大家好，转眼假期就(jiù)结束了(le)，泰勒小(xiǎo)区都没出一直在加(jiā)班，这个长假(jiǎ)，国内旅游(yóu)消费爆了(le)，而海(hǎi)外有爆了，不过(guò)是(shì)爆雷。按照(zhào)惯例，我们梳理一下(xià)重(zhòng)大(dà)消息(xī)，以但使龙城飞将在,不教胡马渡阴山的意思是什么，但使龙城飞将在不教胡马渡阴山的意思(yǐ)及(jí)券商(shāng)老师们的最(zuì)新看法(fǎ)。

　　五一(yī)大事(shì)件

　　1、中央政(zhèng)治局会议(yì)定调(diào)！

　　中共中央政治局(jú)4月28日(rì)召(zhào)开会议，分析研究当(dāng)前(qián)经济(jì)形势和经济工作。中共(gòng)中央总书记(jì)习近平主持(chí)会议(yì)。会议认为，今(jīn)年以来，在(zài)以习近平(píng)同志为核心的党(dǎng)中(zhōng)央坚强领(lǐng)导(dǎo)下，各地区各部(bù)门更好统筹国(guó)内国际两个大局，更好(hǎo)统(tǒng)筹疫情防控(kòng)和经济社会发展，更好统筹发展和安全，我国疫情防控取得重大决定性胜利，经济社会全(quán)面(miàn)恢复常态化运(yùn)行(xíng)，宏观政策(cè)靠前协同发力(lì)，需求收缩、供给冲(chōng)击、预期转弱三重压力得到(dào)缓(huǎn)解，经济增长(zhǎng)好于预期，市场需(xū)求逐步恢复，经济(jì)发展呈现回(huí)升向(xiàng)好态势，经济运行实现良好开局。

　　会议(yì)指出(chū)，当前我国经济(jì)运(yùn)行好转主要是恢复(fù)性的，内生动力还不强(qiáng)，需求仍然不足，经(jīng)济转型升级面临新的(de)阻力，推动高质量发展仍需要克服不少困难(nán)挑战(zhàn)。

　　此外(wài)，会议重申对(duì)刚(gāng)性和改(gǎi)善性住房需求的支持，强调做好保交楼、保(bǎo)民生、保稳(wěn)定工作，促进房地产市场(chǎng)平稳健康发展。同时，会议还提出，在超大特大城市(shì)积(jī)极稳步推进(jìn)城中村改(gǎi)造和“平急(jí)两用”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计局(jú)：4月份制造业PMI为49.2％

　　国(guó)家统(tǒng)计局(jú)消(xiāo)息，4月份，制造业采购经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个百分点，低于临(lín)界点，制(zhì)造业景气(qì)水平回落。

　　3、美(měi)国(guó)第一共和银行被正式(shì)接管

　　在勉(miǎn)强支撑(chēng)了两个月后(hòu)，风雨飘摇(yáo)的美(měi)国第一共和银(yín)行终(zhōng)究还是(shì)没能逃(táo)脱倒闭(bì)并被(bèi)接(jiē)管(guǎn)收购的命运(yùn)。美国加州金融保(bǎo)护与创新部（DFPI）周一表示(shì)，监管机构已接管了第一共和银(yín)行(xíng)，这(zhè)是本轮美国银(yín)行业(yè)危机中第四家倒下的(de)银行(xíng)，同时也是美国(guó)历史上第二大(dà)的(de)破产(chǎn)银行(xíng)。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿人(rén)次，同比增(zēng)长70.83％

　　经(jīng)文化和旅(lǚ)游(yóu)部数据中心测(cè)算，全(quán)国国内旅游出(chū)游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅(lǚ)游(yóu)收入(rù)1480.56亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)128.90％，按可比口径恢复(fù)至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据(jù)俄(é)新社报道，当地时间5月3日凌晨(chén)，乌(wū)克兰试图用无(wú)人机袭(xí)击克里姆林宫(gōng)。

　　据报道，当晚两(liǎng)架无人(rén)机瞄准了克里姆(mǔ)林宫，俄军方(fāng)和特(tè)种(zhǒng)部队及(jí)时(shí)采取行(xíng)动，并(bìng)使用电子对抗系(xì)统，使这(zhè)两架无人机(jī)出(chū)现异常，未(wèi)能(néng)达(dá)到袭击目的。

　　俄(é)新社(shè)称，俄罗斯(sī)总统普(pǔ)京(jīng)没有(yǒu)因袭击受(shòu)伤(shāng)，其(qí)工作日程(chéng)将照常(cháng)进行。 掉(diào)落的(de)无人机碎片(piàn)也没有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻(wén)秘书佩斯科夫称，乌(wū)克兰无(wú)人机(jī)试(shì)图(tú)发动(dòng)袭击时普京不在克里(lǐ)姆林宫中。 他表示(shì)，普京3日在位(wèi)于(yú)莫斯科州的新奥加(jiā)廖沃官邸工作。

