美国银行业(yè)危(wēi)机持续！

　　危机升级，美(měi)地(dì)区银行大(dà)跌

　　美东时间5月(yuè)4日，媒体称，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）在考虑若干选项，其(qí)中包括资产(chǎn)出售，可(kě)能出售(shòu)所有业务或部分业务。该(gāi)行已经为此(cǐ)聘请多家顾问。

　　这是继西太平(píng)洋合众银行（PACW）之后又(yòu)一(yī)家地区银行传出(chū)考虑可能出(chū)售的消息。本周三美股盘后，因媒体称该行考虑包括(kuò)出(chū)售在内的战略选择，但鲜有感(gǎn)兴趣的(de)潜在买(mǎi)家(jiā)，此后收跌逾4％的该行股(gǔ)价盘后跳(tiào)水(shuǐ)，跌幅接(jiē)近50％。

　　周四，西太平洋合众银行发(fā)布声明确认(rèn)了周(zhōu)三的媒体(tǐ)消息，称在和多位(wèi)潜在(zài)的投资者商谈，还表(biǎo)示，其(qí)核心存款(kuǎn)3月以来已经(jīng)增长(zhǎng)，在(zài)第一共和(hé)银(yín)行被出售(shòu)后(hòu)，该行并未经历超出正常水平的存款(kuǎn)流失。

　　但(dàn)西太平洋合众银行股(gǔ)价继续暴跌，周(zhōu)四早(zǎo)盘曾跌(diē)超60％。阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）也跌超60％，盘(pán)中(zhōng)至少(shǎo)熔(róng)断暂停交易九次。

　　阿莱(lái)恩斯西部银行(xíng)此(cǐ)后表(biǎo)示，关于(yú)该行磋商出售资产等战略选(xuǎn)项(xiàng)的媒体报道“绝对(duì)失实”。此后(hòu)，该行股价跌(diē)幅收窄到40％以内。西太平(píng)洋合众(zhòng)银行跌幅收窄到50％以内。

　　另一家让地区(qū)银行危机火(huǒ)上浇油的(de)第(dì)一地平(píng)线银行（FHN）早盘(pán)跌(diē)幅曾(céng)超过40％。

　　截(jié)至美股收盘(pán)，道琼斯(sī)指数下(xià)跌286.30点(diǎn)，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点；标普500指(zhǐ)数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达(dá)克综合(hé)指数(shù)下跌58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报11966.40点。地(dì)区(qū)性银行(xíng)股重(zhòng)挫，KBW银行指数(shù)收(shōu)跌3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿莱恩(ēn)斯西部(bù)银行收跌38％，第一地(dì)平(píng)线(xiàn)银(yín)行收跌33％。

　　当地时(shí)间5月4日，美国(guó)参议院银(yín)行委(wěi)员会(huì)就(jiù)近期大型银行倒闭事件举行听证会。会上(shàng)，银(yín)行(xíng)监(jiān)管专家表示，管理不善(shàn)是导(dǎo)致破产的主要(yào)原因。美国商会(huì)副(fù)主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证(zhèng)会上(shàng)表示(shì)，硅谷银行、签名银行和(hé)第(dì)一共(gòng)和(hé)银行有非常独特(tè)的商(shāng)业模式(shì)，硅谷银(yín)行专注于资本密集(jí)型的科(kē)技以及生物医学初创企(qǐ)业(yè)；第一共和银行(xíng)集(jí)中(zhōng)于财富管理(lǐ)；而签名银行则有(yǒu)大量(liàng)的数字资(zī)产风险。在听证会上，专家(jiā)们(men)明确将最近银(yín)行倒闭潮归咎于行政管理不(bù)善(shàn)，同时(shí)他们担心银行倒闭会将美国经济(jì)拖入衰退。专家和议员们也表(biǎo)示，美联储存在(zài)监(jiān)管失误(wù)。

　　据外(wài)媒援(yuán)引(yǐn)知(zhī)情人士(shì)周四报道(dào)，美国联(lián)邦和(hé)州政府(fǔ)官(guān)员正在(zài)评估近几天银(yín)行股(gǔ)大(dà)幅(fú)波动(dòng)背后存在“市场操纵(zòng)”的可(kě)能(néng)性，白宫方面也表示将监控(kòng)“健康银行面(miàn)临的做空(kōng)压力(lì)”。美(měi)股地区银行股(gǔ)本周大(dà)幅下(xià)跌，西(xī)太(tài)平(píng)洋合众银行累跌近70％。根据分(fēn)析公(gōng)司Ortex的数据，做空者仅在(zài)周(zhōu)四就通过做空某些地区(qū)银行获(huò)利3.789亿美元。消息人士称，鉴于(yú)地区银行基本面强(qiáng)劲且资本充足(zú)，近几(jǐ)日，做(zuò)空活动增加和(hé)股市波动已(yǐ)引起官员(yuán)及监管机构越来越多的关注。

