北京(jīng)时间(jiān)5月6日晚，伯克希尔(ěr)·哈撒韦召(zhào)开年度股东大(dà)会。公司董事长93岁(suì)的沃伦·巴菲(fēi)特和副(fù)董事(shì)长——99岁的查理·芒格(gé)先生，一边吃喜(xǐ)诗(shī)糖果(guǒ)，一边回(huí)答了来(lái)自(zì)全球投资者5个多(duō)小时(shí)的互动(dòng)提问。

　　在(zài)这(zhè)次股东会中(zhōng)，两位奥马哈“先知”再(zài)度和投资者分享(xiǎng)了投资、成功以及长寿的秘诀，并就(jiù)市(shì)场关注的AI、新能源(yuán)、美国银行危(wēi)机、苹(píng)果以及公司(sī)“接班人(rén)”等热点话题进行了探讨(tǎo)。

　　例(lì)如，巴菲(fēi)特在股东会上(shàng)表(biǎo)示，他(tā)和芒格依然高度看好(hǎo360借条是正规的吗)苹果公司。“如(rú)果让消费者选择，是放弃第二台车，还(hái)是放弃iPhone，我想大多数人会放弃第二辆(liàng)车。这是消(xiāo)费者行为对苹果公(gōng)司带来的机会(huì)。”

　　同时，也谈(tán)到了(le)台积(jī)电(diàn)在产业(yè)链中的重要位置(zhì)。巴菲特认为(wèi)，“目前没有一家公(gōng)司可以与台积电相比拟(nǐ)，这(zhè)家公(gōng)司拥有(yǒu)非(fēi)凡的(de)领(lǐng)导地位(wèi)。”

　　为了让读者能够在第一时间获取本次股东(dōng)会最新观点，筛(shāi)选出(chū)40条(tiáo)核(hé)心精华内容(róng)，以飨读(dú)者(zhě)。

　　重(zhòng)点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并(bìng)不合(hé)理，

　　Pilot的选址要(yào)比后者好许(xǔ)多

　　会上，巴菲特说(shuō)，“伯克希尔(ěr)买(mǎi)卡车加油站Pilot比英国(guó)石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是(shì)一个分成三个阶段的交(jiāo)易(yì)，第(dì)一个阶段(duàn)价格很(hěn)好，第(dì)二个阶(jiē)段由于(yú)他们去年优异的业(yè)绩对卖家很有(yǒu)利。

　　自(zì)从(cóng)我(wǒ)们(men)在(zài) 2017 年购买了Pilot 的股份以来(lái)，这部分股份已进行了“股权”会计处理。2023年(nián)初，伯克希尔(ěr)将(jiāng)购买Pilot的额外权益(yì)，这将使我(wǒ)们(men)的所有权提高到(dào)80％，并(bìng)导致我(wǒ)们在财务报表中(zhōng)充分整合(hé)Pilot的(de)收(shōu)益(yì)、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理(lǐ)，Pilot的选址要比后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有(yǒu)多个

　　具备沃尔玛(mǎ)一(yī)样分销能力的(de)分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的(de)很好，我(wǒ)们有很多产品(pǐn)供应给它，但(dàn)有些产(chǎn)品(pǐn)很(hěn)难让(ràng)人们只去沃尔玛购买，我们(men)也会把产(chǎn)品的分销渠(qú)道多元化，我们(men)希(xī)望能(néng)够拥(yōng)有多(duō)个具(jù)备沃尔玛一样分销(xiāo)能力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖(táng)果虽然有101年(nián)的历史，

　　但其(qí)魔(mó)力(lì)也不是(shì)无限的(de)

　　再(zài)谈自身钟爱的喜(xǐ)诗糖果，巴菲特说(shuō)，“喜诗糖果当前面临(lín)的问题不在于是否开(kāi)新店。我和查理为了把(bǎ)这个品牌推向全球(qiú)做过很多(duō)尝试(shì)，每次我们都(dōu)是在最(zuì)初觉(jué)得走对了(le)方向，但后来发现还是不行(xíng)。喜诗(shī)糖果有101年的历史，虽然有自己的魔力(lì)，但魔(mó)力也不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经营(yíng)难题比较多

