5月10日，有消息称部分银行(xíng)相(xiāng)关部门收到(dào)《关(guān)于(yú)调整协定存(cún)款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限的通知》，四大国有银行协定存款(kuǎn)和通知存(cún)款自律上限的下调幅度为30BP，其它金融(róng)机(jī)构下调50BP，调(diào)整自(zì)2023年5月15日起执行。本次(cì)拟下调中协定存款更(gèng)多是对(duì)公业务，而通知存款则集中于短期(qī)存款。

　　就本(běn)次(cì)协定存(cún)款及通知存款自律上(shàng)限拟下调的背景、影(yǐng)响，后续货币(bì)政策(cè)走向等，记者采访了招商基金研究部首(shǒu)席经济学(xué)家李湛、长城基金总经(jīng)理助理(lǐ)兼现金管理(lǐ)部总经理邹德立、鹏扬(yáng)基金(jīn)固定收益副总监(jiān)兼鹏扬利(lì)泽基金经(jīng)理(lǐ)陈钟闻、平安基金(jīn)、光大保德信基金、德邦基(jī)金(jīn)等公(gōng)募基金公司及(jí)投研人(rén)士。

　　在业(yè)内看(kàn)来，本轮调降更多是(shì)出于(yú)推进利(lì)率市场(chǎng)化改革深化大(dà)背景的考虑。对银(yín)行(xíng)而言，存(cún)款利率(lǜ)下调有助(zhù)于减少存(cún)款定价的(de)无序(xù)竞争(zhēng)，降低银行负债成本；同时本次降(jiàng)息有助于促(cù)进投资(zī)、消(xiāo)费，也被看作是促进宏观经济复苏(sū)的表现(xiàn)。

　　长期来看，存款利率(lǜ)下行(xíng)仍是(shì)大(dà)势所趋。2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利率的(de)紧迫(pò)性不高(gāo)，但银行普(pǔ)遍以(yǐ)量补价，使得(dé)贷款价(jià)格战(zhàn)激烈(liè)，贷款(kuǎn)利率很难上(shàng)行。预计下(xià)半年货币政策不会(huì)出现急转弯(wān)，延续稳(wěn)健(jiàn)货(huò)币政策(cè)基调(diào)。

　　延续(xù)银行存款利(lì)率调(diào)降的趋势

　　中国基金报记者：四大国(guó)有银行为(wèi)何下调协定存款及通知(zhī)存款自律上限？

　　李湛：安徽财经大学选课系统，安徽财经大学教务处官网点学生系统strong>我们认为，当前调(diào)降(jiàng)更多是出于推进(jìn)利率市场化改革(gé)深(shēn)化大背景的考虑。2022年(nián)4月(yuè)，央行指导利率自律(lǜ)机(jī)制(zhì)建立了存款利率(lǜ)市场(chǎng)化调整机制，自律机制成员银行参考以10年(nián)期国债收益率(lǜ)为(wèi)代表(biǎo)的债券市场(chǎng)利率和以(yǐ)1年期LPR为(wèi)代表的(de)贷款市场利率，合理调整存款利率水(shuǐ)平。

　　随后，国有大行去年9月下调存款利率，中小银(yín)行陆续(xù)跟进下调存款利率。今(jīn)年4月市场利率定价自律机制发(fā)布《合格审慎(shèn)评估实(shí)施(shī)办法（2023年(nián)修订版）》，在相关指标(biāo)中引入了存款(kuǎn)定(dìng)价惩罚措施。而此前4月部分中小银行(xíng)、农商行(xíng)存款利率下(xià)调，5月5日浙商(shāng)、渤海、恒丰(fēng)三家股份行挂牌(pái)利率下(xià)调(diào)，均(jūn)是在利(lì)率市场(chǎng)化(huà)改革推(tuī)进背景下，银行出于自身经营考虑的自发(fā)行(xíng)为。

　　邹德立：银行近年息差(chà)不断下行。在资(zī)产端(duān)定价压(yā)力较大(dà)且存款(kuǎn)持续高增的情况下，压降存款成(chéng)本成为改善息(xī)差(chà)的重要手段。此外，2023年以来(lái)银行贷款向企业固定资产投资传导较弱，下调协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限有利于(yú)对公(gōng)客(kè)户留存(cún)的活期资金(jīn)投(tóu)向实体经(jīng)济(jì)。

