北(běi)京(jīng)时间(jiān)5月6日晚(wǎn)，伯克希尔·哈撒韦(wéi)召(zhào)开(kāi)年(nián)度股东大会。公司董事长93岁的沃伦·巴(bā)菲特和副董事长——99岁的查理·芒格先生(shēng)，一边(biān)吃喜诗糖果，一(yī)边回答了来自全球投(tóu)资者5个多小时的(de)互动提问。

　　在(zài)这(zhè)次股(gǔ)东(dōng)会中，两位奥马哈“先知”再(zài)度和投资者分享了投资、成功以及(jí)长寿的秘诀，并就市场(chǎng)关注的AI、新能源、美国银(yín)行危机、苹果以及公(gōng)司“接班人”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲(fēi)特在股东会上表示，他和(hé)芒格依然(rán)高度看(kàn)好苹果(guǒ)公司。“如果让消费者选择，是放弃第二台车，还是(shì)放弃iPhone，我想(xiǎng)大多数(shù)人会放(fàng)弃第二辆车。这是消费者行为对苹果(guǒ)公(gōng)司带来的机会。”

　　同时，也谈到了台积电(diàn)在(zài)产业链中(zhōng)的(de)重要位(wèi)置。巴菲特认为(wèi)，“目前(qián)没(méi)有(yǒu)一(yī)家公司可(kě)以与台积(jī)电相(xiāng)比(bǐ)拟，这家公(gōng)司拥有(yǒu)非凡的领导地位。”

　　为了(le)让(ràng)读者能够在第一时间获取本次股东会(huì)最新观点，筛(shāi)选(xuǎn)出(chū)40条(tiáo)核(hé)心(xīn)精华(huá)内容，以飨读者(zhě)。

　　重(zhòng)点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的(de)选址要比后者好(hǎo)许多(duō)

　　会上，巴(bā)菲特(tè)说，“伯(bó)克希尔买(mǎi)卡车(chē)加油(yóu)站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因(yīn)是(shì)，买(mǎi)Pilot是一(yī)个分成(chéng)三个阶段(duàn)的交(jiāo)易，第一个阶段价(jià)格很好，第(dì)二个阶(jiē)段由于(yú)他们去(qù)年优(yōu)异的(de)业绩对卖家很有利。

　　自从我们(men)在(zài) 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股份以来(lái)，这部分股(gǔ)份(fèn)已进行了(le)“股权”会计(jì)处(chù)理。2023年初，伯克希尔将(jiāng)购买Pilot的额(é)外权益，这将(jiāng)使我们的所有权提高到80％，并导致我们在财务报(bào)表中充(chōng)分整合Pilot的(de)收益、资(zī)产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的(de)选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样分销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃(wò)尔(ěr)玛的分(fēn)销做的很好(hǎo)，我们有很多产品供应给它，但有些产品很难让人(rén)们只去沃尔玛购买，我们(men)也(yě)会把产(chǎn)品的分(fēn)销渠道多元(yuán)化(huà)，我们希(xī)望能够拥(yōng)有多(duō)个具备沃(wò)尔玛一样分销能力的分销(xiāo)商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果(guǒ)虽然(rán)有101年(nián)的历史(shǐ)，

　　但其魔力也不(bù)是无限的(de)

　　再谈自身(shēn)钟爱的喜诗糖果，巴(bā)菲特(tè)说，“喜诗糖果当前面临的问(wèn)题(tí)不在于(yú)是否开新(xīn)店。我和查理(lǐ)为了把这(zhè)个(gè)品(pǐn)牌推向全球做(zuò)过很多尝试，每次我们都是在(zài)最初觉得走(zǒu)对了(le)方向(xiàng)，但后(hòu)来发现还是不行。喜诗糖果有(yǒu)101年的历史，虽然有自己的魔力(lì)，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影(yǐng)行业(yè)经营难题(tí)比(bǐ)较(jiào)多

　　关于电影和(hé)迪(dí)士(shì)尼，芒格说，电影(yǐng)行业是(shì)一个（经营）非常(cháng)困(kùn)难的行(xíng)业，是（竞争(zhēng)）非常严峻(jùn)的行业。“举(jǔ)个(gè)例子(zi)，假如疫情前有70％的业务，随着疫情(qíng)的来临，客(kè)流(liú)量减少了(le)，但电影(yǐng)院不能减少影片供应，也不能减少其他消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收购(gòu)动视暴(bào)雪的事情上(shàng)

