5月10日(rì)，有(yǒu)消(xiāo)息称部分银行(xíng)相(xiāng)关部(bù)门收到《关于调整协定存(cún)款及通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)自律上限的(de)通(tōng)知(zhī)》，四大国有银行协定存款和通(tōng)知存款自律上(shàng)限(xiàn)的下调(diào)幅度为30BP，其(qí)它金(jīn)融机构下调(diào)50BP，调整自2023年5月(yuè)15日起执行。本次拟下调(diào)中协定存(cún)款更多是对公业(yè)务，而通知存款则集(jí)中于短期存款。

　　就本次(cì)协定存款及通(tōng)知存款自(zì)律上限(xiàn)拟下(xià)调(diào)的背景、影响，后(hòu)续货币政策走向等，记(jì)者采访了招商基金研究部首席经济(jì)学家李湛、长城基金总经(jīng)理助理兼现金管理部总经理邹(zōu)德立、鹏扬基金(jīn)固(gù)定收益副总监兼鹏扬利(lì)泽基金经理(lǐ)陈(chén)钟闻、平安基金、光大保德(dé)信基(jī)金、德邦基金等公募基金公司及(jí)投研人士。

　　在(zài)业内看来(lái)，本轮调(diào)降更多是(shì)出于推进利率市场化改(gǎi)革深化(huà)大背(bèi)景的考(kǎo)虑。对银行而言，存(cún)款利率下调有助(zhù)于(yú)减少存(cún)款定价的无序(xù)竞争，降低银行负债成本；同时本(běn)次(cì)降息(xī)有助于促进投资、消费，也(yě)被看作是(shì)促(cù)进宏观(guān)经济复苏(sū)的表现。

　　长期(qī)来看，存(cún)款利率下行(xíng)仍是大(dà)势所趋(qū)。2023年经(jīng)济有所复苏，进一步降低贷款利(lì)率(lǜ)的(de)紧迫(pò)性不高，但银行普遍以量补价，使得贷(dài)款价格战激烈，贷款(kuǎn)利率很(hěn)难(nán)上(shàng)行。预计下(xià)半年(nián)货币(bì)政策不会(huì)出现急(jí)转弯，延续稳健货币(bì)政(zhèng)策(cè)基调。

　　延续银行存款利率调降的(de)趋(qū)势

　　中国(guó)基(jī)金(jīn)报记者：四大国有银行为何下调协定存款(kuǎn)及(jí)通知(zhī)存款自律(lǜ)上(shàng)限？

　　李(lǐ)湛：我们认(rèn)为，当前调降更多是出于推进利(lì)率市场化(huà)改革深化(huà)大背景的(de)考虑。2022年(nián)4月，央行指导利率自律(lǜ)机制(zhì)建立了存款(kuǎn)利率市场化调整机制，自律机制成员(yuán)银(yín)行参考以10年期国债收益率(lǜ)为代表(biǎo)的债(zhài)券市场利(lì)率和以1年期LPR为代表的贷款市场(chǎng)利率，合理调整(zhěng)存款利率(lǜ)水平。

　　随后，国有大行去年(nián)9月下(xià)调存款(kuǎn)利率，中小银行(xíng)陆(lù)续(xù)跟进(jìn)下调存款利(lì)率。今年4月市(shì)场利率定(dìng)价(jià)自律(lǜ)机制发布(bù)《合(hé)格审慎评估实施办(bàn)法(fǎ)（2023年修订版(bǎn)）》，在(zài)相关指标(biāo)中引入了存款(kuǎn)定(dìng)价惩(chéng)罚措施。而此(cǐ)前4月部(bù)分中小银行、农(nóng)商(shāng)行存款利(lì)率下调，5月(yuè)5日浙商、渤海、恒丰(fēng)三家股份行挂牌利率下调，均是在利率市(shì)场(chǎng)化改(gǎi)革(gé)推进背(bèi)景下，银行出(chū)于自身经营考虑的自发(fā)行为。

