在投资日(rì)经225ETF的“基金吧”里，基金的大(dà)涨大(dà)跌走势，激起了基民的热烈讨论，“这个日经正经不(bù)？”“还要有个跌停板才和净值一样”“这基涨(zhǎng)跌这么大，吓人”……到底发(fā)生了什么？

　　5月23日(rì)，华夏、易方达(dá)基金两大公募巨(jù)头纷纷(fēn)公(gōng)告，对公(gōng)司旗下高溢价日经225ETF提(tí)示风险(xiǎn)，目前折溢价率已(yǐ)经大幅回落。与此同时，科创50、创业板指(zhǐ)继续受到资(zī)金的(de)青睐，今年以来创(chuàng)业板(bǎn)ETF净买入资(zī)金已达165亿元，而沪深300、上(shàng)证50ETF等净流(liú)出居前(qián)，热门板块传媒、基建(jiàn)ETF受到资(zī)金“落袋(dài)为安”，但部(bù)分机构看好传媒、顺周期(qī)板(bǎn)块的长期配(pèi)置价值。

　　提示高溢价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢(yì)价已有所回落

　　5月(yuè)23日，华夏(xià)、易方达基金两大公募(mù)巨(jù)头纷纷公告，两家公募旗下的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交易价格波动较大(dà)。截至5年22日，两(liǎng)只产(chǎn)品的溢价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特此提(tí)示(shì)投(tóu)资者关注二级市场(chǎng)交易价格溢(yì)价(jià)风险，如果盲目投资(zī)，可能遭(zāo)受重大损失。

　　从两(liǎng)只产(chǎn)品的表现看，今(jīn)年两只ETF近日走势凶悍，今年以来(lái)涨幅(fú)都超过(guò)了16％。截(jié)至5月23日下午(wǔ)1点开(kāi)盘，两只产品溢价(jià)率都回落到4％以(yǐ)内(nèi)，投资(zī)者的追捧热情在风险(xiǎn)提示后有所降温，正在(zài)回归理性。

　　而从资(zī)金流向看，由(yóu)于两只产品规(guī)模仅(jǐn)有1个(gè)亿左右(yòu)，流(liú)通(tōng)盘(pán)偏小，昨日(rì)净流入资金都不到2千万(wàn)体(tǐ)量(liàng)。

　　从(cóng)全市场看，目前跟踪日经指数的产品(pǐn)共有4只(zhǐ)，总规模5.4亿元，今年以来资金净流入2.42亿元(yuán)，涨幅最(zuì)高的(de)产品(pǐn)已经达到(dào)27％，体现了(le)很(hěn)好的(de)赚钱效应。

　　目前(qián)，四只产品跟踪(zōng)的指(zhǐ)数都是日经225指数收益率（经汇率调整后），从该指数表现看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太市场高居(jū)前列。

　　一位股票ETF基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)告诉记(jì)者，日(rì)经ETF跟踪的指数近期涨势较(jiào)大，涨(zhǎng)幅犀利，叠(dié)加产(chǎn)品流通盘不够(gòu)大(dà)，短期内受到资(zī)金的净买入，产(chǎn)生了供不应求的情况，就会(huì)推高二级市场价(jià)格，让价格走在指数涨幅(fú)的前面(miàn)，这个情况(kuàng)就会产生基金(jīn)产(chǎn)品的(de)高溢(yì)价。

　　“日经ETF的底层(céng)资产是(shì)跟踪(zōng)日经(jīng)225指数表现(xiàn)的，如(rú)果(guǒ)短期出现高溢价(jià)，也就(jiù)意(yì)味着当前的价格超出(chū)了指数(shù)的(de)涨幅，未来会回归到指数正常走势和(hé)涨跌幅的(de)状态(tài)，也就是会逐渐消除溢价。而高(gāo)溢价回归的过(guò)程，就会产生二级市场价格(gé)的(de)下(xià)跌，因(yīn)此，建议投资(zī)者不(bù)要盲(máng)目(mù)买(mǎi)入高溢价品(pǐn)种(zhǒng)，避免下跌风险。”该基金经理称(chēng)。