　　微软已(yǐ)经做得非常(cháng)出(chū)色了

　　有投(tóu)资人提问，伯克希尔出售动视暴(bào)雪股份是否(fǒu)影响到了微软对其的收购？对此，巴菲特回(huí)复(fù)：“伯克希尔所有监管要求下应披露(lù)的(de)事项都(dōu)已在13-F或(huò)10Q文件里写(xiě)明了(le)。至(zhì)于微软，我认为(wèi)他们已经做得非常(cháng)出色了，为了达成这笔收(shōu)购，微软与英国有关(guān)部门积极地(dì)进行了合(hé)作，但这并不(bù)代表他们(men)最(zuì)终一定会成功，这也不是愿意多花钱就能解(jiě)决(jué)的问题。我还不清楚最终结果会如何，但即使(shǐ)这笔收购最终没有(yǒu)成功，也不(bù)代(dài)表微软或动视暴雪(xuě)有任何的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯定苹(píng)果(guǒ)公司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过了能源业务

　　在股东大会上，巴(bā)菲(fēi)特(tè)高度肯定了苹果公司。他说，“苹果公司在我(wǒ)们仓位中的占比超过了能源业(yè)务。虽(suī)然我(wǒ)们持有苹果的股份占比不高，但每年(nián)的权(quán)重都在增(zēng)加。我不懂手机，但我能看明白消(xiāo)费者的习惯。如(rú)果让消(xiāo)费者选是放弃买手机还是放弃买汽车，我想很多(duō)人会选放(fàng)弃汽(qì)车。”

　　“我们不(bù)知(zhī)道未来趋(qū)势会(huì)如何发展，但我(wǒ)们知道什么是正确的(de)价格，我们可以(yǐ)在消费者行为方面做一定的预测，以及它对企业(yè)的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买(mǎi)第(dì)二辆(liàng)车和买iPhone之间(jiān)选(xuǎn)择(zé)，多数(shù)人可(kě)能会选择放弃买车

　　有投资(zī)者对于(yú)苹果占伯克希(xī)尔组合(hé)的35％表示担忧，认为这已经接近(jìn)了危险范围(wéi)。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯定(dìng)地(dì)表示(shì)，“你的(de)美元(yuán)是好的。”以此来表示，这笔投资是没问题(tí)的(de)，甚(shèn)至是非常有机(jī)会(huì)的。“铁路、能源和喜诗(shī)糖果等都是生意，而苹(píng)果的商业(yè)模式更好。消费(fèi)者花钱(qián)的时(shí)候都有自己的喜好，有些人(rén)会花(huā)1500美元买一部手机，同样，也有人花3.5万美元(yuán)买第二辆车(chē)。我认为，如果他(tā)们要(yào)么放弃(qì)第二(èr)辆车(chē)，要么(me)放弃他们的iPhone，我想(xiǎng)，他们(men)会(huì)放(fàng)弃第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特(tè)：在(zài)芯片行业台积电拥有(yǒu)非凡(fán)的领导地位(wèi)

　　《红周刊》事(shì)前发送了提问，想了解伯克希尔(ěr)在一个季度内快(kuài)速买入卖出台积电的原(yuán)因。在(zài)问答环节(jié)，巴(bā)菲特对此进(jìn)行(xíng)了说(shuō)明，在他看来台积电是世界(jiè)范围内(nèi)管理最完善且最重要的公(gōng)司之一，即使是5至20年(nián)后也不会变。

　　“我重(zhòng)估过，尽(jǐn)管很多人(rén)想要(yào)提(tí)高美国的(de)芯(xīn)片产能，但(dàn)我认为，它只能留在(zài)（中(zhōng)国）台湾地区。我们通过Allegheny购(gòu)买(mǎi)的(de)一家子公司(sī)参与了(le)亚利桑那州的部分芯(xīn)片工作，但至少在我看来(lái)，目前我们没有一家公司可以与台(tái)积电比拟(nǐ)，这家公司拥(yōng)有非凡的领导地位。何况它们还(hái)拥有一位91岁的创始人(rén)，这家(jiā)公(gōng)司非常棒(bàng贪嗔痴慢疑什么意思啊，贪嗔痴慢疑的对应一句)。”