　　邹德立：银行近(jìn)年息差不断(duàn)下行。在(zài)资产端(duān)定价(jià)压力较(jiào)大且存款持续高(gāo)增的情况下(xià)，压降存款成本成为改(gǎi)善(shàn)息差(chà)的(de)重要(yào)手(shǒu)段。此外，2023年以来银(yín)行贷款向企(qǐ)业固定资产投资传导较弱，下调协定(dìng)存(cún)款及(jí)通知存款(kuǎn)自(zì)律上限有利于(yú)对公(gōng)客(kè)户留存的活期资金投(tóu)向实体(tǐ)经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市(shì)场利率整(zhěng)体下行，实体经济综合融资(zī)成(chéng)本不断下降，银行资产端收益下降较为明显；第二，银行整体净息差(chà)持(chí)续(xù)走低，银行利润空间压缩明显；第(dì)三，企业和居民风险偏好大幅(fú)下降导致存款(kuǎn)增长比较明显，存款市(shì)场供需关系发生(shēng)了变化，降低了银行高吸(xī)揽储的必要性；第四，协(xié)定(dìng)存(cún)款和通(tōng)知存款介于活期(qī)与定期(qī)存款(kuǎn)之间(jiān)，自2022年存款自律机制(zhì)对于活期存款与定期存款利率进行了几轮调整，本(běn)次将协定存(cún)款与通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)自律上限下调也是要将存款产(chǎn)品线的调(diào)整进行统一(yī)，全面缓解银(yín)行负债(zhài)压(yā)力。

　　综合各项(xiàng)因素，银行从自身经营情况考虑，顺应(yīng)市场趋(qū)势，通过自律(lǜ)机(jī)制协调调降负债成(chéng)本，有(yǒu)利于提升银行放贷意愿(yuàn)，抑制资(zī)金脱实向虚，更好的落(luò)实央行宽(kuān)信用的政策贯彻落(luò)实。

　　平安基金：中国的(de)存(cún)款(kuǎn)利(lì)率管控(kòng)为上限管控，贷款利率则(zé)为下限管控(kòng)，近年来贷款利率下限管(guǎn)控彻底取消。存款利率定价方式的改变也拉开序幕，2022年(nián)4月利率自律机制建立以来，4月(yuè)和9月经历了两轮(lún)大(dà)规模存款利率下降，主要是大行和股份行参与，今年以来的调(diào)整更(gèng)多是延(yán)续去年9月这一轮存款(kuǎn)利率下调，中(zhōng)小银行(xíng)补充下调(diào)。

　　另外(wài)，考评制度由原来的激励为主引(yǐn)入惩罚措施，加速了中小(xiǎo)银行存款利(lì)率补降的(de)进度。就今年(nián)的经济背景而言，疫后脉冲(chōng)式复苏后经济边际走弱，经济修复存在波折(zhé)。目前居民超(chāo)额(é)储蓄高增，实体融资需(xū)求有限，银行存款(kuǎn)增加，降低存(cún)款利率可以引导减少信贷(dài)套(tào)利，助力经(jīng)济增长。从银行(xíng)的(de)角度(dù)，净息(xī)差(chà)不断压缩，银行经(jīng)营压力增(zēng)大，调整存款成本成为改善息(xī)差的(de)重要手(shǒu)段。

　　光大保德信(xìn)基金：下调(diào)协定(dìng)存款及通知存款自律上限，主要(yào)影响对公客户在商业银行的活期类存(cún)款收益(yì)，延(yán)续(xù)近期银(yín)行存款利(lì)率调降的趋势。

