昨天深(shēn)夜，美国债务上限谈判(pàn)突然中止！

　　当地时(shí)间周五上午(wǔ)，美国共和党(dǎng)债务上(shàng)限谈判代表格雷夫斯与白宫(gōng)代表(biǎo)举行闭门会议，但会(huì)议开(kāi)始后(hòu)不久就突然离(lí)开。格雷夫斯(sī)说：白宫谈判代表实在不可理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格(gé)雷夫(fū)斯强(qiáng)调，他不知道双方(fāng)是否(fǒu)会在周五或(huò)周末再次(cì)会面。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息传出后，三(sān)大(dà)美股指集体(tǐ)转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出(chū)了(le)有望暂停(tíng)加息的鸽派信号。鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)称，银(yín)行业的压力可能影响(xiǎng)联储(chǔ)的利率(lǜ)路径(jìng)，若源于银行业危机的(de)信贷(dài)环(huán)境收紧导致经济放缓(huǎn)，美联(lián)储可能不必让利(lì)率升到原应有的高位。

　　交易员目(mù)前预(yù)计，美联储6月份加息(xī)25个基点(diǎn)的(de)可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员预(yù)计美联储下月(yuè)将利率维(wéi)持(chí)在5％至5.25％区间的(de)可能性为(wèi)77.6％。与美(měi)联储主席鲍(bào)威尔的(de)讲话(huà)相(xiāng)比(bǐ)，交易员似乎(hū)更受债务上限事(shì)态发展的影响。

　　鲍(bào)威尔讲话期间，美(měi)股跌幅收窄；美(měi)债价格跳(tiào)涨、收益(yì)率(lǜ)跳水，对利率(lǜ)前(qián)景敏感(gǎn)的两年期美债收益率(lǜ)迅速远离他讲话前所(suǒ)创的(de)两个月来高位，一(yī)度较高位回落超过(guò)10个基点；美元指数刷新日低，加速(sù)跌离周四所创(chuàng)的3月末以(yǐ)来高位。鲍(bào)威尔(ěr)讲话结束后，美(měi)债收益(yì)率逐步回升(shēng)，全天(tiān)攀(pān)升收官(guān)，美(měi)股和美元的(de)跌(diē)势(shì)未(wèi)改。

　　最终，美(měi)股周五高开低走(zǒu)，受(shòu)债务(wù)上限谈判暂停拖(tuō)累(lèi)三大(dà)股(gǔ)指盘中转跌，道指(zhǐ)收(shōu)跌约(yuē)110点(diǎn)，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新东方(fāng)涨超1％，爱(ài)奇艺跌(diē)超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方(fāng)面，有色金属大多(duō)上涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连(lián)涨(zhǎng)三日。本(běn)周基本金属涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌(diē)超4％，在上周跌(diē)超(chāo)9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌(diē)两(liǎng)周。而(ér)伦锡(xī)和伦铝都涨超(chāo)2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜周五收盘大致持平(píng)一周前水平，都止住四(sì)周连(lián)跌之势。

　　纽(niǔ)约(yuē)黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周(zhōu)累计下跌1.89％，创2月3日(rì)一周(zhōu)以(yǐ)来最大周(zhōu)跌幅(fú)，在连涨(zhǎng)两(liǎng)周后(hòu)连跌两周。WTI 6月原油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期(qī)货收(shōu)跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均(jūn)终结四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新(xīn)消息称(chēng)，美国白(bái)宫谈(tán)判代表已抵达会场，准备(bèi)继续进行债务上限谈判。

　　美国国会(huì)众(zhòng)议院议长麦卡锡表(biǎo)示，共和党人将于北京时间今天上午(wǔ)重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡(xī)称(chēng)，动用(yòng)宪法第14修(xiū)正(zhèng)案来绕开债务上限解(jiě)决不了任何问题(tí)，将阻止拜登(dēng)推动的增加政府开支行动。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，美国财政部现金(jīn)余额截至(zhì)5月(yuè)18日进一步(bù)降至573亿(yì)美元。截至5月17日(rì)，美(měi)国财政部财政紧急措施余额还剩下(xià)920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀(zhàng)远远高于2％目标，鉴(jiàn)于信贷压力(lì)可能无需继(jì)续加息

