随着公募基金2023年一季报披(pī)露拉开帷(wéi)幕，多位知(zhī)名基金经理调仓换(huàn)股(gǔ)以及(jí)对后市看(kàn)法(fǎ)跃然纸上。

　　银华(huá)基(jī)金李(lǐ)晓星(xīng)在一季报中表示(shì)，看好半导(dǎo)体、电动(dòng)车(chē)、风光电(diàn)储、军(jūn)工等领域投资机(jī)会。他认为(wèi)AI 产业的(de)发(fā)展不会(huì)一蹴而就(jiù)，中间也必然会(huì)有曲(qū)折(zhé)，包括数据(jù)隐私、伦(lún)理等潜(qián)在风(fēng)险，可能造(zào)成板(bǎn)块后续波动。投资机会上，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬件先行(xíng)的(de)算力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应(yīng)用场景值得关注。

　　信达澳(ào)亚基金冯明远一季报(bào)中表示，二(èr)季(jì)度，随着(zhe) TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数(shù)字经济(jì)等热门(mén)概念的创(chuàng)新，以及半导(dǎo)体(tǐ)和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步(bù)回(huí)暖，产(chǎn)生一定(dìng)正面效应(yīng)。会继(jì)续在(zài)新 能源、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深(shēn)挖(wā)基本面扎实(shí)的优(yōu)质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜(jiāng)诚、中信保诚基金王睿等人也发布了一季报，均谈到(dào)了自己对(duì)AI领域的密切关注，但观点略有不同(tóng)。

　　“果(guǒ)链”龙头新(xīn)进成为(wèi)第一大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)

　　李晓星一季(jì)度大幅调入AI相关(guān)概念(niàn)股(gǔ)

　　一季报数据显示，从(cóng)银(yín)华(huá)基金李(lǐ)晓星(xīng)在(zài)管的(de)10只基金来看，整体基(jī)金仓位维持(chí)在(zài)90％左右。

　　其中，银(yín)华中小(xiǎo)盘(pán)精选、银华(huá)盛世(shì)精选A、银华大盘定开、银(yín)华(huá)丰享一(yī)年持有(yǒu)、银华心选一年持有A 在今年一季度小(xiǎo)幅减仓，其中，减仓幅度最(zuì)大的是银华(huá)心选一年持有A，较去(qù)年底(dǐ)下降了4.65个百分点。

　　而银华心(xīn)诚A、银华心怡A、银华心佳两(liǎng)年持有期、银华心享一年持有(yǒu)、银华心(xīn)兴三(sān)年持(chí)有(yǒu)A 则在一季度小幅(德国柏林气候相当于中国哪 德国冬天冷还是北京冷fú)加仓，其中，加仓(cāng)幅(fú)度最大(dà)的(de)是银华心兴三年持有(yǒu)A，较去年底加(jiā)仓(cāng)了(le)2.30个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　一季度，李晓星旗下基金(jīn)产品(pǐn)大(dà)幅提高(gāo)了港股仓位，比(bǐ)如银华心佳(jiā)两年(nián)持有期港股仓位从(cóng)去年底14.38％上(shàng)升到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从去(qù)年底14.93％上升到(dào)一季度(dù)29.58％。

　　持仓(cāng)方(fāng)面，以李晓星代(dài)表作银华中小盘为例(lì)，前十大重仓(cāng)股变动较大。今年一(yī)季(jì)度，立讯精(jīng)密(mì)、金山办公、用友网络、中科创达(dá)、中微(wēi)公(gōng)司(sī)、星环科(kē)技-U “新进”前十大。其中，“果(guǒ)链”龙头(tóu)立讯精密(mì)成为第一大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)，截至(zhì)一季报，该基金持有立(lì)讯精密826.3万(wàn)股，持有市值约2.5亿元(yuán)。一季度(dù)，该基金(jīn)还增持了(le)精测电子，较去年底增加了16倍，目前持有市值约(yuē)1.61亿元(yuán)，新(xīn)晋成为第7大重仓股。值(zhí)得注意的是，上述“进新”个股大多(duō)数是(shì)AI相关概(gài)念(niàn)股。

