当前，市场(chǎng)投资者正在担忧，眼下(xià)美国政府的债务上限僵局正朝着更危(wēi)险的方向升(shēng)级(jí)。

　　当地时间5月9日，美(měi)国众议院议长(zhǎng)凯文·麦(mài)卡锡在白宫就债(zhài)务上(shàng)限问题与总统拜(bài)登举(jǔ)行会议后表示，这次会见(jiàn)并未(wèi)就(jiù)解决债务上限问题(tí)达成任何有益意见，自己和(hé)国(guó)会其他几位党团领(lǐng)袖将于(yú)12日再次与总统拜登会(huì)面。

　　据(jù)路透社(shè)消息，当地时间周二(èr)，美国总(zǒng)统(tǒng)拜(bài)登(dēng)在白(bái)宫与国会众议院议长、共和党(dǎng)人麦卡锡进行谈判，试(shì)图打(dǎ)破两党围(wéi)绕(rào)美(měi)国31.4万亿美元债务上限(xiàn)问题(tí)长达(dá)三个月的僵局，避免(miǎn)在(zài)5月(yuè)底之(zhī)前(qián)发生严重违(wéi)约(yuē)。

　　报道称，美国军人男朋友突然删除微信，军人男友删除微信拉黑我参议院多(duō)数(shù)党领袖(xiù)、民主党人查克·舒默、参议院共和党领(lǐng)袖(xiù)米奇·麦康奈尔、众议院民主党领袖(xiù)哈基姆(mǔ)杰·弗里斯也将参加此(cǐ)次会谈。

　　之(zhī)前市场预(yù)期，拜登与(yǔ)麦卡(kǎ)锡的此次谈判达成协(xié)议的(de)可能性不大，因此，在谈判前一日，麦康奈尔称，在美国(guó)灾难性违约迫在眉睫之(zhī)际，他(tā)不会(huì)在(zài)债(zhài)务上限问题上打破党(dǎng)派(pài)僵局，去帮(bāng)助总统拜登。这番言论(lùn)无(wú)疑(yí)给(gěi)此(cǐ)次谈判泼了(le)一盆冷水。

　　今(jīn)年1月(yuè)19日，美(měi)国债务总(zǒng)额超过债务上限。美(měi)国财政部次日启动非常(cháng)规(guī)举措维(wéi)持(chí)政府运营，避(bì)免(miǎn)出现(xiàn)债务违约。然而(ér)，使用非常规措施(shī)只能帮助财政部(bù)暂时性地继续借款。

　　上周，美(měi)国财政部长耶伦在致信国(guó)会领袖时(shí)发(fā)出了债务违(wéi)约可能(néng)期限的警(jǐng)告，称(chēng)财(cái)政部(bù)的(de)最佳估计是，若国会未能提(tí)高(gāo)债务(wù)上限或(huò)暂停(tíng)上(shàng)限(xiàn)，到6月初，财政部(bù)将无法继续履(lǚ)行政府的所有义务，最(zuì)早(zǎo)可(kě)能在6月1日。

　　上月末(mò)，共和党的债(zhài)务(wù)上限问题相关议案在众议院以微弱优(yōu)势(shì)得到(dào)通(tōng)过。议案(àn)提出，到明年(nián)3月(yuè)31日前，暂停债(zhài)务上限的限制(zhì)，若两党能在这一(yī)时限之前同意(yì)把债务上限再提高1.5万(wàn)亿美元，则暂停时限作废，但提高上限(xiàn)需(xū)要满足(zú)多(duō)种削减开支的条件，共和党预计未(wèi)来十年内将(jiāng)合计(jì)削减4.5万(wàn)亿美元政(zhèng)府开支。

　　但白宫(gōng)在议案通过(guò)后很快表示，这一将削减支出和提高债务上限捆绑的(de)议案没(méi)机会成为立法。

　　上周(zhōu)日，耶(yé)伦再次警告，6月1日政(zhèng)府将(jiāng)耗尽(jǐn)现金，如国会不提高(gāo)债务上(shàng)限(xiàn)，可能(néng)爆发一场“宪(xiàn)法危机”，引发金融(róng)和经(jīng)济崩溃。

　　美(měi)国监管机构罕见“认错”

　　针(zhēn)对美国银(yín)行业危机，美国监管(guǎn)机构的第一(yī)份(fèn)“认错(cuò)”报告(gào)披露。

　　当地时间5月8日，加州金融(róng)保护(hù)与创新部（DFPI）发布报告承认，未(wèi)能在硅谷银行倒(dào)闭之前向该行领导层施(shī)压，要求其尽快解决(jué)已知问题。