　　关(guān)于(yú)电影(yǐng)和(hé)迪士尼，芒格(gé)说(shuō)，电(diàn)影行(xíng)业是一个（经营）非常困难的(de)行业(yè)，是（竞争）非常严峻的行业。“举个例子，假(jiǎ)如疫情前(qián)有70％的业务，随(suí)着(zhe)疫情的来临，客流量(liàng)减少了，但(dàn)电(diàn)影院不(bù)能(néng)减少(shǎo)影片供(gōng)应，也(yě)不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购动(dòng)视暴(bào)雪的事情上(shàng)

　　微软已经做得(dé)非常出(chū)色(sè)了

　　有(yǒu)投资(zī)人提问(wèn)，伯克希尔出售动(dòng)视暴雪股(gǔ)份是否影响到(dào)了微软对其(qí)的(de)收(shōu)购？对(duì)此，巴(bā)菲特回复：“伯克希(xī)尔所有(yǒu)监管(guǎn)要求下(xià)应披(pī)露的事项(xiàng)都已在(zài)13-F或10Q文(wén)件(jiàn)里写明了。至于(yú)微软(ruǎn)，我(wǒ)认为他们已经做得非常出色了，为(wèi)了达成这笔(bǐ)收购，微软与(yǔ)英国有(yǒu)关部门(mén)积极地(dì)进行了(le)合作，但这(zhè)并不代表(biǎo)他(tā)们最终一定(dìng)会成(chéng)功，这也不是愿意多花钱就能解(jiě)决的问题。我还不(bù)清(qīng)楚最终结果(guǒ)会如何，但即使(shǐ)这笔收购最(zuì)终(zhōng)没有(yǒu)成功，也不代表微软(ruǎn)或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果(guǒ)公(gōng)司，

　　其(qí)在(zài)伯克(kè)希尔持仓占(zhàn)比(bǐ)已超过(guò)了能源业务

　　在股东(dōng)大会上(shàng)，巴菲特高度肯定了苹果公司。他说，“苹果公(gōng)司在我(wǒ)们(men)仓(cāng)位中的占比超过(guò)了能源(yuán)业务。虽然(rán)我们持(chí)有苹果的(de)股份占比不高，但每(měi)年的权重都在增加。我(wǒ)不懂(dǒng)手(shǒu)机，但我能(néng)看明(míng)白(bái)消费者的习惯。如果让消费(fèi)者选(xuǎn)是放(fàng)弃买手机还是放(fàng)弃买汽(qì)车，我想很多人(rén)会选放弃汽车。”

　　“我们不(bù)知道未来趋势会(huì)如何发展，但我们知(zhī)道什么(me)是(shì)正确的价格，我们可以在消(xiāo)费者行为方面做(zuò)一定的预测(cè)，以及它对企(qǐ)业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第二辆车(chē)和买iPhone之间(jiān)选择(zé)，多数人可能会(huì)选(xuǎn)择放弃买车

　　有(yǒu)投资者对(duì)于苹果占伯克希尔组合的35％表示担忧，认为这(zhè)已经(jīng)接近了危险范围。

　　对(duì)此，巴菲(fēi)特(tè)肯(kěn)定地表示，“你的美元是好的(de)。”以此来表(biǎo)示，这笔投资(zī)是没问题的，甚至是非常有机会的。“铁路、能源和(hé)喜(xǐ)诗糖果等(děng)都是生(shēng)意，而苹(píng)果的商业模式更好。消费者花钱的(de)时候(hòu)都有自己的喜好(hǎo)，有些(xiē)人会花(huā)1500美元(yuán)买一部手机，同样，也有人花3.5万美(měi)元买第(dì)二辆车。我认为，如果(guǒ)他们要么放弃第二辆车，要么(me)放弃他们(men)的iPhone，我想(xiǎng)，他们会放弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片行业台积电拥有(yǒu)非凡的领导地(dì)位

　　《红周刊》事前发送了提(tí)问，想(xiǎng)了(le)解伯(bó)克希(xī)尔(ěr)在一(yī)个季(jì)度内快速买入卖出(chū)台积(jī)电的原因。在(zài)问答环节，巴菲(fēi)特对此(cǐ)进行了(le)说明，在他看(kàn)来台积(jī)电是世界范围内管理最完善且最(zuì)重要的公司之一(yī)，即使是5至20年(nián)后也(yě)不会变(biàn)。