　　当地时间周五（北(běi)京时间今天凌晨），美(měi)联(lián)储(chǔ)主席(xí)鲍威(wēi)尔出席名为“货(huò)币政策观点”的小组讨论。市场关注他提(tí)供的利率路径线(xiàn)索。

　　鲍(bào)威尔(ěr)强调，“美国通胀(zhàng)远远高(gāo)于我(wǒ)们2％的(de)目(mù)标”，若抗通胀失(shī)败，将造成漫长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让(ràng)通胀重返目标(biāo)2％的承诺，物价稳定(dìng)是经济(jì)保持强劲(jìn)的根基。

　　但鲍威尔(ěr)同时发(fā)表鸽派信号称，自己倾(qīng)向于支(zhī)持6月会议暂(zàn)不加(jiā)息，而且银行(xíng)业(yè)危机导(dǎo)致的信贷条件收(shōu)紧(jǐn)，可能意味着美联储峰值利率将低(dī)于预期：“鉴于信(xìn)贷压力(lì)可能对经济增长、就业和(hé)通胀造成的负面(miàn)影(yǐng)响，可能无需（继续）加息(xī)至那么(me)高的水平就能成功打压通胀。美联储在收紧货币(bì)政策(cè)方面(miàn)已取得长(zhǎng)足(zú)进步，政(zhèng)策立场现在是(shì)对(duì)经济增长具(jù)有限制(zhì)性的。做太多(duō)与做太少(shǎo)的风险正(zhèng)变得(dé)更(gèng)加平衡。我们面临着迄今为止收紧政策的(de)效应滞后(hòu)，以及近期银行业(yè)压力导致(zhì)的信(xìn)贷收紧(jǐn)程度等多重不确定性。有(yǒu)鉴于此，美联储有能力观察更多数据和未来前景的演(yǎn)变，然后(hòu)再决定可能需要提高多(duō)少利率。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也(yě)强(qiáng)调季(jì)度经济预测的准确度通常存在挑战，他(tā)上(shàng)述提到的观点及其(qí)能(néng)实(shí)现(xiàn)的程度(dù)也都存(cún)在不(bù)确(què)定性，理由是“未来前景面(miàn)临着历史性(xìng)高企的不确(què)定(dìng)性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策应(yīng)进一步收紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银行业(yè)危(wēi)机后，鲍威尔(ěr)开始释放(fàng)“保持耐心”的利率路径信号。“新美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威(wēi)尔点(diǎn)明银行业(yè)压(yā)力将影响货币决策。

