“非农之夜”不平(píng)静！

　　6月2日，美国劳工部数据显示，美国5月非农(nóng)新增就业33.9万人(rén)，几乎是估计中值19.5万的两倍，为2023年1月以来(lái)最大增幅(fú)。5月(yuè)失业率为3.7％，高于(yú)前值3.4％和预期3.5％，创下(xià)2022年(nián)10月(yuè)以来新高。

　　非农(nóng)就业数据公布(bù)后，美国(guó)国债价格(gé)盘中跳(tiào)水(shuǐ)，收益(yì)率拉升，对利率前景更(gèng)敏感的(de)两年期美(měi)债(zhài)收(shōu)益(yì)率日内升幅扩大到10个基点(diǎn)以上；美元指数迅速转涨，摆脱两周(zhōu)低位。互(hù)换合(hé)约定价显示，投资者预(yù)期的美联储7月加息几率增加，预计未(wèi)来两(liǎng)次(cì)会议期间将加(jiā)息25个(gè)基点，6月(yuè)加息的几率不到50％。

　　三大美国(guó)股指(zhǐ)集(jí)体高开，早盘均曾涨超1％，午盘(pán)刷新日高时，道琼斯工业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳(nà)斯达克综合指数涨近1.2％。 最(zuì)终，三大指(zhǐ)数连续两日集体收涨。

　　道指收(shōu)涨(zhǎng)701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威(wēi)尔(ěr)讲(jiǎng)话暗(àn)示12月放(fàng)缓加息当天以来最大(dà)收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日(rì)以来(lái)收盘新高。标(biāo)普收涨1.45％，创(chuàng)5月5日苹果一季报公布次(cì)日以来最大涨(zhǎng)幅，报(bào)4282.37点，纳指收(shōu)涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月(yuè)以来收盘新高(gāo)。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继续脱离两个月低谷，但未能(néng)抹平(píng)全周跌(diē)幅(fú)，和(hé)布油均三周来首次累跌，市场(chǎng)焦点转向本周末的OPEC+会议。黄金在美元和美债收益(yì)率反弹的打击下持续(xù)下行(xíng)，创两周(zhōu)多(duō)来(lái)最差(chà)单日表现。

　　东证(zhèng)衍(yǎn)生品研究院(yuàn)分析师徐颖表示，就(jiù)5月新增就业人数而言，美国劳动(dòng)力市场存在韧性(xìng)。可以看到，5月美(měi)国非(fēi)农新增就(jiù)业33.9万人，好(hǎo)于市(shì)场预期的19万人(rén)，同时4月非农从25.3万(wàn)上(shàng)修至25.4万，3月(yuè)非(fēi)农(nóng)从16.5万上修至21.7万，4月和3月合计(jì)上(shàng)修9.3万人，2023年至今平均(jūn)每月新增就业31.4万。

　　具体(tǐ)来看，5月(yuè)新(xīn)增就业主(zhǔ)要集(jí)中在教育与医疗（+9.7万(wàn)）、休(xiū)闲与酒店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以及政(zhèng)府部门（+5.6万(wàn)），信(xìn)息行(xíng)业就业人(rén)数减少，私人(rén)服务行(xíng)业整(zhěng)体表现好于4月，生产部(bù)门就(jiù)业稳(wěn)定，建筑业表现亮眼，与近期房地产市(shì)场(chǎng)的反弹一(yī)致，建筑业(yè)新增就业2.5万人(rén)，制造业中非耐(nài)用品生产连续三个月就业人数减少，与制造业目前持(chí)续收缩的状态吻合。同时她(tā)指出，5月非农就业报告也显示出就业市场边际降(jiàng)温的更多迹象，5月失业人数增加44万至640万，失业(yè)率(lǜ)从(cóng)3.4％回升至(zhì)3.7％，高于市(shì)场(chǎng)预期的3.5％。后续随着各行业裁员人(rén)数的增加(jiā)，失业率预(yù)计会继续(xù)回升，但3.5％的失业率(lǜ)水平基(jī)本(běn)是60年代以来的最低(dī)水(shuǐ)平，在失(shī)业率回升至4％之前，预计还(hái)不(bù)会(huì)引发市场和官方(fāng)的(de)明(míng)显担(dān)忧。

