一度被称为“机构投资者风(fēng)向标”的股票ETF市场，迎来重(zhòng)大变(biàn)局，个人投资者不仅在新发基金中占据主流，存量产品也超过了机构投资(zī)者占比(bǐ)。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示，在基金(jīn)行业ETF投(tóu)教(jiào)工(gōng)作成效显著，ETF交易工(gōng)具优势被投资者逐渐认知，以及投资(zī)热点轮动(dòng)加快、主题和行业ETF跟踪效率较(jiào)高等背景(jǐng)下，国内(nèi)资本市场正在经历股民转基(jī)民，由“投个股”到(dào)“投ETF”的转变(biàn)。长期(qī)来看，个(gè)人(rén)在股票ETF占比(bǐ)抬升，有(yǒu)利于投资者(zhě)分散风险，提高市场(chǎng)交易活(huó)跃度，长远可(kě)提高A股市场(chǎng)稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据(jù)显示，截(jié)至5月13日，今年新成立(lì)的37只股票(piào)ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市(shì)前一周披露的个人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然(rán)成为新发权(quán)益(yì)ETF的主力军。

　　而从全(quán)市场数据看(kàn)，2022年个(gè)人投资者比例为50.85％，同比(bǐ)下(xià)降3.67个(gè)百分点(diǎn)，但仍(réng)然在股票ETF市场占比超过了机构资金(jīn)。

　　针对个(gè)人投资(zī)者占比的变化，华(huá)泰(tài)柏(bǎi)瑞指(zhǐ)数(shù)投资(zī)部总监助理、基金经(jīng)理李沐阳表示，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的(de)规模主要集(jí)中在几(jǐ)大宽(kuān)基ETF，一般都是机构投资者做配置去买ETF。2019年以(数字大写金额正确写法是什么意思，数字金额大写规范注意yǐ)后，行业ETF如雨后春笋般(bān)出现(xiàn)，叠加全行业指数相关业(yè)务同仁(rén)在ETF投(tóu)教(jiào)工作上的共同努(nǔ)力，ETF作为交易(yì)工具的优(yōu)势，越来越被普通个人投资者认知，从而使个人股票(piào)占比(bǐ)的大幅提(tí)升。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个人(rén)占比较高的(de)现象，国泰(tài)基金也分析，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)A股市(shì)场持(chí)续回暖，投资者情(qíng)绪比较(jiào)积极(jí)，新(xīn)发产品(pǐn)募资环境(jìng)比较好，也越来越(yuè)受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由股(gǔ)民转化而来，这些(xiē)个人投资者也(yě)认识到(dào)ETF持有一篮子股票，胜率大概(gài)率(lǜ)更高(gāo)，相对于个股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也(yě)补充道，个人投资者“买(数字大写金额正确写法是什么意思，数字金额大写规范注意mǎi)新不买(mǎi)旧”的理念扎根较(jiào)深(shēn)，更倾向于交易新上市的(de)ETF，而机构投资(zī)者对于(yú)时间(jiān)成本(běn)的(de)把控较严格，在看(kàn)准投资机会后，更倾向于去申购老产(chǎn)品。

　　近五年个(gè)人占(zhàn)比呈攀升(shēng)势头

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机(jī)构增(zēng)持行业或主题(tí)ETF

　　从(cóng)近(jìn)五年数据看，个人在股票ETF占比(bǐ)也呈现明显(xiǎn)的(de)震荡攀升势头。

　　在2018年(nián)，个人在股票ETF产品(pǐn)中平均占比为38％，2019年-2020年个人(rén)持(chí)有比(bǐ)例(lì)平(píng)均分别为36％、42％，2021年(nián)一度占比达到54.52％的高点，超过了机构资金(jīn)，股票ETF作为“机(jī)构投资(zī)者风(fēng)向标”成为过去(qù)式(shì)。

　　到2022年(nián)，个(gè)人(rén)占比又回落(luò)近5％，达到(dào)50.85％，但仍然(rán)超过了机(jī)构(gòu)占比(bǐ)。

　　分结构(gòu)来看(kàn)，在宽基ETF中，个(gè)人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分点(diǎn)；而个人投资者占(zhàn)比较高(gāo)的行业(yè)或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下降(jiàng)5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于国内(nèi)ETF整体(tǐ)仍在扩张(zhāng)态势(shì)中，个人(rén)投资者在行业或主题ETF产品中占比下降，但(dàn)绝(jué)对份额也是在增长(zhǎng)的，这(zhè)一数据更代表了机构投资者对(duì)行业(yè)或主题ETF的认可度也在(zài)不(bù)断抬升。

