如果要论二季度迄(qì)今，全球股票市(shì)场中最为(wèi)靓丽的一道“风景线”，那么显(xiǎn)然非日本股市莫属！

　　周五（5月19日(rì)），日经(jīng)225指数(shù)进一步(bù)强势高(gāo)开逾1％，最(zuì)高(gāo)触及(jí)30924.47点，创下了自1990年8月以来的新高，收在(zài)30808.35点(diǎn)。在本(běn)周早些时候，东(dōng)证指数已经率(lǜ)先(xiān)创下了1990年8月3日以来的最高收(shōu)盘点位。

　　多组对(duì)比可以(yǐ)显示出日股今年以来的强势：东证指数年内已累计上(shàng)涨(zhǎng)了逾15％，远(yuǎn)远超过了标普500指数约9％的(de)涨幅。截(jié)止本周三，追踪日本(běn)股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而追踪标普500指数(shù)的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如(rú)果把周期缩(suō)短到二(èr)季(jì)度迄今的短短一个(gè)半(bàn)月，日股的涨(zhǎng)幅更是(shì)在全球主(zhǔ)要股(gǔ)指中几无(wú)敌手……

　　日股为(wèi)何(hé)能一(yī)举领涨全球？对于许多(duō)国际市场的投资者而言(yán)，近来提到日股的优异表现，脑海中第一时(shí)间浮现(xiàn)出的，无疑都是“股神”巴菲特在上(shàng)月对日本市(shì)场表现出的强烈投资意愿。正是巴(bā)菲特进一步增持了日本五大商社(shè)仓位，令越来越多的业内人士开始注(zhù)意到(dào)这一全球(qiú)第三大经济体的(de)巨大投(tóu)资(zī)机(jī)会。

　　不过，日(rì)股本轮爆发背后的(de)成功秘(mì)诀，真的仅(jǐn)仅只是获得了(le)“股神”的青睐吗？

　　答(dá)案(àn)显然没(méi)那么简单！事实(shí)上(shàng)，在M&；；G Investments亚太(tài)股票团队联席主(zhǔ)管Carl Vine看来(lái)，并(bìng)不(bù)是巴菲特的(de)出现让日股变得(dé)吸引人。巴(bā)菲特所(suǒ)看到的（机会）其实也正是其他人眼(yǎn)下(xià)正在看到的，人们对(duì)日(rì)股的前景正感到非常(cháng)兴奋！

　　至于究竟(jìng)有哪些因素在推(tuī)动着日股上涨？“干(gàn)货(huò)”其实有很多……

　　狂(kuáng)热的(de)外资(zī)买需

　　根据东(dōng)京证券交(jiāo)易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投资(zī)者目前已经连(lián)续第六周成(chéng)为了日本(běn)股票的(de)净(jìng)买家。在此期间(jiān)，外(wài)国投资者大举涌(yǒng)入了日股股票(piào)和期货市场，净(jìng)流入逾300亿美元，是过去10年最大规模(mó)的资金窜天猴什么意思网络，窜天猴什么意思污流入之一。

　　根据(jù)交易所的数据，在(zài)截(jié)至5月12日(rì)的最近一周(zhōu)内，海外交易者又净买入(rù)了价值7810亿(yì)日(rì)元（约合57亿美元）的股票和期货。

　　杰富瑞日本股票策略师Shrikant Kale表(biǎo)示，自(zì)2012年“安倍经济学”时代初(chū)期(qī)以(yǐ)来，他就从未见过外国投资者对(duì)日本如此感兴趣(qù)。

　　在(zài)欧美银行系统不稳定和信用紧(jǐn)缩风险(xiǎn)的笼罩下，越来越(yuè)多的海外投资(zī)者似乎看到了日本股市作为避险地(dì)的(de)“稳定性”。日(rì)本(běn)股票(piào)给人的(de)长(zhǎng)期低迷(mí)印(yìn)象正在减弱，持续(xù)稳定在1美元(yuán)兑换130日元的日元汇(huì)率、以及股神巴菲特对日(rì)本五大(dà)商社的增持，也令(lìng)不(bù)少海外投(tóu)资者对投资(zī)日本(běn)产生了更多的兴趣。

　　高盛日本公司就(jiù)表(biǎo)示，近来(lái)已受到(dào)了越来越多平时不(bù)太关(guān)注日本市场的海(hǎi)外投资者的咨询。不少海外投资者在看(kàn)到(dào)日本(běn)股市的涨(zhǎng)幅超(chāo)过美股后，开始调查其中的原因，他们(men)的建仓买入又进一(yī)步促使股市上涨，形成了目前的良性(xìng)循环(huán)。