　　此外，劳动参与率稳(wěn)定(dìng)在62.6％，4月职位空(kōng)缺数量(liàng)回升，就(jiù)业(yè)市场供需矛盾(dùn)仍在，但(dàn)随着需求降温，已(yǐ)经有(yǒu)所缓解，体现为工资上涨压力(lì)开始降温，5月工(gōng)资增速(sù)环(huán)比回落至0.3％符合市场预期，同(tóng)比降至4.3％，低于(yú)市场预期，工资对通胀的助(zhù)推作用缓解后，核心通(tōng)胀(zhàng)压(yā)力减弱(ruò)，美联储进一(yī)步(bù)加(jiā)息的必要性降低。

　　她表(biǎo)示，美联储6月利(lì)率(lǜ)会议“按(àn)兵不(bù)动(dòng)”是大概率事件，还需(xū)要关注后续公布(bù)的5月美国通(tōng)胀数据，当前的就(jiù)业(yè)市(shì)场(chǎng)状态可以(yǐ)支撑在通胀压力较大时继续加(jiā)息。美(měi)联储利(lì)率会议落地前(qián)，市场(chǎng)步入(rù)振荡(dàng)盘整状态(tài)，预计美元指数在105附近偏强运行，随着(zhe)美国政(zhèng)府债务上限问题(tí)落地(dì)，美债(zhài)收益率风险偏向上(shàng)行，预计国(guó)际金价在(zài)1950美元/盎司附近筑(zhù)底。

　　又有变数？欧佩克(kè)+可能(néng)会进一步减(jiǎn)产

　　据(jù)消息人(rén)士声(shēng)称，在周(zhōu)日(rì)（6月(yuè)4日）的(de)部长级会议上，欧佩(pèi)克+可能(néng)会宣布进一步减(jiǎn)产，以(yǐ)提振原油(yóu)价格。

　　据悉，可能的选(xuǎn)项之一是额(é)外减产约100万(wàn)桶(tǒng)/日(rì)。而此前有(yǒu)报(bào)道称，欧佩(pèi)克+不太可能在会议上决定(dìng)进一步削减石油(yóu)产能(néng)。

　　虚虚实实的消息意味着更多的(de)不确(què)定性，结果仍(réng)然不(bù)明朗。眼(yǎn)下欧佩克+面临诸多挑(tiāo)战，不仅成员国之间相互争(zhēng)吵(chǎo)，美(měi)国、加拿大(dà)和巴(bā)西等国家还在(zài)蚕食该(gāi)集(jí)团的(de)市(shì)场(chǎng)份额，这(zhè)也让分析师们左右为难。

　　随着经济前景(jǐng)的(de)恶化，欧佩克(kè)+成(chéng)员国(guó)在4月份承诺，从5月(yuè)份开(kāi)始(shǐ)自愿(yuàn)减产，不过这(zhè)些行动都(dōu)未(wèi)能(néng)止(zhǐ)住油价的下(xià)跌势头。

　　上周，沙特(tè)能(néng)源(yuán)大臣威胁(xié)要(yào)进一步减产(chǎn)，他告(gào)诫(jiè)投机者要(yào)“当心”。两天后，俄(é)罗斯(sī)副总理诺(nuò)瓦克则与沙特能源大臣唱了反(fǎn)调(diào)，这(zhè)位(wèi)俄罗(luó)斯官员(yuán)表(biǎo)示，他认为欧佩克+本周(zhōu)末不可能减(jiǎn)产，布伦特油(yóu)价(jià)可能会在(zài)年底前(qián)自行回升至每桶80美(měi)元。

　　数据和分析公司(sī)OANDA的高级市场分(fēn)析师Edward Moya表(biǎo)示：“没有人想在欧佩克+会(huì)议(yì)之前(qián)做空(kōng)原油，交(jiāo)易员永远不应该低估沙(shā)特在欧佩克+会议期(qī)间(jiān)采取行(xíng)动的(de)可能(néng)。”