　　“我(wǒ)重估过，尽管很多人(rén)想要(yào)提高美国的芯片产能，但我(wǒ)认为，它只能留在（中国(guó)）台湾地区。我们通过Allegheny购(gòu)买(mǎi)的(de)一家子公司参与了亚利桑那州(zhōu)的部分芯(xīn)片工作，但至少在(zài)我看来，目(mù)前(qián)我们没有一家公司(sī)可以与台积电比(bǐ)拟，这家公(gōng)司拥有非(fēi)凡的(de)领(lǐng)导地位。何况它们(men)还拥有一(yī)位91岁的创始人，这家公司非常棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克高估了自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲(fēi)特，你是否认为埃隆(lóng)·马斯(sī)克高(gāo)估了自己？巴菲特的回(huí)答是(shì)，“是的，我认为(wèi)埃隆·马(mǎ)斯克(kè)高估了自(zì)己，但他很有才华。所(suǒ)以(yǐ)，他(tā)高估了一个不需(xū)要(yào)高估就能成(chéng)为天才的人(rén)。他真的很聪明，我(wǒ)想他(tā)的智商可能会超过(guò)170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标(biāo)，他喜欢接受不(bù)可能的(de)目标。我们的不(bù)同之处在于，我想要的不(bù)多，我在寻找简单、确定性(xìng)高的工作，我不(bù)想要那么(me)多的失败(bài)。但埃隆(lóng)·马斯克需(xū)要狂(kuáng)热，致力于解(jiě)决不(bù)可(kě)能(néng)的问题。我喜欢(huān)我现在的生活方式，我不(bù)喜欢和(hé)他(tā)在一起，他也不喜欢和(hé)我(wǒ)在(zài)一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车即将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关(guān)于新能源和(hé)汽车(chē)厂商，巴(bā)菲特表示，“很长一段时间内，我和查(chá)理都觉得，汽(qì)车行业太艰难了。例(lì)如福特汽车公司，曾(céng)经亨利·福(fú)特看起来拥(yōng)有整个世界，但20年后(hòu)，他们正在赔钱。前几天(tiān)，我(wǒ)读了(le)通(tōng)用汽车公司1932年(nián)的年度报告，其中显示，他(tā)们有19000个经销商，而当时(shí)人口大(dà)约是(shì)1.2亿左(zuǒ)右。现在(zài)美国(guó)有3.3亿(yì)人，所有(yǒu)汽车品牌只有18000左右(yòu)个经(jīng)销商。此外，美国的(de)汽车公(gōng)司还会面(miàn)临来(lái)自世界各地的(de)竞争。”

　　芒格(gé)补充道，“但事(shì)实(shí)也并(bìng)非如此(cǐ)，法拉利就处(chù)于一(yī)个特(tè)殊的位(wèi)置。虽然我们觉(jué)得，汽车不是一个吸(xī)引人(rén)的行业，但(dàn)电动(dòng)汽车即将大获成功。现在它带来(lái)了巨大的成(chéng)本和(hé)巨(jù)大的风险，但我不喜欢巨大的资金成本和巨(jù)大(dà)的风险。”

　　关于新技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度

　　在回答新加(jiā)坡投(tóu)资者(zhě)关于人(rén)工(gōng)智能的问(wèn)题(tí)时，芒格表示，如果你到中(zhōng)国的比(bǐ)亚迪工厂去看(kàn)一看，会发现自动(dòng)化操(cāo)作程度非常高(gāo)，但我还是觉得(dé)用人可能更好，因(yīn)为人工智能并不能取代很多领域的(de)人才。

　　巴(bā)菲(fēi)特也表示(shì)，人工智(zhì)能虽然可以做一(yī)些令人惊奇(qí)的事情(qíng)，比尔(ěr)盖茨也(yě)曾带我去看微软的产(chǎn)品，但这类产(chǎn)品(pǐn)仍不完善，譬如目前还(hái)不(bù)能讲笑话。发明AI的初衷是好的(de)，但(dàn)很多(duō)事(shì)情是不能掌控的。人工智能可以(yǐ)改(gǎi)变全世界，但它(tā)并不能改(gǎi)变人(rén)类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额(é)收(shōu)益的(de)机会在降低，

　　但总(zǒng)会(huì)有新(xīn)技术(shù)创造新(xīn)机会

　　巴菲特(tè)说，“现(xiàn)在赚取超额收益的(de)机会在相对降低，但这(zhè)并(bìng)不代表没有(yǒu)投资机会(huì)。从1940年(nián)到现(xiàn)在，无论汽车、工业、飞机(jī)以及(jí)能源等领域都有(yǒu)新的(de)改(gǎi)变(biàn)，新的事物永远(yuǎn)在不断出现，而且会取代一些原有的技术，因此，在这其中会存(cún)在很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克(kè)希尔在新能源方面

