大家好，转眼假期就结束了，泰勒小区都(dōu)没(méi)出一直在加班(bān)，这(zhè)个长假，国内旅游消费爆了，而海外有爆了，不过是爆雷。按(àn)照惯(guàn)例，我们梳理一下重大(dà)消息，以及券商老师们的最新看法。

　　五一大事(shì)件

　　1、中(zhōng)央政治局会议定(dìng)调(diào)！

　　中共中(zhōng)央(yāng)政治(zhì)局4月(yuè)28日召开会(huì)议(yì)，分析研究当前经济形势和经(jīng)济工(gōng)作。中共中央总书(shū)记习近平(píng)主持会(huì)议。会(huì)议认为，今年以来(lái)，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下(xià)，各地区各(gè)部门更好统筹国(guó)内(nèi)国际两个大局(jú)，更好统筹疫情防控和经济(jì)社会发展，更好统筹发展和安全，我国疫情防控取得重大决定性胜利，经济社会全(quán)面(miàn)恢复常态(tài)化运行(xíng)，宏观(guān)政策(cè)靠前(qián)协同发力(lì)，需求收(shōu)缩、供给冲(chōng)击、预期转弱三(sān)重压力得到缓解，经(jīng)济增长好(hǎo)于预(yù)期，市场需(xū)求(qiú)逐步恢复，经(jīng)济(jì)发展(zhǎn)呈现回升向好态势，经济运行实现良好(hǎo)开局。

　　会议指出，当(dāng)前我国经(jīng)济运(yùn)行好转主(zhǔ)要(yào)是恢(huī)复性的，内生动力还不强，需求(qiú)仍然(rán)不足(zú)，经(jīng)济转型升级面临新的阻(zǔ)力，推动高质量(liàng)发展仍需(xū)要(yào)克服(fú)不(bù)少(shǎo)困(kùn)难挑战。

　　此外，会议重(zhòng)申对刚性和改善性(xìng)住房需求(qiú)的支持，强调(diào)做好保交楼(lóu)、保民生、保稳定(dìng)工(gōng)作，促进房地产市场平稳(wěn)健康发(fā)展。同时，会议(yì)还(hái)提出，在超大特大城(chéng)市积极稳步推(tuī)进(jìn)城中村(cūn)改造(zào)和“平急两(liǎng)用”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月(yuè)份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计局消(xiāo)息，4月份，制造业(yè)采购经理指数(shù)（PMI）为(wèi)49.2％，比上(shàng)月下降2.7个百(bǎi)分点，低于临界点，制造业景(jǐng)气水平回落。

　　3、美国第一共和(hé)银行被正式接管

　　在勉强支撑了两个月后(hòu)，风雨(yǔ)飘(piāo)摇的美国第一共和(hé)银行终究还是没能逃脱倒闭并(bìng)被接(jiē)管收购(gòu)的命运(yùn)。美(měi)国加州(zhōu)金(jīn)融保护与创新(xīn)部（DFPI）周一表示(shì)，监管机构已接管了第一共(gòng)和银(yín)行，这是(shì)本轮美国银(yín)行业危(wēi)机(jī)中(zhōng)第四家倒下的银行，同时也(yě)是美国(guó)历史(shǐ)上第二大(dà)的破产银(yín)行(xíng)。

　　4、今年(nián)五一(yī)假(jiǎ)期国内旅游出游2.74亿(yì)人(rén)次，同(tóng)比增(zēng)长70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游部数据中心(xīn)测算，全国(guó)国(guó)内旅游出游(yóu)合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按(àn)可比口(kǒu)径(jìng)恢复至(zhì)2019年同(tóng)期的119.09％；实(shí)现(xiàn)国(guó)内旅游收入1480.56亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)128.90％，按(àn)可比口径恢复至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新(xīn)社报道，当地时(shí)间(jiān)5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭击克里姆林宫。云南有哪几个市 云南是几线城市 data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据(jù)报道，当晚两架无人(rén)机瞄准了克里姆林(lín)宫，俄(é)军方和特种部(bù)队及时采取行动，并使(shǐ)用(yòng)电子对(duì)抗(kàng)系统，使这(zhè)两(liǎng)架无人机出现异常，未能达到袭(xí)击目的。

　　俄新社称，俄罗斯(sī)总统普京没有因袭(xí)击受伤，其(qí)工作日程将照常进行。 掉(diào)落的无人机碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄总统新(xīn)闻(wén)秘书佩斯科(kē)夫称，乌克兰无人机试图发动袭击时(shí)普(pǔ)京不(bù)在(zài)克里姆林宫中(zhōng)。 他表示，普(pǔ)京3日(rì)在(zài)位于(yú)莫(mò)斯科州的(de)新奥(ào)加廖沃官邸(dǐ)工作。