　　而宁(níng)德时代、晶澳科技(jì)、德业股(gǔ)份、晶科能源(yuán)、海光(guāng)信息(xī)、复旦微(wēi)电、锦浪科(kē)技(jì)则退出前十大。

　　减持方面，今年一季度，该基金减持紫光(guāng)国微、华海(hǎi)清科，分别较去(qù)年(nián)底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有(yǒu)紫光(guāng)国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持(chí)有市值2.10亿元(yuán)、2亿(yì)元，位列第二、四大(dà)重仓股。

　　在(zài)一季报中，李晓星再次用“千(qiān)字(zì)小作(zuò)文”表达了自己对市(shì)场的看法，基金(jīn)君为大家做了些重点(diǎn)摘要。

　　李晓星在一季(jì)报(bào)中表示，对(duì)于今(jīn)年(nián)国内的宏观判断依然是(shì)经济整体稳健(jiàn)复苏，产业结构调整继(jì)续(xù)升级，居民消(xiāo)费信心(xīn)逐渐恢复；我们判断由于国家自身(shēn)实力的不断增(zēng)强，国(guó)际伙(huǒ)伴跟我们的利益共同点变多，国际形(xíng)势相(xiāng)对之(zhī)前会(huì)趋暖，国际贸易会(huì)逐渐(jiàn)触底回升。

　　一季度市场最火(huǒ)热的(de)方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的(de)人工智能(néng)板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之(zhī)后又一革命性的(de)技(jì)术，现象级应(yīng)用推出后，国内外各巨头加速入(rù)局。需(xū)要(yào)关注的是，AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能(néng)造成板块(kuài)后续波动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂(chuí)直类应用场景值得关注。

　　半(bàn)导体(tǐ)方面，我们维(wéi)持看好(hǎo)国(guó)产(chǎn)替代方向(xiàng)，集中在半导体设备(bèi)、材料、零部件环(huán)节，中长期 看，伴随国产供应商积(jī)极(jí)验证导(dǎo)入(rù)，国内晶(jīng)圆产线建设将再度提速。在景气(qì)复苏方向，我们的(de)看 法(fǎ)边际转向积(jī)极(jí)，全球半导体下(xià)行(xíng)周期接近尾声，经(jīng)历(lì)了过去几个季度的去(qù)库存，有望(wàng)在今年(nián)下 半年重启上行周期(qī)，向上弹(dàn)性取决于下游需(xū)求恢复的(de)力度，数据中(zhōng)心有望率先(xiān)回暖(nuǎn)，其次是汽车、 消(xiāo)费电子，关注相关左侧布局(jú)机会(huì)。

　　新能源板块(kuài)是一季(jì)度(dù)被市(shì)场抛弃(qì)较多(duō)的板块，交易占(zhàn)比(bǐ)和估(gū)值已经(jīng)处于历(lì)史偏低的位置。只是市场对(duì)于(yú)上涨的标(biāo)的(de)更多地(dì)关注利好，对于下跌(diē)的板块更(gèng)多(duō)地(dì)关注利空。我(wǒ)们总体(tǐ)认为现(xiàn)在市场对于(yú)新能源(yuán)板块的担忧讨论，更多是对于一个下跌板块的应(yīng)激式(shì)反应(yīng)。在(zài)去年的中报中，我们(men)曾经提(tí)到(dào)了新能源板(bǎn)块的一些风(fēng)险点(diǎn)，这些风险点在(zài)经过大半年的消化后，在这(zhè)个估值(zhí)分位以及股价位置下(xià)，我们认为新能源板块的风险因素已经充分释放，目(mù)前(qián)这个时(shí)间段，具有较(jiào)强吸引力。

　　此外(wài)，李晓星还看好电动(dòng)车、风光电储(chǔ)、军工等领域(yù)投资机会。

　　璞泰(tài)来(lái)仍是第一大重(zhòng)仓股

　　冯明远继续(xù)加仓(cāng)新(xīn)能源相关(guān)个股(gǔ)