　　一方(fāng)面(miàn)，有助(zhù)于缓(huǎn)解商业银行(xíng)净(jìng)息差收窄趋势，特别是中小行高息揽储的成本(běn)压力；另一方面，有(yǒu)利(lì)于引导超额储蓄向(xiàng)消(xiāo)费(fèi)投资转(zhuǎn)化，符合(hé)“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基金：存款利率机制创设(shè)以来，两轮利率调(diào)降都集中在活期和定期(qī)存款，实际上忽略(lüè)了这些介于(yú)活期和定期存款之间的存款的利率调整，当(dāng)下有必(bì)要(yào)一(yī)次性调整通知(zhī)存款和协定存(cún)款(kuǎn)利率上限，保证存款利率下(xià)调(diào)的有效性。银行一季度净息(xī)差水(shuǐ)平(píng)均创(chuàng)历(lì)史新低，上市银行整体(tǐ)净(jìng)息差(chà)由22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此(cǐ)通过存款利率下调可(kě)以(yǐ)有效降低银行(xíng)负债成本，增厚息差(chà)，缓解银(yín)行经(jīng)营压力(lì)。

　　存(cún)款利(lì)率(lǜ)下行仍是大势所趋

　　中国基金报：今(jīn)年(nián)“降息潮”迭起，这是(shì)未来(lái)大(dà)趋势(shì)吗(ma)？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居民贷(dài)款偏弱之外，企业贷(dài)款也在(zài)边际转弱，但(dàn)企业(yè)中长(zhǎng)期贷款(kuǎn)同比(bǐ)多增(zēng)幅度较大(dà)。在这种背(bèi)景下，MLF利率是否(fǒu)下调，还要(yào)进一步观察5-6月信(xìn)贷(dài)情况。对(duì)于存(cún)款利率，2023年银行(xíng)息差压(yā)力增大(dà)，控制存款成(chéng)本成为当务(wù)之急。中小(xiǎo)银(yín)行或有动力持(chí)续(xù)主动下调(diào)存(cún)款利率(lǜ)。长期(qī)来看，存款利率(lǜ)下(xià)行(xíng)仍是(shì)大(dà)势(shì)所趋。因此银行降(jiàng)息潮(cháo)可(kě)能仍聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义上的降(jiàng)息潮不仅仅集中在银行(xíng)领(lǐng)域(yù)。以地方(fāng)债为例，2022年后广东、上海、深圳(zhèn)、江苏、浙江等发达地区地方债(zhài)发行利差降至(zhì)10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于(yú)资(zī)质(zhì)较好的发(fā)债主体，其信用债收益(yì)率(lǜ)仍(réng)有下行趋势和(hé)空(kōng)间。

　　陈(chén)钟闻：首先，利率的方向仍是(shì)由实体经济资金供需决定的，而央(yāng)行的政(zhèng)策(cè)利(lì)率、基准利率(lǜ)在一(yī)方面要(yào)合适顺(shùn)应市场环境，一方(fāng)面也代(dài)表着政策意愿强调信号(hào)意义(yì)的作(zuò)用。今年是真正(zhèng)疫后(hòu)复苏的第一(yī)年，我们仍面临内生动力不强需求不足的情况，央行已经(jīng)通过降准以及结构性货币政策等多项举措给予(yǔ)了实(shí)体经济所需的(de)一定的资(zī)金投放支持，有效降低了(le)实体(tǐ)综(zōng)合融资成本，后续需要财(cái)政政策产(chǎn)业政策(cè)等(děng)配套政策继续激活内生动力扭转预期。

　　当(dāng)前(qián)央(yāng)行需要观察跟踪经济(jì)运行情况(kuàng)，短期调整政策(cè)利率的概率不(bù)大，但(dàn)仍会维持(chí)资金合理(lǐ)充裕的环境，故从银(yín)行资产端的角度来讲，贷款利率或仍(réng)维持低位，后续是(shì)否进一步下调要看实体经济复(fù)苏的情况。银行负债端，存款(kuǎn)基准利率下调的概率不大，而存(cún)款利(lì)率上限的调整空间仍存(cún)在(zài)，而(ér)是否进(jìn)一步(bù)下(xià)调(diào)要(yào)看银(yín)行自(zì)身(shēn)经营需(xū)要(yào)。