　　做(zuò)了很(hěn)多投入，但还(hái)远(yuǎn)远不够

　　针对新(xīn)能源(yuán)前景，巴菲特说，“之前买(mǎi)下伯克(kè)希尔能源(yuán)这家公司，就是希望能够帮(bāng)助解(jiě)决一些环(huán)境方面的(de)问题。从传统(tǒng)能源向新能(néng)源的转变，我们在这个方面做了非常多(duō)的投入。不(bù)过(guò)，现在(zài)做的还远远不够。”更(gèng)多精(jīng)彩观点(diǎn)请关注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班(bān)人：希望2030年的(de)碳足迹(jì)

　　与2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务(wù)副董(dǒng)事长格雷(léi)格·阿贝尔表(biǎo)示，“我们(men)现在正在(zài)经历能(néng)源行业(yè)的变革，全(quán)球都是如此，我们(men)有3家美国(guó)的(de)公共事(shì)业(yè)公司，我们希望能够(gòu)在全国的每(měi)一个州(zhōu)制定不同的计划，然后将这些计划进(jìn)行(xíng)整合。我(wǒ)们也将(jiāng)我们的目标(biāo)进行了同步(bù)规划，我们希望2030年(nián)的碳(tàn)足迹与2005年相(xiāng)比能(néng)够降低(dī)50％。这是(shì)我们(men)在公共事业方(fāng)面希望能够取得的成绩(jì)，但这个过程(chéng)是不(bù)容易的”。

　　关(guān)于美国银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件引(yǐn)发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界(jiè)金融体系(xì)

　　在针对投资者提出的(de)硅(guī)谷银(yín)行破产事(shì)件会带来怎(zěn)样(yàng)的经济(jì)后果时，巴菲特(tè)表(biǎo)示，这是(shì)灾难(nán)性的，即使联邦存款保险公(gōng)司的限额是25万美(měi)元，这(zhè)是(shì)法(fǎ)令的(de)规(guī)定，但(dàn)这(zhè)不(bù)是美国(guó)的行(xíng)为(wèi)方式，就(jiù)像他们不(bù)会让债务上限(xiàn)导(dǎo)致(zhì)世(shì)界陷入混(hùn)乱一样(yàng)。他判断FDIC不会(huì)有人愿意公(gōng)开向美国(guó)公众(zhòng)解释(shì)为(wèi)什么只有25万美元有“存(cún)款”保险，这次事件引发的(de)后续(xù)问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行存(cún)款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴(bā)菲特说，“银行业一(yī)直以(yǐ)来的(de)情况都非常相似，恐惧总(zǒng)是(shì)会(huì)传染的，我父(fù)亲在1931年因为银行挤(jǐ)兑而失去(qù)了工作。不过(guò)，这些年来，银行系统发生了很大变化。二战后的那一年，有多达2000家银行倒闭，也是在那(nà)时，我们(men)做了(le)一(yī)件非常明智的事情，就是成立联邦存款保险公司。现在已经是2023年了，人(rén)们(men)仍（对银行挤兑(duì)）感到担忧，这(zhè)是不应该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修改(gǎi)规则

　　导致银行(xíng)系统风险(xiǎn)增加

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“美联储(chǔ)被赋予(yǔ)了制定(dìng)保证金要求的(de)责任。他们改变了很多次保证金要求，因(yīn)为我们都知道，借了很多钱的人会给(gěi)银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美(měi)联储解决不了财政问(wèn)题(tí)

　　由于(yú)美联储投放的(de)天量流动性(xìng)，引发了严重(zhòng)的通货膨(péng)胀，市场普遍在批评美(měi)联储失(shī)职(zhí)。不过，巴(bā)菲特却认为，问题不在美联(lián)储，“他(tā)们无法解(jiě)决财政(zhèng)问题，他(tā)们(men)正在履行其职(zhí)能。现金(jīn)也不是垃圾。”