　　关于电(diàn)动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高(gāo)估(gū)了自己，

　　可(kě)他是天才

　　有观众问巴菲特，你是否认为埃隆(lóng)·马斯克高(gāo)估了自己？巴菲特的回答是，“是的，我认为埃隆·马斯(sī)克高(gāo)估了自己，但(dàn)他(tā)很有(yǒu)才华。所以(yǐ)，他高估了一个(gè)不需要高(gāo)估就(jiù)能成(chéng)为(wèi)天才的人。他真的(de)很聪明，我想他的智商(shāng)可(kě)能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标，他喜欢接受不可(kě)能(néng)的(de)目标(biāo)。我们的不同(tóng)之处(chù)在于，我(wǒ)想要的不多，我在寻(xún)找(zhǎo)简单、确(què)定(dìng)性高的(de)工(gōng)作，我不想(xiǎng)要那么多的失败(bài)。但埃隆(lóng)·马斯克需要(yào)狂(kuáng)热，致力于解决不可(kě)能的问题。我(wǒ)喜欢我现在的(de)生活方式，我(wǒ)不喜欢和他在一(yī)起，他(tā)也不喜欢和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒(máng)格(gé)：电动汽(qì)车(chē)即将(jiāng)大获成功，

　　但我(wǒ)并(bìng)不喜欢(huān)

　　关于(yú)新(xīn)能(néng)源和(hé)汽车厂商，巴菲特表示，“很长一段时间(jiān)内，我(wǒ)和查理都觉得，汽(qì)车(chē)行业太艰(jiān)难(nán)了(le)。例如(rú)福特(tè)汽车公司，曾经亨(hēng)利·福(fú)特看起(qǐ)来拥有整个世界，但20年后，他(tā)们正在赔钱。前几(jǐ)天，我读了通用汽(qì)车公(gōng)司1932年(nián)的年(nián)度报告，其中显示，他们有19000个经销商，而(ér)当时人口(kǒu)大(dà)约是1.2亿左右。现(xiàn)在美国有(yǒu)3.3亿(yì)人，所(suǒ)有(yǒu)汽车品牌(pái)只有(yǒu)18000左(zuǒ)右(yòu)个经销商。此(cǐ)外，美国的汽车公司还会面临来自世(shì)界(jiè)各地的竞争。”

　　芒格补充(chōng)道，“但事实也并非如此，法拉利就处(chù)于(yú)一个特殊的(de)位置(zhì)。虽然我们觉得，汽车不是一个吸(xī)引人的行业(yè)，但电动(dòng)汽车即将大获成(chéng)功。现在它带来(lái)了巨大的成本和(hé)巨(jù)大的(de)风险，但我不喜欢巨大的资金成本和巨大的风(fēng)险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对(duì)人工智能(néng)持怀疑态度

　　在回答新加坡(pō)投资者关于(yú)人(rén)工(gōng)智(zhì)能的问题(tí)时，芒格表示，如(rú)果你到中(zhōng)国的比亚(yà)迪(dí)工(gōng)厂(chǎng)去看(kàn)一看，会发现自动化操作程度非常高(gāo)，但我还(hái)是觉(jué)得(dé)用(yòng)人可能更好，因为人工智能并(bìng)不(b贪嗔痴慢疑什么意思啊，贪嗔痴慢疑的对应一句ù)能取代很(hěn)多领域的人(rén)才(cái)。

　　巴菲(fēi)特也表示(shì)，人工智能(néng)虽然可以做一些令人惊奇(qí)的(de)事情，比尔盖茨也曾带我去看微软(ruǎn)的产品，但(dàn)这类产品仍不完(wán)善，譬如(rú)目(mù)前还不能讲(jiǎng)笑话。发明AI的初衷是好的，但很(hěn)多事情是不(bù)能掌控的。人工智(zhì)能可以改变全世界，但它并(bìng)不能改(gǎi)变人类的思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超额收(shōu)益(yì)的机(jī)会在降低(dī)，

　　但总会有新技术创造新机(jī)会

　　巴(bā)菲特(tè)说，“现在赚取超额收益(yì)的机会在(zài)相对降(jiàng)低，但这并不代表没(méi)有投(tóu)资机会。从1940年到现(xiàn)在，无论汽车、工业(yè)、飞机以及能源(yuán)等领域都有(yǒu)新的(de)改变，新的(de)事物(wù)永远在不(bù)断出现，而(ér)且会取代一些原有的技(jì)术(shù)，因此，在这其(qí)中(zhōng)会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯(bó)克希尔(ěr)在新(xīn)能源方(fāng)面

