财(cái)联社5月(yuè)8日讯（记者(zhě) 闫军）铁树开花了！不仅(jǐn)仅是中国平安在4月27日迎来时隔(gé)8年的涨停，就在5月(yuè)8日，中信(xìn)银行(xíng)、中(zhōng)国银(yín)行(xíng)也(yě)迎来涨停，而上一(yī)次涨(zhǎng)停分别(bié)是13年(nián)前、7年前，邮储银行(xíng)更(gèng)是(shì)盘中刷新历史最高。

　　有市(shì)场观点(diǎn)将大涨归因为两(liǎng)份会(huì)议通知(zhī)。

　　一(yī)是(shì)，5月11日(rì)“发(fā)现央(yāng)企(qǐ)投(tóu)资价值促进央企估值回归”业务交(jiāo)流(liú)会暨国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF宣介会即将举办；另外一份则是沪市(shì)金(jīn)融业主题(tí)座(zuò)谈会，其中“在(zài)服务中国式现(xiàn)代化中促进(jìn)金融业(yè)估值提(tí)升和高质量(liàng)发(fā)展(zhǎn)”成为重要议题。

　　中特估成为了市场较长一段时期的热门词，尽管披上(shàng)了主(zhǔ)题、政策等色彩(cǎi)，底(dǐ)层逻辑是过去(qù)的A股市(shì)场对部分传(chuán)统行业国央企的(de)严重低配和低估(gū)。说到A股的低估值、高(gāo)分红，银行为首的(de)大金融(róng)板块首当其冲。上述5.11会(huì)议是为此(cǐ)前获(huò)批的央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF发(fā)行预热(rè)，会议作用显然被放大。

　　事实上，不仅是两份会(huì)议(yì)通知的推波助澜，“小作文”又来添油加醋。一则无头无尾的所谓指导意见，要求(qiú)“国企要(yào)做到1倍PB以上”，捕(bǔ)风(fēng)捉(zhuō)影(yǐng)，却(què)获得极大的传(chuán)播。

　　低估值、高股(gǔ)息，在经济温和复苏(sū)预(yù)期(qī)之下，中特估银行概念获(huò)得资金的青睐。有了多(duō)重消息的(de)加持，暴涨(zhǎng)顺(shùn)理成(chéng)章。

　　根据以(yǐ)往经验，大(dà)金融板块走强往(wǎng)往预示着行(xíng)情的(de)结束，这(zhè)一(yī)次(cì)历史是否会重演呢？多(duō)位受(shòu)访人士指(zhǐ)出(chū)，这(zhè)种单一衡量逻(luó)辑可能不再奏效，当前市场(chǎng)，银行板块(kuài)是作为“国资含量”比较高(gāo)的(de)板块行进，从去年底开始监管开始提出中(zhōng)特估(gū)后有比较不错的表现(xiàn)，中特估有望持续(xù)为投资者带来除(chú)稳定(dìng)股息(xī)收益外(wài)的收(shōu)益(yì)。

　　银行为首的大金融爆发

　　5月8日(rì)，银(yín)行(xíng)满屏(píng)大涨，中国银行(xíng)、中信银行、西安(ān)银行(xíng)涨停，农业(yè)银(yín)行、民生银行、工商银(yín)行(xíng)、浙商银行大涨超过6％，42只银行股超(chāo)过9成(chéng)涨幅超过2％。有(yǒu)网友(yǒu)感慨(kǎi)：“你以(yǐ)为的大牛市is back，其实大(dà)牛市(shì)is bank。”从指数(shù)维度(dù)来(lái)看，银行(xíng)板块大涨早已启动，银(yín)行指(zhǐ)数（中信）近5个交(jiāo)易日涨幅达到了9.42％。

　　此外，除了(le)银行板块(kuài)，券(quàn)商股也持(chí)续爆发，券商指数(shù)收盘(pán)涨幅超过(guò)2％。其中，中国银河钱塘自古繁华钱塘指的是哪个城市，钱塘指的是哪个城市的别称领(lǐng)涨，盘中一度涨停，近5个工作日涨幅达到35.82％。

