周一(yī)的股市(shì)震荡翻红，上(shàng)周股市下跌期间(jiān)净买(mǎi)入(rù)的抖音总是对你朝思暮想一圈一圈渐宽了衣裳是什么歌，总是对你朝思暮想一圈一圈渐宽了衣裳“抄底资金”笑了。

　　上(shàng)周五，资(zī)金借(jiè)道(dào)股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）单日(rì)净(jìng)买入39.5亿元(yuán)；而上(shàng)周5个交(jiāo)易日市(shì)场总(zǒng)体(tǐ)下跌期间，资金更(gèng)是(shì)净买入220亿元，股票(piào)ETF“越跌越买”的理性(xìng)操(cāo)作模式，在(zài)股(gǔ)市大幅下挫的时刻再度显现(xiàn)。

　　从资金流向结构看(kàn)，上证50、沪(hù)深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期投(tóu)资(zī)价(jià)值被(bèi)资金看好，而高位回(huí)调(diào)的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度(dù)吸(xī)引资金(jīn)追(zhuī)逐；净流出方面，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及(jí)基(jī)建、非银、电力ETF等短期(qī)净流出，资金出现短期避险，但(dàn)鉴于(yú)多数标的估(gū)值仍(réng)在低位，多(duō)家机构仍看好长期配置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金(jīn)居前

　　上周五(wǔ)股市大(dà)跌，当(dāng)日股(gǔ)票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成(chéng)交均价测算(suàn)，当日净流入资(zī)金39.5亿元；拉长(zhǎng)时间(jiān)到上(shàng)周5个交易日，5天股市(shì)调整(zhěng)期(qī)间，资金更是净买(mǎi)入220亿元，展现了资金逆市布(bù)局的特点。

　　从资金净买入排行(xíng)看，截(jié)至上(shàng)周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资(zī)金居前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞(ruì)、易方达和(hé)嘉实(shí)基(jī)金(jīn)旗下沪深300ETF，富国上(shàng)证指数ETF等(děng)产品，净流入资金也位居前列。

　　而从5月15日收盘股市表现(xiàn)看，科创50、上证50、沪深(shēn)300全部收红，上(shàng)证50指(zhǐ)数(shù)涨(zhǎng)幅(fú)还超过(guò)1.7％，上(shàng)周大跌期间(jiān)的(de)“抄底资金(jīn)”，皆斩获(huò)了不错(cuò)的(de)回报。

　　行(xíng)业或主题(tí)ETF中，近期震(zhèn)荡下行(xíng)的半导体ETF成为资金净买(mǎi)入的榜首，单日(rì)净买入金额接近5亿元，目(mù)前仍(réng)处于估(gū)值低位(wèi)的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净流入资金前(qián)列，而(ér)在近日遭遇高位回调的游戏ETF，也受(shòu)到资金的逆(nì)市买入(rù)，不过目前游戏(xì)ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑(jí)，在(zài)游(yóu)戏板块行情冲顶、收益翻(fān)倍后(hòu)，仍(réng)然(rán)有资(zī)金(jīn)逆市净买入。

　　谈及资(zī)金的上(shàng)述流向情况(kuàng)，一位公(gōng)募(mù)股票权益基金经(jīng)理表示(shì)，预计复苏仍是(shì)中(zhōng)国经济(jì)中长(zhǎng)期的趋势，但耐用品复(fù)苏的空(kōng)间(jiān)受限、出口下行(xíng)及(jí)地产销售恢复(fù)疲软将驱动市场展现出更多结构性机会。不过，在短期市场(chǎng)炒(chǎo)作热度回落，波动率偏高的情况(kuàng)下，资金可能更青(qīng)睐(lài)用(yòng)大盘宽基指数，比(bǐ)如科创50、上证50、沪深300指(zhǐ)数等(děng)来(lái)跟踪市场，以获取(qǔ)整个市(shì)场的(de)平均(jūn)回(huí)报(bào)。

　　而在行业方面，沪(hù)上一(yī)家公募(mù)机构分(fēn)析，由于近日(rì)以游(yóu)戏为(wèi)代表(biǎo)的TMT板块有所调整(zhěng)，主(zhǔ)因(yīn)抖音总是对你朝思暮想一圈一圈渐宽了衣裳是什么歌，总是对你朝思暮想一圈一圈渐宽了衣裳是前期炒作(zuò)有(yǒu)逐步退潮趋势，中(zhōng)期在市场炒作热度有所回落。但(dàn)从长期看(kàn)，资金还会长期关注数(shù)字化对生产力(lì)的提升，因此，包括计算机、互联网和传(chuán)媒等调整下来的(de)行业，可能会(huì)继(jì)续受到了资金的关注(zhù)。

　　也有(yǒu)行业机构认(rèn)为，近(jìn)期(qī)上(shàng)证(zhèng)50、沪深300等权(quán)重指数ETF受到(dào)资金青睐，可能与看好“中特估”长期投资(zī)价(jià)值有(yǒu)关。