　　做了很多投入，但(dàn)还远远(yuǎn)不够

　　针(zhēn)对新能源前景，巴菲(fēi)特说，“之前买下(xià)伯克希尔能源这家(jiā)公司，就(jiù)是希望能够帮助解决一些环境(jìng)方(fāng)面的问题。从(cóng)传(chuán)统能源(yuán)向新(xīn)能源的转变，我们在这个方面做了非(fēi)常多的投入。不(bù)过，现(xiàn)在做的(de)还远(yuǎn)远不够。”更多精彩观点请关注证券市场(chǎng)红周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望2030年(nián)的碳(tàn)足迹

　　与(yǔ)2005年相比降低(dī)50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保(bǎo)险业务副董事(shì)长格雷格·阿贝尔(ěr)表(biǎo)示，“我们现在正在(zài)经历能源(yuán)行业(yè)的变革，全球都(dōu)是如此，我(wǒ)们有3家美国的公共事业(yè)公司，我们希(xī)望能够在全国的每(měi)一个(gè)州制(zhì)定不同(tóng)的计划，然后将这些计划(huà)进(jìn)行整合。我们也将我们的目标进行了同步规划，我(wǒ)们希(xī)望2030年(nián)的(de)碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是我们在公共事业方面希望(wàng)能够(gòu)取得(dé)的(de)成绩(jì)，但这个过(guò)程是不容易的”。

　　关于(yú)美国银行危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件引发的(de)蝴(hú)蝶效应(yīng)

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对投(tóu)资者提出的硅谷银行(xíng)破(pò)产事件会带(dài)来怎样(yàng)的经济后果时，巴菲特表(biǎo)示(shì)，这是灾难(nán)性的，即使联邦存款保险公司(sī)的限额是25万美(měi)元，这是法(fǎ)令(lìng)的规定，但这不是美国的行为方式，就像他们不(bù)会让债务上限导致(zhì)世(shì)界陷入混乱一(yī)样(yàng)。他判断FDIC不(bù)会有人愿意公开向美国公众解释为(wèi)什么只有25万美元有“存款(kuǎn)”保险(xiǎn)，这次(cì)事件引发的后续问题会扰(rǎo)乱世界金(jīn)融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行存款挤(jǐ)兑感(gǎn)到担忧，

　　这是不应该发生(shēng)的

　　巴菲(fēi)特说，“银行业一直(zhí)以来的情况都(dōu)非常相(xiāng)似，恐惧总是会传(chuán)染的，我(wǒ)父亲(qīn)在1931年(nián)因为(wèi)银行挤兑而失去了(le)工作(zuò)。不过，这些年来，银行系统(tǒng)发生了(le)很大变化。二战后的(de)那一年(nián)，有多达2000家(jiā)银行倒闭(bì)，也是在那时，我们(men)做了一件非常明(míng)智的事情，就是成立联(lián)邦存(cún)款保险公司。现在已经是2023年了，人们(men)仍（对银(yín)行(xíng)挤兑）感到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修改(gǎi)规则

　　导(dǎo)致银(yín)行(xíng)系统风险增加

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“美联储被赋(fù)予了制定保证金要求的责(zé)任。他们改变(biàn)了很(hěn)多次(cì)保证金(jīn)要求，因为我(wǒ)们都知(zhī)道，借了很多钱的人会给(gěi)银行系(xì)统(tǒng)带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联储解(jiě)决不了财政问(wèn)题

　　由(yóu)于美联储(chǔ)投放的天量流动性，引发了严重的通货膨胀，市场普遍(biàn)在批评(píng)美联储失职(zhí)。不过，巴菲(fēi)特却认为，问题不在美(měi)联储，“他们无法解(jiě)决财政问(wèn)题，他们(men)正在履行(xíng)其职(zhí)能。现金也不是垃圾。”

　　不过(guò)芒格(gé)对此也不很乐观，他表(biǎo)示，我们在第二次世界大战中付出了(le)代(dài)价(jià)。我们每个人，包括学校的(de)孩(hái)子和其(qí)他人，也包括我自(zì)己。我们(men)购买了最初所谓的(de)战(zhàn)争债券(quàn)、国防(fáng)债(zhài)券和储蓄(xù)债券(quàn)等等(děng)。如果不停(tíng)印钞票(piào)，我无法预计宏观环境(jìng)会(huì)变得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国(guó)银行危机：

