4月以(yǐ)来，棉纺织市场延续消费旺(wàng)季强劲势(shì)头(tóu)，下游纺(fǎng)企(qǐ)开工负(fù)荷高位，加之市场(chǎng)对新年度(dù)减(jiǎn)产担忧加(jiā)重，国内棉(mián)价持续上涨。而国外(wài)金融市场风险隐忧(yōu)仍存，消(xiāo)费延续(xù)偏(piān)弱(ruò)局(jú)面下，外(wài)棉价(jià)格承(chéng)压运行，导(dǎo)致国内外(wài)棉花价差不断收缩，最终(zhōng)至(zhì)4月底5月初结(jié)束了内外棉倒挂局(jú)面。

　　“内外(wài)棉(mián)价自2022年3月以来一(yī)直维持(chí)倒挂的格局(jú)，近期随着国内棉价连续攀升，价(jià)差逐渐收窄、由负转正。内盘表(biǎo)现相对较强的原(yuán)因在于国内供需矛盾更为突出，春(chūn)节后国内(nèi)需求持续(xù)修复，外贸订单表现也好于预期，叠加(jiā)新疆天气不利棉花(huā)播种和出苗，减产预期推动国内棉价不断走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年(nián)度(dù)全球棉市供需趋于(yú)宽松，上(shàng)涨空间受限(xiàn)。”申银(yín)万(wàn)国期货棉花(huā)分析师李(lǐ)馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉花分析师高(gāo)飞堂告诉(sù)记者， 4月以(yǐ)来，棉纺织市场受消(xiāo)费(fèi)旺(wàng)季拉动效果明显，大多纺(fǎng)企(qǐ)纱线(xiàn)产品库存低(dī)位，开(kāi)工负荷保持高位运行。据监测，山(shān)东主销区4月纺企(qǐ)开机负荷(hé)达到75％，较(jiào)上月提(tí)高8个百(bǎi)分点；纺(fǎng)企所接订单排单时间(jiān)达到10天，较(jiào)上(shàng)月(yuè)增加2天，开工负荷及(jí)订(dìng)单排(pái)单(dān)时(shí)间达(dá)到近两年(nián)来(lái)最高水平(píng)。同时(shí)由于(yú)大(dà)部分纺企纱线产品库存低位，产销压力(lì)较(jiào)小(xiǎo)，促使部分企业(yè)增加原棉(mián)储(chǔ)备库存，为棉花市场(chǎng)消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价(jià)格(gé)持续(xù)上涨，但(dàn)下(xià)游(yóu)纺企对高价棉(mián)花(huā)的接(jiē)受程度并不(bù)高，仍以刚(gāng)需(xū)采购为主。5月进入淡季(jì)后，下游订(dìng)单(dān)明显减少，购销也较为冷清，棉(mián)价的(de)上涨(zhǎng)也并(bìng)未(wèi)有效(xiào)传导到下游，棉纱、坯布(bù)价格近(jìn)期(qī)均有(yǒu)所走弱。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　近期郑棉在供应端(duān)利多的推动下强势(shì)上涨。中(zhōng)棉协调查报告显示(shì)，2023年全(quán)国植棉(mián)意向面(miàn)积为(wèi)4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较(jiào)上期(qī)扩大(dà)3.7个百分点。4月份(fèn)以(yǐ)来，新(xīn)疆(jiāng)地区陆(lù)续(xù)出现低(dī)温降雨降雪天(tiān)气，给(gěi)棉花播(bō)种(zhǒng)以及出苗带来了不利影响，进一步加剧了市(shì)场对于(yú)新年度(dù)产(chǎn)量大降(jiàng)的担忧，也为减(jiǎn)产炒作提供了助推剂。5月新(xīn)疆气温快速回升，郑棉一度回落，但近日新疆地区迎(yíng)来强(qiáng)降雨，部(bù)分地(dì)区(qū)伴随大(dà)风和沙(shā)尘暴，可能会对(duì)棉苗生长产生(shēng)不(bù)利影响，再度引发了市场(chǎng)对(duì)于天气的关(guān)注，期价再创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花播(bō)种面积普遍(biàn)下(xià)降(jiàng)，根(gēn)据我们的调研结果推算，2023年新(xīn)疆棉花种植面积总计(jì)或下降8.16％。同(tóng)时，今年春播开启以(yǐ)来，南北疆气温普遍偏低，尤其(qí)女生拉黑就是极度讨厌吗，拉黑多久不联系就是彻底结束是北疆因积温不(bù)足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地区出现大风沙(shā)、降(jiàng)雪、冰(bīng)雹(báo)等极(jí)端(duān)天气(qì)，导(dǎo)致部分棉田重播，预计(jì)新(xīn)年度(dù)棉苗生(shēng)长进(jìn)度较去年同期或推迟10—15日(rì)，将影响棉(mián)铃克重，或(huò)导致(zhì)减产幅(fú)度扩大。”高飞堂说，再(zài)者(zhě)就是行业(yè)人士对(duì)新年度供应收紧(jǐn)预期增强(qiáng)，普遍(biàn)提高现货售卖价格。4月份国内价格明显上涨，月(yuè)底3128B级皮(pí)棉(mián)价格15554元/吨，较(jiào)月(yuè)初上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端(duān)方(fāng)面，在(zài)意(yì)向种植面(miàn)积下(xià)降(jiàng)和播种期低温天(tiān)气的(de)双重(zhòng)作(zuò)用下，新年度棉花减产概(gài)率大(dà)大(dà)增加(jiā)。需(xū)求(qiú)端(duān)，目前下游纺(fǎng)织企业的开机率维持高(gāo)位，而成(chéng)品库存仍位于历史偏(piān)低(dī)水平，整体表(biǎo)现尚(shàng)可，需求端带来(lái)的(de)负反(fǎn)馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺织(zhī)行业淡季，下游需求存(cún)在走弱的预期，短期对国内(nèi)棉价形(xíng)成(chéng)一定的压力。但中(zhōng)长期(qī)内(nèi)需持续(xù)复苏的逻辑并(bìng)未改变，中国(guó)已经(jīng)成(chéng)为支撑全球棉花消费复苏的主力军(jūn)。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通(tōng)胀问题持续，使业者担忧持续加息的紧缩政(zhèng)策(cè)，或降(jiàng)低居民对纺织品服(fú)装的消费动力(lì)，4月(yuè)初USDA公(gōng)布数据显示，中国棉花消费(fèi)为(wèi)794.7万吨，环(huán)比3月增加1.39％；而国外地(dì)区棉花消(xiāo)费(fèi)量为1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美(měi)棉周度净签约量(liàng)环比(bǐ)下降(jiàng)57％，较4周均值下降72％，进一(yī)步(bù)使(shǐ)市(shì)场担(dān)忧国外(wài)棉(mián)花市场(chǎng)阶段性需求下滑，外棉价格也随之(zhī)出现下探。