　　俄罗(luó)斯总(zǒng)统新闻(wén)处表示，俄方保(bǎo)留在合(hé)适的时间和地(dì)点采取回应措施(shī)的(de)权利。

　　另据俄(é)新社5月3日报道，俄(é)罗斯首都莫(mò)斯科自当(dāng)日起(qǐ)禁止放飞无人机(jī)，经政府批(pī)准的除外。 莫(mò)斯科市长索比亚宁表示，这(zhè)一决定(dìng)是为了防止未(wèi)经(jīng)授权使用无人机，避(bì)免妨(fáng)碍执法机(jī)构(gòu)的工作。

　　据法新(xīn)社当地(dì)时间3日报道，乌克兰(lán)方面(miàn)表示“没有参与”对克(kè)里姆林宫的无人机袭击。

　　另据(jù)俄罗斯《生意人报》网站消息，针(zhēn)对(duì)无(wú)人(rén)机试图袭击俄罗(luó)斯克里姆林宫一事，乌(wū)总统新闻秘书(shū)谢尔盖？尼基福罗表示(shì)，乌方没有关于(yú)袭击的信息。

　　据(jù)俄新(xīn)社(shè)3日报(bào)道，俄(é)罗斯(sī)国家(jiā)杜马议员米哈伊尔·谢列梅特接受该媒体(tǐ)采访时，呼吁俄军对(duì)乌(wū)克兰总(zǒng)统泽连斯基位于基辅(fǔ)的(de)官邸进行导弹打击(jī)，作为对乌方(fāng)企图使用(yòng)无(wú)人机袭击克(kè)宫的(de)回(huí)应。

　　十(shí)大券商最新研判(pàn)

　　1、中信(xìn)证券：从失衡(héng)到平稳，布(bù)局业绩驱动的五月行情

　　4月A股经(jīng)历了AI主(zhǔ)云南有哪几个市 云南是几线城市题行情诱发的(de)过度博弈和心态(tài)失(shī)衡，市场大幅动荡。进入5月(yuè)，国内的经济、政策和外部(bù)环境(jìng)相比4月继续不断改善，投资者对经(jīng)济(jì)的预期将(jiāng)在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面(miàn)实(shí)现统(tǒng)一，投资者心(xīn)态(tài)也将逐步从短暂(zàn)失衡(héng)趋向(xiàng)平稳，市场依然处于全年第二个(gè)关键做多窗口，财报季结束后(hòu)，市场将步入业绩驱动的行(xíng)情阶段，配置思路上建议坚持高(gāo)切低，关注(zhù)上半年景气持续(xù)改善的品种。

　　首先，政(zhèng)治局会议提振市场信(xìn)心，扩(kuò)内需(xū)仍是着力(lì)重(zhòng)点，政策预期回归理性(xìng)，经济内生动(dòng)能(néng)稳步修(xiū)复，并将(jiāng)得到同(tóng)比(bǐ)和(hé)高频数(shù)据验证；外部流动性拐(guǎi)点明确，美国银行业风(fēng)险(xiǎn)不(bù)断发酵，但预计对A股实(shí)质影响十(shí)分有(yǒu)限。其次，财报季(jì)数据显示，A股业绩跨年(nián)筑底特征明显，全年逐季改善的趋势(shì)显现(xiàn)，其中(zhōng)行业的结构性(xìng)亮点日益清晰，经(jīng)济预期5月将在微(wēi)观体(tǐ)验(yàn)、宏观数据(jù)、A股业(yè)绩三个层面(miàn)统(tǒng)一，夯实市场上行(xíng)基础。最后，预(yù)计5月A股仍处于今年第二个(gè)关(guān)键(jiàn)做多窗口中，并将步入业(yè)绩驱动的行情(qíng)阶段，投资(zī)者心态由短暂(zàn)失(shī)衡趋向平稳(wěn)。

　　配置上，建议(yì)紧扣业绩主线(xiàn)，重点(diǎn)布(bù)局医药(yào)、数字经济和(hé)“一带一路”板块(kuài)中有业绩亮点的品(pǐn)种，以及其他(tā)板块中(zhōng)一季度业绩明显(xiǎn)改善(shàn)，且在(zài)二季度(dù)有望持续(xù)的细分行业(yè)。

