今年A股(gǔ)市(shì)场最为火热的“中特估”板(bǎn)块(kuài)又将(jiāng)迎来重磅级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中(zhōng)国基金报记者获悉，4月(yuè)末刚(gāng)刚获(huò)批的3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF，发行日期(qī)已经正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF同(tóng)时公告，基金将于5月15日至19日正式发(fā)售(shòu)，其中，网下现金(jīn)、网(wǎng)下股票认购期(qī)为5月15日至19日，网上现(xiàn)金认购期为5月(yuè)17日19日，产(chǎn)品的首(shǒu)发(fā)募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多(duō)位业(yè)内人(rén)士用“乐(lè)观、理(lǐ)性”来形容(róng)。在(zài)他们看(kàn)来，首先，中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF契合目(mù)前资(zī)本市场的行(xíng)情主线，预计发行情况较为理想；其次，上述ETF设置了发行上(shàng)限，加(jiā)上部(bù)分券商近期对于基(jī)金的发行导向(xiàng)转(zhuǎn)为保有量考核，也不会过份冲刺首(shǒu)发规模。

　　还有业内人士表(biǎo)示，中(zhōng)证国新央(yāng)企主题(tí)系(xì)列指数有(yǒu)助(zhù)于资本市场(chǎng)从科(kē)技(jì)领域、能源产业等多维度服务央企(qǐ)，强化(huà)股东(dōng)回报，帮助(zhù)投(tóu)资者走进央企、认识央企，支(zhī)持央(yāng)企利用资本市场(chǎng)做强做(zuò)优做大，提升(shēng)市场影响(xiǎng)力、号召力，切实促进(jìn)央企上市(shì)公司(sī)实现高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批(pī)的(de)3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF，正式(shì)对外“官宣”发行日期。

　　5月(yuè)9日，包括广发、招(zhāo)商、汇添富3家基(jī)金公司旗(qí)下的中证国新央企股东回报(bào)ETF同时(shí)对外发(fā)布基金(jīn)发售公告。

　　公告显示，3只中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF定于(yú)5月15日(rì)至19日期(qī)间正式发售，其中，网下(xià)现(xiàn)金、网下股票认(rèn)购期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金认(rèn)购期为5月17日19日(rì)。

　　从发行规模上(shàng)看，3只基金均设置20亿元的首(shǒu)发募集上限(xiàn)。3只基金(jīn)费率也稍有差异，招(zhāo)商及汇添富旗下的(de)中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF管理费+托(tuō)管(guǎn)费(fèi)合计0.6％，广(guǎng)发(fā)中证国新(xīn)央企股东回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认(rèn)购费上看，认购份额(é)小于50 万(wàn)份的，认购费为0.8％；认购(gòu)份额在(zài)50万(wàn)份至(zhì)100万份(fèn)之间的(de)，广发中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF的认购费为(wèi)0.4％，招商及汇(huì)添富旗下的中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的(de)认(rèn)购费为0.5％；若(ruò)是认购份额大于100万份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托(tuō)管行方面(miàn)，广发中证国新央企股东回报ETF由工商银行(xíng)托管(guǎn)，汇添富中证国(guó)新央企股东回报ETF由建设银行托管(guǎn)，招(zhāo)商中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF的托管方则(zé)是中信建投证(zhèng)券。

　　此外，据基(jī)金君了(le)解(jiě)，上交所拟定于5月11日举办“发现央企投资价值促进央企估值回归”业务交流会暨国新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF宣介会。会议主(zhǔ)旨为进一(yī)步探索建立中(zhōng)国(guó)特色估值体系，引导央企投资(zī)价值发(fā)现(xiàn)，推动央(yāng)企估(gū)值回(huí)归合理水(shuǐ)平(píng)。上交所、中国国新、指数公司(sī)、券(quàn)商、基金公司等相关领导将(jiāng)出(chū)席(xí)会议。

　　在多位业内人士看来，3只中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF未来都将在上交(jiāo)所上(shàng)市，上交(jiāo)所此次(cì)会议(yì)或为产品发行预(yù)热。

　　不少行业人士也看好央企股东回报ETF的(de)发行情况。“‘中特估’是近期资本(běn)市场的行情主(zhǔ)线，包括交易所、券商、基金工商各方对此(cǐ)也比较重视(shì)，基金公司肯定会重点发行，但目前市(shì)场上也存在不少央(yāng)企主题(tí)基金，因(yīn)此预计(jì)此(cǐ)次央(yāng)企股东回报ETF发行也会相对理(lǐ)性。”一位基金公(gōng)司人(rén)士表(biǎo)现。