　　伊拉克石油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩(pèi)克(kè)+希望维持(chí)石油市场稳定，我们(men)将毫(háo)不犹豫地做出任何决定(dìng)，以使市场更加平衡(héng)。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师认(rèn)为，进一步减产的可能性为40％。他们写道：“各国(guó)石(shí)油部长们决心避(bì)免重蹈2008年的覆辙，当时全(quán)球(qiú)经(jīng)济和金融稳定突然崩溃，导致原油价格(gé)在六个月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间，乌克(kè)兰不(bù)会(huì)成为北约成员！

　　当(dāng)地(dì)时间6月2日，乌克兰(lán)总统泽连斯基在与爱沙(shā)尼亚总统(tǒng)的联合(hé)新(xīn)闻(wén)发布会上(shàng)表示，在俄乌冲(chōng)突进(jìn)行期(qī)间(jiān)，乌克兰不会成为北约成员。泽连斯基(jī)说，不是因为不想，而(ér)是因为(wèi)目前(qián)很难。乌克兰(lán)只是(shì)希望北(běi)约合作伙伴(bàn)听(tīng)到声音(yīn)，这一(yī)点非常重(zhòng)要。

　　同时，他指出，乌(wū)克兰在成为北约(yuē)成(chéng)员国之前需要更多安全保(bǎo)障，乌克兰(lán)需要把这些保障(zhàng)都写(xiě)在纸上，直到(dào)乌克兰能真正(zhèng)获得安全保证，有资格成为北约成员。

　　据(jù)参考消息援引俄新社莫斯科5月31日报道，英国《金(jīn)融时报》援(yuán)引知情人(rén)士的话报道称，乌克兰总统(tǒng)泽连斯基向北(běi)约(yuē)各国领导人明确(què)表示，除(chú)非向基辅提供加入北约的路线(xiàn)图，否(fǒu)则他将不(bù)会(huì)出席7月举行的维(wéi)尔(ěr)纽斯峰会(huì)。此外，泽连斯基6月1日(rì)在(zài)访问摩(mó)尔多瓦(wǎ)时表示(shì)，乌克兰已经做好(hǎo)了(le)加入北约的准备，基辅(fǔ)正在等待北约接纳乌克兰。

　　对(duì)乌克(kè)兰(lán)近(jìn)期加(jiā)入北约一事(shì)，法国、德国(guó)等北(běi)约(yuē)国家持反对(duì)意见。

　　德(dé)国国外长贝尔(ěr)伯克当地时间6月1日在奥斯陆参加(jiā)北约外长会期间表示，德国不认为(wèi)北约(yuē)应该在近期内接纳乌克兰。此外(wài)，包括法(fǎ)国在内的(de)其(qí)他一些北约(yuē)成员国也不希望乌克兰迅速成为(wèi)北约成员国(guó)，而(ér)只是希望为乌克兰提供安(ān)全保障。

　　进入(rù)6月，在宏观(guān)市(shì)场(chǎng)情绪回(huí)暖(nuǎn)影响(xiǎng)下，大宗商品市场出现普涨行(xíng)情。从(cóng)海外宏观(guān)层面来看，美(měi)国债(zhài)务上限危机“闹(nào)剧”落幕，美国参议院(yuàn)通过债务上(shàng)限法案，暂时取消(xiāo)了(le)政府31.4万亿(yì)美元的债务上限(xiàn)，避免了可能出现的美国有史以来首次(cì)违(wéi)约，使得市场避险情绪消退(tuì)。同时在(zài)美联储本(běn)月会议或暂停加息的预期推(tuī)动下，美(měi)元指(zhǐ)数回落至一周(zhōu)低点，对风险资产的压制减弱。

　　国内方(fāng)面，中国5月财新PMI重返50上方，好于预(yù)期(qī)的(de)数据改善(shàn)了市场情绪，同(tóng)时市场也在翘(qiào)首等待新一轮稳增长政策(cè)的出台(tái)。