　　不过芒(máng)格对此也不很(hěn)乐观(guān)，他表示，我们(men)在第二次世360借条是正规的吗界大(dà)战中付出了代价。我(wǒ)们每(měi)个人，包括学校的(de)孩子和其(qí)他人，也包括我(wǒ)自己。我(wǒ)们购买了最初所(suǒ)谓(wèi)的战争债券、国防债券和储蓄(xù)债(zhài)券等(děng)等(děng)。如果不停印钞票(piào)，我无法预计宏观(guān)环(huán)境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银(yín)行危机：

　　银(yín)行(xíng)可以有新(xīn)发(fā)明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“银行业(yè)可以有各(gè)种各样(yàng)的新发明，但它需要有旧的价值观。我们不知道会发生什么(me)，因为在(zài)目前的(de)情况下，可能会发生很多事情。你(nǐ)必须有(yǒu)惩罚，打击那些制造问题的人。如果他们承担了(le)不该承担的风险(xiǎn)，如果你(nǐ)要改变人们未(wèi)来(lái)的(de)行(xíng)为方式，风险就必须落在他们(men)身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前，

　　我(wǒ)们准备买下许(xǔ)多银行

　　巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“如果你(nǐ)遵循(xún)健全的(de)银行投资方法，不做别人做的一些风险性事(shì)情，银行可能是(shì)一个(gè)非常不错(cuò)的投(tóu)资。最初在1969年(nián)，查理(lǐ)和我以1900万美元投资了一(yī)家(jiā)银行。如(rú)果1970年的《银行(xíng)控股公(gōng)司修(xiū)正法案》没有通过，我们最(zuì)终(zhōng)可能会拥有(yǒu)许(xǔ)多银(yín)行，而不是(shì)许多保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人(rén)们对货币失去信心，

　　这不会是一(yī)个好现象

　　针对去美(měi)元(yuán)化(huà)与“放水”，巴菲特说，“美(měi)元是储(chǔ)备货(huò)币，我(wǒ)看(kàn)不到任(rèn)何其他货币能够取(qǔ)代它。我觉得没人能理解现在的(de)情(qíng)况，只(zhǐ)有鲍威尔（美联储主席）可(kě)能(néng)比我(wǒ)们更(gèng)清(qīng)楚，但是(shì)他(tā)也不能完(wán)全控制我们的财政政(zhèng)策。当疫情发生的时候，并没有人(rén)知(zhī)道需要印(yìn)多少数(shù)额的货币才能解决问(wèn)题，而直到它失控。人们会对(duì)货币失去信(xìn)心，他(tā)们的行为方式可能会完全(quán)不同。我们无(wú)法预测(cè)，但(dàn)我们知道这不(bù)是一个好(hǎo)现(xiàn)象”。

　　关于大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是一家(jiā)保险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很多上(shàng)市公司涉及保险业务，但没有(yǒu)一家是自己愿(yuàn)意去投的。虽然有人诟病盖可保(bǎo)险已(yǐ)经是一家技术公司，但在我们看来，其依然是一家保险公司。他同时解释，盖可在技术方(fāng)面需要(yào)做的工作(zuò)要比想象(xiàng)的(de)多很多。

　　作为政府雇员保(bǎo)险公司，盖可第一季度业绩表现得非常好，这背后有两个(gè)原因，首先是减少了(le)前一年(nián)的保险准备金(jīn)，其次(cì)一季度还是汽车保险的旺季，此外(wài)在远程(chéng)信息(xī)处(chù)理方面，盖(gài)可也取得了长足的(de)进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商(shāng)业地产(chǎn)领域

　　从来就不特别活(huó)跃

　　在回答有投资者(zhě)提出(chū)的商业地产损失情况(kuàng)有多严重，和伯克希尔是否会在商业地产领域更活(huó)跃时？巴菲(fēi)特表示，伯克希尔在(zài)商(shāng)业(yè)地(dì)产领(lǐng)域从来不(bù)是特别活跃，因此也不会(huì)受到不良贷款等一(yī)系列负面因(yīn)素影响。

　　但(dàn)美(měi)国(guó)和世(shì)界很(hěn)多地方市中心的(de)空洞化却是(shì)非(fēi)常严重的，它(tā)会(huì)影响很多人。建筑不会消失，但所有者会变(biàn)化，人们总是喜(xǐ)欢买没有追(zhuī)索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重(zhòng)点是

　　以安全的方式恢复长期(qī)运营

　　在回答有投资者提(tí)出的伯灵顿北方圣太菲(fēi)铁路公司面临的(de)机遇和挑战时？巴菲特表(biǎo)示，他密切关注这一(yī)团队的运营指标，其中不仅有美国(guó)的铁路(lù)，而且还(hái)有(yǒu)加拿大的(de)铁路。