　　银行可以有新发明，但要恪(kè)守旧的价(jià)值观

　　巴菲特说(shuō)，“银行业可以有各(gè)种(zhǒng)各样的新发(fā)明，但它需要有旧的(de)价(jià)值观(guān)。我们(men)不知道会发生什么(me)，因(yīn)为在目前的(de)情(qíng)况下(xià)，可能会发生很多事情。你(nǐ)必须有惩罚，打击(jī)那些(xiē)制造(zào)问题的人(rén)。如果他(tā)们承担了(le)不该承担的风(fēng)险，如(rú)果(guǒ)你要改变人们未(wèi)来(lái)的行为方式(shì)，风险就必(bì)须(xū)落在他(tā)们(men)身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特(tè)说，“如(rú)果你(nǐ)遵(zūn)循(xún)健全的银行投资方法，不做别(bié)人做的一些风险性事(shì)情，银(yín)行(xíng)可能是一个(gè)非常不错(cuò)的投资(zī)。最初在1969年(nián)，查(chá)理(lǐ)和我(wǒ)以1900万(wàn)美元投(tóu)资了一(yī)家(jiā)银行。如果1970年的(de)《银(yín)行控股(gǔ)公司修正法案》没(méi)有通(tōng)过，我(wǒ)们(men)最终可能会拥有(yǒu)许多银(yín)行(xíng)，而(ér)不是许(xǔ)多(duō)保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们对货(huò)币失去信心，

　　这不会是一个(gè)好现象(xiàng)

　　针对(duì)去美元化(huà)与“放水”，巴菲特说，“美元是储备货(huò)币(bì)，我看不到任何其他货币(bì)能够取代(dài)它。我觉得(dé)没人能理(lǐ)解现在的情况，只有(yǒu)鲍威尔（美(měi)联储主席）可能(néng)比我们更清楚，但是他也不能完全控制我们的(de)财政政策。当疫(yì)情发生的时候，并(bìng)没有人知道需要印多少(shǎo)数额(é)的(de)货币才能解决问题(tí)，而直到它失(shī)控。人们(men)会对货币失去信心，他们的行为方式可能会(huì)完(wán)全不(bù)同。我们无法(fǎ)预测，但我们知道这不是一个好现象(xiàng)”。

　　关于大周期行业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是一(yī)家保(bǎo)险公(gōng)司

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示(shì)，过去(qù)10年，虽然有(yǒu)很多上市(shì)公司涉及(jí)保险业务，但没有一家是自己愿意(yì)去投(tóu)的。虽然有人诟病盖(gài)可保险已经(jīng)是一家技术公(gōng)司，但在(zài)我们看(kàn)来，其依然是一家保(bǎo)险公司。他(tā)同时解释，盖(gài)可(kě)在技术方面需要做(zuò)的工作要比想象(xiàng)的多很(hěn)多。

　　作为政(zhèng)府雇员保(bǎo)险公司，盖可第(dì)一季度业绩表现(xiàn)得非常(cháng)好，这背后有(yǒu)两个原因，首先(xiān)是减少了前一年(nián)的保(bǎo)险准备金(jīn)，其次一季(jì)度还(hái)是汽车(chē)保险的旺季，此外在远程信息(xī)处理方面，盖(gài)可也取得了长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯(bó)克(kè)希尔在(zài)商业(yè)地产领域

　　从来就不(bù)特(tè)别活(huó)跃(yuè)

　　在回答有投资者提出的(de)商业地产损失情况有多(duō)严重，和伯克希尔是否(fǒu)会在商(shāng)业地产领(lǐng)域更活跃(yuè)时(shí)？巴(bā)菲特表示，伯克希(xī)尔在商业(yè)地产(chǎn)领域从来不是特别活跃，因此也不(bù)会受(shòu)到不良(liáng)贷款等一系列负面因(yīn)素影响(xiǎng)。

　　但美国和世界很多地方市中心的空洞化(huà)却是非常严重的(de)，它会影响(xiǎng)很多人。建筑不会消失，但所有(yǒu)者(zhě)会变化，人们总是喜欢买没有追索权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯(bó)灵(líng)顿铁(tiě)路的重点是(shì)

