射(shè)频(pín)芯片领域面临变局，下游市(shì)场增速放缓叠加(jiā)进入竞争红(hóng)海，海外巨(jù)头已开始(shǐ)寻求业务转(zhuǎn)型。

　　今日，射频芯片厂商慧智微正式在(zài)科创板(bǎn)上(shàng)市。公司股价开盘破(pò)发，跌9.75％。截至收盘，慧智微报19.05元(yuán)/股，较发行价跌去8.94％，目前总(zǒng)市值为85.2亿(yì)元。

　　IPO前，慧智(zhì)微在一级(jí)市场(chǎng)受到资本热(rè)捧。据(jù)公司上(shàng)市文件，慧智(zhì)微于2018年(nián)末开始进(jìn)入(rù)融资快(kuài)车道(dào)，先后引(yǐn)入了华兴(xīng)资(zī)本、元禾璞(pú)华、大基金二(èr)期、红杉(shān)中国(guó)、IDG资本(běn)、光速中国以及金沙江创投等一(yī)系列外部(bù)机构股东。截至上市前，大(dà)基金二(èr)期、广(guǎng)发(fā)信德以及(jí)金沙江(jiāng)创投为持(chí)股达5％以上的外部机构股东，持(chí)股(gǔ)比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提的(de)是(shì)，与(yǔ)慧智微产品结构相似的唯捷创(chuàng)芯，上市首日也(yě)走出了(le)破发的行情(qíng)，该公司(sī)股价于去年下(xià)半年触底回升，但截至今日(rì)收盘股价(jià)仍略低(dī)于发行价(jià)。

　　二级市场遇冷背后，是射频领域(yù)正面(miàn)临变局。目前(qián)，正射频需求走(zǒu)向疲软。Yole数(shù)据显(xiǎn)示，由于智(zhì)能(néng)手(shǒu)机增速放(fàng)缓以(yǐ)及5G普及潜力有限等因(yīn)素影响，预计到2028年射频(pín)前端(duān)市(shì)场年复合增长(zhǎng)率约为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多家(jiā)全球(qiú)射频芯片(piàn)巨头(tóu)，近(jìn)年来也(yě)在(zài)响应市场变(biàn)化(huà)谋求射频芯片(piàn)业务以外(wài)的转(zhuǎn)型。

　　《科创(chuàng)板日报》记者注意到，当(dāng)前，射频领域(yù)仍有飞(fēi)骧科技、康希(xī)通信(xìn)等公司正排队IPO。

　　▌引入大基金二期等多(duō)个知名资方

　　公开(kāi)资料显示，慧智微成立于2011年，主营(yíng)业务为射频前端芯片及模(mó)组的研发、设计和销售，下(xià)游应用领域主(zhǔ)要包括(kuò)智能手机以及(jí)物联网(wǎng)，客户(hù)包括三星、OPPO等(děng)智能手(shǒu)外国保质期日期是什么顺序 mfd是生产日期吗机品牌，闻泰科(kē)技等移动终端(duān)设备ODM厂(chǎng)商，以及移远通信等(děng)无线通信模组(zǔ)厂商。

　　据招股书(shū)，2020-2022年，公(gōng)司分(fēn)别实现营业收入(rù)2.07亿元、5.14亿元以及3.57亿(yì)元；公(gōng)司当前(qián)仍处(chù)于亏损状(zhuàng)态，净亏损额分别为9619.15万(wàn)元(yuán)、3.18亿元以及3.05亿元(yuán)。

　　对于公司亏损持续的原因，慧(huì)智微在(zài)招股文件(jiàn)中称(chēng)，是由于持续(xù)进行高额研(yán)发(fā)投入；下游(yóu)客(kè)户(hù)集中且(qiě)具有(yǒu)产(chǎn)品验证周期，尚(shàng)未(wèi)形成规模(mó)效(xiào)应；市场竞争激烈，叠加(jiā)下游去库存周期影响，公司(sī)产品毛利空间受挤压。

　　研发(fā)投入方面，近三年的总(zǒng)额分(fēn)别为7588.54万元、1.16亿(yì)元以及1.85亿元(yuán)，占营收比例分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面(miàn)，近(jìn)三年公司的综(zōng)合(hé)毛利率分(fēn)别为6.69％、16.19以及17.97％，远(yuǎn)低于(yú)同(tóng)行业头部卓胜(shèng)微50％左右的毛利率水平，也不及和慧智(zhì)微产品(pǐn)结构更接近的唯(wéi)捷创芯，后者毛利率为30％上下(xià)。

　　在自身造血能(néng)力不足，但(dàn)仍要抓(zhuā)紧扩大规(guī)模的情况(kuàng)下，慧智(zhì)微开启了对外融资之路。公(gōng)开信息显示，公司于(yú)2018年(nián)末开始进入融资快车道，尤其是(shì)冲刺IPO前(qián)的2021年，其(qí)在一(yī)年内完(wán)成(chéng)了三轮(lún)融资，众多(duō)知(zhī)名资方，包(bāo)括大基(jī)金二期、元禾璞华、红杉中国、IDG等也(yě)是在(zài)这一阶段对慧(huì)智微进入(rù)了(le)慧智微的(de)股东序列。