　　陈钟闻：首先，近年来(lái)市(shì)场利(lì)率整体(tǐ)下行，实(shí)体经(jīng)济综(zōng)合融资成本不断下降(jiàng)，银(yín)行资(zī)产端收益下降(jiàng)较(jiào)为(wèi)明显；第二(èr)，银行整体净(jìng)息差持(chí)续走低，银(yín)行利润空间压缩明显(xiǎn)；第三，企(qǐ)业和居民风(fēng)险偏好大(dà)幅下降导致存款(kuǎn)增(zēng)长比(bǐ)较(jiào)明显，存款市(shì)场供需关系发生了(le)变化，降低了银行高吸揽储的必(bì)要性；第四，协定存款(kuǎn)和通(tōng)知存款介于活期与定期存(cún)款之间，自(zì)2022年存(cún)款自律机(jī)制(zhì)对于(yú)活期存款与(yǔ)定期存款利(lì)率(lǜ)进行了(le)几轮调整，本次将协定存款与通(tōng)知存款自律上限下调也是要(yào)将存款产品线的(de)调(diào)整进行(xíng)统一(yī)，全面缓(huǎn)解银(yín)行负(fù)债压力。

　　综合各项因素，银行(xíng)从自身经(jīng)营情况考虑，顺(shùn)应(yīng)市场(chǎng)趋势，通(tōng)过自律机制协调(diào)调降负(fù)债成本，有利(lì)于提升(shēng)银行放(fàng)贷(dài)意(yì)愿(yuàn)，抑制资金脱实向虚，更好的(de)落实央(yāng)行宽信用的政策贯彻落实。

　　平安基金(jīn)：中国的存款利率管控(kòng)为上限管(guǎn)控(kòng)，贷款利率则(zé)为下(xià)限管控，近年(nián)来贷款利率下限管(guǎn)控彻(chè)底取消。存(cún)款利率定价方式的改变也拉(lā)开(kāi)序幕，2022年4月利率自律(lǜ)机(jī)制建立以(yǐ)来(lái)，4月和9月经历(lì)了两(liǎng)轮大规模存款利率(lǜ)下降，主要是(shì)大行和股份行(xíng)参与(yǔ)，今(jīn)年以来的调整(zhěng)更多是(shì)延续(xù)去年9月这(zhè)一轮存款利率下调，中小银行(xíng)补充(chōng)下调。

　　另外，考评制度由原来(lái)的激励为主(zhǔ)引入惩罚措施，加(jiā)速了(le)中小银行存款利率补(bǔ)降的进度(dù)。就今年的经济背景而言，疫后脉冲式复苏(sū)后经济边际走弱，经济(jì)修(xiū)复存在(zài)波折。目前居民超额储(chǔ)蓄(xù)高增，实体融资需求有(yǒu)限(xiàn)，银行存款增加，降低(dī)存款利率可以引导减少(shǎo)信贷套利，助(zhù)力经济增(zēng)长。从银行的角度，净息差不断压缩(suō)，银行经营(yíng)压力(lì)增大，调整存款成本成为改善息差的重要(yào)手段。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金：下调协(xié)定存款及通知存款自(zì)律上限，主(zhǔ)要(yào)影(yǐng)响对公客(kè)户在商(shāng)业银(yín)行的活期类(lèi)存款(kuǎn)收益，延续近期银行存款利率调(diào)降的趋势(shì)。

　　一方面，有助于缓解商业银(yín)行净息(xī)差收窄趋势(shì)，特(tè)别(bié)是(shì)中小行高息揽储的成本压力；另一方面，有(yǒu)利于引导超额储蓄向消费投(tóu)资转化(huà)，符(fú)合“不搞大水漫灌”、“盘活存(cún)量资金”的定位。

　　德邦基金：存(cún)款利率机制创(chuàng)设以来，两(liǎng)轮利(lì)率(lǜ)调降都集中在活期和定期(qī)存款，实际上忽略了(le)这些介于活期和定期存(cún)款之间的存款(kuǎn)的利率(lǜ)调(diào)整(zhěng)，当(dāng)下有必要一次性调整通知(zhī)存款和协定存款利(lì)率(lǜ)上限，保证存款利率下调的有(yǒu)效(xiào)性。银行一季(jì)度(dù)净息差水平均(jūn)创历史(shǐ)新低，上市银行整体净(jìng)息差由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通(tōng)过存款利(lì)率下调可以有效降低银行负债(安徽财经大学选课系统，安徽财经大学教务处官网点学生系统zhài)成本，增厚息差，缓解银行(xíng)经营压力(lì)。