　　俄(é)罗斯总(zǒng)统(tǒng)新(xīn)闻(wén)处表示，俄方(fāng)保(bǎo)留(liú)在合适(shì)的时间和地点采取回应措施的权利(lì)。

　　另据俄新社5月3日报道(dào)，俄罗(luó)斯首(shǒu)都莫斯科自当日起禁止放飞无人(rén)机，经政府(fǔ)批准的除外(wài)。 莫斯科(kē)市长索比亚宁表示(shì)，这一决定是为了防止未经授权使(shǐ)用(yòng)无人机，避(bì)免妨碍(ài)执(zhí)法机(jī)构的工作。

　　据法新(xīn)社当地时间3日报道，乌(wū)克兰方面表示“没有参与”对(duì)克里(lǐ)姆林宫的无人机袭击(jī)。

　　另(lìng)据俄罗斯《生意(yì)人报》网(wǎng)站(zhàn)消(xiāo)息，针对无人机(jī)试图袭击俄罗(luó)斯克里(lǐ)姆(mǔ)林(lín)宫一事(shì)，乌总统(tǒng)新闻秘书谢尔盖？尼(ní)基福罗表示(shì)，乌方没有关于袭击的信(xìn)息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国(guó)家(jiā)杜马议员米哈伊尔·谢(xiè)列(liè)梅特接受该媒体采访时，呼吁俄军对(duì)乌克兰(lán)总统泽连(lián)斯基位于基辅的官邸进行导(dǎo)弹打击，作为对乌方企图使用无人机袭击克宫的回应。

　　十大券商最新研(yán)判

　　1、中信证券：从失衡到平(píng)稳，布局业绩驱动(dòng)的五月行情

　　4月A股经历(lì)了AI主题行情诱(yòu)发(fā)的过度博(bó)弈和心态失衡，市场大幅动荡。进入5月(yuè)，国内的(de)经济、政策和外部环(huán)境(jìng)相(xiāng)比(bǐ)4月继续不断改善(shàn)，投资者对经济的预期(qī)将在微观体验、宏观(guān)数(shù)据、A股业绩三个(gè)层面实现统一，投(tóu)资(zī)者(zhě)心(xīn)态也(yě)将逐(zhú)步从短暂失(shī)衡(héng)趋向平稳，市场依然处(chù)于(yú)全年第二个关键(jiàn)做多窗口(kǒu)，财报季结束(shù)后，市(shì)场将步入(rù)业(yè)绩驱动的(de)行情阶段，配(pèi)置(zhì)思路上建议坚持高切低，关注(zhù)上(shàng)半年(nián)景气(qì)持续改善的品种。

　　首(shǒu)先(xiān)，政治局会(huì)议提(tí)振市场(chǎng)信(xìn)心，扩内需(xū)仍(réng)是着力(lì)重点，政(zhèng)策预期(qī)回归理性，经济(jì)内生动能稳步修复，并将得到同比和(hé)高频数(shù)据(jù)验证；外部流动性拐点明(míng)确，美(měi)国银行业风险不(bù)断(duàn)发酵，但(dàn)预计对A股实(shí)质影(yǐng)响(xiǎng)十分有限。其次(cì)，财报季数据显示，A股业绩跨年筑底特征明显，全年(nián)逐季改(gǎi)善(shàn)的趋(qū)势(shì)显现(xiàn)，其中行(xíng)业的结(jié)构(gòu)性亮点日(rì)益清(qīng)晰，经济(jì)预期5月将在微(wēi)观体验、宏观数据、A股业绩三个层面统一，夯实市场上行(xíng)基础。最后(hòu)，预计5月(yuè)A股仍处于今(jīn)年第二个关键做(zuò)多窗口中(zhōng)，并将(jiāng)步入业绩驱动(dòng)的行情阶段，投资者心(xīn)态由短(duǎn)暂失衡(héng)趋向平稳。

　　配(pèi)置(zhì)上，建(jiàn)议(yì)紧扣业绩主线，重点布局(jú)医药、数(shù)字经济(jì)和“一带一(yī)路”板块中有业绩亮点的品(pǐn)种，以及其他板(bǎn)块中(zhōng)一季度业绩(jì)明(míng)显改善，且在二季度有望持续的细分行业。