　　产业(yè)供需(xū)结构预期转(zhuǎn)弱，纯(chún)碱(jiǎn)、玻璃连续下行

　　近期纯(chún)碱和(hé)玻璃期货持续走弱(ruò)，昨(zuó)日纯碱和(hé)玻(bō)璃期(qī)货继续深跌，盘中纯碱2306合约触(chù机要邮寄档案怎么查询进度，机要邮寄档案怎么查询信息)及(jí)跌停(tíng)。昨日(rì)盘后，郑商所发布公告，自2023年5月23日当(dāng)晚夜(yè)盘交(jiāo)易时(shí)起，纯(chún)碱期货2309合约的日内(nèi)平今(jīn)仓交(jiāo)易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝城期货研究所(suǒ)负(fù)责人闾振(zhèn)兴表示，主要有三方面：一是产业供(gōng)需结构预(yù)期转(zhuǎn)弱；二是宏(hóng)观(guān)环境不(bù)乐观；三是(shì)交易者在对冲(chōng)操作中(zhōng)将纯碱(jiǎn)玻璃作为空(kōng)头(tóu)配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华研究(jiū)院能化分析(xī)师李(lǐ)嘉豪认为，各(gè)自的原(yuán)因并不相同。纯碱周(zhōu)五跌幅较大(dà)的主要(yào)原(yuán)因在于远兴(xīng)投产的(de)消(xiāo)息面刺(cì)激，使(shǐ)得(dé)盘(pán)面出(chū)现较(jiào)大跌幅。除此(cǐ)之外，本周检修量增加，库(kù)存依旧(jiù)累库，可(kě)见下游的持货意愿(yuàn)依旧较差。纯碱上周到港5万(wàn)吨，对供需关系也(yě)存(cún)在(zài)机要邮寄档案怎么查询进度，机要邮寄档案怎么查询信息一定的影响。在(zài)现货松动、投(tóu)产预(yù)期、库(kù)存(cún)累(lèi)库的(de)影响下，纯碱价(jià)格(gé)持续(xù)下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期（3月和(hé)4月）需求较旺，下(xià)游补库至环比高位。”他说，短期价格(gé)松动，中下游的(de)备(bèi)货情绪出现一定的谨(jǐn)慎(shèn)或(huò)者恐高的情形，因此产(chǎn)销出现了较为明显的下滑。在现(xiàn)货松动(dòng)、产销较弱(ruò)的局(jú)面下，玻璃的价格(gé)跌幅较为(wèi)明(míng)显。

　　从产业供需(xū)结构看，浙商期(qī)货分析师江(jiāng)文敏具体介绍，纯(chún)碱方面，近期主要市场交易点是远兴能(néng)源(yuán)新(xīn)增投产。昨(zuó)日(rì)，远兴能源1号线正式(shì)点火(huǒ)，新增天然碱产能150万吨(dūn)，后续2号线原计(jì)划于6月点(diǎn)火投产，产(chǎn)能(néng)为150万(wàn)吨天然碱，3A号线原计(jì)划(huà)于9月份(fèn)出产品，产(chǎn)能(néng)为100万吨天(tiān)然(rán)碱，3B号线(xiàn)原(yuán)计划(huà)于9月份出产品，产(chǎn)能为100万(wàn)吨天然碱和(hé)40万(wàn)吨小苏打。远兴能源的(de)天然碱预计生产(chǎn)成本(běn)在1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘面在大量新(xīn)增产能和低成本纯碱(jiǎn)的叠加(jiā)作用下持续(xù)走低，周五又逢远兴能源(yuán)点火的信息落地(dì)，市场看(kàn)空(kōng)情绪高涨，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾振兴还介绍，纯(chún)碱的(de)供需结构(gòu)在9月会发生变化(huà)，这是市场早(zǎo)已预期的，市(shì)场也已充(chōng)分计价，这(zhè)一点(diǎn)从9月合约的深贴水可以得到验证(zhèng)。在(zài)这个供(gōng)需转宽松的预(yù)期下(xià)，产业链开始形成负反馈，纯碱(jiǎn)现货价格也出现崩塌(tā)，这(zhè)一点从近月合约的(de)跌幅和现货向(xiàng)期(qī)货回归(guī)的(de)方式收(shōu)敛基差上可以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏(mǐn)表示，近期市(shì)场主要(yào)交易点是需求(qiú)转弱(ruò)，供应(yīng)上(shàng)升(shēng)。因为玻璃深加(jiā)工(gōng)厂缺(quē)乏(fá)强有力的订单支撑，5月中旬订单天(tiān)数为16.4天，与(yǔ)4月底相比减少0.1天。深加工厂(chǎng)原片库存天数5月中旬(xún)为21.5天，与4月(yuè)底相比减(jiǎn)少1.73天(tiān)。从历史数据来看，原片库存偏高，补库意(yì)愿相比4月(yuè)降低。从(cóng)玻璃产销数据来(lái)看，5月沙河地区产销数据平(píng)均为(wèi)65％，湖北(běi)地区产销数据平均为73％，华东地(dì)区产销数(shù)据(jù)平均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销数据(jù)大(dà)幅下滑(huá)。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量400吨，9月新增日(rì)熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直都比较弱，主要是高库存和低需求逻辑(jí)。”闾振兴说(shuō)，4月中下旬玻璃价(jià)格在去库逻(luó)辑下出(chū)现(xiàn)过反弹(dàn)，但反弹后利润改善很多，加(jiā)之终端(duān)表现并不(bù)乐观，因(yīn)此(cǐ)又出现大幅(fú)回(huí)落。