　　存款利率下行仍是大势所(suǒ)趋

　　中(zhōng)国基金报：今年“降息潮(cháo)”迭起，这是未(wèi)来大(dà)趋势吗(ma)？

　　邹德立：对于4月份社融(róng)数据，居民贷款偏弱(ruò)之外(wài)，企(qǐ)业贷款也在(zài)边(biān)际转弱，但(dàn)企业中长期贷款(kuǎn)同比(bǐ)多增幅度较大。在这种(zhǒng)背景下，MLF利率是否下(xià)调，还要进一(yī)步观察5-6月(yuè)信(xìn)贷情(qíng)况(kuàng)。对于存款利率，2023年银行息差压力(lì)增大，控制存款(kuǎn)成本成为当务之急。中小(xiǎo)银行或有动力持续主动下调(diào)存款利率(lǜ)。长期来看(kàn)，存款利率(lǜ)下行仍是(shì)大势所(suǒ)趋。因此银行(xíng)降息潮可(kě)能(néng)仍聚焦于存(cún)款利率下调。

　　此外(wài)，广义上(shàng)的降(jiàng)息潮(cháo)不仅仅集中在银行领(lǐng)域(yù)。以(yǐ)地方债为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙(zhè)江等发达(dá)地区地方(fāng)债(zhài)发行利(lì)差(chà)降至10Bp，未来(lái)仍可(kě)能下降至(zhì)5Bp。同理，对于资质较好的发(fā)债主体，其信(xìn)用债收益率仍有下行趋势和空(kōng)间。

　　陈钟闻：首先，利率的方(fāng)向仍是由实体经济(jì)资金供需决定的，而央行的政策(cè)利率、基(jī)准利率在一方面要(yào)合(hé)适顺应市场环境，一方面也代表着政(zhèng)策意愿强调信号意(yì)义的作用(yòng)。今年是真正疫后复苏(sū)的第一年(nián)，我们仍面临(lín)内生动力不强需求(qiú)不足的情况，央行已(yǐ)经通过(guò)降(jiàng)准以及(jí)结构(gòu)性货(huò)币政策等多项举措给予(yǔ)了实体(tǐ)经(jīng)济所需的一定的资金投放支持，有效降低了实体综合(hé)融资(zī)成(chéng)本，后续需(xū)要(yào)财政政策(cè)产业(yè)政策等(děng)配套政策继续激活(huó)内生(shēng)动力(lì)扭(niǔ)转预期。

　　当前央行需(xū)要观察(chá)跟踪经济(jì)运行情况，短期调整政策利率的概率不大，但仍(réng)会(huì)维(wéi)持资金合(hé)理充裕的环境(jìng)，故从银行(xíng)资产端的角度(dù)来讲，贷款利率(lǜ)或仍维持低位，后续是否进一步下调要看(kàn)实(shí)体经济复苏的情况。银行(xíng)负债端(duān)，存款基准利率下调的概率不大，而存(cún)款利率上(shàng)限的调整(zhěng)空间(jiān)仍存在(zài)，而是否进一步下(xià)调要看银行(xíng)自身经营需要。

　　光大保德(dé)信基(jī)金：2022年4月，人民银行指导利率自律机制建立了存款利率市场化(huà)调整(zhěng)机制，自律机制成员银行参考以(yǐ)10年期国债(zhài)收益率为代表的债券(quàn)市场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存(cún)款利率水(shuǐ)平(píng)。在存款利率市场化调整机制作用(yòng)下，2022年4月、2022年(nián)8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》新增存款利(lì)率市场化定价情况作为合格审慎评估的(de)扣分项(xiàng)，引发(fā)中小(xiǎo)银行跟随调降存款利(lì)率。我们(men)认(rèn)为，通过存款利率下行(xíng)，稳定商业银行(xíng)净息差进而保持贷(dài)款利率(lǜ)维持低位或继(jì)续(xù)下行，最(zuì)终有利于(yú)社(shè)会融资成本下行。

　　德邦基金：从日前公布的金融数据(jù)看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修(xiū)复趋势或仍在。近期国债利率持(chí)续(xù)下行，银行间利率下(xià)行，叠加银行存(cún)款定价下(xià)调(diào)，4月社融信贷低于预期，国内降息预期被进一步强化。海外来(lái)看(kàn)，全球(qiú)经(jīng)济进(jìn)入衰退周(zhōu)期(qī)，加息周期(qī)基本(běn)结束，后续有(yǒu)望逐(zhú)步迎来降(jiàng)息高(gāo)峰。