　　从银行板块(kuài)ETF涨势来看(kàn)，场内(nèi)10只中(zhōng)证银(yín)行(xíng)ETF涨幅明显，比如，天弘中证银行(xíng)ETF、富国(guó)中证800银行ETF、南方中证ETF、华夏中(zhōng)证ETF、华宝中证(zhèng)ETF等多只基金(jīn)涨幅超过4％，从(cóng)资金流动来看，以(yǐ)规模(mó)最大(dà)的华(huá)宝中(zhōng)证银行ETF为(wèi)例(lì)，不仅当日收(shōu)盘(pán)价创一年(nián)新(xīn)高，全天成交量飙升超(chāo)过14亿元，刷新近两年(nián)来的(de)最高。

　　对于银行(xíng)股的(de)大(dà)涨，市场(chǎng)早有(yǒu)预期。睿郡(jùn)资产合伙(huǒ)人董承(chéng)非在5月7日表示，在经济复苏不强劲情况(kuàng)下，原来(lái)看不起的那(nà)些低增(zēng)速(sù)的企业，现(xiàn)在(zài)反而显得难能可(kě)贵，因(yīn)此被忽略高分红(hóng)、深(shēn)度价值的企业反而受到追捧。

　　博时基(jī)金权(quán)益(yì)投资(zī)一部(bù)基金(jīn)经(jīng)理吴鹏也表示，银行股这波快速(sù)上(shàng)涨(zhǎng)，是其在估值极度(dù)低水(shuǐ)平(píng)、股息率具备一定(dìng)吸引力、持(chí)仓极度低配(pèi)、基本面预期极度(dù)悲观等背景(jǐng)下，配合当前经济弱复苏整体回报率预(yù)期下行、中(zhōng)特估政(zhèng)策背景下的估值修(xiū)复。

　　涨幅(fú)与成交量齐升，背(bèi)后仍是中特估逻(luó)辑(jí)

　　经过漫长的季节，银行股等来了久(jiǔ)违的上(shàng)涨(zhǎng)，截至5月(yuè)8日(rì)，自今年(nián)4月以来全市(shì)场42家上市银行中，有17家涨幅超过(guò)10％，其中，中信(xìn)银行涨(zhǎng)幅近40％，中国银行涨幅超过32％，民生、邮储、农行、交(jiāo)行(xíng)、西安等5家银(yín)行涨幅超过20％。

　　资金的流入量同(tóng)样可观，5月8日，银行(xíng)ETF涨幅4.22％，收盘价创一年(nián)新高(gāo)，全天成(chéng)交量飙升超过14亿元，也刷(shuā)新近两年来的最(zuì)高。中国银行(xíng)龙(lóng)虎榜数(shù)据显示(shì)，近三日沪(hù)股通累(lèi)计买入5.65亿(yì)元(yuán)并卖出10.74亿元，4家(jiā)机构累计买(mǎi)入11.37亿元。

　　银(yín)行股的大涨，正(zhèng)如吴鹏所言，估值(zhí)极度低水平、股(gǔ)息率具备一定吸引力(lì)、持仓(cāng)极度低配、基本面预期(qī)极度(dù)悲(bēi)观都是(shì)银(yín)行股上涨的(de)逻辑所在。

　　具体而(ér)言(yán)，在估(gū)值上，截至(zhì)目(mù)前，42家A股(gǔ)银行的平均市净率为(wèi)0.6倍左右。除了宁(níng)波银行和招商银行，其余银行(xíng)均处于(yú)“破净”状态。在这一轮估值修复中(zhōng)，有市场人士(shì)指出，中字头银行目(mù)标(biāo)价估值最(zuì)保(bǎo)守看到0.6，相当于2020年疫情前(qián)的估(gū)值位置，当前(qián)板块交易热(rè)度之下目标价抬升至0.7-0.8，明显看(kàn)到，资金对资产质量、让(ràng)利实体经济容忍度提(tí)升。

　　稳定(dìng)的高分红和高股息是(shì)银行股(gǔ)相(xiāng)对于其他(tā)主题板(bǎn)块更强的(de)优势，据财通证(zhèng)券研报，国有(yǒu)大行近五年分红率基本稳定在30％左右，稳(wěn)定分红符合价值投(tóu)资和长期投资需要。近年来国有大行股息(xī)率也呈逐年提(tí)升趋势平均股息率从2019年的4.85％提升至2022年的(de)5.83％。