　　民生加银基金表示，伴随大(dà)金融、大基建等权重股高位调(diào)整，上(shàng)周沪指下跌。前期部分板块短期(qī)上冲(chōng)较快(kuài)，导致博弈资金(jīn)出现(xiàn)分(fēn)歧(qí)，随着建筑、银行(xíng)、石化等PB逐步修(xiū)复(fù)，权重板块内部出现分化，获(huò)利兑现需(xū)求(qiú)叠加经济数据不及预期，权重板块回调带动(dòng)大盘指数回落。

　　不过，民生加(jiā)银基金认(rèn)为，从长远看，“中特估”或有望引领低估值央企(qǐ)的(de)价值重估，有基本面(miàn)支撑的低估值央企或有(yǒu)望(wàng)受益。

　　博时基金(jīn)权益投资一部基(jī)金(jīn)经理吴鹏也认为，“中特估”投(tóu)资的部分(fēn)底(dǐ)层逻辑仍旧是过去(qù)的A股市场对部分传统行业国(guó)央企的严(yán)重低配和低估(gū)。而在这(zhè)种大幅低估和(hé)低配背景下，部(bù)分企业因为自(zì)身经营改善、高股息水平等特(tè)征(zhēng)，使得其(qí)估(gū)值修复成(chéng)为了可能。虽然经过前期反弹(dàn)，大(dà)金融整(zhěng)体估值仍(réng)旧处于低位，由于情(qíng)绪和资金仍旧是主导，短期表现(xiàn)存在剧烈波动可(kě)能；从中(zhōng)期(qī)看，整体大金融当前估值(zhí)仍旧处于中低水平，部(bù)分个股尤其是基本面明显改善(shàn)的个股，仍旧有估值修复的空间。

　　基建、非(fēi)银、电力ETF净流出

　　估值(zhí)水(shuǐ)平仍具吸(xī)引力

　　在上周下(xià)跌的(de)A股(gǔ)市场(chǎng)中，股(gǔ)票ETF整(zhěng)体呈现“越跌越买”趋势(shì)，净流入资金(jīn)超(chāo)出净流出资金。但也有部分短期涨(zhǎng)幅(fú)偏高、短(duǎn)期行情板块，以(yǐ)及部(bù)分海外指数遭(zāo)遇资金的(de)净卖出。

　　从资金净(jìng)流出榜单看，今年(nián)涨幅(fú)超20％的基建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最。另(lìng)外(wài)，证(zhèng)券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生(shēng)科(kē)技(jì)ETF等多(duō)只产品(pǐn)，单日净流出资金也超过2个(gè)亿。

　　宽基指数中，今年来(lái)“越(yuè)跌越(yuè)买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂(zàn)净流出现象，华夏、南方(fāng)、富(fù)国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净流出，而今年涨(zhǎng)幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市调(diào)整中迎来“获利(lì)了结(jié)”资金，单日净(jìng)流出(chū)1.67亿(yì)元。

　　沪(hù)上一家公募机构评价，基建(jiàn)板(bǎn)块受益于“一带一路”板块前期涨幅较大，有调整要(yào)求，可能(néng)会受到获利盘的短期卖(mài)出(chū)。不过(guò)，从长期看(kàn)，经济复苏趋势确立后，“顺周期”板块(kuài)的整体机会值得关注。

　　民(mín)生加银(yín)基金评价净流(liú)出的(de)证券保险(xiǎn)板(bǎn)块称，一(yī)季报陆(lù)续披露(lù)，非银金融业绩超(chāo)预期(qī)，证(zhèng)券板块市场交投活跃度较(jiào)一季度显著改(gǎi)善，差异化最(zuì)低结(jié)算备(bèi)付金缴纳(nà)比(bǐ)例(lì)机制引(yǐn)入，证券公司(sī)保证金比(bǐ)例下调(diào)，经济温(wēn)和复苏(sū)下行业景气度有望持续修复。保险板块一季报净利润超预期(qī)，部分险企(qǐ)凭(píng)借储蓄险的产品力(lì)实(shí)现了一定的增(zēng)长，负债端V型反(fǎn)转趋势较明(míng)显，资产端或有(yǒu)望维持较(jiào)高(gāo)增速(sù)。

　　而针(zhēn)对电力板块，民生加银(yín)基(jī)金认为(wèi)，2023年(nián)宏(hóng)观经(jīng)济运行总体回升有望将促进电力消费需求增(zēng)长。受上年同期(qī)低基数(shù)等(děng)因素影响，预(yù)计今年二季度(dù)电力消费增速(sù)将有望回(huí)升。在电力市场化改革的持(chí)续推进下(xià)，电价趋(qū)势有望稳中(zhōng)小幅(fú)上(shàng)涨，电力现货市场和辅助服务市场(chǎng)机制有(yǒu)望(wàng)持续推广，容量(liàng)补偿电价等机制或有望出台。

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