大家好(hǎo)，转眼假(jiǎ)期就(jiù)结束(shù)了，泰勒小区(qū)都没出(chū)一直(zhí)在加(jiā)班，这(zhè)个长假，国内旅游消(xiāo)费爆了，而(ér)海外(wài)有爆了，不(bù)过是爆雷。按照惯例，我(wǒ)们梳理一(yī)下(xià)重大消息，以及券商老师(shī)们的(de)最(zuì)新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局(jú)会议定(dìng)调(diào)！

　　中共中央政治局4月28日召(zhào)开(kāi)会议，分析(xī)研(yán)究当前经(jīng)济形(xíng)势(shì)和(hé)经济(jì)工(gōng)作(zuò)。中(zhōng)共中央总书记习近平(píng)主持会议。会(huì)议(yì)认为，今年(nián)以来，在(zài)以习近(jìn)平同志为核心(xīn)的(de)党中(zhōng)央坚强领(lǐng)导0082是哪个国家区号呢，0081是哪个国家区号下，各地区(qū)各部门(mén)更(gèng)好(hǎo)统筹国内国(guó)际两(liǎng)个大局，更好(hǎo)统(tǒng)筹疫情防(fáng)控和经济社会发展，更好统筹发展和安全(quán)，我国疫情防控取得重大决(jué)定性(xìng)胜(shèng)利，经(jīng)济社会(huì)全(quán)面恢复常(cháng)态(tài)化(huà)运行，宏观(guān)政策靠(kào)前协同发力，需求(qiú)收缩、供给冲(chōng)击(jī)、预期转弱三(sān)重压力得到缓解，经济增长好(hǎo)于预(yù)期(qī)，市(shì)场需求(qiú)逐(zhú)步恢复，经济(jì)发展呈(chéng)现回(huí)升向好态(tài)势，经济运行实现良好开局。

　　会议指(zhǐ)出，当(dāng)前我(wǒ)国经(jīng)济运行好(hǎo)转主要是(shì)恢复性的，内生动力还不强(qiáng)，需(xū)求(qiú)仍(réng)然不足，经济转型升级面临新的阻力，推动高质量发展仍(réng)需要克服不少困(kùn)难挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改善(shàn)性住(zhù)房需求(qiú)的(de)支持，强调做(zuò)好保交(jiāo)楼、保民(mín)生、保稳定工作，促进房(fáng)地产市(shì)场平稳健康发展。同时(shí)，会议还提出(chū)，在超大特(tè)大城市积极稳(wěn)步推进城中村改造和“平急两用”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业(yè)采购经理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个百分点，低(dī)于临界点(diǎn)，制造业景(jǐng)气水平回落。

　　3、美国第一(yī)共和银(yín)行(xíng)被正式接管

　　在勉强支撑了(le)两个月后(hòu)，风雨飘摇的美国第一(yī)共和银行终(zhōng)究还是没能(néng)逃(táo)脱倒闭并(bìng)被接(jiē)管收(shōu)购(gòu)的命运。美国加州金融保护与创新部（DFPI）周(zhōu)一表示(shì)，监管机构(gòu)已接管(guǎn)了第(dì)一共和银行(xíng)，这是本轮美国银行(xíng)业危机中第四家倒下的银行，同时也是美国历(lì)史上第二大的(de)破产银行。

　　4、今年(nián)五一(yī)假期国内旅游出游2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算，全国国内(nèi)旅游出游合计2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％，按可比口径恢(huī)复(fù)至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元(yuán)，同比(bǐ)增长128.90％，按可比口径(jìng)恢复至2019年(nián)同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌(líng)晨，乌克兰试图用无人机袭击克(kè)里姆林宫。

　　据(jù)报(bào)道，当晚(wǎn)两架无(wú)人机瞄准了克里姆林(lín)宫(gōng)，俄军方和(hé)特(tè)种部(bù)队及时采取行动(dòng)，并使用(yòng)电子对抗系统，使这两架无人机出现异(yì)常(cháng)，未(wèi)能达到袭(xí)击目(mù)的。

　　俄新社称(chēng)，俄罗斯总统普京没有因袭(xí)击(jī)受(shòu)伤，其工作日程将照(zhào)常(cháng)进行(xíng)。 掉落的无(wú)人机碎片也没有(yǒu)造成人员伤亡。

　　俄总统(tǒng)新(xīn)闻秘(mì)书佩斯科夫(fū)称，乌(wū)克兰无人机试(shì)图发动袭(xí)击(jī)时普(pǔ)京不在克里姆林宫中。 他表示，普京(jīng)3日(rì)在位于莫(mò)斯科州(zhōu)的(de)新奥加廖沃官邸工(gōng)作(zuò)。