　　DFPI在报告中(zhōng)批(pī)评称，监管(guǎn)反应(yīng)迟钝，未能及时排查隐(yǐn)患，没(méi)有(yǒu)及时注意到第一共和银行、硅谷银(yín)行在疫(yì)情期(qī)间(jiān)发展(zhǎn)过快，吸收了数(shù)千(qiān)亿美元(yuán)的存款(kuǎn)。同时，其(qí)工作人员也没(méi)有意(yì)识到(dào)银行过快(kuài)扩张所带来的风险。报告表(biǎo)示，银(yín)行“在纠正监(jiān)管机构已发现的缺陷方面(miàn)行动迟缓，监管机构也(yě)没有采取(qǔ)足够措施去尽(jǐn)快解(jiě)决问题(tí)”。

　　需要指(zhǐ)出(chū)的是，美国银行业(yè)的这一场(chǎng)危(wēi)机风暴中(zhōng)，加州是名(míng)副(fù)其实的(de)“震中”。除硅(guī)谷银(yín)行(xíng)以外，刚刚(gāng)宣告倒闭的第一(yī)共和银行也位(wèi)于(yú)加州旧金(jīn)山(shān)。此外，近(jìn)期(qī)同样遭遇严重冲击、股价暴跌(diē)的西(xī)太平洋合众(zhòng)银行也位于(yú)加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发(fā)布的(de)报告，在(zài)对硅(guī)谷银行的监管工(gōng)作(zuò)中，DFPI发(fā)挥着辅助作用，而旧金山联邦储(chǔ)备银行承(chéng)担主(zhǔ)要监督责任，后者未来可能(néng)会投入更多人员(yuán)进行(xíng)监(jiān)督。DFPI在报告(gào)中称，加(jiā)州监管机构未(wèi)来(lái)将对资产超过500亿美元、且未纳入保险的(de)存款规模很高的银行加强(qiáng)审查。

　　在硅谷银行破产(chǎn)事(shì)件中，未纳(nà)入保险的存(cún)款(kuǎn)规模较高(gāo)是促成银行挤兑的关键因素(sù)之一(yī)。然而，报告指出(chū)，在过去，监(jiān)管机构并未认定大量无保险(xiǎn)存(cún)款一定意味着风(fēng)险增加，因为拥有(yǒu)大量存款的账(zhàng)户往(wǎng)往是(shì)由(yóu)企业客户(hù)持有的，这(zhè)些(xiē)客户往(wǎng)往很少更换银行。该报告还表示，DFPI计划要求(qiú)银行(xíng)考虑如何管理社交媒(méi)体和实时提款(kuǎn)带来的风险，这些风险(xiǎn)也(yě)可能加剧和加速银行挤兑。

　　美国政府再度推迟(chí)战(zhàn)略石油(yóu)储备(bèi)回(huí)补计划(huà)

　　5月9日周二，美(měi)国政府再度推迟美国战略(lüè)石油储备的(de)回(huí)补计划(huà)。

　　美国能(néng)源部(bù)周二(èr)表示：美国战略石油储备（SPR）仍然是世界上最(zuì)大的石油储备(bèi)，能(néng)源(yuán)部(bù)仍(réng)然(rán)致力于以(yǐ)一种为(wèi)美(měi)国纳税人带来最大价值并保(bǎo)护美国经济(jì)和安全(quán)利(lì)益(yì)的(de)方式回补(bǔ)SPR，同时(shí)遵守国会的授权并进行必要的维(wéi)护——这(zhè)些也(yě)是对该储备进(jìn)行良好管理(lǐ)的(de)一部分。

　　美国能源部表示，除了直接采(cǎi)购(gòu)外，其补充SPR的方式还(hái)包括要求一些炼油厂退回(huí)部分从SPR拿到的石油，并避免“不(bù)必(bì)要销售(shòu)”。

　　虽然(rán)该部门去(qù)年通过政府拨款法案取消了国(guó)会授权的约1.4亿桶从SPR中(zhōng)进行的(de)石油销(xiāo)售，但过去(qù)几(jǐ)周，SPR持续消(xiāo)耗(hào)150万至(zhì)200万(wàn)桶。尽管在(zài)3月底和本月初，WTI油价一度降(jiàng)至(zhì)72美元/桶以下，曾(céng)一度短(duǎn)暂符合美国政府制(zhì)定的在每桶67—72美元/桶(tǒng)时购入石油回补SPR的条件，但今年以来多数(shù)时候(hòu)，WTI油价依(yī)然高于美国政府(fǔ)设定(dìng)的条件(jiàn)。