　　光大保德信(xìn)基金：2022年4月，人民银行(xíng)指(zhǐ)导利(lì)率(lǜ)自律(lǜ)机制(zhì)建(jiàn)立(lì)了存款利率(lǜ)市场化调(diào)整机制，自律机(jī)制成(chéng)员银行参考以10年期国债(zhài)收益率为(wèi)代表的债(zhài)券市(shì)场利率和以(yǐ)1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市(shì)场利率，合理调整(zhěng)存(cún)款利率水平。在存(cún)款利率市场化调整(zhěng)机制作用下，2022年(nián)4月、2022年8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎评(píng)估实施(shī)办(bàn)法（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》新增存款利率市场(chǎng)化定价情(qíng)况作为(wèi)合格审慎评估的(de)扣分项，引发中小银行跟(gēn)随调降存款利率。我们认为，通过(guò)存(cún)款利率下行，稳定商(shāng)业银(yín)行净息差进而保持贷款利率维持(chí)低(dī)位或继续(xù)下行，最(zuì)终有利于(yú)社会融资成本下行。

　　德邦基金：从日前公布的金融数据看(kàn)， M1增(zēng)速(sù)回升，M2-M1略有收窄，需(xū)求边际(jì)弱修(xiū)复趋势或仍(réng)在。近期国债利率(lǜ)持(chí)续(xù)下(xià)行，银行(xíng)间利率下行(xíng)，叠(dié)加(jiā)银行存(cún)款定价下调，4月社(shè)融信贷低于预期，国内降息预期被进(jìn)一步强化。海外来看，全球经济(jì)进入衰退周期，加息周期基本结(jié)束，后(hòu)续有(yǒu)望(wàng)逐(zhú)步迎来降(jiàng)息高峰。

　　平安基金：目前，我国国有(yǒu)大型商(shāng)业(yè)银行和股份制商业银行的定期存(cún)款利率已告别“3时(shí)代”。压(yā)降存款成本仍是大势所趋。一(yī)方面，银行仍(réng)有净息(xī)差压力，22Q4 新发放贷(dài)款(kuǎn)加权(quán)平均(jūn)利率(lǜ)较(jiào)18Q1下降182BP，银行息差(chà)压力加(jiā)剧明显(xiǎn)，监管层(céng)面有动(dòng)力(lì)去持续推动(dòng)存款利率下降(jiàng)，来保障银行合理利差范围，增加(jiā)银(yín)行信贷投放的动力(lì)。

　　另一(yī)方面，居(jū)民避险需求仍(réng)在(zài)，存款持续高增，在揽储压力不大的基(jī)础上(shàng)，银行自(zì)身也有动力去(qù)下调存款定价来保障利(lì)差(chà)。

　　缓(huǎn)解银行负债(zhài)及经营压(yā)力

　　中国基金(jīn)报(bào)：协定存款、通知存款利率(lǜ)自(zì)律(lǜ)上限调整(zhěng)，将(jiāng)有哪些政策传导效果？

　　德邦基金(jīn)：一(yī)方面(miàn)银行息(xī)差压力大是(shì)普遍(biàn)现象，此(cǐ)次政策调整有(yǒu)望带动(dòng)中小银行主(zhǔ)动(dòng)跟(gēn)随下(xià)调存款利率。另一方(fāng)面，由(yóu)于此前(qián)经济下行影响，投资者悲观预期被放大，大量资(zī)金(jīn)集中(zhōng)在银行存款端，此次存款利率(lǜ)下调(diào)也有望带动(dòng)存款资金(jīn)的释(shì)放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调降通知释放了以下信(xìn)号：①减轻银行息差压力。本次下调将引导银行的对公(gōng)活(huó)期成本下(xià)降，存款(kuǎn)降价叠加资产端让利压力趋(qū)缓，银(yín)行息(xī)差、盈利将合理修复，有利于增强银行内生(shēng)资(zī)本补充能力；②减少企(qǐ)业及居民的短(duǎn)期存款(kuǎn)意愿、促进企业投资、居民消费。