　　天胶价(jià)格重返万二(èr)关口(kǒu)

　　周五，在市场情(qíng)绪回(huí)暖的带动下，天然橡胶期货价格回(huí)升。截至收盘，天然橡胶期货主(zhǔ)力(lì)合约站上12000元/吨的整数关口。纵(zòng)观本(běn)周(zhōu)，沪胶(jiāo)期货(huò)主力价格表现振荡微(wēi)升，周(zhōu)度收涨(zhǎng)1.05％。整体(tǐ)来看，本周国(guó)内天胶市场利好支撑疲软，胶价维持(chí)宽幅振(zhèn)荡格局(jú)。

　　可以看到(dào)，近两个月(yuè)以来，天然橡(xiàng)胶市场消息(xī)比(bǐ)较热(rè)闹，前有云南旱灾消息发酵(jiào)，后有收(shōu)储传闻(wén)，然而(ér)天然橡胶期价终究支撑不力(lì)，逐(zhú)步归于平静。从整个5月行(xíng)情来看(kàn)，生意社指出，5月天然橡胶行情(qíng)上半月(yuè)上行，下半月回(huí)调，全月呈倒(dào)“V形”走势(shì)。生意社商品行情(qíng)分(fēn)析系统(tǒng)监(jiān)测显示，5月沪胶持(chí)续(xù)小幅波动，12000元/吨点位轻易被破，行情维持(chí)偏弱振荡。综(zōng)合来看，5月(yuè)天然橡(xiàng)胶盘面微涨(zhǎng)1.04％，行情短期受消息提振(zhèn)有(yǒu)小幅上行，但市(shì)场供多(duō)需(xū)少，终(zhōng)究无力支撑，上行(xíng)态势转而向下。

　　五一(yī)假(jiǎ)期归来，市场(chǎng)传言称(chēng)国储今年将收储10万吨天然(rán)橡胶新胶，天(tiān)胶价格应(yīng)声上涨，影响持续多日。直(zhí)至5月月(yuè)中，收储传闻(wén)叠加产(chǎn)区(qū)降雨，市场氛围再次提升，沪胶突破12300元/吨，国(guó)产(chǎn)全(quán)乳(rǔ)现货胶主流报价至11880元(yuán)/吨。而后该消(xiāo)息始终未得到证实，市场影响逐步消失匿(nì)迹。

　　可以看(kàn)到，继(jì)此前云(yún)南干旱传闻发酵后，5月以收(shōu)储为核心展开的(de)新一季(jì)交割品博(bó)弈仍然激烈。中信建投期货能化分(fēn)析师童长征(zhēng)表示(shì)，天然橡胶此轮的上(shàng)涨与下(xià)跌，与收储这一传闻息息相关(guān)。他指出(chū)，国储收储的政治、战略意义大于经(jīng)济意(yì)义，橡胶与石油、钢(gāng)铁(tiě)、煤(méi)炭并称为四大工(gōng)业原料，是关系(xì)国计民(mín)生、国防安全的重要战略物(wù)资(zī)。毫无疑问的是，对于全球(qiú)来说，天然橡胶(jiāo)是(shì)严重过剩的。但要考(kǎo)虑到(dào)一个事实：中国的(de)天然橡胶的自给率(lǜ)不足20％，高(gāo)度依赖进口。从中国本(běn)身的(de)天然橡胶来说，是供(gōng)不应(yīng)求的。因此，在(zài)当(dāng)前诡谲(jué)多变的国际政治(zhì)格(gé)局(jú)中，对天然橡胶的储备(bèi)其实是有(yǒu)很高(gāo)的必要性。

