钠电池产能规划从(cóng)0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿拟(nǐ)撬动54亿乃至94亿投资，传艺科技是真跨界还是(shì)奢望，飙(biāo)涨(zhǎng)后又腰斩的股价似乎已(yǐ)经给出注(zhù)脚。

　　去年6月以来，萦绕在键盘(pán)生产(chǎn)商传艺科技（002866.SZ）身(shēn)上的最大议(yì)题莫过于跨界(jiè)钠电池。

　　这个热门(mén)又(yòu)令人遐想的题材搭配公司释放钠电池项目进展(zhǎn)的“积(jī)极主动”，在2022年刺激着传(chuán)艺科技股价迅速飙涨4倍，甚至(zhì)期间还祭出“七连板”和“五(wǔ)连板”妖股(gǔ)走势(shì)。然去年末以来，抛“利好消(xiāo)息”催涨股(gǔ)价的套路完全失(shī)灵，股(gǔ)价又在4个多月时间极速(sù)腰斩(zhǎn)。即(jí)便(biàn)是3月末(mò)扔(rēng)出30亿元定(dìng)增预(yù)案(àn)投建(jiàn)年产5.5GWh钠电池项目，传艺科(kē)技也只收获了短暂的上涨，而后(hòu)再(zài)未掀起波澜。

　　钛媒(méi)体APP注(zhù)意到(dào)，股(gǔ)价过(guò)山车式(shì)的涨跌折射(shè)的是市场对传艺科技高调跨(kuà)界钠电赛道故(gù)事的怀疑：从(cóng)宣布(bù)跨界到现在，时间不过10多月，规划产能已经(jīng)从0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚1亿元(yuán)的传艺科技如何撬动54亿元乃至94亿元的投(tóu)资成本？巨头环伺、落地产能(néng)骤增、锂价持续下行，在愈加拥挤的赛道上(shàng)，夸下海口的(de)产能又(yòu)该如(rú)何消化？过往投(tóu)资计(jì)划频频“跳票”、实际效益(yì)与预(yù)期天差地别等“黑历(lì)史”在前(qián)，“大跃进(jìn)”的新项目(mù)如何(hé)让人信(xìn)服(fú)？

　　跨界钠电池，股价“过山车”

　　早在(zài)20世(shì)纪70年代(dài)，钠离子电(diàn)池便(biàn)与锂离(lí)子电(diàn)池同(tónxl是多大码的衣服 xl可以穿到多少斤g)时期(qī)萌芽，但由于(yú)钠电负极嵌(qiàn)钠能力较弱、钠电池能量(liàng)密度较(jiào)低，导致其研发进度大大落后于了锂电(diàn)池。直到2020年后，随着钠电(diàn)关键技术完成突(tū)破以及锂价不断(duàn)飙(biāo)升，钠电才作(zuò)为锂电“备(bèi)胎(tāi)”之一重回人们重(zhòng)视。尤其(qí)2021年(nián)7月(yuè)，宁德时代推(tuī)出第一代(dài)钠离子电池，掀起钠电风潮，并将风口(kǒu)带到了A股市(shì)场。

　　时值2022年锂价(jià)暴涨(zhǎng)，A股钠电(diàn)炒作如日中天(tiān)之(zhī)际，传艺科技于去年6月22日晚间高调宣布入(rù)局(jú)。彼时的公告(gào)显(xiǎn)示，公司拟投资(zī)3000万元(yuán)通(tōng)过全资子公司江苏智纬电子科(kē)技有限公司（以下简称“智纬(wěi)电子(zi)”） 同海盈(yíng)汇(huì)鑫企业、自然人杨磊(lěi)和杨崇义合作设立控(kòng)股孙公司(sī)江苏传(chuán)艺钠电(diàn)科技有限公司（公司持股75％，以下(xià)简称“传艺钠电”）。

　　公告出，传艺(yì)科技旋即涨停，当日盘后公司迫不及待召开电话会议，向合(hé)计64名(míng)分(fēn)析师和个人投(tóu)资者披(pī)露跨界(jiè)钠电的各种细节(jié)。根(gēn)据(jù)规(guī)划，传艺科技(jì)钠电池项目(mù)中试线2022年投产(chǎn)，一期(qī)2GWh的产能2023年投产，二期计(jì)划新建8GWh的(de)产能。