　　后续(xù)来看，本次(cì)下调(diào)对市场的影响集中在以下两(liǎng)点：①规(guī)范银行的协定(dìng)存款定价(jià)秩序，减少存款(kuǎn)定价的无(wú)序(xù)竞(jìng)争(zhēng)。此(cǐ)前，部分中小银行的协定存款和通知存(cún)款定价过高，会对遵(zūn)守自律机制、定价较低的银行(xíng)产(chǎn)生揽储(chǔ)冲击。本(běn)次上限下(xià)调后会普遍(biàn)降低(dī)中(zhōng)小行协(xié)定存款及通(tōng)知存款利率，减少社会使命用英语怎么说，使命用英语怎么说中小(xiǎo)银行间(jiān)揽(lǎn)储恶意(yì)竞(jìng)争，而对股份行(xíng)及国有大(dà)行(xíng)影响较小。②长端利率下行仍有空间。市场(chǎng)降息预期(qī)升温(wēn)，但大(dà)概率落(luò)空。

　　光大(dà)保德信基金：下调协定存款(kuǎn)及(jí)通(tōng)知存款自律(lǜ)上限，主要(yào)影响对公客户在商(shāng)业银行的(de)活期类存款收益，使得对公(gōng)客户活(huó)期(qī)存款收益向(xiàng)对私客户(hù)看齐(qí)，一方(fāng)面有(yǒu)助(zhù)于缓解商业银行(xíng)净息(xī)差(chà)收窄趋势，另(lìng)一方面有利于引(yǐn)导超额储蓄向消费投(tóu)资转化。

　　邹(zōu)德立：对(duì)于银行(xíng)，存款利率自律上限调整降(jiàng)低(dī)了(le)银行负债(zhài)成(chéng)本(běn)，目前上市银行协定存(cún)款占总存款的比重在13％左右，重新规定协(xié)定利率上限后，预计行业资金成本可以缓释3-4bp左右。另(lìng)一方面可以限制高息揽储，规范(fàn)行(xíng)业(yè)竞争，特别是降低银行对公(gōng)活期存款成本压力，减轻(qīng)银行负债及经营(yíng)压力(lì)。此外，银行(xíng)负债端成本(běn)的下降使得银行盈利能力增强，进(jìn)一步(bù)打(dǎ)开(kāi)了资产端(duān)收益率下(xià)行的空间，或带动债券(quàn)收益率(lǜ)不断下行。

　　并(bìng)非降息(xī)的确(què)定性信(xìn)号(hào)

　　中国基金报：未来存款利率是否还有(yǒu)进(jìn)一步下(xià)降的空(kōng)间？对股(gǔ)债市场有何(hé)影响？

　　光大保(bǎo)德信基金(jīn)：近年来，贷款和(hé)存款(kuǎn)利率的非(fēi)对称(chēng)下行使(shǐ)得商业(yè)银行净息差已逼近1.8％的(de)监(jiān)管下限，经(jīng)营(yíng)压力倒逼存款利率有进一步调降的预期。一(yī)方(fāng)面，为支(zhī)持实体经济，政(zhèng)策导向(xiàng)下贷(社会使命用英语怎么说，使命用英语怎么说dài)款加权平均利(lì)率创有统计以(yǐ)来新低(dī)，2022年(nián)12月金社会使命用英语怎么说，使命用英语怎么说(jīn)融机构(gòu)人民币贷款(kuǎn)加权平(píng)均利率较(jiào)2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行在(zài)存款市场上的竞争类似“非零(líng)和博弈”，“存款立行”和存款(kuǎn)市场份额考核压力使得各行(xíng)下调(diào)存款利率动力不足，同(tóng)样2020年以来(lái)上市(shì)银(yín)行存量存款平均成本率基本持(chí)平。贷款(kuǎn)和(hé)存款利率(lǜ)的(de)非对(duì)称(chēng)下行作用(yòng)下(xià)，2022年(nián)12月商业(yè)银行(xíng)净息差(chà)缩小至1.91％，已经(jīng)逼近(jìn)《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年(nián)修订版）》规(guī)定的合(hé)格线1.8％。

