用友网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型(xíng)，即云服务转(zhuǎn)型(xíng)第(dì)二阶段进展明显不(bù)佳。

　　2023年一季度(dù)，用友(yǒu)网络(luò)净亏损3.97亿元，创(chuàng)公司(sī)2001年5月上(shàng)市(shì)以来单(dān)季(jì)最大(dà)亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年(nián)以来连(lián)续第三(sān)年净(jìng)利下滑。与此对应的是(shì)，2020年以来公司(sī)股价持续大(dà)跌。

　　这与(yǔ)用友网络3.0-I转型阶段营收、净利同步大增、股价大(dà)涨(zhǎng)的同向共振，大相(xiāng)迥异(yì)。

　　目(mù)前，用友网络股价为21.61元，市(shì)值741.9亿元(yuán)。

　　上市23年来(lái)单季最大(dà)亏损(sǔn)

　　净利连续三(sān)年(nián)下(xià)滑

　　用友(yǒu)网(wǎng)络4月28日晚间发(fā)布2023年第一季度(dù)报告(gào)，一季度实现营业收入(rù)14.75亿元，同(tóng)比增长15.3％；归属于上(shàng)市公司股东的(de)净亏损3.97亿(yì)元，创该公司2001年5月(yuè)上市以来单季(jì)最(zuì)大亏损。

　　此前，用友网络发布的年报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母(mǔ)净利润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿(yì)元的历史最高点之后，用友网络连续第(dì)三(sān)年净利下滑。

　　从股价(jià)来(lái)看，在2020年7月(yuè)创下(xià)历史新高(gāo)之后，用友网络股(gǔ)价就总体上呈下降趋势。

　　2022年(nián)定增53亿(yì)

　　葛卫东等投(tóu)资者被套

　　在2022年股价大跌前，用友网络在(zài)股(gǔ)价相对(duì)高点(diǎn)进行了(le)定增融资。此次定(dìng)增吸引了不少机构参与，包(bāo)括高(gāo)毅(yì)、葛(gé)卫东等(děng)知名机构(gòu)和(hé)投资者。

　　2022年1月，用友网络披(pī)露(lù)定增结果，增发数量约1.7亿(yì)股(gǔ)，每(měi)股价格为(wèi)31.95元，定增募资(zī)约53亿元。当时，在(zài)定增市场颇为活跃的私募大佬(lǎo)葛(gé)卫东(dōng)，也参与了(le)定增(zēng)，投入(rù)资金约2亿元。

　　但在定增结(jié)束之(zhī)后，用友网络(luò)发(fā)布的(de)2021年业绩明显不及市场预期，2021年净利润(rùn)为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网(w孙权劝学中的古今异义，劝学中的古今异义词整理ǎng)络的2022年各(gè)季度业绩更是(shì)连续爆雷：一季报净(jìng)利润-3.932亿元(yuán)，同比(bǐ)下降2931.14％；半年(nián)报(bào)净利润-2.558亿(yì)元(yuán)，同比下降218.93％；三季报净利(lì)润-5.395亿元，同比下(xià)降525％。

　　在此背景下，用友网络的股价从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月(yuè)的16.28元，跌(diē)幅近六成。而葛卫(wèi)东的(de)总持(chí)股(gǔ)数，也从2022年一季度的7626万股，到2022年三季(jì)度末(mò)退出(chū)前十大(dà)股东，在此期间，其(qí)减持数量至少(shǎo)有4100万股。其定增投资也惨遭(zāo)被套(tào)。

　　2022年以(yǐ)来(lái)，用友网络股价大跌。

　　云服务转型第二阶(jiē)段道阻且长

　　在(zài)用友网(wǎng)络的发展历史(shǐ)上，其(qí)1.0阶段是(shì)通过财务软件(jiàn)服务企业(yè)的(de)会计电算化，2.0阶段是通过(guò)ERP软件服务企业的信息化，现在的3.0阶(jiē)段是服务(wù)企(qǐ)业的数智(zhì)化(huà)。

　　具体来说，从2016年起，用(yòng)友(yǒu)的3.0-I战略(lüè)是转型云服务业务，引(yǐn)领中国企业级服(fú)务市场。在此基(jī)础上，公(gōng)司2020年进(jìn)入(rù)新(xīn)的战(zhàn)略发展阶段（3.0-II），战略目标是构建和运营全球(qiú)领先的企业云服务平台(tái)。

　　2015年，用友网络正式发(fā)布了完全基于(yú)互联网(wǎng)架构的企业互联网开发平台。2017年以来，其云(yún)平(píng)台、财务云、人力云(yún)等云产品得到逐步发展，各领域云上线(xiàn)运营(yíng)、逐步(bù)融合。

　　从2017年开始，用(yòng)友(yǒu)BIP经历了第一个阶段的”用友云(yún)”面世、云(yún)平(píng)台及领域服(fú)务快速发展，第(dì)二(èr)个阶(jiē)段的统一(yī)底座和(hé)服务融(róng)合。2022年8月(yuè)，经过6年的规(guī)模(mó)研发和持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用(yòng)友云进入新的(de)发展阶段。

　　从公司业务占比来看，用友网络云服务(wù)转型取得了较大成功。

　　2022年，其云服务业务实现(xiàn)收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收(shōu)的比重为(wèi)68.6％，较2021年提升9个百(bǎi)分点，已成为公(gōng)司(sī)主要(yào)收入来源并继续扩大收入(rù)占比。

　　但(dàn)从(cóng)高端市场份额来看，用(yòng)友(yǒu)却还(hái)是没有多大(dà)突破。《2021年中国工(gōng)业软件发展白皮(pí)书》显示，国产ERP软件整体市(shì)占率超过70％，其中用(yòng)友市占(zhàn)率达到40％。但在高端ERP市场，国产(chǎn)ERP软(ruǎn)件占有率仅有25％，国外巨头(tóu)SAP和Oracle占(zhàn)比达到53％。

　　3月(yuè)20日，在市场(chǎng)曝出(chū)华为(wèi)将在4月启用自己(jǐ)研发的MetaERP软件之(zhī)后，用友网络(luò)股价直(zhí)接跌停。尽管(guǎn)华为目(mù)前仅为自用，并不一(yī)定会(huì)面向外部市(shì)场提供高(gāo)端ERP软(ruǎn)件，但股(gǔ)价的(de)跌(diē)停，反应出市场对用友在高端ERP软件市场竞争(zhēng)力信(xìn)心的严重不足，也反应了其在高端(duān)市场的进(jìn)展不(bù)佳。

　　具体到财务和股价上，在用友网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长的同时，净利润也在同时(shí)逐年增长，且增幅远高于营收增幅(fú)。对应到股价上，在此(cǐ)期间，用友网络股价大(dà)涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型(xíng)的第二(èr)阶段，即2020年至今，其营收(shōu)仅仅小幅增(zēng)长，几乎可以说是踏(tà)步不(bù)前，净利润却大(dà)幅下(xià)跌，股价也因此(cǐ)大跌(diē)，公(gōng)司市(shì)值(zhí)严重缩水。

　　用友(yǒu)网络董事长王文京在2022年(nián)曾表示(sh孙权劝学中的古今异义，劝学中的古今异义词整理ì)，3.0阶(jiē)段，用友的市值还是有很大(dà)的提(tí)升空间。但从目前的情况(kuàng)来看，用友3.0的第(dì)二(èr)阶段，道(dào)阻且长。

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