大家好(hǎo)，转眼假期就结束了，泰勒(lēi)小区都(dōu)没出一直在加(jiā)班，这个长假，国内旅游消费爆了，而海外有爆了，不过是爆(bào)雷(léi)。按照惯例，我们梳(shū)理(lǐ)一下(xià)重(zhòng)大消息(xī)，以(yǐ)及券商老师们的(de)最新(xīn)看(kàn)法。

　　五一大事件

　　1、中央(yāng)政治局会议(yì)定(dìng)调！

　　中共中央政治(zhì)局4月28日召开会议，分析研究当前经济形势和(hé)经济工作。中共中央总书记习近平(píng)主持会(huì)议。会议认为，今(jīn)年以来，在以习(xí)近平同志(zhì)为核心(xīn)的党中央坚(jiān)强领导(dǎo)下，各地区(qū)各部门更好统筹(chóu)国(guó)内(nèi)国际两个大局，更好统筹疫情防控(kòng)和经济社会发展，更(gèng)好统筹发展和(hé)安全，我国疫情防控取得重大决(jué)定性胜利，经济社会全面恢复常态(tài)化运行，宏观政(zhèng)策靠前协同发力，需求收缩、供给(gěi)冲击、预(yù)期转弱三重压力得到缓(huǎn)解，经济增(zēng)长好于(yú)预期，市场需求逐(zhú)步恢(huī)复，经(jīng)济发展呈现回升(shēng)向好态(tài)势，经济运(yùn)行实现良好开(kāi)局(jú)。

　　会议(yì)指(zhǐ)出(chū)，当前(qián)我国经济运行好转主要是恢复(fù)性的(de)，内生(shēng)动力还不强，需求仍然不足，经济转型升级(jí)面临新的阻力(lì)，推(tuī)动高质(zhì)量(liàng)发展(zhǎn)仍(réng)需要克(kè)服不少困(kùn)难挑战。

　　此外，会议重申对刚(gāng)性(xìng)和改(gǎi)善性(xìng)住房需求的支(zhī)持，强调做好(hǎo)保(bǎo)交楼、保民生(shēng)、保稳定工作，促进房地产市(shì)场平稳健康发展。同时(shí)，会(huì)议还提出，在超大特大(dà)城市积极稳步推(tuī)进(jìn)城中(zhōng)村改造和“平急两(liǎng)用(yòng)”公共基础设施(shī)建设等。

　　2、国家统计局(jú)：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业(yè)采(cǎi)购经理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临界点，制造业景气水平回落。

　　3、美国第一共(gòng)和银行被(bèi)正(zhèng)式接(jiē)管(guǎn)

　　在勉强为什么梅西的人缘远比c罗好支撑了两个(gè)月(yuè)后，风雨飘摇的美(měi)国第一共和银(yín)行终究(jiū)还是没能逃脱倒闭并被接管收购的命运。美(měi)国加州金融保(bǎo)护与创新(xīn)部(bù)（DFPI）周一表示，监管机构已接管了第一(yī)共和银(yín)行，这是(shì)本轮美国银行业危机中第四家倒下的银(yín)行(xíng)，同时也是美国历史上第二(èr)大的破产(chǎn)银(yín)行。

　　4、今(jīn)年五一(yī)假期国内旅游出(chū)游(yóu)2.74亿人(rén)次(cì)，同(tóng)比增长70.83％

　　经文(wén)化和(hé)旅(lǚ)游部数据(jù)中心(xīn)测算，全(quán)国国内(nèi)旅(lǚ)游出游合计2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内(nèi)旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比(bǐ)口径恢(huī)复至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击？

　　据俄新社(shè)报道(dào)，当地时间5月3日凌晨(chén)，乌克(kè)兰试图(tú)用无人机袭击克里姆林(lín)宫(gōng)。

　　据报(bào)道，当晚两架无(wú)人机(jī)瞄准了克(kè)里姆林宫，俄军方(fāng)和特(tè)种部队及时采取行动，并使(shǐ)用电子对抗(kàng)系统，使这两(liǎng)架(jià)无人机出现(xiàn)异常，未能达(dá)到(dào)袭击目的(de)。

　　俄新社(shè)称，俄罗斯(sī)总(zǒng)统普(pǔ)京没有(yǒu)因袭(xí)击(jī)受伤，其工作日程将照常进行。 掉落的无人机(jī)碎片也没有(yǒu)造成人(rén)员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称，乌(wū)克兰(lán)无人(rén)机(jī)试图发动袭击时普京(jīng)不(bù)在克里姆林宫中(zhōng)。 他表示，普京3日在位于莫斯科州的新(xīn)奥(ào)加(jiā)廖沃(wò)官邸工作。