　　一个值得留意(yì)的现(xiàn)象是(shì)，在巴(bā)菲特上月公开(kāi)表态力挺(tǐng)日股后，包括(kuò)对冲基金(jīn)Point72、Citadel、黑石、KKR等在(zài)内华尔(ěr)街资本也已(yǐ)相(xiāng)继造访(fǎng)日(rì)本(běn)。这些(xiē)海(hǎi)外(wài)资金有意(yì)复制巴菲特的策略，通过低成(chéng)本日元融资押(yā)注高股息(xī)日(rì)元资产(chǎn)。

　　其实，巴菲特在日本五大商社(shè)上的加大投资，也存在着(zhe)在国际市场上分(fēn)散投资对象的想法。虽然巴菲特相信美(měi)国的(de)增长潜力，但过度集中(zhōng)会(huì)产生风险。

　　嘉信理(lǐ)财（Charles Schwab）首(shǒu)席全球投资策略师Jeff Kleintop指出，日本股市(shì)的回报率是在波(bō)动性远低于美国科技股(gǔ)的情况下实(shí)现的。这意味着日本股市对美国投资者来说应该颇有吸引力。对美国债务上限(xiàn)的担忧可能也刺激(jī)了一些(xiē)“末日(rì)准备(bèi)者”涌入日本(běn)股(gǔ)市，以(yǐ)此作为避(bì)险(xiǎn)手段。

　　法国兴业银行(xíng)分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人(rén)在周二(èr)的一份报告中也表示(shì)，“外资的回归(guī)是日本股市复苏的重要标志。（我们）将继(jì)续对(duì)日本股票维持超配，并偏(piān)向银行、金融和价值股的投资(zī)。”

　　深层次的企业治理(lǐ)变革

　　当然，在海外(wài)投资(zī)者今年(nián)对日(rì)本产(chǎn)生兴趣之前，他们此(cǐ)前在这片“失(shī)落地(dì)带”曾经历过(guò)长达数(shù)十年(nián)虚假的曙光和令人失望的低回报。那么(me)这一(yī)次，即(jí)便有着(zhe)避险和多元化(huà)分(fēn)散投资的(de)需求(qiú)，他们(men)又为何(hé)铁了心一定要来日本市场？日本(běn)市(shì)场的吸引(yǐn)力就(jiù)一定远超全球其他地区吗？

　　这便不(bù)得不提日(rì)本市场(chǎng)眼(yǎn)下正经历的一场“蜕变(biàn)”了！

　　金融服务提供(gōng)商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股(gǔ)市本轮上涨的主(zhǔ)要原因还源于治理(lǐ)标准的提(tí)高，以(yǐ)及企业部门推(tuī)动(dòng)向股东返还(hái)现金。日本多年的公司(sī)治理改革(gé)已开(kāi)始(shǐ)见效，这(zhè)项改(gǎi)革最初由已故前首相安(ān)倍(bèi)晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的派息已大幅增加，在截至今年3月(yuè)的财(cái)年中(zhōng)，日本企业宣布的(de)回购(gòu)规模已(yǐ)飙(biāo)升至9.7万亿日(rì)元(yuán)（合714亿美(měi)元(yuán)）的历史最高水平(píng)。

　　窜天猴什么意思网络，窜天猴什么意思污Rosenberg还发现，近50％的(de)日本公司资产负债(zhài)表上有净现金，而美国的这一比例只有20％多一点；东(dōng)证指(zhǐ)数成分股(gǔ)公司中(zhōng)约有54％的公(gōng)司(sī)股价低于每股账面价值(zhí)，而标(biāo)普500指数成(chéng)分股中这(zhè)一比(bǐ)例仅(jǐn)为7％。单从(cóng)市净(jìng)率(lǜ)等估值指标来看，这(zhè)就为日本股市(shì)提供了(le)更坚(jiān)实的底部和更高的上限。

　　今(jīn)年3月(yuè)底(dǐ)，东京证券交易所为了改变股(gǔ)价跌破(pò)每股净资产——市(shì)净率低于(yú)1倍(bèi)的情况，还(hái)请(qǐng)求上市企业在(zài)意识到资本(běn)成本的(de)前提(tí)下推(tuī)进经营(yíng)并公布改善方案等。

　　与此相呼(hū)应的行(xíng)动已开始扩大。4月下(xià)旬，JVC建伍株式会社(shè)推出(chū)了力争“早日实现市净率超过1倍(bèi)”的中期经(jīng)营(yíng)计划和(hé)股票回购，股价随后大(dà)涨近4成。清水(shuǐ)建(jiàn)设株(zhū)式会(huì)社4月下旬也宣(xuān)布了上限(xiàn)200亿日元的股(gǔ)票回购(gòu)和积极压(yā)缩政策性持股的方针(zhēn)，该(gāi)公司股(gǔ)价随后上涨了10％。