　　一位券商人士也(yě)表示(shì)，所在(zài)券商(shāng)会参(cān)与其中(zhōng)一只央企股东回(huí)报ETF的发行工作(zuò)，但并不会过度冲刺首(shǒu)发(fā)规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前资本市场的行情主线(xiàn)，产品本身就比较好(hǎo)卖；其次，我们近期已将考核侧重(zhòng)点放在产(chǎn)品保有量上，同时降低基金首发的考核权重。”上述(shù)券商人士称。

　　一(yī)位基(jī)金公司(sī)人士也(yě)预计，类(lèi)似(shì)去年中(zhōng)证1000ETF的发(fā)行(xíng)大战不会在(zài)此次央企股东回(huí)报ETF上上演。“近期多家(jiā)基金(jīn)公(gōng)司上报的(de)中(zhōng)证国新央企(qǐ)ETF已经分为三(sān)批陆续推向市(shì)场，而(ér)不是九只同时获批(pī)发售，就是为了(le)避免发行大(dà)战的出现。”

　　“尽管销售机(jī)构不会过度拼(pīn)基金首发，不过，目前市场上非常关注‘中特估’板块(kuài)，预计(jì)发(fā)行情况(kuàng)也会比较(jiào)乐(lè)观(guān)。”

　　基金积极布局(jú)央企主题产品

　　为投资者(zhě)带(dài)来分享改革红利工具

　　“中特估”成为今年以来资本市场(chǎng)的热门，基(jī)金(jīn)公司(sī)也积极布局相关(guān)产品。

　　中国(guó)基金报从Wind数据发现，今年以来全市场已(yǐ)有18家(jiā)基(jī)金公司陆续申报了21只(zhǐ)央国(guó)企主(zhǔ)题基金(jīn)，易方达、汇添富、南方(fāng)、博时、招商等各大公募巨头都有参与(yǔ)，其中嘉实、华安、银华基金等(děng)多家机构，还各(gè)申报了(le)主、被(bèi)动两只产品，积极填(tián)补这一产品(pǐn)条(tiáo)线。

　　除了中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF之外，此(cǐ)前(qián)，易方达、南方、银华还(hái)同时上(shàng)报了跟踪(zōng)“中证国新央企科(kē)技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉实则上报了中证(zhèng)国新央企(qǐ)现代能源ETF，据(jù)了解，上述(shù)中证国新央企(qǐ)ETF也(yě)有望尽快获(huò)批(pī)，会陆(lù)续进(jìn)入发行。

　　伴随着(zhe)这些主题产品(pǐn)的发行，意味着，个人和机构投资者拥有(yǒu)配置央企(qǐ)特色指数、分享改革红利的便捷工具。

　　据业内人(rén)士表示，早在去年(nián)11月，证监会主席易会满提出“探索(suǒ)建立具有中(zhōng)国特色的估值体系，促进市场资源配置功能更好(hǎo)发挥”。这一讲话为A股市场未来发展和(hé)改革指明了(le)方向(xiàng)，成熟完善的估值体系(xì)对于资本市场的价(jià)值发现以(yǐ)及资源(yuán)配置功能的发挥(huī)有重要作用，也是(shì)资本市(shì)场支持实体经(jīng)济发(fā)展的重(zhòng)要基础。因此，看(kàn)准“中国特(tè)色估值体系”背景之下，央国企(qǐ)估值重塑(sù)的机遇，行(xíng)业(yè)对这一领域的产品积极布局(jú)。

　　“我们目前(qián)储备了不少央国企(qǐ)主(zhǔ)题基(jī)金，就是看(kàn)准这类(lèi)企业(yè)的投资价(jià)值(zhí)。”据一(yī)位基金公司人士表(biǎo)示，建立(lì)具有中国特色的估值体(tǐ)系(xì)，有(yǒu)助于提升(shēng)市场对国有上市企业的关注度，对企业估值(zhí)层面的各(gè)类因素(sù)做进一步的(de)研究和(hé)探讨(tǎo)，强化相关领域在新环(huán)境(jìng)下的(de)资产(chǎn)价格(gé)预期。