　　平安基金：目(mù)前(qián)，我国国有大型商业(yè)银行和(hé)股份(fèn)制商业(yè)银行(xíng)的定(dìng)期存款利率已告别“3时代(dài)”。压(yā)降(jiàng)存款成本仍是大势所趋(qū)。一方面，银行仍有净息(xī)差(chà)压力，22Q4 新(xīn)发放贷款加(jiā)权平均利率较(jiào)18Q1下降182BP，银行息差压(yā)力加剧明(míng)显，监管层面有动(dòng)力(lì)去持续推动(dòng)存款利率下降，来保障银行合理利差范围，增(zēng)加银行信贷投(tóu)放的动力。

　　另一方面(miàn)，居民避险需求(qiú)仍在，存款持续高增(zēng)，在揽储压(yā)力不大的基础上，银行自身也有动力去下调(diào)存款定价(jià)来保障利差(chà)。

　　缓解银行负(fù)债(zhài)及(jí)经营压力

　　中国基金(jīn)报：协定存(cún)款、通知存款利率(lǜ)自律上限调整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基金(jīn)：一(yī)方面银行(xíng)息差压力大是(shì)普遍现象，此次政策(cè)调整(zhěng)有望(wàng)带动中(zhōng)小(xiǎo)银行(xíng)主动跟(gēn)随下(xià)调存款利(lì)率。另一(yī)方面(miàn)，由于此前(qián)经济下行影响，投(tóu)资者悲观预期被(bèi)放大，大量资金集中在银行存款端，此次存款利率下调也有(yǒu)望带(dài)动存(cún)款资金(jīn)的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次(cì)调(diào)降通(tōng)知(zhī)释放(fàng)了以下信号：①减轻(qīng)银(yín)行息差压力。本次下调将(jiāng)引(yǐn)导银行(xíng)的(de)对(duì)公活期(qī)成本下降，存款降价叠加资产端让利压力趋缓(huǎn)，银行(xíng)息差、盈利将合理修复，有利于增强银行内(nèi)生(shēng)资本(běn)补充能(néng)力；②减(jiǎn)少企业(yè)及居民的短期存(cún)款意愿、促进企业投资、居民消(xiāo)费。

　　后续来看，本次下(xià)调对市场的影响集中在以下两点：①规范银(yín)行(xíng)的协定存款定价秩序，减少存(cún)款定价的无序竞争。此前，部(bù)分(fēn)中(zhōng)小银行的(de)协(xié)定存款(kuǎn)和通知存(cún)款定价过高，会对遵守自律机制、定价较低的银行产生揽储(chǔ)冲击(jī)。本次上限下调后会普遍降低中小行协定存款及(jí)通知存款利率，减少中小(xiǎo)银行(xíng)间(jiān)揽储恶(è)意竞争，而对股(gǔ)份(fèn)行及(jí)国有大行影响较(jiào)小。②长(zhǎng)端利率下行仍有(yǒu)空(kōng)间。市场降息(xī)预期(qī)升温，但(dàn)大概率落空。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自(zì)律上限(xiàn)，主要影响对公客户在商(shāng)业(yè)银行的活期类(lèi)存款收益，使得对公客(kè)户(hù)活期存款收(shōu)益(yì)向对(duì)私(sī)客户看齐，一方面有助于缓解商业银行(xíng)净息(xī)差收窄趋(qū)势(shì)，另一方面有利于引导超(chāo)额储蓄向消费投资转化。

　　邹德(dé)立(lì)：对于银行，存款利率自律上限调(diào)整降低(dī)了银行负(fù)债成本，目前(qián)上市银行协定存款占总存款的(de)比重在13％左右，重新规定协(xié)定利率上限后，预计行业资金(jīn)成本可以缓释3-4bp左右。另(lìng)一方面可以限制高息(xī)揽储，规范行(xíng)业竞争，特别是(shì)降低银(yín)行对公(gōng)活期(qī)存款成本压力，减(jiǎn)轻银(yín)行(xíng)负债(zhài)及经营压力。此(cǐ)外，银行负债端(duān)成(chéng)本的下降使得(dé)银行盈(yíng)利(lì)能(néng)力(lì)增强，进(jìn)一步打开了资产端收益率下(xià)行(xíng)的空间，或带动债券(quàn)收益率不断下行。