　　而公(gōng)募持(chí)仓占比极(jí)低也为调仓提供了空(kōng)间，公(gōng)募“冷(lěng)”银行久矣，2023年(nián)一(yī)季度银行股占偏股型基金(jīn)仓位为1.96％，为2016年三季度以来新(xīn)低，显(xiǎn)著低于2010年以来(lái)均(jūn)值。

　　华宝基金(jīn)银行ETF基(jī)金经理胡洁(jié)就向财联社(shè)表示(shì)，高股息策略(lüè)以(yǐ)其(qí)确定(dìng)的股息收入和(hé)较高的安全边际可(kě)以为投资者(zhě)提供不(bù)错的收益。而基本面稳健(jiàn)、分红率高而稳定、估(gū)值处(chù)于历史低位的银行板块是高(gāo)股息策略的(de)理想增配(pèi)板块。与此(cǐ)同时(shí)，银行板(bǎn)块在(zài)一(yī)季度是业绩低(dī)点。随着大行重定(dìng)价的(de)压力过去以及二(èr)三季(jì)度(dù)农商行小微投(tóu)放旺(wàng)季的(de)到来(lái)，资产端收益率将会逐步企稳，后(hòu)续业(yè)绩有(yǒu)望改(gǎi)善。

　　鹏华(huá)基(jī)金(jīn)量化及衍生品投资部基金经理余(yú)展昌也指出，与海外银行(xíng)对比，在中特估(gū)背(bèi)景下的国内银(yín)行仍(réng)然具有较好的投资机会。以国有(yǒu)大行为例，从PB角度(dù)而言，邮储(chǔ)银(yín)行的PB最高在0.75倍左右(yòu)，其他大行在0.5-0.6倍(bèi)之间，而海外绝大部分(fēn)的银行估(gū)值(zhí)都在(钱塘自古繁华钱塘指的是哪个城市，钱塘指的是哪个城市的别称zài)1倍PB以(yǐ)上。考虑到海外(wài)银行还有大量的商誉，国内银行(xíng)的估值水(shuǐ)平是偏低的(de)，本身(shēn)就有比较大的修复空间。此外，他还(hái)指出，国(guó)企改(gǎi)革有望使(shǐ)得这些问题得(dé)到改善，从而提高银行(xíng)的利润增(zēng)速，持(chí)续修复估值。

　　银行是否(fǒu)意味着行情的结(jié)束？

　　随着证券、银行等大金融板块的走强，有(yǒu)市场观(guān)点开始担忧(yōu)市(shì)场行情告一段落。对此，市场(chǎng)人(rén)士认为，站(zhàn)在中特估背景下去看金(jīn)融(róng)股(gǔ)的(de)爆发，并不能简单做出市(shì)场行情结束的结论(lùn)。

　　吴(wú)鹏分析称(chēng)，大金融(róng)板块(kuài)过去被(bèi)当成行(xíng)情(qíng)结束的指(zhǐ)标，其背后(hòu)通常潜意识映射包括不限(xiàn)于大金融爆发往往(wǎng)代(dài)表市场没(méi)有别(bié)的方向、市(shì)场进入避险状态、大金融“吸血”严(yán)重等。但从当前的金融股走(zǒu)强来看，市场(chǎng)表现并不存在(zài)上述(shù)问题。

　　首先(xiān)，当(dāng)前大金融(róng)“吸血”效应并不强，比(bǐ)如银行板(bǎn)块近期大幅放量，成交量约为600亿(yì)，作(zuò)为大市值的板块，这(zhè)一(yī)成(chéng)交量与(yǔ)甚至部分中小(xiǎo)市值(zhí)板块成交量相差(chà)甚远。

　　其(qí)次，大金(jīn)融板(bǎn)块本次(cì)表现也不是单一的，放(fàng)眼全(quán)市场，部分港(gǎng)口(kǒu)、铁路、建(jiàn)筑(zhù)、电力、石化等板块也表现(xiàn)较好，因此不能单一地(dì)以过去大(dà)金(jīn)融上涨作(zuò)为单(dān)一比较。

　　吴鹏坦(tǎn)言，当下(xià)较为(wèi)极端的交易结构容(róng)易(yì)被表征(zhēng)为(wèi)市场波动的前奏，但市(shì)场(chǎng)变量影响较多(duō)、今年行情结构差异巨大，建议不要(yào)单一(yī)映射分析。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 钱塘自古繁华钱塘指的是哪个城市，钱塘指的是哪个城市的别称