　　2、中(zhōng)金(jīn)策略(lüè)：节后A股有望相比全球市(shì)场显(xiǎn)现相对韧(rèn)性

　　中金策略(lüè)团队(duì)5月(yuè)3日表示，节(jié)后A股有望相比全(quán)球市场显现相对韧(rèn)性。主要基于：1）经(jīng)济复苏势头(tóu)尚不稳固(gù)，政(zhèng)策(cè)有望延(yán)续稳中求(qiú)进基调。2）上(shàng)市公司(sī)业绩低迷期(qī)已过(guò)。3）海(hǎi)外风(fēng)险需要密切(qiè)关(guān)注，如若(ruò)应对(duì)得当，对(duì)A股影(yǐng)响可能有限。上(shàng)述因素结合当(dāng)前A股市(shì)场整体估值水平不高(gāo)仍处(chù)于历史中低位，A股节后(hòu)两个交易日虽受节假期(qī)间的(de)事件性因素影响可能有所(suǒ)波(bō)动，但对后市整体表现不用过于谨慎(shèn)，当前位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信建投策(cè)略：耐心(xīn)等(děng)待(dài)，低位把握(wò)

　　一(yī)季(jì)度全A营收(shōu)增速等(děng)指(zhǐ)标仍在探底，五一(yī)出行恢复亮眼，但(dàn)制造业PMI已露出疲态，海(hǎi)外处于(yú)多事之秋，高利率环境下美(měi)国(guó)银(yín)行风险事件频发，衰退风险(xiǎn)上升。市场处于(yú)再(zài)平衡期(qī)，低位把握再布局机会；短期(qī)结构上关注在低位(wèi)资产(chǎn)中寻找(zhǎo)景气稳定或好于预(yù)期方向，中期线索(suǒ)在(zài)于科技周期与复(fù)苏(sū)链(liàn)中的弹性(xìng)方向。行(xíng)业重(zhòng)点关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预(yù)制(zhì)菜、啤酒）、军工(gōng)、新(xīn)能源等。主题重点关注：一(yī)带一路、数据要素等(děng)。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市(shì)初(chū)期，对比历史，这(zhè)次牛市第一波上(shàng)涨的结构分(fēn)化更显(xiǎn)著。②牛市初期类似(shì)春天，市场有(yǒu)所反复很正(zhèng)常，短期政(zhèng)策和业(yè)绩(jì)因(yīn)素影响下，行业或更均衡。③数字经济是全(q但使龙城飞将在,不教胡马渡阴山的意思是什么，但使龙城飞将在不教胡马渡阴山的意思uán)年主线，后续或依据(jù)基本面去伪存真，阶段性关注复苏的(de)部分消费。

　　5、波(bō)动(dòng)率已经回归 | 民生策略

　　往后(hòu)看，核心资(zī)产、海外映射的科技和(hé)大宗商(shāng)品都(dōu)将被海外逐级放大的(de)宏(hóng)观波动所影响(xiǎng)。我们的资(zī)源(yuán)+重(zhòng)资产组(zǔ)合(hé)短(duǎn)期驱动逻(luó)辑建议以(yǐ)“红利+中特估”为主(zhǔ)导，以等待通胀逻辑(jí)的(de)回归。重(zhòng)资产国(guó)企(qǐ)（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油(yóu)、金、铜），交(jiāo)通运输(shū)（油(yóu)运、干散(sàn)运、港口、公路）；近期场景消费正在展现出成为未(wèi)来经济(jì)增长新(xīn)动(dòng)能的(de)潜力(lì)，推荐中低(dī)端(duān)消费、县域消费；以“宁组(zǔ)合”为代表(biǎo)的(de)赛(sài)道板块有(yǒu)望企稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五(wǔ)一前后(hòu)市场表(biǎo)现如何？行业胜率如何？

　　参考过(guò)去13年(nián)（2010-2022），五一节后市场(chǎng)上涨概率较(jiào)节前(qián)明(míng)显提升(shēng)。以全A指数(shù)为代表，节前1周(zhōu)、1个月指(zhǐ)数大多震荡调整，上涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上(shàng)涨概(gài)率则大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看，五一(yī)节后1周国防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率较(jiào)高，食(shí)品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机(jī)（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均涨幅居(jū)前(qián)。