　　撂下电话，股价更加疯涨。加上(shàng)6月23日(rì)的(de)涨停，传艺科技宣布跨界后一口气收出7个涨停板，市值快速实现翻(fān)倍。

　　传(chuán)艺科技日K线图，来源：wind

　　有了(le)钠(nà)电消息催涨股(gǔ)价的前(qián)车在前，传艺(yì)科技开始有意无意地(dì)“主动”披露钠电项目进展，而公司股(gǔ)价也往往在公(gōng)告披(pī)露后录得大(dà)幅上(shàng)涨(zhǎng)。去(qù)年(nián)12月(yuè)5日盘(pán)中，公(gōng)司(sī)股(gǔ)价(jià)一度摸高至54.44元/股，相较(jiào)于跨界钠电池(chí)前(qián)10元/股左右的温吞(tūn)股价，不到半年的时间已(yǐ)翻了逾5倍。

　　但(dàn)此后(hòu)，公(gōng)司股价开始掉头(tóu)向下，无论其如何发布“利好(hǎo)”消息，股价也(yě)再难掀大风浪，反而随(suí)着时间(jiān)的(de)推移，迅速回落。截至4月20日收盘，报28.14元(yuán)/股(gǔ)，4个多(duō)月时间(jiān)已(yǐ)经较(jiào)高点腰斩。

　　值得一提的是，由于在(zài)2022年(nián)6月(yuè)23日盘(pán)后，公司(sī)迫切召(zhào)开电(diàn)话(huà)会并在(zài)《投资者关系(xì)活动记录表》中对外发(fā)布(bù)钠电池业(yè)务未来规划、技术水平等(děng)涉及公司(sī)经营的重大信息，但直至2022年7月(yuè)9日才正(zhèng)式通过《关于对深圳证券交易所关注函回(huí)复的公告》补充(chōng)披(pī)露相关事项(xiàng)，传(chuán)艺科技(jì)及公司董事(shì)长兼总经理邹(zōu)伟民、时(shí)任(rèn)董秘许小丽还(hái)遭深交所(suǒ)通报批评。

　　产能“大跃进”，钱从(cóng)哪里来？

　　回看传艺科技股价“过(guò)山车”式上下，背后纵有游(yóu)资(zī)推波(bō)助澜，但归根结底(dǐ)还是其资金(jīn)有限与钠电产能规划“大跃(yuè)进”不匹配(pèi)无法(fǎ)让市(shì)场信(xìn)服造成的。

　　根据公司定增预案，钠电池二期5.5GWh项目建成后，公司产能将达到10GWh。而根据公司(sī)此前对交易所回复函和(hé)2023年度定增预案，公(gōng)司规划的10GWh钠电(diàn)池项目的投资成本约54亿(yì)元。其中，土地购(gòu)置(zhì)及厂房(fáng)成本约4亿元，10GWh产能需投入的装修(xiū)及设备成本(běn)约50亿元。

　　实际(jì)上(shàng)，传艺科技规划的钠电产能远不(bù)止(zhǐ)这公告(gào)出来的10GWh。据传艺钠电官微消(xiāo)息，公(gōng)司董事长邹(zōu)伟民(mín)4月(yuè)16日在公开场(chǎng)合(hé)演讲时(shí)提到，“2022年7月，公司决定，发(fā)挥资金优势，投(tóu)资(zī)50亿元，新(xīn)征(zhēng)410亩土(tǔ)地，用30个(gè)月的时间，新上钠离子(zi)电池全供应链项目，逐(zhú)步(bù)形成(chéng)年产(chǎn)3万吨正极(jí)材料、4万吨(dūn)负极材料(liào)、18GWh钠离子(zi)电池、15万吨电解液的生产能力(lì)；2022年10底，中试线已经(jīng)竣工投产；目前，4.5GWh量产(chǎn)线已经开始试(shì)产(chǎn)试销，6月底有望(wàng)批(pī)量生产。”

　　邹伟(wěi)民公开演讲时提到的钠电产能规划，来源(yuán)：传艺钠(nà)电官微

　　若按(àn)邹(zōu)伟民的说法，传(chuán)艺科技在(zài)上(shàng)述(shù)的(de)54亿元(yuán)资金外，还需要更多资(zī)金，仅另(lìng)外8GWh钠电池就需要40亿(yì)元的投(tóu)入。