　　油脂板块间走势(shì)分(fēn)化明显 棕榈油连续多日领涨

　　五一节后(hòu)，油脂上演“大(dà)逆转”，在(zài)节后开(kāi)盘(pán)一度全线跌破前低支撑后，国内(nèi)三大油脂期(qī)货价格随(suí)即反转走高，增仓上行。三个交(jiāo)易日，豆(dòu)油主力合约最高(gāo)涨幅5％或(huò)372个(gè)点，棕榈(lǘ)油主力合(hé)约(yuē)最(zuì)高涨幅8.3％或(huò)558个点，菜(cài)籽油主力合约最高涨幅7.1％或(huò)553个点(diǎn)。昨(zuó)日，三大油脂价格集体回落，豆油率先回吐涨幅，棕(zōng)榈油(yóu)抗跌。油脂品种间走(zǒu)势(shì)有明(míng)显分化，从板(bǎn)块内强弱表现上(shàng)来看，棕榈(lǘ)油明显强(qiáng)于菜油和(hé)豆油。

　　期(qī)货日报(bào)记者(zhě)了解到，此轮反(fǎn)转过程中，市场风格不断变化，领涨品种从豆油切(qiè)换(huàn)到棕榈油，领涨月份(fèn)从主力转换到(dào)近月，反映了市场(chǎng)交(jiāo)易逻(luó)辑改变(biàn)。

　　据光大(dà)期货分析师(shī)侯雪(xuě)玲(líng)介绍，五(wǔ)一(yī)餐饮(yǐn)业(yè)火爆，美团预测(cè)五一堂食订座(zuò)率同比2019年增长205％，市场对油脂消费预期乐观，确(què)认了油脂(zhī)大(dà)消费基(jī)调，且认为(wèi)节(jié)后油(yóu)脂将迎来补库需求。“因海关对大豆检验要求增加(jiā)、检验频度增加(jiā)，大豆通过慢，供(gōng)应压力后移，市(shì)场担(dān)忧豆油产量或不及军人男朋友突然删除微信，军人男友删除微信拉黑我预(yù)期，豆油累库(kù)放慢甚至去库(kù)。”侯雪玲表示，但随后咨询(xún)机构数据显示大(dà)豆压榨保(bǎo)持较高水平(píng)，豆油库存加速攀升，豆油紧(jǐn)张逻辑(jí)证(zhèng)伪(wěi)。

　　“受到(dào)需求(qiú)表现不佳及后期大豆(dòu)高到港带来的累库趋势(shì)压(yā)制(zhì)，豆油(yóu)整体(tǐ)一(yī)直(zhí)是不温不火；菜油整体(tǐ)受到需求难以消化供(gōng)给(gěi)的(de)压制，前期表现弱(ruò)势但在(zài)加拿大题材出现后(hòu)反弹迅猛(měng)。相比之下(xià)，棕榈油在产地(dì)及(jí)国内(nèi)持续去(qù)库的加(jiā)持下，表现最为亮(liàng)眼，也是本轮油脂上涨的领头羊。”中信建投期货分析师石(shí)丽红表(biǎo)示，此次油脂反弹较为(wèi)凌厉，棕(zōng)榈油连续几日(rì)出现3％以上的涨幅，一点(diǎn)都不拖(tuō)泥带水，一定程度反应(yīng)了前期超跌后的市场心(xīn)态。

　　记者了解到(dào)，本(běn)轮反弹中(zhōng)连棕领涨，主(zhǔ)要源于马(mǎ)棕(zōng)4月供需数据(jù)偏紧的预期。

　　上周五(wǔ)主要(yào)机构公布(bù)的数(shù)据显示，马棕4月(yuè)产(chǎn)量不及预(yù)期，马(mǎ)棕4月库(kù)存环比可能大幅(fú)下(xià)降，进一步支(zhī)撑(chēng)了马(mǎ)棕及连棕盘面的反弹。

　　据新湖期货(huò)分(fēn)析师陈燕杰介(jiè)绍，4月马棕出口环比显(xiǎn)著(zhù)下降19％—20％，主因国(guó)际棕榈油(yóu)近期(qī)的(de)价(jià)格优势(shì)相比(bǐ)豆油及葵油大幅缩窄，导致国际(jì)需求减弱。

