一度被称为“机构投资(zī)者(zhě)风(fēng)向标”的股票ETF市场，迎(yíng)来重大变局，个人投(tóu)资者不仅(jǐn)在新发(fā)基金中(zhōng)占据(jù)主(zhǔ)流，存量产品也(yě)超过了(le)机构投资者(zhě)占比。

　　多(duō)位(wèi)业内人(rén)士对此(cǐ)表示，在基(jī)金行业ETF投教工(gōng)作成效(xiào)显(xiǎn)著，ETF交(jiāo)易(yì)工具(jù)优(yōu)势被(bèi)投(tóu)资者逐渐认知，以及投资热点轮动加(jiā)快、主题和行(xíng)业ETF跟踪效率较高等背景下，国内资(zī)本市场(chǎng)正在(zài)经历股民转(zhuǎn)基(jī)民，由“投个股”到(dào)“投(tóu)ETF”的(de)转(zhuǎn)变。长(zhǎng)期(qī)来看，个(gè)人在股(gǔ)票ETF占比抬升，有(yǒu)利于投资(zī)者分散风险，提高市场(chǎng)交易活(huó)跃度，长远可提(tí)高A股市场(chǎng)稳(wěn)定性。

　　新发权益(yì)ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投(tóu)资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今(jīn)年新成立的37只股票(piào)ETF（统(tǒng)计股票(piào)ETF和跨境ETF）上市(shì)前一周披露的个人(rén)投资(zī)者平(píng)均占比(bǐ)83.9％，个(gè)人(rén)投资者(zhě)俨然成为新发(fā)权益ETF的(de)主力军。

　　而从全(quán)市(shì)场数(shù)据看，2022年个人投(tóu)资者比例为(wèi)50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百(bǎi)分点，但仍(réng)然在股票(piào)ETF市(shì)场占比超过了机(jī)构资金。

　　针对个(gè)人(rén)投资者占比(bǐ)的变化，华泰柏瑞指数(shù)投资部总监助理(lǐ)、基金经理李沐(mù)阳表示，2018年以前，权(quán)益类ETF的规模主要集中在几大宽(kuān)基ETF，一般都是(shì)机(jī)构投(tóu)资(zī)者做配置去买ETF。2019年(nián)以后，行业(yè)ETF如雨后春笋般(bān)出现，叠加全行业(yè)指数相关业务(wù)同仁在ETF投教(jiào)工作上(shàng)的共同努力，ETF作为(wèi)交易工具(jù)的优势，越来越被普通个人投资者认知，从(cóng)而使个人股(gǔ)票占比的大幅提升。

　　具体到今年(nián)新发ETF个人占比(bǐ)较高的现象(xiàng)，国泰基金也分析，今年以角鲨烷能天天用吗，为什么医生不建议用烟酰胺来(lái)A股市场持续回暖，投资(zī)者情绪比较积极，新发产品募(mù)资(zī)环境比较好，也越(yuè)来越受到个人投(tóu)资(zī)者的青睐。此外，ETF投资者大部分由股民转(zhuǎn)化而(ér)来，这些个(gè)人投资者也认识到ETF持(chí)有(yǒu)一篮子股票，胜率大(dà)概(gài)率(lǜ)更高，相对(duì)于个股(gǔ)来说，也(yě)能(néng)更好地分(fēn)散风险(xiǎn)。

　　基煜(yù)研究也补充道，个人投(tóu)资者(zhě)“买新不买旧”的理念(niàn)扎根较深，更倾(qīng)向(xiàng)于交(jiāo)易新上市的(de)ETF，而(ér)机(jī)构投资者对于(yú)时间成本(běn)的把控较严格，在看准投资机会后(hòu)，更倾向于去(qù)申购老产(chǎn)品。

　　近五年个人占(zhàn)比呈攀升势头

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机(jī)构增持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近(jìn)五年数据看，个人在(zài)股票ETF占比(bǐ)也呈现明(míng)显的震荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个(gè)人在(zài)股票ETF产(chǎn)品中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平(píng)均分别(bié)为36％、42％，2021年一度占比达(dá)到(dào)54.52％的高点，超过了机(jī)构资金(jīn)，股票ETF作为“机构投资者风向标”成为过(guò)去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达(dá)到50.85％，但(dàn)仍然(rán)超过了机构占比。