　　俄罗(luó)斯总统新闻处表示(shì)，俄方保(bǎo)留在合适(shì)的(de)时间和地点采取回应措施的权(quán)利。

　　另据(jù)俄(é)新社(shè)5月3日报道，俄罗斯首都(dōu)莫斯科(kē)自当日起禁止放飞(fēi)无人机，经(jīng)政府批(pī)准的除外。 莫(mò)斯(sī)科市(shì)长索比亚宁表(biǎo)示，这(zhè)一决(jué)定是为了防止(zhǐ)未经授权使用无人机，避免妨碍(ài)执法机构的工(gōng)作。

　　据法新社当(dāng)地时(shí)间3日报道(dào)，乌(wū)克兰(lán)方面(miàn)表示“没有参与(yǔ)”对(duì)克(kè)里姆林(lín)宫的无人机袭击。

　　另据俄罗(luó)斯《生意(yì)人报》网站消息，针(zhēn)对无(wú)人机试(shì)图袭(xí)击(jī)俄罗斯克里姆林宫一(yī)事，乌总统新闻秘书谢(xiè)尔盖？尼基福罗表(biǎo)示，乌方没有(yǒu)关于袭击的信息。

　　据俄新社(shè)3日(rì)报道，俄罗斯国家(jiā)杜马议员(yuán)米哈伊尔·谢(xiè)列梅特接受该(gāi)媒(méi)体(tǐ)采访时，呼吁俄军对乌克兰总统泽连斯基(jī)位于基辅的官邸进行导(dǎo)弹打击，作为(wèi)对乌方企图使用无人(rén)机袭击克宫(gōng)的回应。

　　十大(dà)券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平(píng)稳，布局业(yè)绩(jì)驱动的(de)五月(yuè)行(xíng)情

　　4月A股经历了AI主题行情(qíng)诱发(fā)的过度博弈和心态(tài)失衡，市场大幅动荡(dàng)。进入(rù)5月(yuè)，国(guó)内的经济、政策和外(wài)部(bù)环境相比4月(yuè)继续不断改善，投资者对经济的预(yù)期将(jiāng)在微(wēi)观(guān)体验、宏(hóng)观数据、A股业绩三个层面实(shí)现统一，投(tóu)资者心态也将(jiāng)逐步从短暂失(shī)衡趋(qū)向(xiàng)平稳，市场依然处于(yú)全年第二个关键做(zuò)多窗口，财报(bào)季结束后，市(shì)场将步入(rù)业绩驱动(dòng)的行情(qíng)阶段，配置(zhì)思(sī)路上建议坚持(chí)高切低，关注上半年(nián)景(jǐng)气持续(xù)改善(shàn)的品种(zhǒng)。

　　首(shǒu)先，政治(zhì)局会议提(tí)振市(shì)场信心，扩内需仍是着力(lì)重点，政策预期回(huí)归理性，经济内生动能稳步(bù)修复，并将(jiāng)得到同比(bǐ)和(hé)高(gāo)频(pín)数据(jù)验证(zhèng)；外部流动性拐点明确，美国(guó)银行业(yè)风险不断发酵，但(dàn)预(yù)计(jì)对A股(gǔ)实质影响十分有限。其(qí)次，财报(bào)季(jì)数据显(xiǎn)示，A股(gǔ)业(yè)绩跨(kuà)年筑(zhù)底(dǐ)特征明显，全年逐季改善的趋(qū)势显现，其中行业的结构性亮(liàng)点日益(yì)清晰(xī)，经济预(yù)期5月(yuè)将在微观体验、宏观数(shù)据、A股业绩(jì)三个层面统(tǒng)一(yī)，夯实(shí)市场(chǎng)上行(xíng)基础(chǔ)。最后，预(yù)计5月A股仍处于(yú)今年(nián)第二个关键做多窗口中(zhōng)，并将步入业绩驱(qū)动的(de)行(xíng)情阶段，投资者心(xīn)态由短暂失衡(héng)趋向平稳。

　　配置上，建议(yì)紧扣(kòu)业(yè)绩主线(xiàn)，重点(diǎn)布(bù)局医(yī)药、数(shù)字(zì)经济和(hé)“一带一路(lù)”板块中有业绩亮点的品种，以(yǐ)及其(qí)他(tā)板(bǎn)块中一季度(dù)业绩明(míng)显改(gǎi)善(shàn)，且在二季度有望持(chí)续的细(xì)分行业。

　　2、中金策(cè)略：节(jié)后A股有望相比全(quán)球市场显现相对韧(rèn)性(xìng)