　　“前(qián)几日(rì)彭博、路透预估4月(yuè)马棕产量130万吨，环比(bǐ)几乎持平。出口预估120万吨，环比减少19％。库(kù)存预估151万—153万吨，相比3月库存(cún)167万吨下降比较明显。但上周五到周(zhōu)一，大华(huá)继显及MPOA给出的4月全月(yuè)产量环(huán)比减幅(fú)更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕(yàn)杰表示，若产量预期兑(duì)现，4月(yuè)马棕库存(cún)或仅140多万吨，已经是历(lì)史极低库存水平，库存环比(bǐ)减幅可能(néng)15％左右。

　　“4月马(mǎ)棕产量偏低主(zhǔ)要(yào)在于当月(yuè)假期较多，工作日偏(piān)少。因马来(lái)种(zhǒng)植园的印(yìn)尼(ní)工人要返乡庆祝开斋节，通(tōng)常开斋(zhāi)节当月马棕产量环比数据有偏(piān)低倾向。今(jīn)年(nián)印尼开斋节假期从4月19—25日(rì)，且随后是(shì)国际劳动(dòng)节假期(qī)，预计因此印(yìn)尼工人返乡偏慢导致(zhì)当月(yuè)产量环(huán)比降(jiàng)幅较往年(nián)更大。”陈燕杰(jié)说。

　　在(zài)业内人(rén)士看(kàn)来，三个品(pǐn)种表现强弱与各自的国(guó)内外供需、消息(xī)面有直接关系，阶(jiē)段性(xìng)的宏观企(qǐ)稳及情(qíng)绪修复也是此轮(lún)油脂反(fǎn)弹的重要前提。

　　“外围市场尤(yóu)其是美(měi)国(guó)经济(jì)衰退及风险事(shì)件(jiàn)的担忧情绪缓和，令(lìng)原(yuán)油及国内商品(pǐn)短期偏强，是(shì)国内油脂反弹的重要(yào)环境因(yīn)素。”陈燕杰表示，上周(zhōu)五晚间(jiān)公布的美国非农(nóng)就业等(děng)数据全面超预期(qī)。此外，耶伦也在(zài)敦促国(guó)会提(tí)高(gāo)联邦债务上限。这些(xiē)消(xiāo)息(xī)，从(cóng)边(biān)际(jì)上缓解了因美国银行(xíng)业危机、债务上限到(dào)期、短期较差经济数据(jù)带来的美国经济低迷(mí)及衰退担(dān)忧，国(guó)际原油随之止跌回升。

　　陈燕杰认为，综合(hé)宏观环境（欧美经(jīng)济衰退预期(qī)、美国(guó)银(yín)行(xíng)业危机、美国债(zhài)务上限等），考虑(lǜ)巴西大豆卖压有所减轻但仍(réng)将持续、美豆新作目前播种顺利、棕榈油产地处(chù)于季节性增产季、欧洲(zhōu)新菜籽(zǐ)上市等因素，油脂本轮可定义为反(fǎn)弹。

　　上涨(zhǎng)根(gēn)基不牢 业内人士不看好油脂(zhī)反弹的(de)持续性

　　值得(dé)注(zhù)意(yì)的是，当前，因宏(hóng)观和基本(běn)面的压制依然(rán)存(cún)在，受(shòu)访(fǎng)人(rén)士对(duì)油脂(zhī)此轮反弹的持续(xù)性并不乐观。

　　“从(cóng)基本面来看，在油脂供应改(gǎi)善倾向较强的(de)背(bèi)景下，我们预期(qī)油脂很(hěn)难(nán)具备持续的上行基础，此(cǐ)轮超跌反弹或难持续太(tài)久。”石丽(lì)红表示。

　　在(zài)侯(hóu)雪玲看来，国(guó)内油脂需求好于2022年(nián)，但不及2021年，且5—6月是消费淡(dàn)季，市场对于需求不宜过分(fēn)乐观。而从时间节点上来(lái)看，油脂整体也将进入(rù)增库周期，在(zài)业内人士看来，进入增(zēng)库(kù)周期已是事实(shí)，这(zhè)也将(jiāng)抑制油脂反弹空间(jiān)。

　　对此，陈燕杰表示，从国(guó)际棕榈油产地(dì)看，目前是季节性(xìng)增产季，中期产地库存趋向回升。但当前马棕库存很低，马(mǎ)棕供需转为充裕预(yù)计还需要几个月的(de)时(shí)间。

　　“产地棕榈油(yóu)连续几(jǐ)个月的去库是(shì)建立在1—4月产量(liàng)偏(piān)低的基础(chǔ)上，但在(zài)倒挂的豆棕价差及(jí)主需求国高库存带(dài)来的并不算好的出口(kǒu)前景下(xià)，后续产地库存累库(kù)倾(qīng)向较(jiào)强。”石丽(lì)红表示。