　　据盖洛普民调显示，在美国银行体系动荡之际，近一(yī)半(bàn)的美国人担心(xīn)他(tā)们(men)在银行或其他金融(róng)机构(gòu)账户(hù)上的钱的安(ān)全。总共(gòng)有48％的美(měi)国(guó)成年人(rén)表示(shì)他们(men)担心自己的钱(qián)，其(qí)中19％的人(rén)为“非常”担心(xīn)，29％的人为“比较”担心。这(zhè)些最新数据与(yǔ)2008年雷(léi)曼兄弟破产后不久的(de)数据相似。当时有45％的美国成年人表示，他(tā)们非(fēi)常或中度担心自己(jǐ)资金的安全。尽管(guǎn)盖洛普并未(wèi)在银行(xíng)业较为平静(jìng)的时期测(cè)量过这一数据(jù)，但2008年12月的数据显(xiǎn)示，在危机(jī)得到解决后(hòu)，人们对存款安全(quán)的担忧略有减少，这表(biǎo)明对存(cún)款安全的(de)高度(dù)担忧可能并(bìng)非(fēi)美(měi)国人的常(cháng)态。

　　俄罗斯两处石油化工厂遭无人机袭击(jī)

　　据(jù)塔(tǎ)斯社报道，当地时间5月4日(rì)凌晨(chén)，位于俄罗斯(sī)罗斯托夫州的诺沃沙赫金斯(sī)基(jī)石化厂遭到(dào)一架无人机袭击，并(bìng)引发了火灾。据(jù)介绍，一架(jià)无人机撞(zhuàng)击了该工(gōng)厂(chǎng)的在建厂房(fáng)间(jiān)连廊，随后(hòu)发生爆炸并引发(fā)火灾。

　　塔斯(sī)社当天还报道(dào)称，另一处位于(yú)俄罗斯(sī)克拉斯诺(nuò)达尔边疆区(qū)的(de)伊里(lǐ)斯基炼油(yóu)厂也遭无人机(jī)袭击，导(dǎo)致(zhì)一储油(yóu)罐发生火灾，总过(guò)火面积为400平方米(mǐ)。

　　两起(qǐ)事件中均没(méi)有造成人员伤(shāng)亡，火灾目前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基点

　　当(dāng)地时间(jiān)5月(yuè)4日，欧洲央行(xíng)召开货币政策会议(yì)，决定(dìng)将(jiāng)欧(ōu)元区(qū)三大关键利率(lǜ)均上调(diào)25个基点。主要再融(róng)资利率(lǜ)、边际借(jiè)贷利率(lǜ)和存(cún)款机(jī)制利率从(cóng)本月(yuè)10日起分别上调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已连续7次上(shàng)调关键(jiàn)利率(lǜ)，以期阻止(zhǐ)通(tōng)胀。不过专家预计，要将通胀率(lǜ)降至2％的(de)目标(biāo)还(hái)需要数年时间。

　　WTI原油盘中暴(bào)跌

　　近日，受经(jīng)济衰退担忧压(yā)制，外盘原油大幅下跌。受外盘原(yuán)油大幅走低带(dài)动，内盘原油“五(wǔ)一(yī)”假期后跳空(kōng)低开，较(jiào)假期前低(dī)开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如(rú)期加(jiā)息25个基点至5.00％—5.25％区间(jiān)，为连续(xù)第10次(cì)加息，本轮(lún)已累计加息500个(gè)基点，这一区间(jiān)仅略低于2008年(nián)大(dà)衰退前的利率峰值(zhí)。