　　分结构(gòu)来看，在宽基ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投(tóu)资者(zhě)占比(bǐ)较高的行业或主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于(yú)国(guó)内ETF整体仍(réng)在(zài)扩张态势中，个(gè)人(rén)投资者在行业或主题ETF产品中占比(bǐ)下降，但绝对份额也是在(zài)增(zēng)长的，这一(yī)数据更代表了机构投资者对行(xíng)业或(huò)主题ETF的(de)认可(kě)度也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投(tóu)教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在(zài)下沉调研(yán)的过程中，我们发现(xiàn)大部分(fēn)投(tóu)资者都(dōu)会(huì)将较为低(dī)风险的宽基ETF，比(bǐ)如沪深(shēn)300ETF等产品作为尝(cháng)试。潜移默(mò)化(huà)中，宽(kuān)基ETF扮演了资产组合配置中的一个(gè)重要的台(tái)阶。

　　国泰基金也补充(chōng)道，由(yóu)于近年来行(xíng)业轮动加快，而(ér)宽基ETF可以帮助投资(zī)者把握比(bǐ)较均衡的投资机会，受(shòu)到资金关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市(shì)场(chǎng)震荡下(xià)行(xíng)，投(tóu)资者的风险偏好有所(suǒ)降低，宽基ETF会(huì)比较受欢迎；而在市场(chǎng)上行时，行业(yè)和主题异(yì)彩纷呈(chéng)，机(jī)会又(yòu)多(duō)上涨空间又大，风(fēng)险偏好(hǎo)也随(suí)之上升，所(suǒ)以行业和主题ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜(yù)研究(jiū)也表示，近五年市场成交(jiāo)热情的(de)提升带来了A股市场的(de)大幅(fú)发(fā)展(zhǎn)，个人投资者入市规模激增，而在经历了(le)多种行情风格的锤炼后，尤其是(shì)操作难(nán)度(dù)较高的2022年之后，投资者们对于跑赢基准的难度(dù)有了更(gèng)清晰(xī)的认(rèn)知，而(ér)ETF能够(gòu)有效的跟上基(jī)准的步伐；另一方面(miàn)，近几年投(tóu)资热点轮动较快，新的(de)投资(zī)领域带来了大(dà)量的学(xué)习成本，而ETF的投资门槛(kǎn)较低，运作透明度较高，因而逐步获得个(gè)人投(tóu)资(zī)者的认可。

　　具体来看，基煜研(yán)究分析，一是随(suí)着(zhe)A股市场愈发成熟、有效(xiào)性(xìng)提升，个人投资者(zhě)对于β收益(yì)的(de)认(rèn)知将(jiāng)越来(lái)越深入，近几年可(kě)以看到更多投资者会基(jī)于大势选择(zé)宽(kuān)基投(tóu)资工具；另(lìng)一(yī)方(fāng)面，2019年至2021年，市场(chǎng)的(de)投资(zī)主线较为清晰(xī)，如消(xiāo)费、新能源、医药等，因此行(xíng)业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活(huó)跃(yuè)度

　　长远(yuǎn)可(kě)提高A股市场的稳(wěn)定(dìng)性

　　随着个(gè)人占比(bǐ)的抬升，股票ETF市场的(de)交(jiāo)投活跃度也呈现明显的提(tí)升(shēng)。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票ETF市(shì)场总成交(jiāo)额(é)12.67万(wàn)亿元，同比增长(zhǎng)43％；年平均换(huàn)手率(lǜ)也从7.3％增(zēng)至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多(duō)位业内(nèi)人士表(biǎo)示，长期来看，股(gǔ)票ETF市场个人占(zhàn)比超过机构，有利于(yú)股(gǔ)民转为基民，为投资者分散风险，提升交易活(huó)跃(yuè)度，长远可(kě)提(tí)高A股(gǔ)市(shì)场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的(de)个人(rén)投资者(zhě)大都(dōu)由股民转化而来(lái)，个人(rén)投资者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可以更(gèng)好地平滑风险，也(yě)能(néng)够获(huò)得交(jiāo)易的(de)参与感(gǎn)，于是更多选择通过(guò)ETF来(lái)参(cān)与市(shì)场。相比个(gè)股来说，ETF的(de)风险更分散波动也(yě)更小(xiǎo)，因此(cǐ)个(gè)人投(tóu)资者(zhě)选择(zé)ETF而非股票(piào)，长远来看可提高A股(gǔ)市(shì)场的(de)角鲨烷能天天用吗，为什么医生不建议用烟酰胺稳定性。

　　“个人投资(zī)者在ETF投资(zī)上可能交(jiāo)易频(pín)率更(gèng)高，也更容易(yì)受到(dào)市场消息的影(yǐng)响，这对(duì)于(yú)我们基(jī)金(jīn)管理人的持续运营和投资者(zhě)陪(péi)伴都提出了(le)更高的要(yào)求。”国泰基金相关(guān)人士称。

　　“更高的(de)个人占(zhàn)比可能会(huì)带(dài)来更活跃的交(jiāo)易，并带来更有吸(xī)引力的市场。”李沐(mù)阳(yáng)也称。

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