一度被称为(wèi)“机构(gòu)投资者风向标”的股票ETF市场，迎来重(zhòng)大变局，个人投资者不仅在新发(fā)基金中占据(jù)主流，存量产品也超过了机构投(tóu)资者占比。

　　多位业内人士对此(cǐ)表(biǎo)示(shì)，在基金行业(yè)ETF投教工作成效显著，ETF交易工(gōng)具优势(shì)被投资(zī)者逐渐认知，以(yǐ)及投资热点轮动加快、主题和行业(yè)ETF跟踪效率较(jiào)高等背景(jǐng)下，国内资本市场正在(zài)经历股民转基民(mín)，由“投(tóu)个(gè)股”到(dào)“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来看，个(gè)人(rén)在股票ETF占比抬升，有利于(yú)投资者分散风险(xiǎn)，提高市场交(jiāo)易活跃度，长远可提高A股市(shì)场稳(wěn)定性。

　　新发权益(yì)ETF个人占(zhàn)比(bǐ)84％

　　个人投资(zī)者成为(wèi)“主(zhǔ)力军(jūn)”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月13日，今年(nián)新成立(lì)的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一周披露的个人(rén)投资者平均占比83.9％，个人投(tóu)资者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从(cóng)全市场数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分点(diǎn)，但仍然(rán)在股票ETF市场占(zhàn)比超过了机构资金(jīn)。

　　针对(duì)个人投资者占比的变化，华泰柏瑞指数(shù)投资部(bù)总监助理、基(jī)金经理李沐阳表示(shì)，2018年以前，权(quán)益类ETF的规模主(zhǔ)要集中(zhōng)在几大宽基ETF，一般都是机(jī)构投资者(zhě)做(zuò)配置去(qù)买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨(yǔ)后春笋(sǔn)般出(chū)现，叠加全(quán)行业(yè)指数相关(guān)业务同(tóng)仁在ETF投教工作上的共同努(nǔ)力，ETF作为交(jiāo)易(yì)工(gōng)具的(de)优势，越来越(yuè)被普通个人(rén)投(tóu)资者认知，从(cóng)而使个人股票占比(bǐ)的(de)大(dà)幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占(zhàn)比较高的现象，国泰基金也分析，今(jīn)年以(yǐ)来A股市场(chǎng)持续回(huí)暖，投资者(zhě)情绪(xù)比较积极，新发产(chǎn)品募(mù)资环境比较(jiào)好，也(yě)越(yuè)来越受到个人(rén)投资者的青睐。此(cǐ)外，ETF投资(zī)者大部(bù)分由股民转(zhuǎn)化而来(lái)，这些个人投资者也认识(shí)到ETF持有(yǒu)一篮子(zi)股票，胜率大概(gài)率更(gèng)高(gāo)，相对于个股来说，也(yě)能更好(hǎo)地分散风险。

　　基(jī)煜研究(jiū)也补充道，个人投资者(zhě)“买新不买旧”的理念扎(zhā)根较深，更倾向(xiàng)于交(jiāo)易新上市的ETF，而机构投资(zī)者对于(yú)时间成本的把控(kòng)较严格，在看(kàn)准投资机会后，更倾(qīng)向(xiàng)于去申购老(lǎo)产品(pǐn)。

　　近(jìn)五年个(gè)人占比呈(chéng)攀升势头(tóu)

　　个(gè)人增(zēng)持宽基(jī)ETF，机构增持(chí)行业或主题ETF

　　从近五年数(shù)据看，个人在股票ETF占比也呈现明显(xiǎn)的(de)震荡(dàng)攀升势头。

　　在(zài)2018年，个(gè)人(rén)在股票ETF产品中平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有比(bǐ)例平均分(fēn)别(bié)为36％、42％，2021年一度(dù)占比达到54.52％的高(gāo)点(diǎn)，超过了机构资金，股票(piào)ETF作为“机构(gòu)投资(zī)者风(fēng)向标”成(chéng)为过去式。

　　到2022年，个(gè)人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过了机(jī)构占比(bǐ)。