　　包括软银、丰田汽车、三(sān)菱商(shāng)事在内的日本(běn)龙头企业在近(jìn)期公布财报时，也均宣布了新的股(gǔ)票回购计划。不少分析师(shī)预计，到(dào)今年5月底，各日(rì)本(běn)上市公司的(de)回购规模将进一步创下新纪录。

　　高盛首席(xí)日(rì)本股(gǔ)票策略师Bruce Kirk表示(shì)：“（东京证交所）主题正引起许多海外(wài)投资者的共鸣，他(tā)们开始看到这(zhè)方面的有利证据。在交易所这些变化的推动(dòng)下，许多公司正在回(huí)购股份，厘清经(jīng)常令人困惑的(de)交(jiāo)叉持股，并在定(dìng)期公开会(huì)议之前与股东进行更(gèng)密切的接触。”

　　对冲(chōng)基金集团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表示，东京证交所的鼓励意(yì)味着“过去两年(nián)在这方面发生(shēng)的事(shì)情比过去30年还要多”，这是股市充满活力表现(xiàn)的最大单一原因(yīn)。他们(men)对(duì)提高(gāo)股本回报率有(yǒu)着坚定(dìng)的态度(dù)，希望市值上升(shēng)。

　　宽货币(bì)、稳经济

　　最后，日本央行目前依然宽松的货(huò)币政策和(hé)日本相对稳健的经济基本面，显然也对日股的表现构成了提振。

　　尽(jǐn)管新行长植田(窜天猴什么意思网络，窜天猴什么意思污tián)和男上月已走马上(shàng)任，但(dàn)日本央(yāng)行暂时(shí)仍未改变其大规模的货币宽松路线。即便日本通货膨(péng)胀(zhàng)率超过了央(yāng)行2％的目标，但植田(tián)和男依然强调，“还不能放心地说通胀（达(dá)到(dào)了央行目标）”。

　　相比之下，欧美央行今(jīn)年(nián)上半(bàn)年还在持续(xù)加(jiā)息，并(bìng)已被迫在(zài)物价与经(jīng)济稳定之间作(zuò)出艰难抉择。继续宽松的日本央(yāng)行眼下(xià)依然处于能让海(hǎi)外投资者放(fàng)心购(gòu)买的(de)状(zhuàng)态(tài)。

　　日本宏观经济的(de)表现目前也相对(duì)更(gèng)为稳健(jiàn)。日本(běn)内阁府17日公布(bù)的数(shù)据显示，今(jīn)年前三个月(yuè)日本国(guó)内生产总值（GDP）折合成年率增长1.6％，创下了近三个季度(dù)以来新高。

　　日(rì)本(běn)国家旅(lǚ)游(yóu)局表示，受益于中国放宽旅行限制，4月商(shāng)务和休闲外(wài)国游客(kè)人数从此前的182万(wàn)攀升至195万(wàn)。高盛策略师在报告中指(zhǐ)出(chū)，考虑到入境旅游业复苏、强劲资本(běn)支出计划和(hé)日(rì)本(běn)央行持续宽松等积极因素，日本(běn)这个世界(jiè)第三(sān)大经济(jì)体的前景(jǐng)十分强劲(jìn)。

　　值得一提的是，从经(jīng)济合作与发展组织的(de)经济前景指数来看(kàn)，日本(běn)目前是七(qī)国集团中唯一一个超过临界线(xiàn)100的。

　　日本第三大在(zài)线(xiàn)经纪商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示，日(rì)本企业的业绩似乎相当不错，重要的汽车行(xíng)业预计(jì)利润(rùn)将增长。以内需为导(dǎo)向的企业正受益(yì)于入境游增长的前景，而(ér)大型银行也获得了丰厚的收益。预计(jì)日本股市(shì)到今(jīn)年年底将进一步上涨10％或更多(duō)。

　　里昂证券(quàn)也(yě)认为，日(rì)本(běn)股(gǔ)市今年的涨势或(huò)将(jiāng)延续下去(qù)，因盈利(lì)增长、股票(piào)回(huí)购(gòu)和(hé)估值仍处于低位吸(xī)引了买家，巴菲特的(de)认可、公司治理的改善(shàn)均(jūn)提振了市场，而企业财报的不俗表现(xiàn)或有(yǒu)望成(chéng)为(wèi)最新(xīn)的上行催化剂。

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