　　但现实是，传艺(yì)科技主营式(shì)微，年赚1亿元的盈利水平显然(rán)难以撬动(dòng)动辄几十亿的项目。

　　传艺科技(jì)主营(yíng)输入类设备和印制电路板（PCB）两大类消(xiāo)费电子零(líng)组件(jiàn)，具(jù)体包括笔记本/台(tái)式机电脑键盘、触(chù)控模组和鼠标(biāo)等输(shū)入类(lèi)设备(bèi)及(jí)通(tōng)讯用板(bǎn)、消费电子、计算机用板等 PCB 产(chǎn)品(pǐn)。

　　2017年(nián)上市以(yǐ)来公司经营规模不断(duàn)扩大，营收(shōu)从2017年的(de)6.69亿元起步，逐年递增，到2022年达到19.99亿元，翻了(le)近3倍。但盈利并未同(tóng)步，上市当年公司归(guī)母净利(lì)润就(jiù)下滑13.60％，只有(yǒu)7776.63万元。之(zhī)后随着行业式微，公司盈利(lì)水平起起伏(fú)伏，到2022年也仅(jǐn)1.15亿元，相较于2017年(nián)仅增(zēng)长了47.90％。而(ér)早在2016年，公(gōng)司盈(yíng)利就已(yǐ)经(jīng)达到(dào)了(le)9000万元，净利润增长乏(fá)力可见一斑(bān)。

　　传艺科(kē)技(jì)业绩变动(dòng)情xl是多大码的衣服 xl可以穿到多少斤况，来源：wind

　　盈(yíng)利陷入瓶颈，账(zhàng)上的(de)资金也(yě)并不宽裕。2022年，公司(sī)经营(yíng)活(huó)动(dòng)产生(shēng)的现金(jīn)流量(liàng)净额4.46亿元；截至去年(nián)末，公司货(huò)币资(zī)金仅2.87亿(yì)元，短期借款8.41亿元；应收账款5.90亿元，应付账款4.56亿元。

　　那两年半内要拿出54亿(yì)元乃(nǎi)至94亿元以上的资金投资(zī)钠电，钱(qián)从(cóng)哪里来(lái)？

　　在2022年7月(yuè)9日给深交所的回(huí)函中，传艺科技曾详(xiáng)细披露过(guò)2GWh项目资金(jīn)来源：截(jié)至2022年5月(yuè)31日，公司可用于钠离子电池(chí)项(xiàng)目的自有资金仅1.61亿元(yuán)，银行授(shòu)信未使(shǐ)用额度10.27亿元，足见其在(zài)投资钠电(diàn)项目时自有资(zī)金的(de)“捉襟(jīn)见肘”。

　　来源(yuán)：传(chuán)艺科技给(gěi)深交(jiāo)所的回函(hán)

　　很明显，一开始规划的(de)一期2GWh产(chǎn)能，传艺科技就是准备靠(kào)银(yín)行(xíng)贷款解决。后一期(qī)产(chǎn)能增(zēng)加到4.5GWh，投(tóu)资额增(zēng)加10亿元左右，同样仰仗银(yín)行贷款。今(jīn)年(nián)3月30日(rì)公司公告称，传艺科技及子公司拟(nǐ)向工商银行(xíng)、农业(yè)银行等组成的联合银团申请不(bù)超过(guò)20亿(yì)元的项目贷款，用于公司(sī)钠电池项目(mù)。根据最新的调研记(jì)录，“截至(zhì)目前(qián)，牵头(tóu)银行(xíng)已(yǐ)审批通(tōng)过，参团银行处于(yú)正常的审(shěn)批(pī)流(liú)程中(zhōng)。”

　　一(yī)期(qī)靠贷款，二期谋定增。今(jīn)年(nián)3月30日(rì)，公司披露《2023年度向特定对象发行(xíng)股票预案》，拟募资不超(chāo)过30亿(yì)元，其(qí)中的24亿(yì)元拟投入(rù)钠电池(chí)制造二期项目(mù)，剩余(yú)6亿元补流。

　　根据测算，二期5.5GWh项(xiàng)目总投资额为(wèi)27.47亿(yì)元，除了定(dìng)增的24亿元外，还(hái)有3.47亿元的缺口(kǒu)。而为(wèi)补这部分缺口(kǒu)，传艺(yì)科技甚至将2020年定增募(mù)投资金中的1.75亿元变更(gèng)用于该项目(mù)。