　　中金策略团队5月3日表示，节后A股有望相比全球市场(chǎng)显现(xiàn)相对韧性。主要基于：1）经(jīng)济复(fù)苏势头尚(shàng)不稳固，政(zhèng)策有望延续(xù)稳中求进基调。2）上市公司业绩低迷(mí)期已过(guò)。3）海外(wài)风险需要密切关注，如若(ruò)应对得当，对A股影响可能有限。上(shàng)述因(yīn)素结合(hé)当前A股市场整体估值水平不(bù)高仍处于历史中低位，A股节后两个交(jiāo)易日虽受节假期间(jiān)的事件性因素影响可能有(yǒu)所(suǒ)波(bō)动(dòng)，但对后(hòu)市整体表现不用过于谨慎，当前位(wèi)置市场机会仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等(děng)待，低位(wèi)把握

　　一季度(dù)全A营收增速(sù)等指标(biāo)仍在(zài)探底，五(wǔ)一出行恢(huī)复亮眼，但制(zhì)造业PMI已露出疲态，海外处于多事之(zhī)秋，高利(lì)率环境下美国银(yín)行风(fēng)险事件频发，衰退风险(xiǎn)上升。市场处于(yú)再平(píng)衡期，低(dī)位(wèi)把握(wò)再布局机会(huì)；短期结构上关(guān)注在低位资(zī)产中寻找景气稳(wěn)定或好于预期方向，中期(qī)线(xiàn)索在于(yú)科(kē)技(jì)周期(qī)与(yǔ)复苏链(liàn)中的弹性方向(xiàng)。行业重点关注：医药、传(chuán)媒、通信、餐(cān)饮链（预制(zhì)菜、啤酒）、军工、新能(néng)源等。主题重点关注：一带一路、数据要素等(děng)。

　　4、海通(tōng)策略：均(jūn)衡(héng)以待(dài)

　　①22/10以来(lá0082是哪个国家区号呢，0081是哪个国家区号ne-height: 24px;'>0082是哪个国家区号呢，0081是哪个国家区号i)是牛市初(chū)期，对(duì)比历史(shǐ)，这次牛(niú)市第一波上涨的(de)结构(gòu)分化(huà)更显(xiǎn)著。②牛市初期类似春天，市场有所反(fǎn)复很正常，短(duǎn)期政策和(hé)业绩因素影响(xiǎng)下，行业或更均(jūn)衡(héng)。③数字经(jīng)济(jì)是全年主线，后续或(huò)依据基(jī)本面去伪存真，阶段性关注复苏的部分消费。

　　5、波动率(lǜ)已经回归 | 民生策略

　　往后看，核心资(zī)产、海外映射的科技和大宗商品都(dōu)将被海外(wài)逐(zhú)级放大的宏(hóng)观波动所影响。我(wǒ)们的资(zī)源+重(zhòng)资产组(zǔ)合短期驱(qū)动逻辑建(jiàn)议以“红(hóng)利+中特估”为主导，以(yǐ)等待(dài)通胀逻辑(jí)的回归。重(zhòng)资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源(yuán)类企业（煤炭、油、金(jīn)、铜），交通运(yùn)输（油运、干散运、港口(kǒu)、公路）；近期(qī)场景消费正在展现出(chū)成(chéng)为(wèi)未来(lái)经济增(zēng)长(zhǎng)新动能的潜力，推(tuī)荐中低(dī)端消费(fèi)、县域消费；以(yǐ)“宁组合(hé)”为代表(biǎo)的赛道板(bǎn)块有望(wàng)企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市(shì)场表现如何？行业胜率如何(hé)？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五(wǔ)一(yī)节后市场(chǎng)上涨概(gài)率较节前明(míng)显提升(shēng)。以全A指数为代表(biǎo)，节前1周(zhōu)、1个月指数大多震荡调(diào)整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个(gè)月上(shàng)涨概率则大幅(fú)上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜(shèng)率较高，而节后1个月食品饮料(liào)（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用(yòng)电(diàn)器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机(jī)（3.3％）、医(yī)药生物(wù)（2.9％）平均(jūn)涨(zhǎng)幅居(jū)前。

　　7、华西策(cè)略：“五一”假期间全球(qiú)大类资(zī)产波动以及背后释放的信号

　　国内(nèi)复(fù)苏延续，支撑(chēng)A股指数震荡上移。从“五一”前后(hòu)大类资产(chǎn)表现来看(kàn)，全球主要权益市场及原(yuán)油等大(dà)宗商(shāng)品走弱，美债收益率下行(xíng)，黄金价格走(zǒu)强，表明(míng)海(hǎi)外市场(chǎng)“衰退交易(yì)”有所升温。美欧一季度经(jīng)济增(zēng)速不及市场(chǎng)预期(qī)，美国(guó)银(yín)行业危(wēi)机和两(liǎng)党债务(wù)上限博(bó)弈使得海外风险偏好有所回(huí)落，同时也(yě)促使(shǐ)美(měi)联储更快转向鸽派。