　　并非降息的确(què)定(dìng)性信号(hào)

　　中国基金报：未(wèi)来存款利率是(shì)否还(hái)有进(jìn)一步下降的(de)空间？对股债市场有何影响？

　　光(guāng)大保德信基金：近(jìn)年来，贷款和存款利率(lǜ)的非对(duì)称下行使(shǐ)得商业银行(xíng)净息差(chà)已逼(bī)近1.8％的监管下限，经营压力(lì)倒逼存款利率有进(jìn)一(yī)步调(diào)降的预期(qī)。一(yī)方面(miàn)，为支持(chí)实体(tǐ)经济，政策导(dǎo)向下贷款加权平均(jūn)利率创有统计以来新低，2022年12月(yuè)金融(róng)机构(gòu)人民币贷款加权平(píng)均(jūn)利(lì)率较(jiào)2020年初下行(xíng)94bp到(dào)4.14％。

　　另一方(fāng)面，各(gè)行在存款(kuǎn)市场上的竞争类似“非零和博弈(yì)”，“存款(kuǎn)立行”和存(cún)款市场(chǎng)份额考核(hé)压力使得各行下调存款利率动力(lì)不足，同样2020年(nián)以来(lái)上市银行存量存款(kuǎn)平均成本(běn)率基本持平。贷款和存款(kuǎn)利率的非对称下行作(zuò)用下(xià)，2022年12月商业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格(gé)审慎评(píng)估(gū)实施办法（2023年修订版(bǎn)）》规(guī)定的(de)合格(gé)线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降预期，有利于降低全社会(huì)无(wú)风险收益率，利(lì)多永续经营性质的票息(xī)资(zī)产，比如(rú)利(lì)率债、稳(wěn)定股息率的央(yāng)企(qǐ)等。

　　邹德立(lì)：存款利率仍然有下降的趋势和空间。从银行角度，2018年以来由于(yú)存款定期化，活(huó)期存款(kuǎn)占比明显下降，存(cún)款付(fù)息率有所抬升(shēng)，与此同时，贷(dài)款收(shōu)益率大幅下(xià)行，大(dà)幅加(jiā)剧了(le)银行息差压力，这使得控(kòng)制存款(kuǎn)成本尤为重要。

　　此(cǐ)外，从政策角度，居民超(chāo)额储蓄高增、企业存款提升、消费复苏较慢(màn)，监(jiān)管层面有动(dòng)力(lì)去持续(xù)推(tuī)动存款利率下降，促进存款(kuǎn)流向(xiàng)消费和实际投资(zī)。短期看，存(cún)款利率下(xià)调带动流动性继续进入债(zhài)市，中短期利率(lǜ)，特别是(shì)中短期(qī)信用债利率仍(réng)有下行空(kōng)间。如果(guǒ)经(jīng)济复苏较强，流动性(xìng)也有可(kě)能进(jìn)入股市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经(jīng)济有(yǒu)所复苏，进一步降低贷款利率的(de)紧(jǐn)迫性不(bù)高。但银行普遍以量补价，使得贷款价格(gé)战激(jī)烈(liè)，贷款(kuǎn)利率很难上行。考(kǎo)虑到存量(liàng)贷款重定价(jià)等影响，2023年银行息差压力增大，中小银行或(huò)有(yǒu)动力主(zhǔ)动跟进(jìn)下调(diào)存款利率(lǜ)。长期来看，有望带动存款利率(lǜ)整体下行。现(xiàn)实(shí)中，存款(kuǎn)利率(lǜ)降低有助于(yú)压低全社会利率水平，利好债券(quàn)，同时股票(piào)市场中(zhōng)，对(duì)流动性敏感的股票也将(jiāng)因此(cǐ)受(shòu)益。

　　李湛：从本次降息释(shì)放的信号来看，是否意味着(zhe)货(huò)币政(zhèng)策进一步(bù)宽(kuān)松？货币政策充裕延续，但解(jiě)读为边际再宽松为时尚(shàng)早。2022年四季度(dù)货币政策执行报告以及2023年一季度货政例会均(jūn)表(biǎo)明当前货币政策(cè)基调(diào)未变，“精准有力(lì)”仍是第一要求，而在此(cǐ)基础(chǔ)上强调“着(zhe)力支持扩大内需，为实体(tǐ)经济提供更(gèng)有力支持(chí)”。

