尽管周五(wǔ)大(dà)幅反(fǎn)弹，中(zhōng)证(zhèng)TMT指(zhǐ)数(shù)自4月(yuè)10日以来累(lèi)计最大(dà)跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今年大概(gài)率演化为TMT大(dà)年 机构预计5月见底后将迎“盛夏攻(gōng)势”且大概率(lǜ)创新高 逢低加仓是最佳(jiā)策略。

　　围绕(rào)今年T强迫症会把人折磨死吗，强迫症的大脑到底出什么问题MT行情，招商(shāng)策略张夏在4月23日研报中(zhōng)测算(suàn)，本轮TMT高点(diǎn)出现(xiàn)在4月8日，高(gāo)点调(diào)整幅度已(yǐ)经达(dá)到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传媒和(hé)电子自年初以来的涨幅分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优于万得全A的表现(xiàn)。由于今年出现了以AI+代表的大型(xíng)产(chǎn)业趋势，一季度TMT大涨且有(yǒu)明(míng)显超(chāo)额(é)收益，那么今(jīn)年(nián)演化为TMT大年的概(gài)率已经非常大(dà)。

　　进(jìn)一步来看，若参(cān)考历史的调整时(shí)间和幅度(dù)，可能这一轮调整(zhěng)并没有(yǒu)结束。以TMT大年的规(guī)律(lǜ)和应对策略，其中TMT大年通常分为(wèi)“春季(jì)躁动”“获(huò)利回吐”“盛夏攻势”“获利(lì)了(le)结”四波行情，春季躁动后往(wǎng)往(wǎng)会有一波明显的(de)调整，时间在(zài)1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛(shèng)夏(xià)攻势开(kāi)始的时间来看，每年(nián)四月(yuè)份到九(jiǔ)、十月份期间(jiān)会有一(yī)波主升(shēng)。数(shù)据显示，2010年(nián)、2013年都是6月底七(qī)月初，到了2014年、2019年提前到(dào)5月下旬六月初，2020年调(diào)整比较早，见底(dǐ)也(yě)比较早是4月初。因此，张(zhāng)夏认(rèn)为，在学习效(xiào)应(yīng)的推(tuī)动下，盛夏攻(gōng)势开始的(de)时间越来越早。对(duì)此，有(yǒu)业(yè)内人士预计，基本在一季报(bào)披露结束后，假设按此速度再(zài)调整一(yī)段时间，估(gū)计在(zài)5月基本见底后(hòu)将迎(yíng)来“盛夏攻(gōng)势”。而面对(duì)TMT大年(nián)中的这种调(diào)整(zhěng)，逢低加仓是最佳(jiā)策略，因为往往后续盛(shèng)夏攻势大概率创新(xīn)高。

　　以史(shǐ)为鉴盛夏(xià)攻势(shì)或由计算机(jī)转(zhuǎn)电(diàn)子(zi)（从(cóng)应用到硬件） 关注短期维度业(yè)绩可能超预期的AI赋(fù)能(néng)消(xiāo)费电子板(bǎn)块受益(yì)标的(de)。

　　今年业绩(jì)密(mì)集披露期结(jié)束后，若随着AI+/数字(zì)经济/自主可控等大产业(yè)趋(qū)势以及政府支持力度进一步加(jiā)大、资本(běn)开支增加、订单增加和产品销量业绩的改善逐渐被市场所确(què)定，则(zé)TMT将会重回(huí)上行(xíng)趋势(shì)，进(jìn)入(rù)盛夏攻势(shì)，而往往这一(yī)波盛夏攻势还会创(ch强迫症会把人折磨死吗，强迫症的大脑到底出什么问题uàng)新高。考虑今年年初春季躁动是(shì)计(jì)算机占优，招商证(zhèng)券张夏认为按照(zhào)历(lì)史经验，要么计算机转电子(zi)（从(cóng)应用到硬件(jiàn)、如2010年、2019年），要么计算机(jī)强者(zhě)恒强。

　　国海(hǎi)策略(lüè)4月9日研报认为(wèi)，伴随二季度(dù)业绩(jì)窗口期的到来(lái)，市场(chǎng)表现(xiàn)将更贴(tiē)合业绩的相对优势，维(wéi)持TMT是(shì)全年主线的判断，并建议关注短期维度业绩可能超预(yù)期的部(bù)分消(xiāo)费板块，电子(zi)行业有望体现出相对优势。