　　俄(é)罗斯总(zǒng)统新闻(wén)处(chù)表示，俄方保留在(zài)合适的时间和地点(diǎn)采(cǎi)取回(huí)应措(cuò)施的权利。

　　另据俄新社5月3日报(bào)道，俄罗斯首都莫斯科自当日起禁(jìn)止放飞无人机，经政府(fǔ)批准的(de)除外。 莫斯(sī)科市长索(suǒ)比亚宁(níng)表示，这一(yī)决定是(shì)为了防止未经授权使用无(wú)人(rén)机，避免妨(fáng)碍执(zhí)法机(jī)构的(de)工(gōng)作(zuò)。

　　据法新(xīn)社当地时间(jiān)3日报道，乌克兰方面表示“没有参与”对(duì)克里姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网(wǎng)站消息，针对无人(rén)机试图袭击(jī)俄罗斯克(kè)里姆(mǔ)林宫一事，乌总统新闻秘书谢尔(ěr)盖？尼基福罗表示(shì)，乌方没有关于袭击的(de)信息。

　　据(jù)俄(é)新社3日报(bào)道，俄罗斯国家杜马(mǎ)议(yì)员米哈伊尔·谢列梅(méi)特接受(shòu)该媒体采访时，呼吁俄军对乌克(kè)兰总统泽连(lián)斯基位于基(jī)辅(fǔ)的官邸进(jìn)行导(dǎo)弹打击，作为对乌方企图使用无人机袭击(jī)克宫(gōng)的回应。

　　十大(dà)券商最新(xīn)研判

　　1、中信证(zhèng)券：从失衡到平稳，布局业绩(jì)驱动(dòng)的五月行情

　　4月A股经历了AI主(zhǔ)题行情(qíng)诱发的(de)过度博弈和(hé)心态失衡，市(shì)场大幅动(dòng)荡(dàng)。进入(rù)5月(yuè)，国内(nèi)的经济、政策和(hé)外部环境相比4月继续(xù)不断改善，投资者对(duì)经(jīng)济的预期(qī)将在微观体验、宏(hóng)观(guān)数据(jù)、A股(gǔ)业绩(jì)三(sān)个层面实现统一(yī)，投(tóu)资者(zhě)心态也将逐步从短(duǎn)暂(zàn)失衡趋(qū)向平(píng)稳，市场依然处于全年第(dì)二(èr)个关键(jiàn)做多窗口，财报(bào)季结(jié)束后，市场将步入(rù)业绩(jì)驱动的行(xíng)情(qíng)阶段，配(pèi)置思路(lù)上建(jiàn)议坚持高(gāo)切低，关注上半年(nián)景气持续改善的品种。

　　首(shǒu)先，政治局会(huì)议提振市场信心，扩内需(xū)仍是(shì)着(zhe)力(lì)重点，政策预期回归理(lǐ)性，经济内(nèi)生(shēng)动能稳(wěn)步修复，并将(jiāng)得到同(tóng)比和高频数据(jù)验证；外部(bù)流动性拐点明确，美国(guó)银行(xíng)业风险不断发酵，但预计对A股实(shí)质影响(xiǎng)十分(fēn)有限。其(qí)次，财(cái)报(bào)季(jì)数据显示，A股业绩(jì)跨年筑底特征(zhēng)为什么梅西的人缘远比c罗好明显，全年逐季改善的趋势显现，其(qí)中行业的结构性亮(liàng)点日益(yì)清晰，经济预期(qī)5月将在微观体验、宏观数(shù)据、A股业(yè)绩三个层面统一(yī)，夯(hāng)实市场上(shàng)行基础。最后，预计5月A股仍处于今年第二个关键做多(duō)窗口中，并将(jiāng)步(bù)入业绩驱动的(de)行情阶(jiē)段(duàn)，投资者(zhě)心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩(jì)主(zhǔ)线(xiàn)，重点(diǎn)布局(jú)医(yī)药、数字经济和“一带一(yī)路”板块(kuài)中有业(yè)绩亮点的品种，以(yǐ)及其他板块中一(yī)季度(dù)业绩明显(xiǎn)改(gǎi)善，且在二季度有望持续(xù)的细分行(xíng)业(yè)。