　　简单加总便知，家底不(bù)厚(hòu)，传(chuán)艺科技10GWh钠电项目只能依(yī)赖融资。至(zhì)于上述(shù)邹伟民(mín)公开演讲时提到(dào)的另外8GWh的(de)项目资金(jīn)来源(yuán)，钛(tài)媒体(tǐ)APP向公司求证，但(dàn)截至发稿，仍未获回(huí)复。

　　锂价暴跌，钠电还有优势吗？

　　“今(jīn)年销售不低于(yú)10亿元(yuán)，整个钠电(diàn)池全供(gōng)应链项目计划到2024年末全部竣工投产，达(dá)产达效后，可实现年销售(shòu)250亿元。”若传艺科技的钠电(diàn)项目真如邹(zōu)伟民在近日的演(yǎn)讲(jiǎng)中所言(yán)照进现(xiàn)实，几年后(hòu)公司营收(shōu)将在当前基础(chǔ)上翻十(shí)几倍(bèi)。但近来腰斩的股价显示，市场(chǎng)对这(zhè)个故事并不(bù)再(zài)买(mǎi)账，除了(le)资(zī)金实力有(yǒu)限(xiàn)公司外，核心还在其大干快上(shàng)后产(chǎn)能如何消化(huà)的问题。

　　毕竟，在钠电池商业化(huà)元年(nián)的2023年，包括(kuò)宁德时代(dài)、中科海(hǎi)纳(nà)、亿纬锂能、雅(yǎ)迪等诸多巨头(tóu)在内，已纷纷发产品、量产并大建产(chǎn)能，竞争者(zhě)初(chū)露威(wēi)胁，赛道已(yǐ)然开始拥挤。

　　尽管就(jiù)披(pī)露的参数和性能来看，传艺钠电的钠电池与巨头们不相上下(xià)，但宁(níng)德时代落地奇瑞车型(xíng)、华(huá)语新能源配(pèi)套(tào)雅迪(dí)极钠S9等(děng)表明，大佬(lǎo)们已(yǐ)经走(zǒu)在前(qián)面(miàn)，率(lǜ)先在两轮电(diàn)动车和(hé)低速电动车领域实现装车应用。而传艺科技除了在岁末(mò)年初公(gōng)告与中祥航业、江(jiāng)苏新能源、德(dé)博新能源签订(dìng)项目合作或战略合(hé)作协议外(wài)，并未官宣重(zhòng)点(diǎn)客户。

　　每每有投(tóu)资者问及客户情况时，公(gōng)司都以(yǐ)“目(mù)前订(dìng)单下游(yóu)运(yùn)用覆盖储能、低速电(diàn)动车(chē)及电动工具(jù)等(děng)多(duō)个领域(yù)”“公司钠离子电池送样后客户的反馈普遍较为良好(hǎo)，并已(yǐ)与(yǔ)多名客户签订了销售订单”“公(gōng)司已与多家知名两(liǎng)轮(lún)电动(dòng)车(chē)品牌(pái)开展送样和(hé)合作意向(xiàng)洽谈等工(gōng)作”等进行回复。至(zhì)于具(jù)体的客(kè)户名称和订单(dān)金额，一直语焉不xl是多大码的衣服 xl可以穿到多少斤详。

　　且2023年，钠(nà)电池产能(néng)落(luò)地正数倍级增长。上海钢(gāng)联(lián)新能(néng)源(yuán)事(shì)业部钠电池(chí)分析师汪(wāng)奇(qí)告诉钛媒体APP，2022年钠电池项目落(luò)地(dì)产能有3GWh左右，预计2023年(nián)落地(dì)产能将达(dá)到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最(zuì)新发布数据则称，到2023年底，预计钠电(diàn)池产(chǎn)能将增加至21GWh。无论是哪种预(yù)测，今年钠电池落地产能大幅(fú)增(zēng)加已可预见。