　　“我个(gè)人认为是(shì)ETF投教工作(zuò)在发挥作(zuò)用。”李沐阳表(biǎo)示，在下沉调(diào)研的过程中，我(wǒ)们发现大(dà)部(bù)分投资者(zhě)都会将较为低风险(xiǎn)的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化(huà)中，宽基(jī)ETF扮演了(le)资产组合(hé)配置(zhì)中的一个重(zhòng)要的台阶(jiē)。

　　国(guó)泰基金(jīn)也补充道，由于近(jìn)年来行业轮动加快，而宽基ETF可以(yǐ)帮助投资者把(bǎ)握比(bǐ)较均衡的投资机(jī)会，受到资(zī)金关注(zhù)。早在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡(dàng)下(xià)行，投资者的(de)风险偏好有所降低，宽(kuān)基ETF会比(bǐ)较受欢迎；而在市(shì)场上行时，行业(yè)和主(zhǔ)题异彩纷呈，机会(huì)又多上涨空间又(yòu)大，风(fēng)险偏好也随之上升，所以行(xíng)业和主题ETF占比则会(huì)提升。

　　基煜(yù)研(yán)究也表(biǎo)示(shì)，近五年市场成交热(rè)情的提升带来了A股市场(chǎng)的大幅发展，个人投资者入(rù)市规模(mó)激增，而在经历了多(duō)种行(xíng)情(qíng)风(fēng)格的锤炼后，尤(yóu)其是(shì)操作难度(dù)较高的2022年之(zhī)后，投资者(zhě)们对于跑赢基准的难度有了更清晰的(de)认知，而ETF能(néng)够有效的跟上基准的步(bù)伐；另一(yī)方面，近几年投资热点(diǎn)轮动较快，新(xīn)的投(tóu)资领域带来(lái)了大量(liàng)的学习成本，而(ér)ETF的投(tóu)资(zī)门槛较低，运(yùn)作透(tòu)明度较(jiào)高(gāo)，因(yīn)而逐步获得(dé)个人投资者的认可。

　　具(jù)体来看(kàn)，基煜研究分析，一是随着A股市场愈发成熟、有效性提升，个人投资者(zhě)对于β收益的认知(zhī)将越来越(yuè)深(shēn)入，近几年(nián)可(kě)以看到更(gèng)多投资(zī)者会(huì)基于大势(shì)选择宽(kuān)基投资工具；另一方面，2019年(nián)至2021年(nián)，市场的投资主线较为清晰，如(rú)消费、新能(néng)源、医(yī)药(yào)等，因此行业(yè)主题基金ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随着个人(rén)占比的抬升，股票ETF市(shì)场(chǎng)的交(jiāo)投活跃(yuè)度也呈现明(míng)显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，2022年股(gǔ)票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长(zhǎng)43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示(shì)，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场(chǎng)个人占比超过机(jī)构，有利于(yú)股民转为基民，为投资者分散风险(xiǎn)，提升交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场(chǎng)的稳(wěn)定(dìng)性。

　　国泰基金表(biǎo)示(shì)，ETF的(de)个人(rén)投资(zī)者(zhě)大(dà)都由股民(mín)转化而来，个人投资(zī)者发现ETF快捷、透明、成本(běn)低(dī)廉且相比个股可以更好地平滑风险，也(yě)能(néng)够获(huò)得交易(yì)的参与感，于(yú)是更多选择通过(guò)ETF来参与市(shì)场。相比个股来说，ETF的风(fēng)险更(gèng)分散(sàn)波动也更小，因此个(gè)人(rén)投资者选(xuǎn)择ETF而非(fēi)股票，长远来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投资上可能交易频率更高，也(yě)更容易(yì)受到市场消息的影响，这对于我们基金管(guǎn)理(lǐ)人的持续(xù)运营和投资者陪伴(bàn)都(dōu)提出了更高的要(yào)求。”国(guó)泰基金相关人士称。

　　“更高的个人占比可能会带来更(gèng)活跃的交(jiāo)易(yì)，并带(dài)来更有吸引力的(de)市(shì)场(chǎng)。”李沐阳也称。

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