5月(yuè)12日(rì)晚间，根(gēn)据(jù)美国证(zhèng)券(quàn)交易委员会(huì)（SEC）披露，国(guó)内千亿私(sī)募景林资产递交了截(jié)至2023年3月31日的第一季度持仓报(bào)告（13F）。

　　景(jǐng)林资(zī)产是国(guó)内管(guǎn)理超千(qiān)亿元(yuán)人民币的对冲基金机构，亦是(shì)内(nèi)地少有的进行大手笔持有美股(gǔ)的买方机构之一，景林的动向(xiàng)受到了市(shì)场(chǎng)广(guǎng)泛的(de)关注。

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　　千(qiān)亿私募景林资(zī)产持仓曝光

　　乔布斯为什么把苹果给库克报(bào)告期内，景林资产整体持仓规模小幅提升(shēng)至17.29亿美元，折合人民币120.2亿元，相较于2022年四季度的16.29亿美元规(guī)模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度末，景林资产在美股市场持有34家上市公司(sī)的(de)股(gǔ)票。其中，前(qián)十大持仓标的在总市值中的占(zhàn)比下降到77.89％，上(shàng)季(jì)度这一数据为(wèi)82.33％。

　　一季度，景林(lín)共建仓5只股票，分别为英伟达、谷(gǔ)歌、爱奇艺、好(hǎo)未来(lái)、booking。清仓和减持方面，景林资产一季度前五大卖出标(biāo)的包括：京东、满(mǎn)帮、贝壳、雾(wù)芯(xīn)科技、拼多多。

　　景林资产美股持仓前(qián)十大重(zhòng)仓股分别为：拼(pīn)多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递(dì)、英伟达(dá)、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股(gǔ)头(tóu)号重仓股依(yī)旧(jiù)是拼(pīn)多多(duō)，与上季度对比(bǐ)，景(jǐng)林(lín)资产减仓了133.85万股(gǔ)，较上季度持仓数(shù)量下降24％。

　　此前，景林连续三个季度增持拼多(duō)多(duō)。2022年二季度增持拼多多24.02万(wàn)股，三(sān)季(jì)度增持(chí)123.39万股，四季度(dù)则(zé)增持233.75万股，一次比一次猛。拼(pīn)多(duō)多也不负众(zhòng)望(wàng)，从股价表现看，拼多(duō)多去年二、三、四季度分别(bié)上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头(tóu)在(zài)今年(nián)2月初便戛然而(ér)止了(le)，景林资产在此前“越跌越买”的策(cè)略奏效后(hòu)，或许在股(gǔ)价“掉(diào)头”之际进行了止盈(yíng)操作。？？？

　　此(cǐ)外，一(yī)季度景(jǐng)林新建仓的(de)英(yīng)伟(wěi)达，空降前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓股第七位，一口(kǒu)气买入32.53万股(gǔ)，一季度末持仓市值为0.9亿元。截止至5月12日(rì)，今年以(yǐ)来(lái)英伟(wěi)达(dá)累(lèi)计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局教(jiào)育股，与(yǔ)高(gāo)毅“唱反(fǎn)调”

　　一季度，景林资产在(zài)美股的(de)操作(zuò)中，最为亮(liàng)眼的当(dāng)属重(zhòng)点加仓教育股。

　　数据显示，截至今年一季度末，景林资(zī)产持有新东(dōng)方430万股，环(huán)比去年底(dǐ)加仓368.8万(wàn)股(gǔ)，期(qī)末持股市(shì)值超1.6亿(yì)美(měi)元(yuán)，一(yī)跃成为景林资产的第二大重仓股。与(yǔ)此同时，景林(lín)资(zī)产一(yī)季度还建仓了好未来，期末持股数(shù)量(liàng)达(dá)224.6万股。

　　今年以来，上述两只教育个(gè)股股价均处于震荡态势，并无(wú)太多(duō)亮眼(yǎn)表现(xiàn)。

　　景林资(zī)产认为，从全行业来看，不同年龄层的用户对(duì)“教育”的(de)需求(qiú)依然旺盛，除(chú)了应对考试(shì)，还包括开拓眼界、增长知识、潜力挖掘(jué)、提升综合能力(lì)等。双减政策(cè)推行之后(hòu)，目前(qián)行业政策环境(jìng)趋于稳定，但(dàn)过(guò)程中很多公司退出(chū)离开，使得行业竞争格局(jú)趋缓，对(duì)于存量公(gōng)司有(yǒu)利。

　　“从行业龙(lóng)头公司本身(shēn)来说，凭借(jiè)多(duō)年积累的口碑和公(gōng)信力，品牌的护城河依(yī)然很深。个别头部企业在K9学科之外的(de)教育领域业务基础扎实，原有(yǒu)的留学等业务恢复增长，同时(shí)素质教育、直播电商业(yè)务等新(xīn)业务成(chéng)为新的增长驱动力。且公司的(de)利润(rùn)和(hé)现金流稳中转好，同时账上资金充足，当(dāng)时的(de)估值下有(yǒu)足(zú)够(gòu)的安全边际。在过去几个季度的财报中，我们看到了(le)相关的积极信(xìn)号。”景林(lín)资产表示(shì)。

　　值得一提的是，高毅资(zī)产(chǎn)对于教(jiào)育领域也(yě)颇为看好(hǎo)，但是标的选择(zé)似乎(hū)与(yǔ)景(jǐng)林资产(chǎn)存在分歧。

