duān)带来(lái)的负反(fǎn)馈并不明显(xiǎn)。“不过(guò)接下来5—7月是纺织行业淡季，下游(yóu)需(xū)求(qiú)存在走弱的预期(qī)，短期对国内棉(mián)价形成一定的(de)压力。但中长期内需(xū)持续复苏的逻辑并未改(gǎi)变，中国已(yǐ)经成为支(zhī)撑全球棉花(huā)消(xiāo)费复苏(sū)的主力军。”李馨说。

　　值得(dé)注意的(de)是，4月份欧美(měi)高通(tōng)胀(zhàng)问题持续，使业者担忧持(chí)续(xù)加息的紧(jǐn)缩政策，或(huò)降(jiàng)低(dī)居民对纺织品服装的(de)消费动力，4月(yuè)初(chū)USDA公布(bù)数(shù)据显示，中国(guó)棉花消费为794.7万(wàn)吨(dūn)，环(huán)比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费(fèi)量(liàng)为(wèi)1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此外，在4月下(xià)旬公布的美棉周度(dù)净签约量(liàng)环(huán)比下(xià)降57％，较4周均值下降72％，进(jìn)一步使市场担忧国外(wài)棉花市场阶(jiē)段性需求下滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报(bào)告首次公布了(le)对于(yú)2023/2024年度棉市的供需预(yù)测，将全(quán)球棉花产量(liàng)小幅(fú)下(xià)调(diào)1大疆无人机的电机是哪个国家的品牌 大疆是国企还是私企5万吨至2519万吨，同时(shí)将全球棉花消费量大(dà)幅调增144万吨至2531万吨，最终(zhōng)使(shǐ)得期末(mò)库存较上年度(dù)去库8万吨。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年度全球棉(mián)花消费将显著复苏，全球棉市供需有望转强，支撑国(guó)际棉价重心上移。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　事实上(shàng)，在(zài)国内经济向好(hǎo)预期下，棉纺织(zhī)市场消费(fèi)增长(zhǎng)明(míng)显(xiǎn)，叠(dié)加极端(duān)天气(qì)对棉花正常出(chū)苗生长带来(lái)袭(xí)扰，供应预期收缩，促(cù)使棉企挺价出货(huò)意愿(yuàn)增强，国(guó)内(nèi)棉(mián)花(huā)价格随之水涨(zhǎng)船高；而(ér)国(guó)外弱预(yù)期背景下(xià)，消(xiāo)费(fèi)下滑，与国内(nèi)形(xíng)成明显反差。

　　据监测(cè)，4月初国(guó)内外棉花价差（国内棉价-国外(wài)棉价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价差为(wèi)18元/吨，实现自去(qù)年4月以来首次转正。截至5月16日，国内外棉花价差延续(xù)正值。国内棉(mián)花价格回归至外棉价(jià)格上方，或使纺企(qǐ)用棉成本增加，后续与(yǔ)外棉市场的竞争(zhēng)压(yā)力(lì)或增加(jiā)。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡(dàn)季(jì)后(hòu)需求(qiú)支撑(chēng)减(jiǎn)弱，当(dāng)前基本面缺乏实质性利(lì)好，天气对(duì)产量(liàng)的(de)影响仍有待观察，郑(zhèng)棉短(duǎn)期(qī)预(yù)计宽幅振荡为(wèi)主。中长(zhǎng)期看，国内棉花产量下(xià)滑是(shì)大概率事件(jiàn)，今年已有许多轧花厂在升级改(gǎi)造加工设备，对于产能持(chí)续扩(kuò)张(zhāng)的轧花厂来说，如(rú)果棉花产量面临(lín)减(jiǎn)少，新棉(mián)抢收(shōu)大(dà)概(gài)率会在今(jīn)年(nián)重演(yǎn)，中长期棉价重心有(yǒu)望继续抬升。

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