　　而从日本(běn)股市表现(xiàn)看，今年年初以来日本股市(shì)持(chí)续上涨，日(rì)经(jīng)225指数超越30000点大(dà)关，达到(dào)1990年泡沫经济破裂以来的最高点(diǎn)。

　　中信(xìn)建投证券(quàn)认为(wèi)，近期日本股市上涨受多重因素(sù)驱动：一(yī)是随着美联(lián)储加息预期(qī)下(xià)降和日央行紧缩预期上升，吸引国际资本回(huí)流日本市场；二是随着疫(yì)后经济活动复苏和(hé)去年日元持续贬值，东京交易所上市公司多表(biǎo)现良好(hǎo)；三是今年东京交易所提出将(jiāng)改(gǎi)革(gé)公(gōng)司治(zhì)理监督机(jī)制。在这一改革下，预(yù)计部分低(dī)估值(zhí)企业可能采(cǎi)取(qǔ)股(gǔ)票回购等方式提(tí)振股(gǔ)价(jià)，截至(zhì)本周，已有价(jià)值3900万亿日(rì)元的股票被宣布回购(gòu)；四是近期(qī)部(bù)分利(lì)好消息带动市(shì)场情绪。包括(kuò)G7峰会(huì)在(zài)日(rì)召开、巴(bā)菲(fēi)特(tè)赴(fù)日考察并(bìng)表示大举投资日本股(gǔ)市等，推(tuī)动市(shì)场对日本股市的整(zhěng)体情绪提振。

　　也有基(jī)金经理提示短期(qī)过(guò)快(kuài)上涨带来的投资(zī)风险，并(bìng)提(tí)示投资(zī)者(zhě)，海外投(tóu)资可能会涉(shè)及相关的(de)汇率风(fēng)险，对相关市(shì)场(chǎng)熟(shú)悉程度不高等(děng)问题，建(jiàn)议(yì)投资(zī)者在(zài)自(zì)己(jǐ)能力圈内(nèi)投资，避(bì)免盲目(mù)追高带来的(de)风险(xiǎn)。

　　科(kē)创50、创业板指继续受青(qīng)睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿(yì)

　　除了关注市场热点ETF外，再来看下ETF市场(chǎng)最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市场728只股票(piào)ETF总规模1.39万亿元(yuán)，比去(qù)年末(mò)规模新增1293亿元，规模增幅浙f车牌号是哪个城市 浙J车牌号是哪个城市10％。在本周(zhōu)震荡市场中，昨日净申购份额13.23亿份，按照区间成交均价测算，净流(liú)入资金(jīn)微增3.89亿元(yuán)。

　　从资金净流入方向来看，资金净流入宽(kuān)基ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日(rì)净(jìng)流入都是3.39亿元(yuán)，位居行业前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿(yì)元(yuán)以上资金的净流入。

　　行业和(hé)主题产品中，半导体、游戏、证券ETF等(děng)净(jìng)流入资金居前，都(dōu)超过了(le)2亿元资金体(tǐ)量。另外(wài)，触底反弹的医药ETF、高位回调的(de)传(chuán)媒ETF，也同样吸(xī)引(yǐn)资金关注，净(jìng)流入资金(jīn)相对居前。

　　拉长时间看，今年(nián)以来净(jìng)流入(rù)资金最(zuì)多的是易方(fāng)达(dá)创业板ETF，今年净流入资(zī)金165亿(yì)元，位(wèi)居(jū)行业首位(wèi)。另(lìng)外(wài)，创业板50ETF、科创50ETF分别(bié)净流(liú)入(rù)70亿元、67亿元，都位(wèi)居行业前列。

　　而(ér)今年景气度回升(shēng)的半导(dǎo)体、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸引(yǐn)力的(de)医疗、恒生互(hù)联网等，也都受到资金(jīn)的追(zhuī)逐，净流(liú)入资金都在50亿元体量(liàng)及(jí)以(yǐ)上。