　　截至周四收盘(pán)，WTI原(yuán)油期货6月合约微跌0.04美(měi)元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超(chāo)7％，触及63.64美元/桶(tǒng)的日(rì)低，为2021年(nián)12月(yuè)以来(lái)的最低水平；ICE布伦特原油7月合约上涨0.17美元/桶，报(bào)72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　“近期原油的走势更多体(tǐ)现的(de)是金融(róng)属性。一方面，美联储如期加(jiā)息25个基点，市场对连续加息对经(jīng)济造成影(yǐng)响的担忧加剧；另(lìng)一方面(miàn)，近期美(měi)国再度出(chū)现破(pò)产银行，造成美国股(gǔ)市下滑(huá)，原油作为大宗商品代(dài)表受到一定冲击(jī)。”齐盛期(qī)货(huò)能源(yuán)化工(gōng)组组长于芃(péng)森说。

　　齐盛期货原油分析(xī)师(shī)高健告诉期货日报记者，近期海外宏观(guān)集(jí)中(zhōng)避(bì)险，主要还是(shì)与美国(guó)银行危(wēi)机事件有关。另外，美国(guó)债(zhài)务上限问题仍未解决，市场担心(xīn)该问(wèn)题是另一(yī)个“雷”。美(měi)国(guó)白宫对此发布(bù)的一份评估文件警(jǐng)告(gào)称(chēng)，如果不提(tí)高(gāo)债务(wù)上限，美国经济将(jiāng)面临严重后(hòu)果，在(zài)三种预(yù)期情形下，美国经济都将进入衰退期。

　　“宏观层面再次进入(rù)集中避险状态，对股市(shì)和(hé)商(shāng)品(pǐn)等风险资产带来短期(qī)情绪冲击。”高健分析称，目前(qián)美国银行问题再次出(chū)现，叠(dié)加债(zhài)务上限临(lín)期(qī)风(fēng)险，宏观(guān)层面的不确定(dìng)性较大，主要风险在于当(dāng)前的宏观(guān)避险情绪是否有可能演化成趋势，即VIX指数是否(fǒu)会由日度级别演变成周(zhōu)度(dù)级别(bié)的拉升(shēng)行情。如果这种情(qíng)况出现，风险(xiǎn)资产将会(huì)出(chū)现类(lèi)似(shì)于2008年和2020年的走势。近期市场的关注点集(jí)中在宏(hóng)观情(qíng)绪(xù)指标(biāo)的跟踪上，重点观察美股和VIX指数(shù)的进一步动向，侧重留意避险情绪(xù)蔓延的风险。

　　4月(yuè)，美国Markit制(zhì)造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值(zhí)53.7；综合PMI终(zhōng)值53.4，预期(qī)53.5，前值53.5。海证期货能(néng)化分析师郑(zhèng)梦琦表示，美国制造业、服务业以及综(zōng)合PMI均低于预(yù)期，显示在利率上升和通胀居(jū)高不(bù)下的(de)情况(kuàng)下，美国经济难以获得动(dòng)能。叠加美国就(jiù)业市(shì)场招聘步伐放缓，劳动力市(shì)场逐渐降温，经济面临的风险正在上升(shēng)。而在此次美联储议息会议上，鲍(bào)威尔发言(yán)偏鹰派，称美联储致力于实现(xiàn)2％的(de)通(tōng)胀目标，是(shì)否停止加(jiā)息取决于(yú)数据。美联储将(jiāng)从通胀、就业(yè)、市场风(fēng)险(xiǎn)三方面探索(suǒ)货币政策路(lù)径，如果6月初之前(qián)高利率带来的风险事件进(jìn)一步(bù)扩大，美(měi)联储或将(jiāng)终(zhōng)止当(dāng)前紧缩政策，回归宽松(sōng)。目前市场的关注点在(zài)于美(měi)联储(chǔ)是否会在接下来的议息会(huì)议中暂停加息(xī)，以及降息(xī)开启的时(shí)间和节奏。

　　值得注意的是(shì)，近(jìn)期(qī)原(yuán)油盘面连续大(dà)跌的(de)情况与3月中旬的走(zǒu)势类似，甚(shèn)至驱动上也有较高的相似性。高健表示，共(gòng)同点是在银行业危(wēi)机的背景下，宏观避险情(qíng)绪升温引发盘面快(kuài)速下跌(diē)。不同点有两个：一是此次宏观避险还(hái)有一部分债务上限(xiàn)的加成；二是当前原油(yóu)基本面状态(tài)要好于(yú)3月。综合来看，3月中旬原(yuán)油(yóu)盘(pán)面的走势，对此轮原油大跌有较高的参考性。3月下旬原油止跌回升，驱动因素(sù)是(shì)VIX指数短线高位筑顶后回落，盘面上的(de)表(biǎo)现(xiàn)是连续收出长下影线(xiàn)。因此，近期原油盘(pán)面(miàn)也要(yào)重点(diǎn)留意(yì)是否会(huì)重现以上(shàng)两(liǎng)点变化(huà)。