　　他强调(diào)：“2022年因为疫情确实(shí)经历了一段困难时间(jiān)，但好(hǎo)在我们走出疫情(qíng)和供应方面的(de)挑战(zhàn)，不过还面临劳工问题和其他一些问题。我们的(de)团队优先考虑(lǜ)的是恢(huī)复铁路(lù)的长(zhǎng)期运营，而不(bù)是短期专(zhuān)注(zhù)于在20年内(nèi)达(dá)到某一(yī)运(yùn)营指标，要长期为客户提供可(kě)持(chí)续(xù)的(de)优(yōu)质服务(wù)。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一(yī)次情绪(xù)化投资决定

　　在回答(dá)有没有(yǒu)因(yīn)为情(qíng)绪作出错误的投资决定时，巴菲(fēi)特表(biǎo)示：“虽(suī)然在生活中谁(shuí)都(dōu)不(bù)想(xiǎng)成(chéng)为(wèi)一个没有感情(qíng)的人，但肯定想在做投资或(huò)商业决定时成为一个没有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希尔投资(zī)并创造了(le)

　　超(chāo)过(guò)5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强(qiáng)调(diào)：“如(rú)果我们拥有更多的企业，企业赚更多的钱(qián)，作为股东的份额，作为伯克希(xī)尔的所(suǒ)有者，每年都在增加，而(ér)投(tóu)资者不需要花任何钱(qián)。我们投资(zī)并(bìng)创造了(le)超(chāo)过5000亿美(měi)元的(de)股东权益和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲(fēi)特：我们(men)收购的机会是非常(cháng)有限(xiàn)的(de)

　　关(guān)于(yú)是否对持有的(de)超过1000亿美元的(de)现金充满信心？巴菲特回(huí)答道(dào)，为(wèi)什么要派(pài)发现金？我(wǒ)们感兴趣(qù)的、真正(zhèng)想做的是(shì)收购(gòu)伟大(dà)的企业。我们可以(yǐ)做到以500亿或750亿(yì)美元的价(jià)格，收购一(yī)家价(jià)值(zhí)1000亿美元的公司。

　　“适当的(de)情况下，没有人(rén)能像(xiàng)我们一样(yàng)达成交易。2008年我收购了一(yī)大堆公司，这种(zhǒng)事情会(huì)再次发生(shēng)。但问题是(shì)，我们(men)收购的机(jī)会是(shì)非常有限的(de)，所以当一家好公司面临被卖掉(diào)的时候，我们需要足够的资金。但我(wǒ)们的股东可能会把股(gǔ)票卖得(dé)太便宜(yí)，而且无法做(zuò)什么让股价稳步上(shàng)涨。我们有足(zú)够(gòu)的(de)钱，我们正在用我(wǒ)们所(suǒ)拥(yōng)有的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特(tè)：投(tóu)资的秘诀是洞(dòng)悉消费(fèi)者的行为(wèi)

　　关于公司如何在短期(qī)利润和长期防御能力之间(jiān)做出选择？巴菲特对此(cǐ)表(biǎo)示：“我们不(bù)关心季度预算是否达标，我们(men)感兴趣的是，永(yǒng)远拥(yōng)有一(yī)个美好的事业。好的企(qǐ)业不多(duō)，但我(wǒ)们确实找(zhǎo)到了一些，例如，当我们在(zài)1966年试图涉足百货商店业务时，我们学到的是，在奖品上做图案绘制，这可以算(suàn)是一件愚蠢的(de)事。我(wǒ)们一直在试图洞悉的是消(xiāo)费者的行(xíng)为，我们不能洞悉企业的技术趋势，如果能做到这点，那也能获利！但这并不(bù)重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格(gé)雷格·阿贝尔将(jiāng)接(jiē)班！