　　2、中金策略：节后(hòu)A股有望相比全球市场显现相对(duì)韧性

　　中(zhōng)金策(cè)略团队5月3日表示，节后A股有望(wàng)相比(bǐ)全(quán)球市场显现相对韧(rèn)性。主要基于：1）经济(jì)复苏势(shì)头(tóu)尚(shàng)不稳固，政策(cè)有(yǒu)望延续稳中求进(jìn)基调。2）上(shàng)市(shì)公司(sī)业绩(jì)低迷期已过。3）海外(wài)风险需要(yào)密(mì)切关注，如若应对得当，对(duì)A股影响可能有限。上述(shù)因(yīn)素结合当前A股市场整(zhěng)体估值(zhí)水平不高仍处(chù)于(yú)历史中(zhōng)低位，A股节后(hòu)两(liǎng)个交(jiāo)易日虽受(shòu)节假(jiǎ)期(qī)间的事件性(xìng)因素影响可能(néng)有(yǒu)所波动，但对后市整体表现不用过于谨慎，当前位置市场(chǎng)机会仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心(xīn)等待(dài)，低位把握

　　一季度全A营收增速(sù)等指标仍在探底，五一出行恢复亮眼，但制造业PMI已露出(chū)疲态(tài)，海外处于多(duō)事之秋，高(gāo)利率环境下(xià)美国(guó)银(yín)行风险(xiǎn)事件频发，衰退风险上(shàng)升。市场(chǎng)处于再平衡期，低位把握(wò)再布局机(jī)会；短(duǎn)期(qī)结(jié)构上关注在低位资产中寻找(zhǎo)景气稳(wěn)定或好于预(yù)期方向，中期线索在于科(kē)技周(zhōu)期与复苏链(liàn)中(zhōng)的弹性(xìng)方向。行业(yè)重点关注(zhù)：医(yī)药、传(chuán)媒、通信、餐饮链（预(yù)制(zhì)菜、啤(pí)酒）、军(jūn)工、新能源等。主题重点关注：一(yī)带一路、数据(jù)要素等(děng)。

　　4、海通(tōng)策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对(duì)比历史，这(zhè)次(cì)牛市第一(yī)波(bō)上涨的(de)结构(gòu)分化更显著。②牛市初期类似(shì)春天，市(shì)场有所反复很正(zhèng)常，短期政策和业绩因素影响下，行业(yè)或更均(jūn)衡。③数(shù)字经济是全年(nián)主线，后续或依据基本面(miàn)去伪存真，阶(jiē)段性关注复苏的部分(fēn)消费。

　　5、波动率已经(jīng)回归 | 民生策略(lüè)

　　往后看，核心资(zī)产、海外映射的科技(jì)和大宗商品都(dōu)将(jiāng)被(bèi)海外(wài)逐级放大的宏观(guān)波动(dòng)所影响。我们的资源+重资产组合短期驱动(dòng)逻辑建议以“红利+中特估”为主导，以(yǐ)等待通胀逻辑的回归。重资产国(guó)企(qǐ)（炼(liàn)厂、建筑、钢铁）资源类企(qǐ)业（煤炭、油、金、铜），交通(tōng)运(yùn)输（油(yóu)运、干散运、港口、公路）；近期场景消费正在展现出成为未来经济增长新动能的潜力，推(tuī)荐中低端消费、县域消费(fèi)；以“宁组合”为代(dài)表的赛道板块有(yǒu)望企稳(wěn)。

　　6、兴证策(cè)略：五一前(qián)后市场(chǎng)表现如何？行(xíng)业胜率如何(hé)？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五(wǔ)一(yī)节后市场上涨(zhǎng)概率较节前明显(xiǎn)提升。以全(quán)A指数为代表，节前1周、1个月指数大多震荡调整，上涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨(zhǎng)概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看(kàn)，五一节后1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用(yòng)电(diàn)器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均(jūn)涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期(qī)间全球大类(lèi)资产(chǎn)波(bō)动以及背后(hòu)释放的(de)信号

　　国内复苏延续，支撑A股指数震荡上移。从“五一”前后大类资产表现来看，全球主要权(quán)益(yì)市场及(jí)原油等大宗商品走弱，美债收益率下行，黄金价格(gé)走强，表明海外市场(chǎng)“衰(shuāi)退交易”有(yǒu)所(suǒ)升温。美欧一季度(dù)经(jīng)济增速不及(jí)市场预期，美国银行业危机和两(liǎng)党债务上限博弈使得(dé)海(hǎi)外风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好有所回(huí)落，同时(shí)也(yě)促使美联(lián)储更快转向鸽派(pài)。