　　7、华西策(cè)略(lüè)：“五一”假(jiǎ)期间(jiān)全(quán)球(qiú)大类资产波动以(yǐ)及背(bèi)后释放的(de)信号

　　国内复苏延续，支(zhī)撑A股(gǔ)指数震(zhèn)荡上移。从“五一(yī)”前后大(dà)类(lèi)资产(chǎn)表现来看，全(quán)球主要权益市场及原油等大宗商品(pǐn)走弱，美(měi)债收(shōu)益(yì)率下(xià)行，黄金价格(gé)走(zǒu)强，表明海外市(shì)场“衰退交易(yì)”有所(suǒ)升温(wēn)。美欧一季度(dù)经济增速(sù)不及市场预期，美国(guó)银行(xíng)业(yè)危机(jī)和两党债务(wù)上(shàng)限博弈使得海外风险偏好(hǎo)有所回落，同时也促使美联储更快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾假期(qī)消费(fèi)数(shù)据，国内服务消费大幅回升，但地产(chǎn)销(xiāo)售复苏偏缓，4月(yuè)制造业PMI回落也表明(míng)国内经济仍处于(yú)复苏早(zǎo)期(qī)。4月政治(zhì)局会议强调“当前经济(jì)运(yùn)行好转(zhuǎn)主(zhǔ)要是恢复性的，内(nèi)生(shēng)动力还不强，需(xū)求仍然不(bù)足”，因此总量政策(cè)收紧风(fēng)险不大，企业(yè)盈利(lì)上行将支撑A股(gǔ)指数震荡上移。结构上，政(zhèng)治(zhì)局会议(yì)首(shǒu)提(tí)“重视通用人工智能发(fā)展”，全球产业催化和国内政(zhèng)策驱(qū)动的数(shù)字(zì)经济行情或反复活(huó)跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达(dá)策(cè)略(lüè)

　　3月-4月万得全A指(zhǐ)数(shù)整体是(shì)震荡下行的，是(shì)去年底熊(xióng)市结束后，指数的第一次长时(shí)间回撤，可以类(lèi)比历史上牛市(shì)第一年中的战术性调(diào)整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月(yuè)）。2016年4-5月(yuè)，是(shì)牛市第一年中(zhōng)的第一次战术性回(huí)撤，时间约2个月，起始和结束的拐点，均与高频经济指标和预期的边际变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月，由于经济比(bǐ)2016年弱很多，所以主跌(diē)阶段完成后还出现了(le)2个月(yuè)的底部(bù)震荡，整体回撤持续的(de)时间(jiān)比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市和(hé)商(shāng)品市场的表(biǎo)现，均表(biǎo)明(míng)资(zī)本(běn)市场对(duì)经济的判新偏向认为Q1的(de)经济回升(shēng)可能(néng)不会持续太(tài)久，或者至少Q2可(kě)能不会持续。从(cóng)最新的PMI数据(jù)来看，4月份(fèn)确实出现了较为明显的下降。这(zhè)一下(xià)降背后(hòu)我们认为可能主要有两个短期原因(yīn):（1）每年4月PMI数据均会(huì)季节性回落；（2）根据历史(shǐ)经验，疫情后第(dì)一个(gè)季度经济(jì)数据最容易(yì)恢复(fù)，4月开(kāi)始经(jīng)济进入疫(yì)后第二个季度。PMI数据、商品价格、海外经济担心等(děng)因(yīn)素，可能会让4-5月的经济数(shù)据很(hěn)难超预期。由(yóu)此(cǐ)导致这一次市场的战术调整虽(suī)然可(kě)能已经完成(chéng)大部分，但由(yóu)于缺乏数据改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切(qiè)换”

　　我们或已正站在新一轮牛市起点之上，短(duǎn)期的迷雾掩(yǎn)盖不了(le)长期的坦途(tú)，把握“上证50高股息央国(guó)企+科(kē)创(chuàng)50赛道大切换”。5月的迷雾在增加：回落的(de)PMI和(hé)长端利率、反(fǎn)复(fù)的美联储(chǔ)、激烈(liè)的中美摩擦、偏弱的一(yī)季报业(yè)绩；但中(zhōng)期的坦途较(jiào)为明确：经济温和复苏(sū)、美联储年内(nèi)结束(shù)加(jiā)息、A股(gǔ)市场估值极(jí)低、产(chǎn)业趋势明(míng)确、机(jī)构赛(sài)道大切换向TMT。看长做短，如何应(yīng)对短期迷雾？5月(yuè)建议重点关注(zhù)上证50高股息央国企，央国企指数和ETF后续将发行(xíng)、迎来增量资金行情，高股息组合在经济偏弱、利率下行环境(jìng)下获取超额收益（13只被指数集中覆盖的高股息央国企见(jiàn)正文(wén)）。此(cǐ)外Q1基金持仓呈现机构(gòu)赛道的第五(wǔ)次大(dà)切换(huàn)（切(qiè)向TMT方向(xiàng)），如果TMT方(fāng)向在5月(yuè)有明显调(diào)整，是进一(yī)步加配(pèi)的良机(jī)，其中以科创50方向最为关键。若美联储(chǔ)能够在(zài)5月完成最(zuì)后一次加息(xī)，中(zhōng)美摩擦有所缓(huǎn)和，将极大地利于新兴市场（A股和(hé)港股）、尤(yóu)其成长(zhǎng)股表现。

　　10、招(zhāo)商(shāng)策略：盛夏攻势(shì)，科创再起

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