用友(yǒu)网络（中国有几个党派，中国有几个党派组织600588）的3.0-II转型，即云服(fú)务(wù)转型(xíng)第(dì)二(èr)阶段进(jìn)展明显不佳。

　　2023年(nián)一(yī)季度，用友网络净亏(kuī)损3.97亿元，创(chuàng)公司2001年5月上(shàng)市以(yǐ)来单季(jì)最大(dà)亏(kuī)损；2022年净利(lì)润2.19亿(yì)元，同(tóng)比下(xià)降(jiàng)69％，是2020年以(yǐ)来(lái)连(lián)续第三年(nián)净(jìng)利下滑(huá)。与此对(duì)应(yīng)的是，2020年以来公司(sī)股价持续大跌。

　　这与用友(yǒu)网络3.0-I转(zhuǎn)型阶段营收、净利同步大增、股(gǔ)价大(dà)涨的同向共振(zhèn)，大相迥异(yì)。

　　目(mù)前，用友网(wǎng)络(luò)股价为(wèi)21.61元，市(shì)值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大(dà)亏损

　　净(jìng)利连续(xù)三年下滑

　　用友网络4月28日晚间发布2023年第一季度报告，一季度实(shí)现营(yíng)业收入14.75亿元，同比增(zēng)长15.3％；归(guī)属于上市公司股东的净亏损(sǔn)3.97亿元，创该(gāi)公司2001年(nián)5月上市以(yǐ)来单季最(zuì)大亏损。

　　此前，用友(yǒu)网络发布的年报显示，2022年公司营收(shōu)92.62亿元，仅微增3.69％；归(guī)母净(jìng)利润2.19亿(yì)元，同比(bǐ)下降69％。这(zhè)是在2019年创下净利(lì)11.8亿元的(de)历史(shǐ)最高点之后，用友网络连续第三(sān)年净利下滑。

　　从股(gǔ)价来(lái)看，在2020年7月(yuè)创下历史新(xīn)高之后(hòu)，用友网络股价就总体上呈下降趋(qū)势(shì)。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛(gé)卫(wèi)东等投(tóu)资(zī)者被套(tào)

　　在2022年股价(jià)大(dà)跌前(qián)，用友网络在股价相(xiāng)对高点进行了定增融资。此次定(dìng)增(zēng)吸引了不少(shǎo)机(jī)构(gòu)参(cān)与，包括高毅、葛(gé)卫东等知名机构和投资者。

　　2022年1月，用友(yǒu)网络(luò)披露定增结果(guǒ)，增发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元(yuán)，定增募资(zī)约53亿元。当时，在定增市场颇为活跃(yuè)的私募大佬葛卫东，也参与了(le)定增，投(tóu)入资金约(yuē)2亿元。

　　但(dàn)在定增结束之后(hòu)，用友网络(luò)发布的2021年业绩明(míng)显不(bù)及(jí)市场(chǎng)预期，2021年净利润(rùn)为7.078亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网络的2022年(nián)各(gè)季度业绩更是连续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半(bàn)年报净(jìng)利润-2.558亿元(yuán)，同比下降218.93％；三(sān)季报净利(lì)润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在(zài)此(cǐ)背(bèi)景下(xià)，用(yòng)友网络(luò)的股价从(cóng)2022年(nián)2月37元的高点，最(zuì)低跌至2022年9月的16.28元(yuán)，跌幅近六成。而葛卫东的总持股(gǔ)数，也从2022年一(yī)季度的(de)7626万股，到2022年三季度末(mò)退出前十大股(gǔ)东，在此期间，其减(jiǎn)持数量至(zhì)少有(yǒu)4100万股。其(qí)定增投资也惨(cǎn)遭被套。