　　“此前(qián)橡胶收储传(chuán)闻的收储量为10万吨，收储的对象(xiàng)是国产全(quán)乳胶（即(jí)期货(huò)交割品(pǐn)）。10万吨的量相对于整个天然(rán)橡胶的年(nián)产量来说非常小，不过才占0.7％，即(jí)便对(duì)中国全年的消费量来说也只(zhǐ)占(zhàn)1.7％。从这个角度来说，对天然(rán)橡(xiàng)胶整(zhěng)体的供(gōng)求(qiú)几无影(yǐng)响。但是如果收储(chǔ)的(de)对象是交割(gē)品的话，性质就不同了(le)。因为目前全(quán)年国产全乳的最大产(chǎn)量不过30万吨(dūn)（去年仅(jǐn)17万吨，今(jīn)年估计在20万—25万吨），那么(me)收(shōu)储的量(liàng)其实占(zhàn)到相当(dāng)全年交割品产量(liàng)的(de)1/3—1/2，这是非常(cháng)大的一个比例。”在童长征(zhēng)看来，如果国储(chǔ)轮储橡胶事件成立(lì)，根(gēn)据(jù)交(jiāo)割品的供求判断影响，再结合历(lì)史上收储的影响，RU的(de)价格有可能会更上(shàng)一层楼。但是，由于整个事(shì)件的进(jìn)程(chéng)会非常(cháng)缓(huǎn)慢，价格的反应不会即刻见效。

　　供应旺季来袭(xí) 基本面(miàn)难言(yán)乐观

　　进入6月，伴随着(zhe)物(wù)候(hòu)条件的改(gǎi)变，产区全面开割上量，橡胶供应旺季到来，然而天胶下(xià)游需求(qiú)并未有趋势(shì)性改善，胶价(jià)上涨动能驱(qū)动依旧缺乏。

　　国(guó)投安信期(qī)货能化(huà)分析师胡华(huá)钎告诉记者，目前(qián)全球天然橡胶供应(yīng)进入(rù)季节性的增产期，中国云南天(tiān)然橡胶产区加速恢复开割，预计6月中旬(xún)全面开割，海南产区(qū)已经(jīng)全面开割(gē)，海外越南天然橡胶产区也全面开(kāi)割，目前(qián)主要(yào)产胶(jiāo)国产区逐(zhú)渐进入雨季，物候条件已经由差(chà)变好。但是(shì)由于目前天然橡胶上(shàng)游原料价格相对偏低，胶农割胶(jiāo)积极(jí)性不高，加工厂(chǎng)利润也偏低，工厂(chǎng)加工积极(jí)性也不高(gāo)。

　　大地(dì)期(qī)货橡胶研究员唐(táng)逸表示，后续橡(xiàng)胶供应端将逐步恢复正常，产(chǎn)量逐渐增加(jiā)。目前云南产(chǎn)区大面积开割，预计(jì)后市仍有较多降雨，干(gàn)旱(hàn)情况已得到缓解。海南日收胶量在(zài)3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东北部产区逐步上量，南部产出仍在低(dī)位，本(běn)周(zhōu)以及下(xià)周预计雨水较(jiào)多。越南、柬埔寨(zhài)产区已大面(miàn)积开割，原料数量逐步增加。同时根据(jù)历(lì)史降雨数据来看，厄尔尼诺现象(xiàng)下橡(xiàng)胶产区(qū)降雨量虽然处于历史均值以下的概率较高，但由于(yú)季节性(xìng)的因素(sù)，降雨绝(jué)对(duì)数量(liàng)仍然能够保(bǎo)证。因(yīn)此，他预计后市“厄尔尼诺”现(xiàn)象不会是(shì)引发行情上涨(zhǎng)的主(zhǔ)要因素。

　　从需求端(duān)来看，东证衍生品研究院能化高级分析师(shī)曹璐表示，目前轮胎厂(chǎng)家外贸(mào)订单量较(jiào)为(wèi)充足，对开工率形(xíng)成一定支撑，加上轮胎(tāi)用原料(liào)价格处于低位，轮胎厂家开工积(jī)极性(xìng)尚可。而内销市场需求表(biǎo)现依然(rán)偏弱(ruò)，各层级经销商仍以消耗(hào)前期库存(cún)为主(zhǔ)，对后(hòu)市较为悲观、谨慎补货。