　　记(jì)者(zhě)了解到(dào)，1—2月为棕榈油(yóu)传统低(dī)产(chǎn)期(qī)，3月马(mǎ)来西亚出(chū)现洪涝(lào)，4月下(xià)旬则有开斋节的扰乱，过去几个月马棕(zōng)产(chǎn)量(liàng)表现不(bù)佳(jiā)导致了棕榈油的连(lián)续去库(kù)。然而(ér)，开(kāi)斋节后棕榈油一(yī)般(bān)有着(zhe)超于正常季节性的产量表现。

　　“鉴于开斋节(jié)处(chù)于4月(yuè)下(xià)旬，预计马棕(zōng)5月全月的产(chǎn)量环比增(zēng)幅可(kě)能还会更高，这预计将为马来西亚带来显著的累(lèi)库压力，不利于(yú)产地报价(jià)及棕(zōng)榈油期价的持续上(shàng)行。”石丽红称。

　　同样，在侯雪玲看来，国内未来两个月油(yóu)脂(zhī)市场累库(kù)为主，大豆(dòu)检验只影响大豆供(gōng)给(gěi)的节奏但(dàn)不会消(xiāo)化供应(yīng)压力，根据船期初步推(tuī)算，5—6月(yuè)国内(nèi)大豆(dòu)月均到(dào)港950万吨(dūn)、油菜籽月均到港50多万吨(dūn)、油脂直接进口月均30多万吨，那么(me)油脂单(dān)月供应在230万吨以上，超过了2021年5—6月220万吨平均消(xiāo)费(fèi)量。

　　“从(cóng)国内(nèi)油脂(zhī)库存走势来看，国内菜油库(kù)存从年(nián)初以来早就已经进入累库状态(tài)。截至5月5日，华(huá)东(dōng)菜油(yóu)库存34.75万(wàn)吨，周比(bǐ)增(zēng)19％，同比增75％。随着巴西大豆到港带来压榨整体回升，豆油的累库趋势也已经比较明(míng)显，截至(zhì)5月5日(rì)，国(guó)内豆油商业(yè)库存78.99万吨，虽同比(bǐ)下(xià)滑，但周比增(zēng)近(jìn)10％，已连续三周(zhōu)累(lèi)库。后期从(cóng)库存季节性角度来看，整体累库倾(qīng)向也较(jiào)为明显。”石丽红表示，目前唯一呈现库存下滑的(de)油(yóu)脂是近月进口不(bù)太(tài)足的棕榈(lǘ)油，但产地棕榈油有望在开(kāi)斋(zhāi)节后开启累(lèi)库(kù)，带来远(yuǎn)月棕(zōng)榈油进口利润改善(shàn)及新增买船。

　　在陈燕(yàn)杰看来(lái)，增库确实会(huì)限制油脂反弹空间，但(dàn)国内油脂油(yóu)料多数进(jìn)口为主，成本端原料的供需及价格的变(biàn)化对(duì)油脂行(xíng)情的影响(xiǎng)要更大一些。后(hòu)期，市场需关注巴西大豆(dòu)贴水(shuǐ)是否(fǒu)进一步反弹，美豆新作(zuò)面积预期，国际棕榈(lǘ)油(yóu)产(chǎn)地(dì)累(lèi)库情况及国际(jì)菜油葵油价(jià)格变(biàn)化。

　　此外，值得关注的(de)是，宏观风险并没有完全消(xiāo)散，全(quán)球经济预期、美高利息对大宗商品(pǐn)需(xū)求传导等(děng)影响(xiǎng)或更大。

　　“在宏观风险尚未释(shì)放完全，市场随时(shí)可能(néng)重(zhòng)新(xīn)聚(jù)焦(jiāo)宏观(guān)风(fēng)险，且油脂整体供(gōng)应改(gǎi)善(shàn)的背(bèi)景下，油脂(zhī)并不(bù)具备持续性反弹的基础，后期涨势(shì)预(yù)计放缓。”石丽红称(chēng)。

　　基于(yú)以上判断(duàn)，业内人士(shì)不(bù)看(kàn)好油脂反弹的(de)持(chí)续(xù)性和高度。在侯雪玲看来，每次反弹(dàn)乏力都是空单(dān)入场机(jī)会，合约(yuē)上建议选择(zé)远月合约(yuē)，品种中(zhōng)首选豆油(yóu)。待供需报告发(fā)布后可择(zé)机(jī)考虑棕榈油空单及菜(cài)棕(zōng)价(jià)差(chà)做扩。

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