　　一季(jì)报数据显示，信(xìn)达(dá)澳亚基金冯明远(yuǎn)在(zài)管(guǎn)的6只(zhǐ)基金平均仓位为92.27％，其中(zhōng)，信(xìn)澳研究优选(xuǎn)A的股票仓位从去年底75.82％上升(shēng)到今年一季度末87.68％，信澳新(xīn)能源(yuán)产(chǎn)业、信(xìn)澳科(kē)技创新一年(nián)定开A、信澳(ào)星(xīng)奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓(cāng)情(qíng)况来看，以冯明远的代(dài)表作(zuò)信(xìn)澳(ào)新能源产业为例(lì)，该基金(jīn)一季度(dù)增持璞(pú)泰来，较去(qù)年末(mò)加仓(cāng)25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿(yì)元，仍位列第一(yī)大重仓(cāng)股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份、宁德时(shí)代(dài)、东阳光、华阳集团、祥鑫(xīn)科技，其中，增持幅度最大的(de)是(shì)中(zhōng)伟股份，今年一季(jì)度(dù)较去年底增持了129.40％，目(mù)前持有市值2.16亿元，为例第5大(dà)重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟股(gǔ)份(fèn)、华阳集(jí)团(tuán)、祥鑫科技为“新进(jìn)”前十大个股，斯莱克(kè)、保隆科技、比亚迪则退出前十大之(zhī)列(liè)。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进(jìn)行不同(tóng)程度减(jiǎn)持，其中，减(jiǎn)持幅度最大的(de)是天(tiān)齐(qí)锂业，今年一季(jì)度较去年底减持了24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿元，为例第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远(yuǎn)在(zài)一季报中表示，2023 年(nián)一(yī)季度 A 股市场经(jīng)历了疫情复苏后的调整修复，经(jīng)济先是在(zài)大家“强复苏(sū)”的预期 中趋于(yú)明显的回暖，但(dàn)基于“强预期(qī)，弱现实”的担忧，随后又出(chū)现了(le)显(xiǎn)著的回调，从而总体呈 现出震荡(dàng)趋(qū)势。本基(jī)金的投资(zī)主要聚(jù)焦在新能源(yuán)、科技、高端制造等新兴产(chǎn)业领(lǐng)域，细分板块的(de)整体(tǐ)走势与市场趋同，导(dǎo)致(zhì)本基(jī)金的净值也出现小幅震(zhèn)荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入(rù) AI 或数字(zì)经济(jì)等热门概念(niàn)的创(chuàng)新，以及(jí)半(bàn)导(dǎo)体 和制造业正(zhèng)经(jīng)历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效(xiào)应。我们会继续(xù)在新 能源(yuán)、科技(jì)、高端制造等(děng)主要赛道(dào)耕耘，深挖基(jī)本面扎实(shí)的优质个股，自下而上挖掘投资(zī)机会。

　　中信(xìn)保诚基(jī)金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中信保诚(chéng)基金旗下多位基金经理也(yě)发布了一季报。其中(zhōng)，中信(xìn)保诚(chéng)基金权益投(tóu)资(zī)部总监王睿在一(yī)季报中(zhōng)表示，宏(hóng)观经(jīng)济目前处在一个温和复苏的通道，在海外(wài)加息进(jìn)入尾声后，社会流动性将(jiāng)相对宽松，宏观及货币环境有利(lì)于(yú)权益市场行(xíng)情的开展，二季度(dù)指数仍有可能会是震(zhèn)荡上(shàng)行的(de)态(tài)势。

　　一(yī)季(jì)度，王睿减表示持了部分短(duǎn)期达到目标价的相(xiāng)关品(pǐn)种，并根据收益率预期(qī)的变化调整了一部分科技持仓。具体来(lái)看，以其代表(biǎo)作中信保(bǎo)诚创新成(chéng)长为(wèi)例，该(gāi)基(jī)金在一季(jì)度(dù)增持了(le)晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光(guāng)电等(děng)个股，人福(fú)医药“新进”前十(shí)大。