　　此(cǐ)外，广发基金罗国庆表示，从长期来看，央国企板块的(de)投(tóu)资逻辑是(shì)比较(jiào)完备的(de)：一是央企是实现国家战(zhàn)略发展的“排头兵”，不断受到政(zhèng)策的支持与引导；二是央企作为(wèi)资本(běn)市场“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三是央企(qǐ)引领科技创新(xīn)，研发占比逐年提升；四是央企仍是(shì)A股估值洼地。未(wèi)来在(zài)不断(duàn)完善中国特色(sè)现代资本市(shì)场下，预(yù)计国资(zī)央企(qǐ)有望迎来估值修复。

　　汇添(tiān)富基金(jīn)经理(lǐ)晏阳也表示，当前(qián)稳(wěn)健的(de)经(jīng)营业绩为央国企的估(gū)值重(zhòng)塑提供了市场认可的基础。从盈(yíng)利能力方面来看，近年(nián)来(lái)央(yāng)国企(qǐ)ROE出现(xiàn)明显企稳(wěn)回(huí)升，目前已超(chāo)过其他(tā)类(lèi)型企业，高于A股(gǔ)平均(jūn)水(shuǐ)平，体现出央国企较(jiào)强(qiáng)的“价值创造(zào)”能(néng)力。从成(chéng)长性来看，2022年三季度国资委旗下上市央企(qǐ)营业总收入(rù)同比(bǐ)增长(zhǎng)8.53％，同期(qī)全(quán)部A股为2.52％；归(guī)母净利润同比(bǐ)增长12.53％，而同期(qī)全部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出(chū)央国企的发展韧劲。展望未(wèi)来，央(yāng)国(guó)企上市公司质量的提(tí路由器有使用年限吗)升或将成为央国企估值(zhí)重塑的(de)核心动力(lì)。

　　招商基金量化投资部基金(jīn)经理刘重杰也表示，从公司经营的角度看，上市央、国(guó)企的盈(yíng)利能(néng)力相比A股市场整体而言(yán)更加稳健，ROE、分(fēn)红率、股息率过往(wǎng)长期领(lǐng)先(xiān)，具备较高的长期(qī)投资价值(zhí)，或更符合机(jī)构投资者、个人(rén)养(yǎng)老金等(děng)配(pèi)置性(xìng)的需(xū)求(qiú)。在中(zhōng)国特色估值体系的推进过程(chéng)中(zhōng)，央企股东回报(bào)指数具备较好(hǎo)的(de)长期配(pèi)置价值。

　　关于央企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前这(zhè)3只(zhǐ)ETF所跟踪的央(yāng)企股(gǔ)东回报指数是什(shén)么(me)？

　　答(dá)：中(zhōng)证国新央企股东回报指数，指数由(yóu)国新投资有限公司定(dìng)制，主要选取(qǔ)国务院国资(zī)委下(xià)属现(xiàn) 金分(fēn)红(hóng)或(huò)回购总额占总市值比率较高的50只上市公司证券作为指数样(yàng)本， 以反(fǎn)映央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)主题(tí)上市公司证(zhèng)券的(de)整体表现(xiàn)。

　　指数(shù)行业覆盖钢铁、建(jiàn)筑(zhù)装饰、公(gōng)用事业、石(shí)油石化、煤(méi)炭、建筑(zhù)材料、房地产、机械设(shè)备等，前十大成份股权重(zhòng)合计约33％，均为央企板块(kuài)蓝(lán)筹股。

　　央(yāng)企股东回报(bào)指数前(qián)十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司(sī)， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报(bào)指数有哪些特色？

　　答：高分(fēn)红：央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数聚焦高(gāo)分红与高回购(gòu)央(yāng)企(qǐ)，指数近12个月(yuè)股息率为4.86％，远高于主流指数(shù)的分红水平。

　　低估(gū)值：央企股(gǔ)东回报指数当前(qián)市(shì)盈率约(yuē)为9倍，相对于主流指数表现出(chū)更低的估值水平，央企估(gū)值(zhí)重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指(zhǐ)数近(jìn)五年ROE水平均稳(wěn)定保(bǎo)持(chí)在(zài)8％以上，体现(xiàn)出较好的盈利(lì)水平(píng)和盈利(lì)稳定性(xìng)。

　　3、问(wèn)：目前这(zhè)3只央(yāng)企回报ETF发行时间(jiān)是？

　　答：产品募(mù)集(jí)日基(jī)本是5月15日(rì)至5月19日(rì)。投资(zī)者(zhě)可选择(zé)网上(shàng)现(xiàn)金认购、网(wǎng)下(xià)现金认(rèn)购和网下股票认购3种方式(shì)