　　2、中金策略：节(jié)后A股(gǔ)有望相(xiāng)比(bǐ)全球市(shì)场显(xiǎn)现相对韧性

　　中(zhōng)金策略团队5月(yuè)3日(rì)表(biǎo)示，节后A股有望相(xiāng)比全球市场显现(xiàn)相(xiāng)对韧性。主要基于：1）经济复苏势头(tóu)尚不稳固，政策(cè)有(yǒu)望延续稳中求进基(jī)调(diào)。2）上市(shì)公司业绩低迷期已过。3）海外风险需要密切(qiè)关注(zhù)，如若应对得当，对(duì)A股影响可能有限。上(shàng)述因(yīn)素结合当前A股市(shì)场整体(tǐ)估(gū)值水平不高仍(réng)处(chù)于历史(shǐ)中低位(wèi)，A股节后两个(gè)交易(yì)日虽受节假期间(jiān)的事件性(xìng)因素影响可能有所(suǒ)波动(dòng)，但(dàn)对后市整体表现不(bù)用(yòng)过于(yú)谨慎，当前位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信建(jiàn)投(tóu)策略(lüè)：耐心(xīn)等(děng)待，低位把握

　　一季度全A营收增速等指标仍(réng)在探底，五(wǔ)一出行恢复亮眼(yǎn)，但制造业(yè)PMI已露出疲态，海外处于多事(shì)之秋，高利(lì)率环境下美国银行风险(xiǎn)事件频发，衰退风险上升。市(shì)场(chǎng)处(chù)于再平衡(héng)期(qī)，低位把(bǎ)握再布(bù)局(jú)机会；短期结构上(shàng)关注在低位资产中(zhōng)寻找景气稳定或好(hǎo)于预期(qī)方向(xiàng)，中期线索在于科技(jì)周(zhōu)期与(yǔ)复(fù)苏链中的弹性方向(xiàng)。行业重点关注：医(yī)药、传媒(méi)、通信、餐(cān)饮(yǐn)链（预制菜(cài)、啤酒）、军工、新能(néng)源(yuán)等。主(zhǔ)题重点(diǎn)关注：一带一(yī)路、数据要素等。

　　4、海通(tōng)策略(lüè)：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛(niú)市初期，对比历史(shǐ)，这(zhè)次(cì)牛市(shì)第一波上涨的结构分化更(gèng)显著。②牛市(shì)初期类似(shì)春天(tiān)，市场有所反复(fù)很(hěn)正常，短期(qī)政策和业绩因素影响下，行(xíng)业或(huò)更均衡。③数字经济是全年(nián)主线，后续或依(yī)据基本面去伪存真，阶段性(xìng)关注复苏的部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策(cè)略

　　往后看，核(hé)心(xīn)资产(chǎn)、海外(wài)映射的科技和大宗商品都将被海外逐级放(fàng)大的宏观波动所影响。我(wǒ)们(men)的资源+重资产组合短期驱动(dòng)逻辑建议(yì)以“红利+中特估”为(wèi)主导，以等待通胀(zhàng)逻辑的回归。重资产国企（炼厂、建筑(zhù)、钢(gāng)铁）资源类企业（煤炭(tàn)、油(yóu)、金、铜），交通运输(shū)（油运(yùn)、干散(sàn)运、港口、公(gōng)路）；近期场景消费正在展现出成为未(wèi)来经济增(zēng)长新动能的潜力，推(tuī)荐中低(dī)端消费(fèi)、县域消费；以“宁组合”为代表的赛道板(bǎn)块有望(wàng)企稳(wěn)。

　　6、兴证策(cè)略：五一(yī)前后市场表(biǎo)现如何？行业胜率如何(hé)？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五一节后市场上(shàng)涨概率较节前明显提升。以全A指数为代表，节前(qián)1周、1个月指数大多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率(lǜ)则大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分(fēn)行业(yè)看，五一(yī)节后1周国(guó)防(fáng)军工（69.2％）、电(diàn)子(zi)（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后(hòu)1个月食品饮料(liào)（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医(yī)药生(shēng)物（2.9％）平(píng)均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西(xī)策略(lüè)：“五一(yī)”假期(qī)间全球大类资(zī)产波(bō)动(dòng)以及背后释放的(de)信号(hào)

　　国内复苏延续，支撑(chēng)A股指数(shù)震荡上移。从“五一”前(qián)后大(dà)类资产表现来看，全球主要权益市场及原(yuán)油等大宗商品走弱，美债(zhài)收益率(lǜ)下行，黄金价格走强，表(biǎo)明海(hǎi)外市场“衰退交(jiāo)易(yì)”有所升温。美欧(ōu)一季(jì)度经济增速不及市场预期，美国银行业危机和两党债务上限博(bó)弈使(shǐ)得(dé)海(hǎi)外(wài)风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)有所回落，同(tóng)时也促使美联(lián)储更(gèng)快转向鸽派。