　　王睿在(zài)一季报中表示，对于人工智能这一非常宏大的(de)命题(tí)，他目(mù)前持(chí)谨慎乐观(guān)的态度。首先我们相信(xìn)这是一项会对目前的(de)生产和(hé)生活方式带来重大变化的技(jì)术变革(gé)，值(zhí)得我们(men)投入(rù)非常多(duō)的精力(lì)去(qù)跟踪和研究。但(dàn)另一方面，我们目前还无法相对准确的评估(gū)这(zhè)项技术(shù)革命给(gěi)具体(tǐ)公司和行业(yè)格局带来的影(yǐng)响，也不能给出大部分公司一(yī)个相对清晰的定价，因此我们一季(jì)度暂时还没有(yǒu)明显增(zēng)加相关(guān)的持仓。后续我们会紧密跟踪。一季度我(wǒ)们持仓较多的电动车和光伏(fú)表现不佳，受到了(le)一些(xiē)短期因素的干扰，投资者的信心出(chū)现了波动。投资者(zhě)预期变(biàn)化导致部分个股出现了较大(dà)回调，目前(qián)行业整体估值(zhí)水平(píng)处于历(lì)史较低位置，而这两个行业未来(lái)的发展方向还是相(xiāng)对比较(jiào)确定的。

　　中(zhōng)泰资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺(tǎng)平的一天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也发布了一季报(bào)在一季报中，姜诚表(biǎo)示，一季(jì)度的(de)市场走势再次(cì)佐证(zhèng)了一个道理，即市场是难以预(yù)测的。迄今(jīn)为止(zhǐ)，表现(xiàn)最好的(de)是(shì)AI相关板(bǎn)块，AI或许是科技发展进程中最重要的事件之一，但要搞清楚它对投资有(yǒu)哪(nǎ)些影响却很难(nán)。利润在产业链不同环(huán)节之间将如何分配？ 市场当前认为的受益环节(jié)是否能如愿受(shòu)益？它的“智能”水平(píng)达到了什么程(chéng)度(dù)以及渗透率将多快(kuài)提升？都是很容(róng)易让人兴(xīng)奋、可细说起来又让人不明就里的难题(tí)。谈资和投资(zī)之(zhī)间，隔(gé)着(zhe)一(yī)道鸿沟。

　　价值投资的(de)基本原理告诉我们，价值会随(suí)着时间增长(zhǎng)，而非(fēi)随着(zhe)利润波动。所以(yǐ)在海(hǎi)量(liàng)信(xìn)息中，我们需(xū)要重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注长期因素(sù)，淡化短期因(yīn)素。人工智能的发展是一个长(zhǎng)期因(yīn)素，我们(men)还(hái)没有足够(gòu)的把(bǎ)握去捕(bǔ)捉(zhuō)到它带来的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤(shāng)害。以尽可能低(dī)的价格买尽可能好的资产，是我(wǒ)们的(de)投资目标。好资(zī)产的标(biāo)准(zhǔn)是活得久、 站得牢、竞争优势(shì)维持得(dé)长、平均净资产收(shōu)益率高，以及在好的(de)公司治理加持下能够把长期利润转化为诱人分红。所以，我们(men)会(huì)一如既往(wǎng)，不去猜测和追逐(zhú)市场(chǎng)热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中泰(tài)星元价值(zhí)优选A代表作为(wèi)例，该基金在一(yī)季度减(jiǎn)持了中国建筑、太阳纸业、华(huá)鲁恒(héng)升、苏(sū)泊尔、海螺水泥(ní)、美的(de)集团(tuán)，增(zēng)持了工商银行、建发股(gǔ)份、招商银行、扬农(nóng)化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己的组合没有大的变化(huà)，是因为(wèi)长期观(guān)点没有大的变化。对中(zhōng)国经济的长期乐观，结合当前(qián)市场提供的较低估值水平，让我们可以在热点不断切换的市(shì)场中保(bǎo)持平(píng)和。但投资(zī)是一(yī)项苦差事，需要随时(shí)准备证伪自己的观点，需要保(bǎo)持学习，永远没有躺平的一天。

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