　　本次调降意味着当前长端利率仍有(yǒu)下(xià)行空间(jiān)，但这(zhè)一(yī)调降是针对银(yín)行协定存(cún)款及(jí)通知存款利(lì)率自(zì)律上限(xiàn)，而(ér)非直接调降挂牌存(cún)款利率，存款利率下(xià)调(diào)并不等于政策利率就必须进行对等下调，市场不应视(shì)为降息的确定性信号(hào)。

　　兼顾考量收益性、流动性以及安全(quán)性

　　中国基金报：当前利(lì)率环境下，普(pǔ)通投资者应(yīng)该如何守住自(zì)己的钱袋(dài)子(zi)？你有什么建议(yì)？

　　邹德立：普通(tōng)投资者的投资工(gōng)具(jù)应该兼顾考量收益(yì)性、流动性(xìng)以(yǐ)及安全性。在存款利率下降(jiàng)的(de)背景下，短债基金以及其他固收类基金在具一定流动性的(de)同时，相较活(huó)期存款和相(xiāng)当部分的银行理财产品，具(jù)有一定的(de)超额收(shōu)益(yì)，是风险偏(piān)好较低和风险偏好适(shì)中投资者(zhě)的(de)合适投资工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初以来，债券(quàn)市场利率整(zhěng)体下行，4月以来(lái)下行加速，当前(qián)无论从绝对利(lì)率(lǜ)水平还(hái)是从信用利差(chà)，都回到了较低历(lì)史(shǐ)分位数水平，虽然债市多(duō)头环境仍未改(gǎi)变，但一致(zhì)预期导致行情走的(de)比(bǐ)较迅速，市场进一步(bù)盈利空(kōng)间(jiān)被压缩，若看不到央(yāng)行(xíng)货币(bì)政(zhèng)策增量(liàng)政策，后续(xù)或进入(rù)震荡环境，而存量博弈交(jiāo)易下也(yě)可(kě)能会放大市场波动。

　　对于(yú)普(pǔ)通投资者来说，在这样的环境下尽量(liàng)选择防守类型的(de)产品，规避市场波动(dòng安徽财经大学选课系统，安徽财经大学教务处官网点学生系统)，例如(rú)货币基金，而(ér)短债(zhài)基金(jīn)中要选择久(jiǔ)期短(duǎn)流动性好(hǎo)、历史回撤(chè)控制(zhì)好的产品。

　　德邦基金：随(suí)着经济高频数据的(de)弱化(huà)趋势显(xiǎn)现(xiàn)，且4月底政治局会议从(cóng)疫情(qíng)后稳增长(zhǎng)转向中长期调(diào)结构(gòu)，政策(cè)发力预期下降(jiàng)，市(shì)场对经济的“弱复苏”预期进一步强化，因(yīn)此股票(piào)市(shì)场也进入到“休整期”。在市(shì)场震荡休整期，高股息策略往往(wǎng)跑赢市场。因此在当前环境(jìng)下，建议关注行(xíng)业估值水平较低，高(gāo)股(gǔ)息的个股。

　　平安基金：目前面临(lín)低利率环(huán)境，需要我们识别(bié)金融(róng)陷阱(jǐng)，抵挡住金融陷阱的诱惑(huò)，比如面对收(shōu)益(yì)率(lǜ)高(gāo)达20％且能保本的所(suǒ)谓理财产品。对普通投(tóu)资(zī)者而言，如(rú)果不(bù)具备(bèi)相关专业知识，可以(yǐ)选择(zé)把投资理财交给少数(shù)专业的(de)人(rén)来(lái)做，让优秀的基金(jīn)经理管理自(zì)己的钱袋子。具备一(yī)定投(tóu)资能力和风控(kòng)能力的人士可通过理财和(hé)投资(zī)试(shì)图跑赢(yíng)通胀，但前提条(tiáo)件是做(zuò)好风(fēng)控，选择适合(hé)自己风险偏(piān)好的方向和(hé)标的(de)。

　　光大保德信基金(jīn)：随着存款利(lì)率下行，普通投(tóu)资者储蓄(xù)收益(yì)下降，为保持资(zī)金保值增值(zhí)，投资者在评估自身风(fēng)险承受能力后可适当考(kǎo)虑(lǜ)公募货币基金、公募中短债(zhài)基金、商业银行现金管理类产(chǎn)品(pǐn)等风险等级(jí)较低(dī)、支取相对灵(líng)活的产品。