　　美(měi)国证券交易委员(乔布斯为什么把苹果给库克yuán)会公(gōng)开资料显(xiǎn)示，截至(zhì)今年(nián)一(yī)季度末，高毅资产持有新东方24.4万(wàn)股(gǔ)，相比于(yú)去年(nián)底减仓超10万股，减(jiǎn)仓比例接近三成。而一季度高毅资(zī)产(chǎn)大举(jǔ)买入近156万股好(hǎo)未来，相(xiāng)比于去(qù)年底(dǐ)增持幅度达112％。

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　　但斌深夜(yè)难眠，炮轰市场(chǎng)投机之风

　　自五(wǔ)一节(jié)过(guò)后，传媒、游戏板(bǎn)块(kuài)成为资金炒作AI的重点方向，中(zhōng)特估支(zhī)线(xiàn)也由暗转明，晋升市(shì)场(chǎng)第二大主线。

　　可好景不(bù)长(zhǎng)，本(běn)周中特估(gū)仅热闹了(le)一两(liǎng)天，随后便(biàn)开始持(chí)续下跌(diē)，传(chuán)媒、游(yóu)戏板块更是大幅(fú)杀跌，高(gāo)位股接(jiē)连(lián)跳(tiào)水(shuǐ)。

　　（本文内容为客观(guān)数据(jù)信息罗列，不构成任(rèn)何投资建议）

　　此前连(lián)续24个(gè)交易日成交额超万亿元阶段纪(jì)录，在本(běn)周遭遇终(zhōng)结。周三时，市(shì)场成交量尚且(qiě)保持在1.2万亿水平，周四(sì)便(biàn)陡然跌破万亿，5月11日(rì)和5月12日成交额连续两日萎(wēi)缩(suō)，分别为(wèi)8973.19亿元(yuán)和(hé)8495.91亿元，沪(hù)深两市陷入(rù)缩量震荡阶段。

　　面对市(shì)场(chǎng)的急剧降温，市场观点认为，主要原因是(shì)5月11日晚间(jiān)发布(bù)的金融数据大(dà)幅低于预(yù)期。

　　据国盛证券(quàn)，4月新(xīn)增信贷7188亿元，虽然同比多增734亿元，但是(shì)考(kǎo)虑到(dào)去年4月基数的异常，因而(ér)与往年(nián)相比，今(jīn)年(nián)4月(yuè)信(xìn)贷(dài)则是明显跌落，而今年4月信贷低于2021年同(tóng)期7512亿(yì)元。居(jū)民贷款(kuǎn)回落(luò)再度成为信贷(dài)回落的主要原因。而企业中长期贷款继续保持同比多增(zēng)，4月同(tóng)比多增(zēng)4017亿元至6669亿元。信贷下滑(huá)带动社融(róng)增速(sù)回落，4月(yuè)新增社融(róng)1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同(tóng)比(bǐ)少增(zēng)6370亿(yì)元。

　　署名光大证券的点评称，4月下旬票据利率先下后上(shàng)，并(bìng)不意(yì)味着贷款好(hǎo)转了，主(zhǔ)要(yào)因为今(jīn)年(nián)国股行(xíng)NIM和(hé)营收(shōu)压力(lì)很大，一直在(zài)压降票据(jù)等低效资(zī)产(chǎn)，对(duì)分行收票(piào)额(é)度控(kòng)制(zhì)很严。4月(yuè)前两(liǎng)旬已经收了很多票，后面改用(yòng)其他贷款(kuǎn)来冲(chōng)。5月(yuè)上旬票(piào)据已经(jīng)快要(yào)接近(jìn)零(líng)利率了，信贷再度(dù)出(chū)现深度负增长，这是4月信贷斜率过(guò)于陡峭化产(chǎn)生的后(hòu)果，5月份的贷款可能仍(réng)然不(bù)太乐(lè)观。

　　在这种背景之下，市场要想好起来，必然(rán)要(yào)让大家看到宽信用的信号出现(xiàn)，而这可能(néng)还需要(yào)一定的时间。

　　当(dāng)前市(shì)场存(cún)量(liàng)资金博弈的背景(jǐng)不(bù)改，而两大(dà)主线(xiàn)人工智(zhì)能和中特估，今年(nián)已然累计不小的涨幅。中特估这边，本月还有多只央企ETF等(děng)待进场，而人工智(zhì)能这边(biān)，在未有增量资金进场的情况之下，再想继续(xù)向上，压力不小。

　　本周(zhōu)大跌之后，但斌(bīn)更是(shì)罕见的在深(shēn)夜抒发感想(xiǎng)。大谈公募(mù)基金经理的难处，在业(yè)绩和(hé)投资(zī)信仰(yǎng)之间(jiān)无法两(liǎng)全。紧接(jiē)着(zhe)，炮轰当下(xià)市场投机之风大盛，认为当下市场交易机制应要有所改变。

　　相信，这不仅仅只是但总一个人的(de)心乔布斯为什么把苹果给库克声(shēng)。

　　今年以来，市场看着红红火火，但很多投资者都是“买(mǎi)在3000点(diǎn)，套在3400点”。公募基(jī)金经理更是有(yǒu)苦难言，市(shì)场上(shàng)大(dà)热的(de)人工智能，游资炒作的“星(xīng)辰大海(hǎi)”，根本不符合他们的机构审(shěn)美。直白点说，市场根本就是绕着公募持仓在(zài)涨。

　　大家都(dōu)是(shì)有苦难言.......

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