　　据招股(gǔ)书，截(jié)至IPO前，大基金二期(qī)、广发信德以及(jí)金沙江(jiāng)创投为(wèi)持股(gǔ)达5％以上的外(wài)部机构股东，持(chí)股比例分(fēn)别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创投通(tōng)-执中数据显示(shì)，从(cóng)当前的(de)股价情况看(kàn)，大基金二期在投资慧智微的近两(liǎng)年时间里(lǐ)，实现了近2.5倍的账面回报，外国保质期日期是什么顺序 mfd是生产日期吗而较大基金二(èr)期晚3个(gè)月进入(rù)、并在后一轮持续(xù)加(jiā)注的(de)红(hóng)杉中(zhōng)国(guó)，平(píng)均持股成本(běn)增至13.78元/股，当前实现(xiàn)账面回报1.38倍。

　　▌射频芯片领域面临变局

　　慧(huì)智(zhì)微(wēi)招股(gǔ)书(shū)显(xiǎn)示，公(gōng)司目前有(yǒu)超过接近67％的收入来自(zì)于(yú)手机领(lǐng)域(yù)。当前(qián)，智能手机(jī)出货量的大幅(fú)下(xià)降，已经对慧智微的业(yè)绩造成了冲(chōng)击，而市场对智能(néng)手机未(wèi)来增速持续放缓的预(yù)期，也让资本市场对包括慧智微在内的射频芯(xīn)片厂(chǎng)商做出了重新思(sī)考。

　　根据Yole的数据，2021年射频前端的市场为190亿(yì)美元以上，2022年由于(yú)手机市场的(de)下滑(huá)，射频(pín)前端市(shì)场规模与2021年的市场相(xiāng)差无几(jǐ)。而接下来(lái)，由(yóu)于(yú)智能手机的温和增长以及5G普及的(de)潜力有(yǒu)限，预计到2028年射频(pín)前端的市(shì)场年(nián)复合增(zēng)长率(lǜ)约为5.8％，将达(dá)到269亿美元。

　　与慧智微有(yǒu)着相似产品结构，同样在IPO前获豪华(huá)股东突击入股的射(shè)频龙头唯(wéi)捷创(chuàng)芯，在去年4月科创板上市(shì)时，也遭(zāo)遇(yù)了破(pò)发的行情，上市首日(rì)跌36％。尽管在去年10月(yuè)跌(diē)至(zhì)30元每股的(de)价格(gé)后(hòu)止跌回升，但截至(zhì)今日(rì)收盘(pán)，唯捷(jié)创芯股价(jià)仍(réng)低于(yú)66.6元/股(gǔ)的发行价(jià)，报61.19元/股。

　　近几年，全球(qiú)多家射频芯片领(lǐng)域的巨头厂商都在谋求(qiú)转型(xíng)，拓展射频以(yǐ)外的(de)业务领域。以Qorvo为例，除了原有(yǒu)的射频(pín)芯片外，其还增加了(le)UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下游触(chù)角延(yán)伸(shēn)至汽车、物联(lián)网、电源等领域。

　　国内方面，射频领域正(zhèng)呈现出一片红海的竞争格局，由(yóu)于(yú)入局者众，且产品(pǐn)仍集中在中(zhōng)低端市(shì)场，各射频芯片厂商只能再卷(juǎn)价格，进(jìn)一步压低了自身的利润空间。

　　射频厂(chǎng)商三伍微电子(zi)创始人(rén)钟林此前曾表示，国产射(shè)频(pín)前端芯(xīn)片(piàn)杀(shā)价已经无底线，外国保质期日期是什么顺序 mfd是生产日期吗而预计未来(lái)每(měi)个射频细分赛道还会有更多(duō)竞争者(zhě)进入，往后三年射(shè)频芯片厂商(shāng)将面临更大的(de)生存(cún)和竞争压力。

　　目前，一级市(shì)场对(duì)射频(pín)芯片厂(chǎng)商的关注(zhù)亦有所下(xià)降，截至目前，今年共(gòng)有9家射频(pín)芯片(piàn)厂商宣(xuān)布完成融(róng)资，而(ér)在2021年上半年，这(zhè)个数据(jù)是近50家，且(qiě)投资机构涵盖(gài)了投资机(jī)构涵盖了(le)中(zhōng)金资本、红杉资本中(zhōng)国、小(xiǎo)米(mǐ)长(zhǎng)江(jiāng)产业基(jī)金、深创投(tóu)等知名机构(gòu)。

　　当前，射频领(lǐng)域仍(réng)有(yǒu)飞骧科技、康希通信等公司正(zhèng)排队IPO。

　　慧智微在招(zhāo)股(gǔ)书中表示，本(běn)次IPO募(mù)得资金(jīn)将用于芯(xīn)片测设中心建(jiàn)设(shè)、总(zǒng)部基地及(jí)上海和广(guǎng)州(zhōu)研发中心建设(shè)以及补充流动资金。具体战(zhàn)略规划方面，其表(biǎo)示将(jiāng)巩固(gù)在5G射频前端(duān)领域取得的(de)市场地(dì)位，增加头部客户的市场(chǎng)份额；技术上跟进射频前端技术(shù)迭(dié)代，优化可重构技术(shù)框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应(yīng)用；产品上加大(dà)对上游滤(lǜ)波器(qì)、多工器的产业链(liàn)布局，拓展 L-PAMiD 等更高门槛的产品系(xì)列。

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