　　4、问：目(mù)前这3只央企回(huí)报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募(mù)集规模上限(xiàn)为20亿(yì)元，如果募(mù)集规模超过20亿元，将采取(qǔ)比例配售的措施(shī)。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF的费(fèi)用如何(hé)？

　　答：一般ETF产品涉及认(rèn)购费(fèi)、管理费、托管费(fèi)等。

　　目前(qián)3只产品认(rèn)购(gòu)费用来看，在认购金(jīn)额低(dī)于50万(wàn)，认购费均(jūn)为0.8％，在50万和100万(wàn)之(zhī)间，广(guǎng)发旗(qí)下产(chǎn)品为(wèi)0.4％，其他(tā)两只(zhǐ)为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只(zhǐ)产品(pǐn)均为0.5％，而托管费上，广发旗下(xià)产品(pǐn)为0.05％，招商(shāng)和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及(jí)后(hòu)续做市商如何(hé)安(ān)排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上(shàng)交所上市。多家公司后续将(jiāng)安(ān)排(pái)做市商，保障充分的流动(dòng)性支(zhī)持(chí)。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基(jī)金的基金经理人选？

　　答：从目(mù)前看，这(zhè)三家(jiā)基金(jīn)公(gōng)司都由“实力派”来(lái)担纲(gāng)基金(jīn)经(jīng)理。其(qí)中广发央企回(huí)报(bào)ETF拟任基(jī)金经理罗国(guó)庆(qìng)为(wèi)广发基金指数投资部副总经理，而汇(huì)添(tiān)富央企回报(bào)ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问(wèn)：央企股东回(huí)报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企股东回报指数(shù)过去三(sān)年累计涨幅(fú)41.42％，过(guò)去三年历(lì)史年化回报12.60％，超越同期沪深(shēn)300和上证红利指数的表(biǎo)现。

　　9、问：如何(hé)看待央企指数的投资价值？

　　第一、央(yāng)企特色突出：1、市(shì)值优势(shì)明显，具(jù)备(bèi)较高(gāo)的长期投资价值(zhí)；2、央企经营较(jiào)稳健，整体平均盈利(lì)高于A股；3、肩负(fù)社(shè)会责任，是国家战(zhàn)略发展(zhǎn)主力(lì)军。

　　第(dì)二、“中特估”背景：估(gū)值较低(dī)，重塑中国(guó)特(tè)色估值体系背景下(xià)估值(zhí)提(tí)升空间较大。

　　第三、红利(lì)因子(zi)叠(dié)加：1、红利属(shǔ)性更明显，追求(qiú)分享(xiǎng)高质量发展成果(guǒ)2、具备(bèi)一定抗通胀能力(lì)和抗风(fēng)险的配(pèi)置效益。

　　10、问：目前央企(qǐ)概(gài)念已经涨过一(yī)轮了，板块持续性如(rú)何？

　　答：一、央企当前(qián)估值(zhí)仍处于较(jiào)低分位水平。截至2023年4月底，中证央(yāng)企指(zhǐ)数市(shì)盈(yíng)率TTM为(wèi)10.59，低于全市场中证全(quán)指的(de)17.07。自2014年底至今，中证央企指数估(gū)值(zhí)水平（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位水平。无论横向对(duì)比还是纵向(xiàng)比较，央企整(zhěng)体估值(zhí)水平与其(qí)经济地位并不匹(pǐ)配，亟待(dài)改善，在政(zhèng)策支持下有望(wàng)迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年的(de)主线。从券商(shāng)机构的(de)对外观点来看，多家(jiā)券商明确表示今(jīn)年的投资主线之(zhī)一就是(shì)央国企价值重估。部分券商的观点如下：

　　国(guó)信证(zhèng)券：继续把握(wò)国企(qǐ)价值(zhí)重估这一投资(zī)主线；

　　银河证(zhèng)券：不受黑天鹅干扰，坚(jiān)持数(shù)字经(jīng)济+国企(qǐ)改革主(zhǔ)线；

　　平安证券：数字经济+国企改革的投资(zī)主线(xiàn)更(gèng)为(wèi)清晰；

　　光大证券：在(zài)新一(yī)轮国企改革和(hé)中(zhōng)国特色估值体系推动(dòng)下，当前国企价值重(zhòng)估行情(qíng)有望持续并形成主线(xiàn)行情(qíng)。

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