　　关于投资(zī)人(rén)关注的接班人话题，巴(bā)菲特说，“格雷格(gé)•阿贝尔一定会继(jì)承我的工(gōng)作，当然现在(zài)我(wǒ)还在位，格雷(léi)格的主要价值是可以把一些事情做得更好，或者去(qù)管(guǎn)理(lǐ)更(gèng)多的事情。阿吉(jí)特•贾恩也会(huì)给他一(yī)些好的建议，但(dàn)格雷(léi)格是做出最(zuì)终决定的那个人(rén)。未来(lái)我们还需要更多的优秀(xiù)人才，去涉及更多的业务(wù)。如果(guǒ)这(zhè)些人(rén)不足(zú)够(gòu)聪明，我们是绝不会(huì)让他们接(jiē)替我们做任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优秀在于从不会频繁更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克(kè)希尔有很多(duō)很优秀的经理(lǐ)人，相对其他大(dà)型公司(sī)，伯(bó)克希尔之所以能够做(zuò)的更好原(yuán)因之一，是从不会频繁(fán)更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特(tè)•贾恩(ēn)的地位无可取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲(fēi)特说(shuō)，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是全(quán)球选出(chū)的十大最(zuì)佳保险(xiǎn)经理(lǐ)人之一，他的地位(wèi)无可取(qǔ)代。阿(ā)吉特从不会去尝(cháng)试改变(biàn)一个体系，而总是(shì)会(huì)去改善一个体系。我很享受(shòu)与他(tā)交流，以前我们每天(tiān)都会聊天，现在没有那么(me)频繁了，但他绝对是(shì)世界上独一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本(běn)五大商社

　　是为“接班人”铺(pù)路(lù)

　　巴菲特谈到了为何(hé)到访日本，并参观五大商社。“我去那里的部分原因，是(shì)为了把格雷格介绍(shào)给那些生意(yì)伙伴。至于(yú)那些(xiē)企业，让(ràng)人感(gǎn)到非(fēi)常(cháng)惊(jīng)喜”，巴(bā)菲特说(shuō)。

　　格雷格(gé)补充道，“我们(men)确实希(xī)望和（那些企业）有(yǒu)长期(qī)合作的(de)机(jī)会。它(tā)们是(shì)一些(xiē)令人难以置信的投资(zī)机会(huì)，一(yī)直是(shì)非常好的投资机会。我很(hěn)喜欢这些公(gōng)司的(de)文化和(hé)历史。我们对五大(dà)商(shāng)社的两天走访是非(fēi)常(cháng)棒的(de)。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来(lái)幸福感(gǎn)

　　在(zài)问答环节，巴(bā)菲(fēi)特提出了(le)一百年后(hòu)伯(bó)克希尔(ěr)的发展愿(yuàn)景，他说，希望(wàng)这家公司仍能被股东(dōng)们眷顾，并且(qiě)为社会带来(lái)幸福感，拥有无限的资(zī)本和大(dà)量的(de)人才。“就像格雷厄姆1949年写(xiě)下的书时至今(jīn)日依然畅销且(qiě)屹(yì)立不倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希(xī)尔的资本

　　仍(réng)会比(bǐ)大部分公司都要多

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示，“伯(bó)克希尔被认(rèn)为是一个国家的资产(chǎn)而(ér)非负(fù)债，以往记录(lù)已经说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资(zī)本还是会(huì)比(bǐ)大部分(fēn)公司(sī)都要多，也(yě)仍(réng)然可以(yǐ)在(zài)国(guó)家的经济中投入非常多的钱，带来(lái)更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希(xī)尔的股票回购不会停

　　巴(bā)菲特说，“相信在格(gé)雷格(gé)继任(rèn)后(hòu)，他仍会做出与(yǔ)现在相同的股票回购决定。”

　　伯克希(xī)尔哈撒韦(wéi)非保险业务副董事长格(gé)雷(léi)格·阿贝尔补充(chōng)道：“沃伦和(hé)查理定下了(le)非常(cháng)优(yōu)秀的(de)回购计划框架，我会继(jì)续沿(yán)用，因为股票回购将同时(shí)对股东和公司自身的运营产(chǎn)生益处(chù)，如(rú)果资本足够且(qiě)股票很有吸引(yǐn)力(lì)，那么为(wèi)什么不通过回购(gòu)来提升单股内(nèi)在(zài)价值呢？因此当(dāng)时机来临(lín)，我们会成为活跃的(de)股票回(huí)购方。”

　　谆(zhūn)谆人(rén)生教诲(huì)

　　36.