　　以安全的(de)方(fāng)式恢复长期运营

　　在回答有投资者(zhě)提出的伯灵顿北方圣太(tài)菲铁路公(gōng)司(sī)面临的(de)机(jī)遇和挑(tiāo)战时(shí)？巴菲特(tè)表示，他密切关注这一团队的运(yùn)营(yíng)指标(biāo)，其中(zhōng)不(bù)仅有美国的铁路，而且还有加拿大的铁路。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫情确实经历了一段困难时间，但好(hǎo)在我(wǒ)们(men)走出疫情和供(gōng)应方面的挑战，不(bù)过还面临(lín)劳工(gōng)问题(tí)和其(qí)他一些问题。我们的团队优先考虑的是恢(huī)复(fù)铁路的长期运营(yíng)，而不(bù)是短期专注(zhù)于在20年内达到某一运营指标，要长期为客(kè)户提供可持续的(de)优(yōu)质服务(wù)。”

　　复盘投(tóu)资(zī)之(zhī)路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的历史(shǐ)上

　　没(méi)有一(yī)次情绪化投(tóu)资(zī)决定(dìng)

　　在(zài)回答有没有(yǒu)因为情(qíng)绪作出错(cuò)误的投资决定时，巴菲特表示(shì)：“虽(suī)然在生活中谁(shuí)都不想成为一个没有(yǒu)感情的人，但肯定(dìng)想(xiǎng)在(zài)做投资或商业(yè)决定时(shí)成为一个没有感(gǎn)情的(de)人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资(zī)并创造了

　　超过5000亿美元(yuán)的股东权益

　　巴菲特(tè)强调：“如果我们(men)拥有更多的企业(yè)，企业赚更(gèng)多的钱，作为股(gǔ)东(dōng)的(de)份额，作为伯克希尔(ěr)的所有(yǒu)者，每年都在增加，而投资者不需要花任何钱(qián)。我(wǒ)们(men)投资并创造了(le)超过5000亿美元(yuán)的股东权益和超过300亿美元的运(yùn)营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收购的机会是(shì)非(fēi)常有限(xiàn)的

　　关于是否对持有的超过1000亿(yì)美元的现金充满信心？巴菲(fēi)特回答(dá)道(dào)，为什么要派发(fā)现金(jīn)？我(wǒ)们感兴趣的、真(zhēn)正想做(zuò)的是(shì)收购伟大(dà)的企业。我(wǒ)们可以做(zuò)到(dào)以(yǐ)500亿或750亿美(měi)元的(de)价(jià)格，收购一家(jiā)价值1000亿美元(yuán)的(de)公司(sī)。

　　“适当的情况下(xià)，没有人能像我们一样达成交易。2008年我收购了一大(dà)堆(duī)公司，这种事情会再次发生。但(dàn)问题是，我(wǒ)们收购的机会是非常有限的，所以当一(yī)家好公司面临被卖掉的时候，我(wǒ)们(men)需要足够(gòu)的资金。但我们的股(gǔ)东(dōng)可能会把(bǎ)股票(piào)卖得太便宜，而且(qiě)无(wú)法做(zuò)什么让股(gǔ)价稳步上涨。我(wǒ)们有足(zú)够的钱，我们(men)正在用我(wǒ)们所拥有(yǒu)的东(dōng)西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的秘诀是洞(dòng)悉消费者的(de)行为(wèi)

　　关于(yú)公司如何(hé)在(zài)短期利润和(hé)长期防御(yù)能力之(zhī)间做出选择？巴菲特(tè)对此表示(shì)：“我们不关心季度预算是否达(dá)标(biāo)，我们(men)感兴趣的(de)是，永远拥(yōng)有(yǒu)一个(gè)美好(hǎo)的事业。好的企业不多，但我(wǒ)们确实找到了一些，例如(rú)，当我们在1966年试图涉足百货商店业务时，我们(men)学到的是，在奖(jiǎng)品(pǐn)上(shàng)做图案绘制，这可以算是一件愚蠢的(de)事(shì)。我们一直在试图洞悉(xī)的(de)是消费者(zhě)的行(xíng)为，我们不(bù)能洞悉企业(yè)的技(jì)术(shù)趋(qū)势，如果(guǒ)能做到这点，那也能(néng)获利！但这并不重要(yào)。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格雷格(gé)·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关于(yú)投资人关注的(de)接班(bān)人话题(tí)，巴(bā)菲特说(shuō)，“格雷格•阿贝(bèi)尔一定会继(jì)承(chéng)我的工作，当然现在我还在(zài)位，格雷(léi)格的主要价值是可以把一(yī)些事情(qíng)做得更好，或者(zhě)去管理更多的事(shì)情。阿吉(jí)特(tè)•贾恩也会给他一些好的建议，但格雷格是做出最终决定的那个人。未来我们(men)还需(xū)要更(gèng)多的优秀人才，去涉及更多的业(yè)务。如果(guǒ)这些人(rén)不足够聪(cōng)明(míng)，我们(men)是绝(jué)不会让他(tā)们接替我们做任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优(yōu)秀在于从不会频繁(fán)更换经(jīng)理(lǐ)人