　　隆(lóng)众(zhòng)资(zī)讯最(zuì)新数据(jù)显示，目前下游(yóu)外(wài)贸订单充足，加之内销订(dìng)单缺货现象仍(réng)存，企业排产积极性不减。半钢(gāng)胎样本(běn)企业(yè)产能利用率为(wèi)77.43％，环(huán)一厢情愿是什么意思比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全钢胎厂开工(gōng)小降，个别企(qǐ)业因内(nèi)销出货压力加大(dà)一厢情愿是什么意思，为(wèi)控制成品库存压力，存适度降负(fù)现象，全钢胎样本企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比(bǐ) 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前天然橡胶基(jī)本面处于供需两(liǎng)弱的格局中，尤其是下游需求分(fēn)歧较大(dà)。“主要(yào)是不(bù)同的市(shì)场(chǎng)主体预期不同，但是(shì)整体(tǐ)来说此前(qián)市场对今年(nián)的预期过高。从下游轮胎行业来(lái)看，今年以来国内轮胎开工、产量和出(chū)口同比(bǐ)数据还(hái)是不错的，反映国内实(shí)际需求并不差。但是(shì)从汽(qì)车(chē)行业来看，由于汽(qì)车(chē)刺激政策(cè)退出，今年国内汽车(chē)市场相对(duì)疲软(ruǎn)，价格战等(děng)负面(miàn)消息较(jiào)多，市场总体上(shàng)偏(piān)悲观。此外，青(qīng)岛地区天然(rán)橡胶现货库存(cún)持续攀升，有(yǒu)些(xiē)人认为(wèi)是国内需求(qiú)不行，但是(shì)其(qí)实是进口(kǒu)过多导致的(de)。”

　　在(zài)胡(hú)华(huá)钎看(kàn)来，目前主(zhǔ)要还是宏观面主导胶价走势(shì)，一方(fāng)面中国经济复苏进程、人民币汇率波动；另一方面美联储加息进程(chéng)，以及美国银行危机和(hé)美债上限问题等。看(kàn)向下半年，他认(rèn)为天(tiān)然橡胶基本(běn)面(miàn)仍然缺(quē)乏(fá)指引，只有天气和轮储仍有(yǒu)可能“掀起波澜“，而(ér)宏观面预计(jì)比上半年好，比(bǐ)如美联储加息(xī)步伐暂缓、国内经济回暖等(děng)，因此对天然橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短期市(shì)场没有明确方向，主要跟随(suí)宏观因素波动(dòng)。”唐逸认(rèn)为，“供应(yīng)端仍(réng)然是主导后市(shì)胶(jiāo)价走(zǒu)势的主要因素，随(suí)着各产区开(kāi)割后产量(liàng)逐渐增加，海外恢复速度仍然(rán)偏慢(màn)，预计干胶的数量并不会少，包括今年交(jiāo)割品的(de)数(shù)量。我(wǒ)们(men)中(zhōng)期(qī)观点仍然偏(piān)空，后市预(yù)计存在(zài)下(xià)跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供给端没(méi)有天气影(yǐng)响的(de)情况(kuàng)下，后续主导胶(jiāo)价的因素(sù)主要在需求端(duān)。从下半年来(lái)看(kàn)，外需受海外经济衰退和汽车半导体短缺影响，预计(jì)难有起(qǐ)色。外需(xū)走(zǒu)弱也导致海(hǎi)外货(huò)源涌入国内，对(duì)国内现货端构成(chéng)压(yā)力(lì)。内需方面，春节前市场(chǎng)基于内(nèi)需复(fù)苏的逻(luó)辑(jí)，已经出(chū)现(xiàn)一波反(fǎn)弹行情，但节后市场(chǎng)从交易预期开始转向交易现实，由于国(guó)内需(xū)求复(fù)苏不及预期，胶价(jià)因此持续承压运行。整体来看，她(tā)表示短期(qī)胶价基(jī)本面缺乏向(xiàng)上驱动，只有价格的(de)绝对低位(wèi)才(cái)能刺激有效的(de)去库和(hé)资金再次做多的意愿。后续(xù)还(hái)需(xū)继续关注天气端是否有扰动因素，一旦(dàn)天气出现异常状况，或将带来新的阶段性行情。（有删减）

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