　　巴(bā)菲特：给(gěi)自己写讣告，

　　并逆(nì)向(xiàng)行动，人生的路(lù)就清(qīng)晰了(le)

　　在回答(dá)关(guān)于遗产(chǎn)规(guī)划的(de)问题(tí)时，巴菲(fēi)特360借条是正规的吗(tè)说，在伯克希尔，只要把(bǎ)某几(jǐ)只股(gǔ)票拿好就行，但这并不适(shì)合所有人(rén)。如果你想要你的(de)孩子拥有某种价值(zhí)观(guān)，重要的(de)是(shì)：你要践行(xíng)这样的价(jià)值观，并和他们谈论这个价值观，从他们(men)出生起，他们就在学习(xí)你。“你的意志与此有(yǒu)关。”

　　巴菲特说：“如果你(nǐ)想弄清楚如何度过这(zhè)一生，你可以写一下讣告(gào)，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲(fēi)特：

　　我年事已(yǐ)高但没(méi)有写过遗嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之前观察过(guò)很(hěn)多富裕(yù)家(jiā)庭，它(tā)们在财(cái)产(chǎn)规划分(fēn)配上都存在各自的问题(tí)。我年事(shì)已高，可我并没有(yǒu)签过遗(yí)嘱，因为签订遗(yí)嘱需要孩子的理解以及他们(men)的建议。这(zhè)件(jiàn)事情对于孩子(zi)而(ér)言，在20岁和60岁的不同(tóng)时期(qī)来(lái)做，效果(guǒ)是不(bù)一样的”。

　　在他看来，过早(zǎo)向(xiàng)孩子(zi)宣告遗嘱(zhǔ)会绑架他(tā)们的成长。“有(yǒu)一些人完全不向(xiàng)他们的孩(hái)子透露任何遗嘱有关(guān)的(de)事情，而(ér)有(yǒu)些人(rén)则(zé)用遗嘱(zhǔ)去绑架孩子的成长。当过早地向孩子宣读(dú)遗嘱，比(bǐ)如(rú)在他们的成(chéng)长(zhǎng)阶段，让他们知道遗嘱上(shàng)的(de)内容——这(zhè)在以(yǐ)后会很(hěn)难更改(gǎi)，我认(rèn)为这是(shì)家长(zhǎng)犯下(xià)的一(yī)个(gè)巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享成(chéng)功的秘诀：

　　活到老学到老(lǎo)，并学会感恩

　　会上，查理(lǐ)·芒格说，“成(chéng)功很(hěn)简单(dān)，比如花钱要量入为出，花的钱要比赚的(de)钱少；避免身边(biān)有能量的(de)人(rén)和活动；要活到老学到老，要学会感恩。如果(guǒ)你能做到(dào)这一(yī)切，那你(nǐ)一定会成(chéng)功。如果做不到，成功就需要更(gèng)多(duō)的运气(qì)，当(dāng)然，你一(yī)定不要把(bǎ)自己的命(mìng)运(yùn)都押宝在运(yùn)气(qì)赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和(hé)自己喜欢的人一起工作，业务中没有困难

　　巴菲特(tè)说，“我们(men)的业务(wù)中(zhōng)没(méi)有(yǒu)困难，我们(men)都非常热爱自己的事(shì)业(yè)。每天早(zǎo)上起床时(shí)，我都感觉非常棒。和一群我喜欢的人一起工作(zuò)，彼此(cǐ)欣(xīn)赏对方(fāng)，而且我上班通勤也只需要约5分钟的(de)路(lù)程，这是非常理想的工作(zuò)环境，没有(yǒu)什么能比这更(gèng)美妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我(wǒ)时常(cháng)关注《聪明的(de)投资(zī)者》

　　在亚马逊的(de)排名

　　股东大会上，巴菲(fēi)特(tè)再度提起本·格(gé)雷厄姆在投资上对他产(chǎn)生(shēng)的(de)积极影(yǐng)响，他说：“1949年(nián)，格雷(léi)厄姆在他(tā)的书(shū)中(zhōng)写下一些非常有说服力的话，告(gào)诉我我在过(guò)去8、9年(nián)间所(suǒ)从事和热爱的工作都是错误的(de)。我看了(le)这本(běn)书（注：即《聪明的投资者(zhě)》）一遍又(yòu)一遍。无(wú)论(lùn)他的想法是否正确(què)，我(wǒ)都非常喜欢(huān)，甚至还不时去(qù)亚马(mǎ)逊看(kàn)看这本书的排名，它一直在(zài)畅销榜上(shàng)排在差不(bù)多第300名或第350名(míng)的位置。试想(xiǎng)下，到哪里(lǐ)再找一本书在其(qí)领域里具(jù)有这样持续的地位？”

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