　　回(huí)顾假期(qī)消费数据，国(guó)内服务(wù)消费(fèi)大(dà)幅回(huí)升，但地产销售复苏偏缓(huǎn)，4月制造(zào)业PMI回落也表明国内经济仍处于复(fù)苏(sū)早期(qī)。4月政治(zhì)局会(huì)议强(qiáng)调“当前经济运行好转主(zhǔ)要是恢复性的，内生动力还不强，需(xū)求仍然不足”，因此(cǐ)总量政策收紧风(fēng)险(xiǎn)不大(dà)，企业盈(yíng)利上行(xíng)将支撑A股指数震荡上移(yí)。结构上，政治局会议首提“重视通用(yòng)人工智能(néng)发展”，全(quán)球产(chǎn)业催化和(hé)国(guó)内(nèi)政(zhèng)策驱动的数字(zì)经济行情或反复活跃。

　　8、战术调整(zhěng)何时结束？| 信(xìn)达策(cè)略

　　3月-4月万得全A指数(shù)整(zhěng)体是(shì)震(zhèn)荡下(xià)行(xíng)的，是去年底熊(xióng)市结束后，指数(shù)的第一(yī)次长时间(jiān)回撤，可以类(lèi)比(bǐ)历史上(shàng)牛市(shì)第(dì)一年中的战术性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年(nián)4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市第一年中的(de)第(dì)一次战术性回(huí)撤(chè)，时间约2个月，起始(shǐ)和结束的拐点，均与高频经济(jì)指(zhǐ)标和预期的边际变化同步(bù)。

　　2019年(nián)4-7月，回撤(chè)整(zhěng)体时间是3个半月，由于经济(jì)比2016年弱(ruò)很多，所以主跌阶(jiē)段(duàn)完成后还出现了2个月的(de)底部震荡，整体回撤持续的时间比(bǐ)2016年更(gèng)久。

　　今年3月以来，股市、债(zhài)市和商品市场的表(biǎo)现，均(jūn)表(biǎo)明资本市场对经济的(de)判新(xīn)偏向认为(wèi)Q1的经(jīng)济回(huí)升可(kě)能不会持续太久，或者(zhě)至少Q2可能不会持续。从(cóng)最(zuì)新的PMI数据来看，4月份(fèn)确实(shí)出(chū)现了较为明显(xiǎn)的下降。这一(yī)下(xià)降背后我们认为可能主要有两个短期原因(yīn):（1）每年4月PMI数据均会季(jì)节性回落；（2）根据历史经验(yàn)，疫情后第一个季度经济数据最(zuì)容易恢复，4月(yuè)开始经济进(jìn)入疫后第二个(gè)季度。PMI数(shù)据、商品价格、海(hǎi)外经济(jì)担心等因素，可(kě)能会让4-5月的经(jīng)济数(shù)据很难超预期。由此导致(zhì)这一(yī)次(cì)市场(chǎng)的战术调整虽然可(kě)能已经完(wán)成大部(bù)分，但由于缺乏数据(jù)改善，可能还需要震荡(dàng)磨底。

　　9、财通(tōng)策略：第五次“赛道(dào)大(dà)切换”

　　我们(men)或已正(zhèng)站(zhàn)在新(xīn)一轮牛市(shì)起点(diǎn)之上，短期的迷(mí)雾掩(yǎn)盖不了长(zhǎng)期的(de)坦(tǎn)途，把(bǎ)握“上证50高股息(xī)央国企(qǐ)+科创50赛(sài)道大切换”。5月的迷雾在增加：回(huí)落的PMI和(hé)长(zhǎng)端利率、反复(fù)的美联储、激烈的(de)中美摩擦、偏弱(ruò)的一(yī)季报(bào)业绩；但(dàn)中期的(de)坦途较为明确：经济温(wēn)和复苏(sū)、美联(lián)储年内结束加息、A股市场估值极低、产业趋势明确、机构赛(sài)道大切(qiè)换向TMT。看长(zhǎng)做(zuò)短，如(rú)何应对(duì)短期迷雾？5月建议重点关(guān)注上证50高股息央(yāng)国(guó)企，央国企指数和ETF后续将发行、迎来增量资金(jīn)行情，高股(gǔ)息(xī)组(zǔ)合(hé)在经济偏弱、利率(lǜ)下行环(huán)境下获(huò)取超额收益（13只被(bèi)指数集中覆盖的(de)高股(gǔ)息央(yāng)国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道的第五次大切换（切向TMT方向(xiàng)），如果TMT方向在5月有(yǒu)明显调整，是进一步加配的良机，其(qí)中以科创50方向最为关键。若美联(lián)储(chǔ)能(néng)够在5月完成最后一次加息，中美摩擦有所缓和，将极大地利(lì)于新兴市场(chǎng)（A股和港股）、尤其成(chéng)长股表现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛夏攻势(shì)，科创(chuàng)再起

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