　　回顾(gù)假(jiǎ)期(qī)消费数据，国内服(fú)务消(xiāo)费大幅回升，但地产销(xiāo)售复苏(sū)偏缓，4月(yuè)制造业(yè)PMI回(huí)落也(yě)表明国内经济(jì)仍处于(yú)复(fù)苏早期(qī)。4月政治局会议强调“当(dāng)前经(jīng)济(jì)运行好(hǎo)转主要是(shì)恢复性(xìng)的，内生(shēng)动力还不强，需求仍(réng)然不足(zú)”，因此总量政(zhèng)策收紧(jǐn)风险不大，企业盈利(lì)上行将(jiāng)支撑A股(gǔ)指数(shù)震荡上(shàng)移。结(jié)构(gòu)上(shàng)，政(zhèng)治局(jú)会议(yì)首提“重视通(tōng)用(yòng)人工智能发展(zhǎn)”，全球产业催化和国内政策驱动的数字经(jīng)济行情或反复活跃(yuè)。

　　8、战(zhàn)术(shù)调整(zhěng)何(hé)时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指(zhǐ)数(shù)整体(tǐ)是震(zhèn)荡(dàng)下行的，是去(qù)年底(dǐ)熊市结(jié)束(shù)后(hòu)，指数(shù)的第一次长(zhǎng)时间回撤，可以类比历史上(shàng)牛市第一年中的战术性调整(zhěng)（2013年2-6月(yuè)、2016年(nián)4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛(niú)市第一年(nián)中(zhōng)的(de)第一次战(zhàn)术性回撤，时(shí)间约2个月，起始和结束的(de)拐点，均与高(gāo)频经济指标(biāo)和预(yù)期的边际变化(huà)同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整体时间(jiān)是3个半月，由(yóu)于经济(jì)比(bǐ)2016年弱(ruò)很多，所以(yǐ)主(zhǔ)跌阶段完成后还出现了2个月的底部震荡，整体回撤持(chí)续的时(shí)间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市(shì)、债(zhài)市和商品市场的表现，均表明资本市场对经济(jì)的判新偏(piān)向认为Q1的经(jīng)济回升可能不会持续太久，或者至(zhì)少Q2可能(néng)不会持续。从(cóng)最新(xīn)的PMI数据来看，4月(yuè)份(fèn)确实出现了较为明显的下降。这一(yī)下降背后我们认为(wèi)可(kě)能主要(yào)有两(liǎng)个短期原(yuán)因(yīn):（1）每年4月PMI数据均会季节性(xìng)回落；（2）根(gēn)据历史经验，疫情后第一个季(jì)度经济(jì)数(shù)据(jù)最(zuì)容易恢复，4月开(kāi)始(shǐ)经济(jì)进入疫(yì)后第二个季(jì)度。PMI数据、商品价格、海外经济担心等因素，可能(néng)会让4-5月的(de)经济数据很难(nán)超预期(qī)。由此(cǐ)导致这一次市场的(de)战术调整虽然(rán)可(kě)能已经(jīng)完成大部分，但由于缺乏数据改善(shàn)，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大(dà)切换”

　　我们或已正站在新一轮牛市起点之上，短期的迷雾(wù)掩盖不了长期的坦途，把握“上证50高股息央国企+科(kē)创50赛道大切换(huàn)”。5月的迷雾在增加(jiā)：回(huí)落的PMI和长(zhǎng)端利率、反复(fù)的美联(lián)储、激(jī)烈的(de)中美摩擦、偏弱的(de)一季报业绩；但中期的坦(tǎn)途较为明确(què)：经(jīng)济(jì)温(wēn)和复苏、美联储(chǔ)年(nián)内结束加息、A股市场估值极低(dī)、产(chǎn)业趋势明确、机(jī)构赛道大切换向(xiàng)TMT。看长做短，如何应对短期(qī)迷雾(wù)？5月(yuè)建议重点(diǎn)关注上证50高(gāo)股息(xī)央国企，央国企指数和ETF后(hòu)续将发行、迎来增(zēng)量资金行情，高股息组合在经济偏弱、利率(lǜ)下行(xíng)环境下(xià)获取超额收益(yì)（13只被指(zhǐ)数集(jí)中覆盖的高(gāo)股息(xī)央国企见(jiàn)正文）。此外Q1基(jī)金持(chí)仓呈现(xiàn)机构赛道的第(dì)五次大切换（切向(xiàng)TMT方向(xiàng)），如果TMT方向在5月有明显调整，是进一步加配的良机(jī)，其中以(yǐ)科创50方向最为关键。若美(měi)联(lián)储(chǔ)能够在5月完成为什么梅西的人缘远比c罗好最(zuì)后一次加息，中(zhōng)美(měi)摩擦有所缓和，将极大地利于新兴市(shì)场（A股(gǔ)和港股）、尤(yóu)其(qí)成长股(gǔ)表(biǎo)现。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏攻势，科创再(zài)起

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