　　从(cóng)宏观(guān)因素看，闾振(zhèn)兴介绍，在欧美经济衰(shuāi)退预期、国内经济复苏不(bù)及预(yù)期(qī)的背景下，整个工业品价格(gé)承压(yā)，纯碱此前强势的中观逻(luó)辑终敌(dí)不过疲弱的宏(hóng)观逻辑。从持仓上看，部分市场资金在做强弱(ruò)对冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)正是空头配置(zhì)，强化了二者的弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱势或(huò)将(jiāng)持续(xù)

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修(xiū)是否能带来现(xiàn)货价格短期的企(qǐ)稳，但中(zhōng)长期价(jià)格下跌至成本线为(wèi)大概率事(shì)件。“从(cóng)商品格局看，纯碱投(tóu)产后(hòu)必然走向过(guò)剩，而短期检修的兑现有限，因(yīn)此检修仅为长期(qī)趋势下的扰动，商品从(cóng)偏紧到(dào)过剩的周期中，价格趋(qū)势预计继(jì)续向下(xià)。”他(tā)说(shuō)，对于玻璃，需要(yào)等待(dài)的则是中下游的备(bèi)货意愿何时能够起来(lái)：一是(shì)等待下游(yóu)的原料库存消耗，二是对未(wèi)来的(de)需求(qiú)是否存(cún)在旺季(jì)的(de)预期。短期来(lái)看，下游以消耗前期库存为主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市关(guān)注在需(xū)求(qiú)存(cún)在缺口的情形下，7月订单是(shì)否依旧具(jù)有(yǒu)连续性。

　　中期(qī)来看，闾振兴认为(wèi)，除(chú)非价格开始冲击成本，或是供需上有重大改(gǎi)变，否(fǒu)则纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)依(yī)然(rán)维持(chí)弱势。“短期(qī)则(zé)还(hái)是要关注持(chí)仓(cāng)的变化(huà)，短线(xiàn)资金离(lí)场或(huò)使(shǐ)得低(dī)位波动加大。”他说，止跌(diē)可以关注两个指标：一是基差不再是(shì)以现货下跌方式来修复；二是(shì)月(yuè)供需预期博弈相对明朗，基差(chà)企稳。

　　分品(pǐn)种看，江文(wén)敏(mǐn)表示，纯碱后市仍将维持弱(ruò)势，可重点关注远兴能源的后续投产进展(zhǎn)、碱价降价幅度(dù)。若远兴能源后续投产推迟，则盘面(miàn)或将(jiāng)维(wéi)稳振荡；若联(lián)碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将(jiāng)维(wéi)稳。

　　玻璃方面(miàn)，他(tā)认(rèn)为，后(hòu)市弱势也(yě)将(jiāng)继续(xù)保持，中长期则(zé)视(shì)终端(duān)需求(qiú)变动来判(pàn)断是否维持(chí)弱势，可重点(diǎn)关注下游深加(jiā)工订(dìng)单情况、地产施工端情况。若(ruò)后期地产(chǎn)施(shī)工端主体封顶数量较多，那么(me)玻璃的(de)需(xū)求量将抬升(shēng)，下游深加工订单数(shù)量(liàng)也将因此抬升，盘面或维稳。

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