　　查理•芒格表示，“伯(bó)克希尔有(yǒu)很(hěn)多很(hěn)优秀的经理(lǐ)人，相(xiāng)对其(qí)他(tā)大型公司，伯(bó)克希尔(ěr)之所以(yǐ)能(néng)够做的更好原因(yīn)之一(yī)，是(shì)贪嗔痴慢疑什么意思啊，贪嗔痴慢疑的对应一句从不会(huì)频(pín)繁更(gèng)换(huàn)经(jīng)理(lǐ)人(rén)”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲特的(de)认可：

　　阿吉特•贾恩的地(dì)位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特(tè)•贾恩是全球选出的十大(dà)最佳保险(xiǎn)经理人之一，他(tā)的地位无可取代。阿吉特从不会去尝试改变一(yī)个体系，而(ér)总(zǒng)是会(huì)去(qù)改善一(yī)个体系。我很享受与他(tā)交流，以前我(wǒ)们每(měi)天都会聊天(tiān)，现在没(méi)有那(nà)么频繁了，但他绝(jué)对是世界上(shàng)独一无(wú)二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到访日本五(wǔ)大商社

　　是为“接班人”铺(pù)路(lù)

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并参观五大商社。“我去那(nà)里的(de)部(bù)分原因，是为(wèi)了(le)把格(gé)雷格(gé)介绍给(gěi)那些生意伙(huǒ)伴。至于那些企业，让(ràng)人感到非常惊(jīng)喜”，巴菲(fēi)特(tè)说。

　　格雷格补充(chōng)道(dào)，“我们确实希望和（那些(xiē)企业）有长期合(hé)作的(de)机会(huì)。它们是一(yī)些(xiē)令人难以置信的投资机(jī)会，一直是非常好的投资机(jī)会。我很喜欢这(zhè)些公司的文化(huà)和历史。我们对五大(dà)商社的两天走访是非常棒的。”

　　伯克希(xī)尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百年后的伯克希尔(ěr)：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社会带来幸(xìng)福(fú)感

　　在(zài)问答环(huán)节(jié)，巴菲特提出了(le)一(yī)百年后伯克(kè)希尔的发展愿景，他说，希望这家公(gōng)司仍能被股东们(men)眷顾，并且为社会带来幸福感，拥有无限的资本和大量(liàng)的人才。“就像格雷(léi)厄姆1949年写下(xià)的书(shū)时(shí)至今日依(yī)然(rán)畅(chàng)销且屹立不倒一样，成为(wèi)其他(tā)人的(de)榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克(kè)希(xī)尔的资本

　　仍会比大部分(fēn)公司都要多(duō)

　　巴菲特表示(shì)，“伯克(kè)希尔被认(rèn)为(wèi)是一个国家的资产(chǎn)而(ér)非负债(zhài)，以往记(jì)录已经说明了这一点(diǎn)。未来12~15年，伯(bó)克希尔的(de)资(zī)本还是会比(bǐ)大(dà)部分公司都要多，也仍然可以在国家的经济中投入非常多(duō)的钱，带(dài)来更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克(kè)希(xī)尔(ěr)的股票(piào)回购不(bù)会停

　　巴菲特说，“相信在格雷(léi)格(gé)继(jì)任后，他仍会做(zuò)出与(yǔ)现在相(xiāng)同的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副(fù)董事长格(gé)雷格·阿(ā)贝(bèi)尔补(bǔ)充道(dào)：“沃伦和查理(lǐ)定(dìng)下(xià)了非(fēi)常优秀的回购计划框架，我会继续沿(yán)用(yòng)，因为股票回购将同时对股东和公司自身的运营产生益处，如(rú)果资本足够(gòu)且股票很(hěn)有吸引(yǐn)力，那么(me)为什么不通过回购来提(tí)升单(dān)股内在价值呢(ne)？因此当(dāng)时机(jī)来临(lín)，我们(men)会成为(wèi)活跃的(de)股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己(jǐ)写讣(fù)告，