　　于(yú)芃森分(fēn)析称，从基本面看，短期原油尚不具备持续大幅(fú)下滑的基础。本周美国EIA原油(yóu)库(kù)存减少约505万桶，已经连续五周出现大幅减少，而美(měi)国即将(jiāng)进入夏(xià)季用油高峰，市场预期需求将会逐步(bù)增加(jiā)。OPEC+自5月1日起进入“自(zì)愿减产”状态，以(yǐ)沙特(tè)为首的中东(dōng)产油国为稳定油价进行着各种努力，虽(suī)然(rán)实际落地情况仍需观察，但整体上(shàng)市场(chǎng)再度进入供小于需状态。

　　展望后(hòu)市，郑梦琦表示，随着超卖情绪的(de)逐步释放，原油供(gōng)给端尤其是OPEC+或将挺价，短(duǎn)期油价仍(réng)以弱势振荡为主，价格的突破(pò)上(shàng)行(xíng)仍(réng)需其他利多因(yīn)素指引(yǐn)。

　　高健也(yě)认为，目前原油还是振(zhèn)荡格(gé)局(jú)，价格向下逼近年内低点，短线观(guān)察前低(dī)的支撑力度。未来能(néng)否驱动原油破位向下，主要看避(bì)险情(qíng)绪(xù)的(de)持续蔓延情况，特别(bié)是VIX指数(shù)能否出(chū)现周线级别(bié)的行情。除此之(zhī)外，原油暂时(shí)看不到实质性大利空(kōng)。

　　在(zài)于芃森(sēn)看来，美联储年内(nèi)加息(xī)基本全部落地，后期(qī)将(jiāng)不再存在加息对(duì)大宗商品压制(zhì)的预期，情绪上将有一定缓和。但美联储连续(xù)大幅加息后对市场(chǎng)的影响(xiǎng)仍需(xū)一段时间(jiān)观察，情绪的底部可能(néng)已经出现，但市场的底部仍需要观(guān)察。基本(běn)面上，市场对经济(jì)衰(shuāi)退的(de)担(dān)忧(yōu)仍未(wèi)结(jié)束(shù)，需求会(huì)下(xià)降(jiàng)多少也尚未有明确的定论，但(dàn)用油旺(wàng)季(jì)即将到(dào)来，短期内将(jiāng)会支(zhī)撑油价。“综合来看，目前(qián)原油阶(jiē)段性底部或已出现，将进入一段时间的(de)振(zhèn)荡。”

　　成本端(duān)拖(tuō)累沥(lì)青大幅(fú)下行

　　受(shòu)原油下跌拖累(lèi)，沥青期货(huò)假期后首个(gè)交易日大幅(fú)下行，BU2307合约最大跌(diē)幅(fú)超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较(jiào)原油而言(yán)，沥青走势(shì)偏(piān)强。美国将与(yǔ)委内瑞拉石油有关(guān)的(de)交(jiāo)易许可证延长至7月20日，稀kj完是吞了还是吐了知乎，kj是不是很恶心(xī)释沥青分流至欧洲和美国的问题(tí)依然存(cún)在(zài)，沥青原(yuán)料(liào)供(gōng)应减(jiǎn)少，稀释沥青贴水上涨(zhǎng)，从而减(jiǎn)缓了成本端原(yuán)油价(jià)格下(xià)跌带来的冲击(jī)。

　　“4月(yuè)沥青供应(yīng)持续高位(wèi)，对比往年同(tóng)期(qī)数据，供应提前发力(lì)，叠加(jiā)终(zhōng)端(duān)需(xū)求未(wèi)有明(míng)显回暖，沥青基(jī)本面有所走弱。”中信建投期(qī)货能化(huà)分析师董丹丹表示，进入5月(yuè)，沥青供应端总计划排产量为285.0万(wàn)吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明(míng)显，但原料通关(guān)情况对沥青生产供应造成阶(jiē)段性扰动，部分(fēn)无配额炼(liàn)厂沥青(qīng)生产或受(shòu)影响。