　　存款利(lì)率(lǜ)调降(jiàng)预期，有利于降低全社会无风险收(shōu)益率(lǜ)，利(lì)多永(yǒng)续经营性质的票息资产(chǎn)，比如利率债、稳定股息(xī)率(lǜ)的央企等。

　　邹德立(lì)：存款利率仍然有(yǒu)下降的趋(qū)势(shì)和空间。从银行(xíng)角度，2018年以来由(yóu)于存款(kuǎn)定(dìng)期(qī)化，活期存款占(zhàn)比(bǐ)明(míng)显下降，存款付(fù)息率(lǜ)有所抬升，与此(cǐ)同时(shí)，贷款(kuǎn)收益(yì)率大幅(fú)下行(xíng)，大幅加剧了银行息差压力，这使得控制存款(kuǎn)成(chéng)本尤为(wèi)重要。

　　此外，从政策角度，居民超额储蓄高增、企业存款提(tí)升、消费复苏较慢(màn)，监(jiān)管层面有动力去持续推动存款利率下降，促进存款流向消费(fèi)和实(shí)际(jì)投资。短期(qī)看，存款利率(lǜ)下调带(dài)动流动性(xìng)继(jì)续(xù)进(jìn)入债市，中短期利率，特别(bié)是(shì)中短期信(xìn)用债利率仍有下行空(kōng)间。如果(guǒ)经济复苏较强，流(liú)动性也有可能进入(rù)股市(shì)，利好权益(yì)资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进(jìn)一步降低贷款利率的紧迫性不高。但银行普遍(biàn)以量补价，使得(dé)贷款价(jià)格(gé)战激烈，贷款利率很难上行。考虑到(dào)存量贷款重定(dìng)价等影响(xiǎng)，2023年(nián)银行息差压力增(zēng)大，中小银(yín)行或有(yǒu)动力主(zhǔ)动(dòng)跟进下调(diào)存款利率。长(zhǎng)期来看，有望(wàng)带动存(cún)款利率整体下行。现实中(zhōng)，存款(kuǎn)利率降低有助于压低(dī)全社会利(lì)率水平，利好债(zhài)券，同时股票市场中，对流(liú)动性敏感的股票也(yě)将因(yīn)此受益。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：从本次(cì)降息释放的(de)信号来看，是(shì)否意味着货币政策进一步宽松？货币政(zhèng)策充裕(yù)延续，但解读(dú)为边(biān)际再宽松为时(shí)尚早。2022年四季(jì)度货(huò)币政策执行报告以及(jí)2023年一(yī)季(jì)度(dù)货(huò)政例会(huì)均表明当(dāng)前(qián)货币政策基调未变，“精准有力”仍是(shì)第一要求，而(ér)在此基础上强调“着力支持扩(kuò)大(dà)内(nèi)需，为实体经济提供更有力支(zhī)持(chí)”。

　　本次调降意味着(zhe)当前长端利率仍有下行空间，但这一调降是针对银行(xíng)协定(dìng)存(cún)款及通知存款(kuǎn)利率自律(lǜ)上限，而非(fēi)直接调降(jiàng)挂牌(pái)存款利率，存款(kuǎn)利率下调并不等于(yú)政策(cè)利率就必须(xū)进行对等下调(diào)，市场不应视为降(jiàng)息的确定性(xìng)信号(hào)。