　　回(huí)顾(gù)假(jiǎ)期(qī)消费数据，国内(nèi)服务消费(fèi)大幅回升，但(dàn)地产销(xiāo)售复苏偏缓，4月制造业(yè)PMI回落(luò)也表明国内经济仍处于复(fù)苏早(zǎo)期(qī)。4月政(zhèng)治局会(huì)议强调“当前(qián)经(jīng)济运行好转主要是恢复(fù)性的，内生动力还不强，需求仍然不足(zú)”，因此总量政策收(shōu)紧(jǐn)风险不大，企业(yè)盈利上(shàng)行(xíng)将(jiāng)支撑A股指(zhǐ)数震荡(dàng)上移(yí)。结构上，政治局会(huì)议(yì)首提(tí)“重视通用人工智能(néng)发展”，全球产业催化(huà)和(hé)国内政策驱动的(de)数字经济行情或反复(fù)活跃。

　　8、战术调整何时结(jié)束？| 信(xìn)达策(cè)略

　　3月-4月万得全A指(zhǐ)数整体(tǐ)是(shì)震荡下行的，是(shì)去年(nián)底熊市结(jié)束后，指数(shù)的(de)第一次长时(shí)间回撤，可以类(lèi)比历史上牛(niú)市第一年(nián)中的战术性调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市第一(yī)年(nián)中(zhōng)的第一次战术性回撤，时间(jiān)约2个月，起(qǐ)始和结束的(de)拐点，均(jūn)与(yǔ)高频经济指标和预(yù)期(qī)的边(biān)际变化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体(tǐ)时间(jiān)是(shì)3个半月，由于经济(jì)比2016年弱很多，所(suǒ)以主跌(diē)阶(jiē)段完成后还出现了2个月的(de)底部震荡，整(zhěng)体回撤持续(xù)的时间比2016年更(gèng)久。

　　今年3月以来，股市、债市和商(shāng)品(pǐn)市场(chǎng)的表现，均(jūn)表明(míng)资本(běn)市场对经济的判新偏(piān)向(xiàng)认为Q1的经济回(huí)升(shēng)可能不会持续太久(jiǔ)，或(huò)者至少Q2可能不会(huì)持续。从最新的(de)PMI数据来看，4月份确(què)实出现了较为明显的下降。这(zhè)一下(xià)降背后我们认为可(kě)能主要(yào)有两个短期原因(yīn):（1）每年4月PMI数据均(jūn)会(huì)季节性回落；（2）根(gēn)据历史经(jīng)验(yàn)，疫情后第一(yī)个季度(dù)经济数据最容易恢复(fù)，4月开始经济进入(rù)疫(yì)后第二个(gè)季度。PMI数据、商品价格、海外经济担心(xīn)等因素(sù)，可(kě)能会让4-5月的经云南有哪几个市 云南是几线城市(jīng)济数据很难(nán)超(chāo)预期。由此(cǐ)导致(zhì)这一次(cì)市(shì)场的战术调整(zhěng)虽(suī)然可能(néng)已(yǐ)经完成大部分，但由于缺乏数据改善，可(kě)能还需要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策略：第(dì)五次“赛道(dào)大(dà)切换”

　　我们(men)或已正(zhèng)站在新一轮牛市起点(diǎn)之上，短期的迷雾掩盖(gài)不(bù)了长期的(de)坦(tǎn)途，把(bǎ)握“上证50高股息(xī)央国企+科创50赛道(dào)大切换”。5月的迷(mí)雾在增加：回落的PMI和长端利率、反复的美联储(chǔ)、激烈的中美摩(mó)擦(cā)、偏弱的一季报业绩；但中期的坦途较为明确：经(jīng)济温和(hé)复苏、美联(lián)储年内结束加(jiā)息、A股市场估(gū)值极低、产业趋势明确(què)、机(jī)构赛道(dào)大切换向TMT。看长做短，如何应(yīng)对短期(qī)迷雾？5月(yuè)建议重(zhòng)点关注(zhù)上证50高股息央国(guó)企，央国企指数(shù)和ETF后续将发行、迎来增量资(zī)金行情，高股息组合(hé)在经济偏弱、利率下行环境下(xià)获取超额收益(yì)（13只被指数集(jí)中覆盖的高股息央国(guó)企见(jiàn)正文(wén)）。此外Q1基金持仓呈现机构赛(sài)道的第五次大切换（切向(xiàng)TMT方(fāng)向），如果TMT方向(xiàng)在5月(yuè)有明(míng)显调整，是进(jìn)一步(bù)加配(pèi)的良机(jī)，其中以科创(chuàng)50方(fāng)向最为(wèi)关键。若美联(lián)储能够在5月完成最后一次加息，中美摩擦有所缓和，将极大地利(lì)于新兴市场(chǎng)（A股和港股）、尤其(qí)成长股表现。

　　10、招商策(cè)略：盛(shèng)夏(xià)攻势，科创再起

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