　　5月USDA报告(gào)首次公布(bù)了(le)对于2023/2024年(nián)度(dù)棉市的(de)供需预测，将全球(qiú)棉花产量小幅下调15万(wàn)吨至2519万(wàn)吨，同(tóng)时将(jiāng)全球棉花消费量大幅(fú)调(diào)增144万吨(dūn)至(zhì)2531万吨，最终使得期末库存较上年度(dù)去库(kù)8万吨。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年度(dù)全球棉花消费将显著复苏，全球棉市供需有(yǒu)望转(zhuǎn)强，支(zhī)撑国(guó)际棉价重心上(shàng)移。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　事实上(shàng)，在国(guó)内经济向好(hǎo)预(yù)期下，棉纺织市场消费增长明显，叠加极(jí)端天气对棉花正常(cháng)出苗生长(zhǎng)带来袭扰，供应预(yù)期(qī)收缩，促使(shǐ)棉企(qǐ)挺价(jià)出货意愿增强，国(guó)内(nèi)棉(mián)花价格(gé)随之(zhī)水涨(zhǎng)船高；而国外弱(ruò)预(yù)期背景下，消费下滑，与国内形(xíng)成明显反差(chà)。

　　据监测，4月初(chū)国内外棉花(huā)价差（国内(nèi)棉价-国外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去(qù)年4月以(yǐ)来首次转正。截(jié)至(zhì)5月16日，国内外棉花(huā)价差(chà)延(yán)续正值。国内(nèi)棉花价(jià)格回归至外棉价格上方，或(huò)使纺企用棉成(chéng)本(běn)增加(jiā)，后续与外棉市场的竞争压(yā)力或增加。

　　对于后(hòu)市，李馨(xīn)认为女生拉黑就是极度讨厌吗，拉黑多久不联系就是彻底结束，下(xià)游步入淡季后需求支(zhī)撑(chēng)减弱，当前基本面缺乏(fá)实质性利好，天气对产量的(de)影响仍有待观察，郑棉短(duǎn)期预计(jì)宽幅(fú)振(zhèn)荡为主。中长期看，国内棉花产量下(xià)滑(huá)是大概率事件，今年已有许多轧(yà)花(huā)厂在升级改造加(jiā)工设备，对于产能持续扩张的轧(yà)花(huā)厂来(lái)说，如果棉花产量面临减少，新棉抢收大概率会(huì)在今年重演，中长期棉价重心有望继续抬升。

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