　　从细分环节(jié)进一步来看，广发策略4月17日研报(bào)指出，电子行(xíng)业在(zài)ChatGPT产业链中主要(yào)分(fēn)布位于AI服务(wù)器(qì)及相关电子产品。

　　对于AI服务(wù)器，广发策略认为(wèi)，AI服务器是以ChatGPT为代表的(de)大模型进(jìn)行训练/推理的算力(lì)载体和(hé)基础。数据(jù)量和算力的提升(shēng)明(míng)显拉升了AI服务器中存储芯片、光模块(kuài)/光芯片(piàn)、PCB基(jī)板等电子产品(pǐn)的量(liàng)与价(jià)，给相关电子厂(chǎng)商带来了机会。国(guó)海证券同样(yàng)在(zài)研报中指出，维(wéi)持(chí)TMT为全年市场(chǎng)主线的判断，相关(guān)领域(yù)如AI芯片、服务(wù)器(qì)以及光模块等细分赛道将陆续迎来(lái)基本面的确认，估值修复尚未结(jié)束。

　　国联证券4月(yuè)20日(rì)研报同样(yàng)表(biǎo)示，伴随(suí)AIGC模型快(kuài)速迭代，AIGC应用面逐渐越来越广，对于算力的需求将呈现指数级(jí)增长，且AI芯片国产替代速度加快(kuài)。建议(yì)重点关注景嘉微、海光信息等GPU厂商；海光信息、龙芯中科(kē)CPU厂商；寒武纪、国芯(xīn)科技等(děng)AI芯片厂商。

　　对于(yú)光模块、光芯片等领域(yù)，东(dōng)北证券(quàn)4月(yuè)16日研报表示，AIGC正在(zài)催(cuī)化前述光通信重要环节(jié)，相关公司将(jiāng)深度受(shòu)益AI带来的增量需求。建(jiàn)议关注国(guó)产光模(mó)块(kuài)龙头公司：中际(jì)旭创、新易盛(shèng)、光迅(xùn)科技；高速光引擎光器件核(hé)心供应商天孚通信；国(guó)产光(guāng)芯片领(lǐng)军(jūn)企业源杰(jié)科技。

　　同时，国金证券(quàn)樊(fán)志远在4月(yuè)21日研报中同样看好AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是普通服(fú)务(wù)器(qì)的(de)价值量的5~6倍，随着AI大(dà)模(mó)型和应用(yòng)的落地(dì)，市场对AI服务器的需求日益(yì)增加，市场(chǎng)扩容在即(jí)，建(jiàn)议关注沪电(diàn)股(gǔ)份、生益科技、联瑞新材(cái)、生益电子、兴(xīng)森科技等企业。

　　另一方面，对于相(xiāng)关电子产品，广发(fā)策略表示，电(diàn)子厂商亦有望受(shòu)益(yì)于ChatGPT产业(yè)链的发(fā)展。在终端应用(yòng)侧，AIGC将有望为XR、智能音(yīn)箱、安防等终端设备(bèi)打开新成长空(kōng)间。此外，东海证券(quàn)3月(yuè)31日研报同样认(rèn)为，AI赋能消费电(diàn)子(zi)趋势明确，估值(zhí)重塑逻辑逐(zhú)步验(yàn)证(zhèng)，关(guān)注消费(fèi)电(diàn)子景气(qì)拐点。

　　对此，国信(xìn)证券(quàn)4月(yuè)17日研报建(jiàn)议，AI创新持续催(cuī)化，关(guān)注AIoT设备及服务器产(chǎn)业链。其中，具备AIGC大(dà)语言模型(xíng)接入潜力的(de)AIoT设备产业链，包(bāo)括海康威视、传音控股、视(shì)源股份、康(kāng)冠(guān)科技、歌尔(ěr)股份、创维数(shù)字等；2）受益于全球算(suàn)力需求爆(bào)发式增长的(de)AI服务器产业链，包(bāo)括工业富联、沪电股份、环旭电子、东山精密、闻泰科技(jì)、鹏鼎(dǐng)控(kòng)股等；3）创新产品频(pín)发(fā)催化的VR/AR产(chǎn)业链，推荐歌尔股份、三利谱、创维数字等；4）景气度筑底、消费复苏(sū)预期(qī)强化的智能手机产业链(liàn)，包括(kuò)光(guāng)弘(hóng)科技、闻泰科技、传音控(kòng)股、顺络(luò)电子、东山精密等。

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