　　兼顾考量(liàng)收益性(xìng)、流动性(xìng)以及(jí)安全性

　　中国基金报：当(dāng)前利率环境下，普通投资(zī)者应该如何(hé)守住(zhù)自己的钱袋子？你有(yǒu)什(shén)么建(jiàn)议？

　　邹德立：普通投资者的投资工具应该兼(jiān)顾考量(liàng)收益(yì)性、流动性(xìng)以及安全(quán)性。在(zài)存款利率下降的背(bèi)景下，短债基金(jīn)以及其(qí)他固收类基金在具一定流(liú)动性的同(tóng)时，相较活期存款和相(xiāng)当部分的银行理(lǐ)财(cái)产品(pǐn)，具有一定的超额(é)收益，是风(fēng)险偏好较(jiào)低和风险偏(piān)好适中投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻(wén)：今年初以来，债(zhài)券市场利率整体下行，4月以来下行加(jiā)速，当前无论从绝对利(lì)率水平还是从信(xìn)用(yòng)利差，都回(huí)到(dào)了(le)较低历(lì)史分位数水平，虽然债市(shì)多头环境仍未改变，但一(yī)致预(yù)期(qī)导致行情走的比(bǐ)较迅速，市(shì)场(chǎng)进(jìn)一步(bù)盈(yíng)利空间被压缩，若看不(bù)到央行货币政策增量政策(cè)，后续或进入震荡环境，而存量博弈交易下也可(kě)能会(huì)放大市场(chǎng)波(bō)动(dòng)。

　　对于(yú)普通(tōng)投资者来说，在(zài)这样的(de)环境(jìng)下尽量(liàng)选择防(fáng)守类(lèi)型(xíng)的产品，规避市场波动(dòng)，例如货(huò)币基金(jīn)，而(ér)短债(zhài)基金中要选择久期(qī)短流动性好、历史(shǐ)回撤控制好的产品。

　　德邦基金：随(suí)着(zhe)经济(jì)高(gāo)频数(shù)据(jù)的弱化趋势显(xiǎn)现，且(qiě)4月(yuè)底政治(zhì)局会议从疫(yì)情后(hòu)稳增长(zhǎng)转(zhuǎn)向中长(zhǎng)期调结构，政(zhèng)策发力预期下降，市(shì)场(chǎng)对(duì)经济(jì)的“弱复苏”预期进一步强化，因此股票(piào)市场也(yě)进入到“休(xiū)整期”。在市场(chǎng)震荡休(xiū)整期(qī)，高股息策略往往跑赢市场。因此在当前环境(jìng)下，建(jiàn)议关(guān)注行业估值水平较低，高股息的个(gè)股。

　　平安(ān)基金：目(mù)前面临低利率环(huán)境，需(xū)要我们识别金融陷阱(jǐng)，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如面(miàn)对收(shōu)益率高达20％且能保本的(de)所谓理财产品。对(duì)普通投资者(zhě)而言，如(rú)果不具备相关(guān)专(zhuān)业知(zhī)识，可以(yǐ)选择把投资(zī)理财交给少(shǎo)数专(zhuān)业的人来做(zuò)，让优秀的基金经理管理自(zì)己的钱袋子。具备(bèi)一定(dìng)投资能力(lì)和风控(kòng)能力的(de)人(rén)士可通(tōng)过理财和投资试图跑赢通胀，但(dàn)前提条件是做好风(fēng)控，选择适合自(zì)己风(fēng)险偏(piān)好的方(fāng)向和标的。

　　光大保德信基(jī)金：随着存款利(lì)率下行(xíng)，普通投资者储蓄收益(yì)下降(jiàng)，为保(bǎo)持(chí)资金保(bǎo)值增值，投资者在评估自身风(fēng)险承受能力后可适当考虑公募(mù)货币基(jī)金、公募中短债基金、商业银行现金管理类产品等风险等级较(jiào)低、支取(qǔ)相对灵活的产品。

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