　　分(fēn)结构(gòu)来看(kàn)，在宽(kuān)基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个百分点(diǎn)；而个人投资者(zhě)占(zhàn)比较(jiào)高(gāo)的行业或主题ETF，同期则(zé)从60.6％的(de)高点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但由于国(guó)内(nèi)ETF整体仍在扩张态势中(zhōng)，个人(rén)投(tóu)资者在行业(yè)或(huò)主题ETF产(chǎn)品中占比下降(jiàng)，但绝对(duì)份额也是在增长的，这一数据更(gèng)代表了机构投资者对行业(yè)或主题ETF的认可度也在(zài)不断(duàn)抬(tái)升。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投教(jiào)工(gōng)作在(zài)发(fā)挥作用。”李(lǐ)沐阳表示，在下(xià)沉调研的过(guò)程中，我们发(fā)现大部分投资者都会将(jiāng)较为低风险(xiǎn)的宽基(jī)ETF，比(bǐ)如沪(hù)深300ETF等(děng)产品(pǐn)作为尝(cháng)试。潜移默化中(zhōng)，宽(kuān)基ETF扮演了资产组合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰基金也补(bǔ)充道(dào)，由(yóu)于近年来行(xíng)业轮动加(jiā)快，而宽基ETF可(kě)以(yǐ)帮(bāng)助投资者(zhě)把握(wò)比较均衡的投资(zī)机会，受到资金关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的(de)风险偏好(hǎo)有(yǒu)所降低，宽(kuān)基ETF会比(bǐ)较(jiào)受欢迎；而在市场(chǎng)上行时，行业和主题异彩纷(fēn)呈，机会又多上涨空间(jiān)又(yòu)大，风(fēng)险偏好(hǎo)也随之上升，所以(yǐ)行业(yè)和(hé)主(zhǔ)题ETF占比则会(huì)提升。

　　基(jī)煜研究也表示，近五年市场(chǎng)成交(jiāo)热(rè)情的(de)提升带来了A股市场的大幅发展，个人投(tóu)资(zī)者入(rù)市规模激增(zēng)，而在经历了(le)多(duō)种行情风格的锤炼后，尤其是操作难度较高的(de)2022年之(zhī)后，投资者们对于跑(pǎo)赢基(jī)准的难度(dù)有(yǒu)了更清晰的认知，而ETF能(néng)够(gòu)有效的跟上基(jī)准的步(bù)伐(fá)；另一方面，近几年(nián)投(tóu)资热点轮动较快，新的投资领域带来了大量的学习成(chéng)本，而ETF的投资门槛较低(dī)，运作透明(míng)度(dù)较高，因而逐(zhú)步获(huò)得个人投资者的认可(kě)。

　　具体(tǐ)来(lái)看，基煜研究分析(xī)，一(yī)是随着A股市场愈发成熟、有(yǒu)效(xiào)性提升(shēng)，个人投资者对于(yú)β收(shōu)益的认知(zhī)将越(yuè)来越深入(rù)，近几年可以看到更(gèng)多投资者(zhě)会基于大势选择宽基投(tóu)资工具；另一(yī)方面，2019年(nián)至2021年，市场的投资主(zhǔ)线较为(wèi)清晰，如消费、新能源、医药等，因此行业主题(tí)基金ETF更(gèng)容易受到追捧。

　　提升交易活(huó)跃度

　　长远可提高(gāo)A股(gǔ)市(shì)场的稳(wěn)定性(xìng)

　　随着个人占比的抬升，股(gǔ)票ETF市场的(de)交投(tóu)活跃度也呈现(xiàn)明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票(piào)ETF市场总成(chéng)交(jiāo)额(é)12.67万亿元，同比增长43％；年平(píng)均换手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士(shì)表示，长期(qī)来看，股票ETF市(shì)场(chǎng)个人占(zhàn)比(bǐ)超过机(jī)构(gòu)，有利于股民转(zhuǎn)为基民(mín)，为投(tóu)资者分散风(fēng)险，提升交易活跃度，长远可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的个人投资者大都由股民(mín)转化而来，个人投(tóu)资者发(fā)现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可(kě)以更好地平滑风险(xiǎn)，也能够获得交易的参与感，于是更多选择通过ETF来参与市场(chǎng)。相比个股来说，ETF的(de)风险更分(fēn)散波真正想离婚的女人会拖着吗，女人拖着不离婚也不联系心态动也更小，因此(cǐ)个(gè)人投资者选择ETF而非股票，长远来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交(jiāo)易频(pín)率更高，也更(gèng)容易受(shòu)到市场消息的影响，这(zhè)对于我(wǒ)们基金管理人的持续运营和投(tóu)资者陪伴都提出(chū)了更高的要求。”国(guó)泰基金相(xiāng)关人士称(chēng)。

　　“更高(gāo)的个人占比可能会带来更活跃的(de)交易，并带来(lái)更有吸引力的市场。”李(lǐ)沐阳也称(chēng)。

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