金融界5月23日 万(wàn)物皆周期,周期皆(jiē)供需！

　　日前，六(liù)年(nián)一个周期轮回的白糖期货正在(zài)迎(yíng)来(lái)疯狂(kuáng)时刻。五一假期之(zhī)前的最后一个交易(yì)日(rì)，在郑州(zhōu)商品交易所交易的(de)白糖主(zhǔ)力期(qī)货合约(yuē)收(shōu)盘成(chéng)功站上7000元/吨(dūn)关口。

　　让(ràng)人遗(yí)憾的是，如此关键的信息湮没在五一假期的兴奋与快乐之中，并(bìng)未引起市(shì)场关注(zhù)。直至昨(zuó)日（5月22日），白(bái)糖主力合约收盘站上7100/吨(dūn)关口，市(shì)场(chǎng)资金虎躯一震，恍然(rán)醒悟。

　　5月(yuè)23日，白糖主力合约盘中继(jì)续狂(kuáng)飙，盘中一度打破7200元/吨关口，创下7202元/吨的高(gāo)点。

　　六年一次的白糖周期(qī)

　　而上(shàng)一次白糖主力期货合约打破7000元/吨大关还是6年(nián)半前。

　　2016年(nián)11月28日，彼时的白糖主力合(hé)约(yuē)正在上演最后的末日疯(fēng)狂，一(yī)天之内，白(bái)糖主力合(hé)约连(lián)破7000元/吨、7100元/吨、7200元(yuán)/吨(dūn)三个关(guān)键点(diǎn)位，收盘大涨4%，报7207元/吨(dūn)。

　　随即第二天（11月29日），白糖(táng)主力合(hé)约(yuē)盘中就创下7314元/吨的周期(qī)高(gāo)点，随(suí)即白糖(táng)期(qī)货开始一路狂跌，直(zhí)至2019年年(nián)初才勉强止住颓(tuí)势。

　　真的注意的是，从白糖(táng)主力合约价格(gé)看，2006年初、2011中、2016年末(mò)、2023年春大约六年(nián)一次的(de)白糖周期十分准时(shí)，从未缺席过(guò)。而形成这种(zhǒng)周期(qī)的原(yuán)因与白(bái)糖期(qī)货(huò)的种(zhǒng)植(zhí)周期有关，一般甘蔗的每三(sān)年一个种植周期(qī)，这(zhè)从根本决定了白糖周期到来。

　　此轮(lún)白糖(táng)周期(qī)已经渐入高(gāo)潮

　　目前，此(cǐ)轮白糖周(zhōu)期已(yǐ)经(jīng)渐入高潮，据(jù)生意社显示，截至5月22日，白糖(táng)现(xiàn)货市场价(jià)格报6962元(yuán)/吨，较去年底涨幅约20%。与历史对比来看，白糖价格已经创下2018年以(yǐ)来的新高(gāo)。

　　国内白糖供给方(fāng)面，减产(chǎn)是大概率事件(jiàn)。

　　中国糖业协会(huì)发布的全国(guó)食(shí)糖产销数据显(xiǎn)示，2022年/2023年(nián)制糖期截至今年4月(yuè)底，甜菜(cài)糖厂已全部(bù)停机，甘蔗糖厂(chǎng)除云南省有3家(jiā)尚在生(shēng)产外，其他省(区(qū))糖厂已全部收榨(zhà)。

　　广发证(zhèng)券认(rèn)为，22/23年白糖生产季(jì)逐(zhú)步进入尾声(shēng)，除(chú)云南地区外，广西(xī)等主产区(qū)陆续(xù)收榨。由于广西前期(qī)受不利天气影响，甘蔗单产(chǎn)降(jiàng)幅高于预期，22/23榨季(jì)国内糖产(chǎn)量延续(xù)下滑趋势。

　　据农业农村部预测，22/23榨季全国食糖产量约933万吨，同比下降2.4%，其中广西白糖(táng)产(chǎn)量约530万(wàn)吨(dūn)，同比(bǐ)减(jiǎn)少约(yuē)80万吨(dūn)。考虑国内白糖需求量(liàng)约1450-1500万吨，简(jiǎn)单估(gū)算供需(xū)缺口超(chāo)过500万吨。

　　短时(shí)间(jiān)增(zēng)产对白糖来说并(bìng)不现实，由(yóu)于国内糖料作物种(zhǒng)植面积(jī)增(zēng)长有限，国内(nèi)糖料作物(wù)产量也增长缓慢(màn)且有限，我国食糖产量整(zhěng)体保持平(píng)稳，年产量在(zài)1000万吨左(zuǒ)右。目前国内(nèi)食糖消费量每年(nián)在1500万吨左右(yòu)，缺(quē)口(kǒu)部(bù)分通过进口(kǒu)糖补充。

　　但是，国际市场(chǎng)供需情况也(yě)不容(róng)乐观。

　　据消费日报报道，联合国粮食及农业组织（粮农组织）发布的报告显(xiǎn)示，4月(yuè)国(guó)际食品价格指数出现1年(nián)以(yǐ)来的首次(cì)回(huí)升(shēng)，食糖、肉类及大米的世界报价上涨。粮农组织食糖价格指数4月(yuè)环(huán)比上(shàng)涨17.6%，创2011年(nián)10月(yuè)以来(lái)的新(xīn)高。

　　白糖全球主(zhǔ)要生产(chǎn)国(guó)和地区包括巴西(xī)、印度、欧盟、泰国、中国、美(měi)国、墨西(xī)哥、俄(é)罗斯(sī)、巴基斯(sī)坦和澳大(dà)利亚(yà)等，其中前十(shí)位食糖产量约占全(quán)球(qiú)总产量的76%；前(qián)四大出口国分别是巴西、泰国、澳大利亚和印度，整体贸(mào)易量占(zhàn)全球比重超过(guò)67%。

　　但是作为全球主(zhǔ)要产(chǎn)糖(táng)国之一，印度正(zhèng)面临甘蔗产量下降危机，加上(shàng)政府实(shí)施的出口限制，世界各地的糖(táng)价可能会进一步飙升。

　　A股市场(chǎng)闻(wén)风而动

　　A股市(shì)场(chǎng)也是闻风(fēng)而(ér)动，5月22日，两大白糖龙头(tóu)股(gǔ)中粮糖业、南宁糖业双双涨停。5月23日，南宁糖业继续大(dà)涨(zhǎng)，收盘大涨超4%。截至目前，今年以(yǐ)来(lái)，中粮糖业(yè)累计上涨(zhǎng)幅度超(chāo)过30%，南宁糖业年(nián)内(nèi)涨幅超过(guò)40%。

　　至于(yú)白(bái)糖主(zhǔ)力合约是否(fǒu)会重蹈覆辙，还(hái)是(shì)继续(xù)挑战极(jí)限，市场将(jiāng)会给出答(dá)案(àn)。

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