　　并逆向行动，人(rén)生的路就(jiù)清晰了

　　在回(huí)答关于遗产规(guī)划的(de)问题时，巴菲特说(shuō)，在伯克希尔，只(zhǐ)要把某(mǒu)几(jǐ)只股票拿好就行，但这并(bìng)不适合所有人。如(rú)果你想要你(nǐ)的(de)孩子拥有某种价值观(guān)，重要的是：你要践(jiàn)行(xíng)这样的价值观，并和他们(men)谈论这个价(jià)值观(guān)，从他(tā)们出生起，他们就在学习(xí)你。“你的意(yì)志与此有关。”

　　巴(bā)菲特说：“如果你想弄清楚如何(hé)度过这一生，你可以写一下讣告(gào)，并进(jìn)行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特(tè)：

　　我(wǒ)年(nián)事已高(gāo)但没有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“之前观(guān)察过很多富裕(yù)家庭，它们在财产规划分配上都(dōu)存(cún)在各自的问题。我年事(shì)已高(gāo)，可我并没有(yǒu)签过遗嘱，因为签订(dìng)遗(yí)嘱(zhǔ)需(xū)要孩(hái)子的理解以(yǐ)及他们的建议。这件事情(qíng)对(duì)于孩子而言，在20岁和60岁的不同时期(qī)来做，效(xiào)果是(shì)不一样(yàng)的(de)”。

　　在他看来，过早向(xiàng)孩子宣告(gào)遗嘱会绑架他们的成长。“有一些人完(wán)全不向他们(men)的(de)孩子(zi)透露任何遗(yí)嘱有关(guān)的事情，而有些人则(zé)用遗嘱(zhǔ)去(qù)绑架(jià)孩子的(de)成(chéng)长。当过早地向孩子宣读(dú)遗嘱，比如在他们的(de)成长阶段，让(ràng)他们知道(dào)遗嘱上的内容——这在以后会很难更改，我认为这(zhè)是家(jiā)长犯下的一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活(huó)到(dào)老学到(dào)老，并学(xué)会感恩

　　会上，查理·芒格(gé)说，“成功很简单，比(bǐ)如花钱要(yào)量(liàng)入为出，花(huā)的钱要比赚的钱少；避免身边有能量(liàng)的人和活动；要活到老学到老，要学会(huì)感恩。如(rú)果你(nǐ)能(néng)做到这一(yī)切，那你一(yī)定会成功。如(rú)果做不到，成功(gōng)就需要更多(duō)的(de)运气，当然，你一定不要把自(zì)己(jǐ)的命运都(dōu)押(yā)宝在运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起(qǐ)工作，业务中没有(yǒu)困难(nán)

　　巴菲特说(shuō)，“我们的业务中没有困(kùn)难，我们都非常热爱(ài)自(zì)己的事业(yè)。每天早上起床时(shí)，我都感觉非常棒。和一群我喜欢(huān)的(de)人一起(qǐ)工作，彼此欣(xīn)赏对方，而且我(wǒ)上班通(tōng)勤也只需要约5分钟(zhōng)的路程，这(zhè)是非常理想(xiǎng)的工(gōng)作环(huán)境(jìng)，没有(yǒu)什么能比这(zhè)更美妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊(xùn)的排名(míng)

　　股(gǔ)东大会(huì)上，巴菲特再度提起本·格雷厄姆在投资上对他产(chǎn)生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他(tā)的书中写下一(yī)些(xiē)非常有说服力的(de)话，告诉我我在过去8、9年(nián)间所从事和热爱的工(gōng)作都是(shì)错误(wù)的。我看(kàn)了这本书(shū)（注：即(jí)《聪明的投资者》）一遍又(yòu)一遍。无论他(tā)的(de)想法是否正(zhèng)确，我都(dōu)非(fēi)常喜(xǐ)欢，甚(shèn)至(zhì)还不(bù)时去亚马逊(xùn)看看这本书(shū)的排名，它一(yī)直在畅销榜上排在差不多第(dì)300名或第350名的位置。试想下，到哪里再找一(yī)本书在其(qí)领域里具(jù)有(yǒu)这样持续的地位(wèi)？”

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