　　谈及(jí)创(chuàng)业(yè)板相关指数的“越跌越(yuè)买”，华安基金指(zhǐ)数与量化投资部表示，随着前期创业(yè)板(bǎn)50指(zhǐ)数的回调(diào)，当前估(gū)值已来到30倍的(de)历史低位(wèi)区(qū)间，且一季报显示(shì)成分股净利润同比增长52.69％，基本面向好(hǎo)趋势明显，持续关注板(bǎn)块趋(qū)势反转机会。

　　该机构(gòu)分析(xī)，在政(zhèng)策层(céng)面，4月底(dǐ)的政(zhèng)治局会议提出“要夯实(shí)科技自立自强(qiáng)根基(jī)，培(péi)育壮大新动能。要巩(gǒng)固和扩大新能(néng)源汽车发展优势，加快推进(jìn)充电(diàn)桩、储能等设施建(jiàn)设和配套(tào)电网改造。要重视通(tōng)用人工智(zhì)能(néng)发展，营造(zào)创新生态(tài)，重视防范风(fēng)险”，这宣示着国内(nèi)经济(jì)发展动(dòng)能要加(jiā)快(kuài)转变，新能源及(jí)人工(gōng)智能(néng)将(jiāng)是经济转型(xíng)的两大动能，汇聚战略性新(xīn)兴产业的创业(yè)板持(chí)续受益于政策红利，该机构建议关注创业(yè)板(bǎn)50指数(shù)的(de)投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传(chuán)媒(méi)、基建“落袋为安”

　　而(ér)从资金净流(liú)出方向看，表现相对(duì)强势的上证50ETF遭遇资金净卖(mài)出，当(dāng)日基(jī)金(jīn)份(fèn)额流失4亿份，资金净流出超过(guò)11亿元。另(lìng)外(wài)，南方中证1000ETF、华(huá)泰(tài)柏瑞沪(hù)深300ETF等(děng)宽基指数，也分(fēn)别有超(chāo)过1个亿的(de)资金净流出。

　　行业和主(zhǔ)题ETF中，芯(xīn)片(piàn)、煤炭、中药ETF等近期出现阶段(duàn)性行(xíng)情的板块，遭遇资金的卖(mài)出，天弘银(yín)行(xíng)ETF、恒生(shēng)科技ETF等(děng)多只产品净流出(chū)资(zī)金也有1个亿以上。

　　拉长(zhǎng)时间期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等(děng)都出现百亿体量的资金净流(liú)出。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业(yè)和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元(yuán)，位居行业首位。5G、证(zhèng)券(quàn)ETF、基建50ETF等也(yě)出现越(yuè)涨越卖，整体资金净流出位居前(qián)列。

　　虽然部分(fēn)热门主题行业的资金出现流出，但部分机构仍建议从(cóng)中长期角度，观察各类板(bǎn)块的投资机会和(hé)行情演绎。

　　中欧基金表示，预(yù)计复苏(sū)仍是中国(guó)经济中长期的(de)趋势(shì)，但市场展(zhǎn)现出更多结构性机会，当前市场对题(tí)材的(de)追捧热度仍持续(xù)偏高。“传媒板块近期跌(diē)幅居前，主(zhǔ)因前期涨幅较大，炒作有逐步退潮趋势(shì)。”

　　短期(qī)内，中(zhōng)欧(ōu)基金建议(yì)继(jì)续关注资金(jīn)合力最强(qiáng)的人(rén)工智能与央企(qǐ)相关品种，中期在市场炒作热度回(huí)落、且经(jīng)济复(fù)苏趋势确立后关注“顺周期(qī)”板块的整体(tǐ)机(jī)会(huì)，尤其(qí)是(shì)大众消(xiāo)费等领域；而长(zhǎng)期来看，可以积极(jí)关注数字化(huà)对(duì)生产力的(de)提升，重点关注计算机、互联网(wǎng)和传媒等行业。

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