　　2022年以(yǐ)来(lái)，用友(yǒu)网络股价大跌。

　　云服务转型第(dì)二阶段道阻(zǔ)且长

　　在用友网络的(de)发展(zhǎn)历中国有几个党派，中国有几个党派组织(lì)史上(shàng)，其1.0阶(jiē)段是通过财务(wù)软(ruǎn)件服务企(qǐ)业的会计电算化(huà)，2.0阶段是通过ERP软件服(fú)务(wù)企业的信息(xī)化，现在的3.0阶(jiē)段是服务企业的数(shù)智化。

　　具(jù)体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型云服务业务，引(yǐn)领中国企业级服(fú)务(wù)市场。在此基础上，公司2020年(nián)进入新的战(zhàn)略发展阶段（3.0-II），战略(lüè)目(mù)标是构建和运营全球领先的企业云服(fú)务(wù)平台。

　　2015年(nián)，用友网络正式发布了完(wán)全(quán)基于互联(lián)网架构的企业互联(lián)网(wǎng)开(kāi)发平(píng)台(tái)。2017年以来(lái)，其云平台、财务云、人力云等云产品得到(dào)逐步发(fā)展(zhǎn)，各领域云上线运营、逐步融合。

　　从(cóng)2017年开(kāi)始(shǐ)，用友BIP经(jīng)历了第(dì)一个阶段的(de)”用(yòng)友云”面世、云平(píng)台及(jí)领域服务快速发展，第二个阶段(duàn)的统一底(dǐ)座和服(fú)务融合(hé)。2022年8月，经过(guò)6年的规模研(yán)发和持续迭代，用友(yǒu)的BIP 3正式发(fā)布(bù)，用友云进入新的发(fā)展(zhǎn)阶段。

　　从公(gōng)司业(yè)务占比来看(kàn)，用友网(wǎng)络云服务转型取得(dé)了较大成(chéng)功。

　　2022年，其云(yún)服务业务实现收入(rù)63.53亿元，同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)19.4％，占总营(yíng)收(shōu)的比重(zhòng)为68.6％，较2021年提升9个百(bǎi)分点，已成为公司主要收入来源并继续(xù)扩大收(shōu)入占(zhàn)比。

　　但(dàn)从高端(duān)市(shì)场份额来看，用友却还是没有多(duō)大突破。《2021年中国工业软件发展白皮书》显示(shì)，国产ERP软件整体市占率(lǜ)超过70％，其中用友市占率(lǜ)达到40％。但在高端ERP市场(chǎng)，国产ERP软(ruǎn)件占有率仅有25％，国外(wài)巨头SAP和(hé)Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月20日，在市(shì)场曝出华为将在(zài)4月(yuè)启用(yòng)自己研发的MetaERP软件(jiàn)之后(hòu)，用友网络股(gǔ)价直接跌停(tíng)。尽管华为(wèi)目(mù)前仅为自用，并不(bù)一定会(huì)面向外部市场提供(gōng)高端ERP软件，但股(gǔ)价(jià)的跌停，反(fǎn)应出市场对用友在高(gāo)端ERP软件市场竞争力(lì)信心的严重不足，也(yě)反(fǎn)应了其在高端市场的进展(zhǎn)不佳。

　　具体到财务和股价上，在用(yòng)友(yǒu)网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其营(yíng)收逐渐增长的同时，净利润(rùn)也在同时逐年增长，且(qiě)增幅远高于营收增(zēng)幅(fú)。对(duì)应到(dào)股价上，在此(cǐ)期间，用友网络股价(jià)大涨约(yuē)8倍(bèi)。

　　但在用友网络(luò)3.0转型的第二阶段，即2020年至今，其营收(shōu)仅仅小幅增(zēng)长，几乎可以说是踏(tà)步(bù)不前，净利(lì)润却(què)大幅(fú)下跌，股价也(yě)因此大跌，公司市值严重缩水。

　　用友网络董事(shì)长王文京在2022年(nián)曾表示，3.0阶段，用友的市值(zhí)还是有很大的提(tí)升空间。但从目(mù)前的情(qíng)况来(lái)看，用友3.0的第二阶段(duàn)，道(dào)阻且长。

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