　　截(jié)至5月4日(rì)当周，国(guó)内沥(lì)青产能利用率为32.1％，环比下(xià)降3.4个(gè)百分点；样本(běn)装(zhuāng)置检修量为77.71万(wàn)吨，环比增加11.33万吨(dūn)，增幅(fú)48.56％；宁波科元和广西(xī)东(dōng)油恢复沥青生(shēng)产，华北部分地炼维持(chí)停产状态。

　　“整体来看，一季(jì)度受沥青生产利润较(jiào)好影响，国内沥青装置开工率持续回升(shēng)，尽管近(jìnkj完是吞了还是吐了知乎，kj是不是很恶心)期随(suí)着利(lì)润的(de)压缩，沥(lì)青装置检修增加，但(dàn)当前沥青供应仍处(chù)于(yú)相(xiāng)对偏高(gāo)水平。”金信(xìn)期货(huò)能(néng)化分析师(shī)汤剑(jiàn)林称，由于沥青利润压缩限制生(shēng)产积极性，叠(dié)加原料稀释沥(lì)青(qīng)短缺的问题(tí)持续(xù)，5月(yuè)份国内沥(lì)青供应存在(zài)收缩预期，后续关(guān)注国内炼厂排产计(jì)划。

　　需求方面，汤剑林(lín)表示，目前刚需仍处于季节性(xìng)淡季(jì)，南方开始进入雨季，需求回(huí)升偏慢，北方需求仍没有(yǒu)较好的(de)表(biǎo)现。从下游行业的开工率看，道路需(xū)求表现偏弱，防水需求(qiú)表现稍好但占(zhàn)比(bǐ)较小，整体需求一般。5月(yuè)份(fèn)基建(jiàn)乐观预(yù)期仍在，且随着气温的回升，道路施工项目逐渐启动(dòng)，预计需求会继续(xù)回(huí)升。

　　展望后市，他认为，近期沥青(qīng)价格波动的主要逻辑在于成本端原(yuán)油，短期供需端矛盾(dùn)并不突出。OPEC+挺(tǐng)价难抵(dǐ)海外风险(xiǎn)事件以及衰退预期的压力，预计原油(yóu)仍维持弱势(shì)运行(xíng)。在此(cǐ)背景下(xià)，沥青价格也(yě)难有(yǒu)较强的(de)表现，短期(qī)仍(réng)跟随原油偏(piān)弱运行。

　　董(dǒng)丹丹认为，当(dāng)下沥青估值处于(yú)偏低位，炼厂(chǎng)生产成本下(xià)移，沥(lì)青(qīng)综合加工(gōng)利润或将有所增(zēng)长。另外，沥青总体库存持续累积，但(dàn)仍处历史偏低水平(píng)，加之天气转暖，下游终端具(jù)备施(shī)工条件，刚需(xū)逐渐(jiàn)回暖。短期沥青期(qī)价(jià)弱势振荡(dàng)，建议逢低做多裂(liè)解价差，中长(zhǎng)期需关(guān)注沥青原(yuán)料供(gōng)应政策问题(tí)。

　　PTA偏弱格局难(nán)改(gǎi)

　　节后首个交易(yì)日，聚酯链(liàn)跌幅也很明显，PTA盘面(miàn)大(dà)幅下挫，主力合约收盘大幅(fú)下(xià)跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美(měi)元/吨，较假期前(qián)降5.2％。PTA现货(huò)跌至5950元/吨，较(jiào)假期前降3.3％。成本端让利(lì)下(xià)，PTA加工(gōng)差(chà)突破670元/吨，处于高位。

　　“假(jiǎ)期前PTA价格下跌是PX调油需求不(bù)及(jí)预期(qī)、PX海外开工率上升以及(jí)聚酯开工(gōng)率下(xià)降对PTA的负反馈(kuì)造成的(de)。而假期期间宏观事件的扰(rǎo)动(dòng)加大了(le)成(chéng)本端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中大期货研究院能(néng)化组组长谢雯(wén)告(gào)诉(sù)记者，由于PTA期货(huò)跌幅扩大，现货市场基差偏强(qiáng)，聚酯工厂买盘增加(jiā)。而(ér)且，因PX价格下(xià)跌(diē)，PTA加工费(fèi)改善；PTA价(jià)格(gé)下跌，长(zhǎng)丝(sī)、短纤现金流(liú)明显回升，聚(jù)酯开工(gōng)率(lǜ)改善，需求负反馈有所缓解。

　　事(shì)实上，PX供需偏(piān)紧的格局将慢慢发生改(gǎi)变，PX与石(shí)脑(nǎo)油价差(chà)进入压缩阶段。董(dǒng)丹丹表示，3—4月PX处于(yú)检(jiǎn)修高峰，开工率大幅下滑，5月PX检修装置将逐步(bù)重启，全亚(yà)洲PX的(de)开工率将从4月中下(xià)旬的低点65％升至73％，国内(nèi)开(kāi)工率(lǜ)将(jiāng)提(tí)升10个(gè)百分点。同时(shí)，全(quán)球汽油裂解价(jià)差开始回落，芳(fāng)烃(tīng)调油需求也不再有增(zēng)量。PX与石脑油价差(chà)在4月(yuè)时(shí)高达470美元/吨(dūn)，盈亏(kuī)平(píng)衡线为(wèi)250美元/吨，考虑到年内(nèi)有三套共计820万吨新装置（产能占国内比(bǐ)重为20％）投产(chǎn)，PX估值将(jiāng)有一个向下压缩(suō)的过(guò)程。

　　“值得注意的是，虽然5月(yuè)新疆中泰、恒力石化等(děng)有检修计(jì)划，但由于高加(jiā)工(gōng)差(chà)下装置开工较为积极，实际检修力度有待(dài)观察。而且(qiě)，亚东(dōng)石化和英力士重启提负，桐(tóng)昆(kūn)新产(chǎn)能释放，供(gōng)应(yīng)有小幅增加预(yù)期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回升(shēng)至198万(wàn)吨(dūn)附近，预计5月供(gōng)需依然偏松(sōng)。”福能期(qī)货能化分(fēn)析师唐(táng)咏琦说。

　　唐咏琦(qí)还表示，目(mù)前来(lái)看(kàn)调(diào)油驱动稍(shāo)显不足，美国汽油库存进入4月后去化力度(dù)放(fàng)缓，甚(shèn)至(zhì)出现(xiàn)小(xiǎo)幅累(lèi)积，而且从年初开始，韩国就有甲苯、二甲(jiǎ)苯、PX运往美国，存在提前备货行为。同时，PXN维持(chí)在440美元/吨的偏高水平(píng)，有(yǒu)助于(yú)带动(dòng)部(bù)分装置开工(gōng)，且随着集(jí)中检修将进入(rù)尾(wěi)声，预计5月底负荷或升(shēng)至(zhì)74％附近，PX供应将(jiāng)有(yǒu)所恢(huī)复(fù)。

　　展望后市，谢雯分(fēn)析称(chēng)，由于亚洲多套PX装置检修期结束，PX开工率(lǜ)回升明显，而国内(nèi)部分PX装(zhuāng)置负(fù)荷处于(yú)上升(shēng)状态，5月PX货源可能趋(qū)于宽松(sōng)。同时，调油需求不及预期，当前(qián)美湾芳烃库存较高，需求饱(bǎo)和，抑制芳烃美亚价(jià)差进(jìn)一步扩大，PX价格或有所承压。PTA在成本(běn)拖累下价格走(zǒu)势偏弱。后续需关注(zhù)原(yuán)油(yóu)价格企稳情况及调(diào)油逻辑在(zài)汽油需求(qiú)旺(wàng)季是(shì)否实质(zhì)发(fā)生。若原油价格企稳、调(diào)油需求再起，在(zài)聚酯(zhǐ)开(kāi)工率(lǜ)有改善预期(qī)的(de)前提下，PTA有望(wàng)出(chū)现(xiàn)阶段性反弹。

　　董(dǒng)丹丹认为，原油下跌(diē)和聚酯端开工下滑(huá)的(de)利空可能会慢慢发生(shēng)改变(biàn)，例如5月(yuè)4日国内开盘后油(yóu)价已经(jīng)企稳，5月4日当周(zhōu)聚(jù)酯下游的织造、加弹开工率也(yě)出现(xiàn)了(le)周度(dù)回升的态势(shì)。最大的利空因素在于PX与石(shí)脑油(yóu)价差的(de)压缩，目前两者价差仍(réng)高达435美元/吨，PX供应增加将导致(zhì)趋势(shì)延续。从价格走势看，也很可能演绎出PX、PTA近月合约跌势开(kāi)始加快，PTA2309合约跌势减缓(huǎn)的走势。

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