　　“参考锂电池(chí)行业产能利用(yòng)率，钠电池(chí)落地的产能中可以实现装机(jī)的在4-5GWh左右，而铅酸电(diàn)池(chí)的市场(chǎng)规(guī)模(mó)接近40GWh。前期(qī)用于两轮车(chē)的(de)钠电(diàn)池不到5％，后面成本(běn)降下来才(cái)会有较大比例(lì)的替代。”汪奇认为，今年钠电池(chí)只会小批量(liàng)应(yīng)用(yòng)到(dào)多元化场景(jǐng)。

　　然(rán)传艺科技却十分自信，其在调(diào)研记(jì)录中预测，预计(jì)2023年公司(sī)实际出货量(liàng)在2GWh-3GWh，相当(dāng)于其占去(qù)了2023年钠电池市场的绝大部分份(fèn)额。

　　来源：传艺科技2023年(nián)1月9日投资者关系(xì)活动记(jì)录(lù)表

　　需要注意的是，沉寂多年的钠电池是(shì)在此(cǐ)前锂价飙涨(zhǎng)的背(bèi)景(jǐng)下作(zuò)为“替代”而被推到台前(qián)的，去(qù)年底(dǐ)以(yǐ)来，碳酸锂价格持续下行，4月20日(rì)电碳价格(gé)均价已(yǐ)经(jīng)跌至18万元/吨。一时间，锂价(jià)持续下跌会否影响钠电池商业化进程的讨论甚嚣尘(chén)上(shàng)。

　　中(zhōng)科院院(yuàn)士欧阳(yáng)明高近日就表(biǎo)示(shì)：“钠电池能够起到对(duì)锂电(diàn)池的平衡作用(yòng)，平衡(héng)锂价，保证(zhèng)锂资源的供应安全，不太可能(néng)成(chéng)为(wèi)主流。锂价(jià)一便宜，就会让(ràng)钠离子的发展陷入被动。”但他也强调，“钠(nà)离子技术一定要发展，因为它(tā)是锂离子电池的(de)一(yī)个有益的补(bǔ)充。”

　　汪奇称(chēng)，锂(lǐ)电(diàn)和钠电建设成本(běn)接近，目前三元钠电量产的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁(tiě)锂电(diàn)池在0.5元/Wh左右。其进一步向钛媒(méi)体APP分析，“钠离子电池(chí)性能比较接(jiē)近磷酸铁锂电池(chí)，高能量密度的也接(jiē)近(jìn)三(sān)元523电池。目前电碳价(jià)格下跌至16-18万(wàn)元(yuán)/吨，锂电池成(chéng)本(běn)大幅下降(jiàng)40％以上，所以目前(qián)已经和(hé)钠电池(chí)成本基本相(xiāng)当；而(ér)由于(yú)锂(lǐ)原料价格大幅下降(jiàng)，目前铁锂(lǐ)和锰酸锂等(děng)电(diàn)池(chí)成(chéng)本已经优(yōu)于钠电池。今(jīn)年碳酸锂价格在20万以(yǐ)下(xià)时，锂电池对(duì)钠电池(chí)有明显(xiǎn)优(yōu)势。”

　　当然，市场(chǎng)普遍认(rèn)为钠(nà)电(diàn)池还有降(jiàng)本的(de)空(kōng)间(jiān)。兴储世纪(jì)总(zǒng)裁助理刘(liú)继茂就告诉钛媒体(tǐ)APP，“待产业链(liàn)完善后(hòu)，规模(mó)量(liàng)产(chǎn)后钠离子电池(chí)正(zhèng)、负极材料价格可降至5万(wàn)元(yuán)/吨甚至以(yǐ)下，钠(nà)离子电池的理论BOM成(chéng)本将低至0.40元/Wh。长期来看碳酸锂存在(zài)降(jiàng)价可能，但只要碳(tàn)酸锂(lǐ)价格(gé)高于(yú)15万元(yuán)/吨，钠离子电池的成本(běn)优势就依(yī)然存在(zài)，并且随着技术不断发(fā)展、产业(yè)不断(duàn)成熟，钠离子电池的降本空(kōng)间(jiān)有望(wàng)进一(yī)步打开(kāi)，该成本临界点(diǎn)仍有进一步(bù)下探的可能。”

　　汪(wāng)奇(qí)也(yě)称(chēng)，明(míng)年钠(nà)电产业规模化(huà)完(wán)成后，能和(hé)锂离子电池(chí)的成本拉(lā)开差距，接近铅酸(suān)电池的成本。但能(néng)量密度的限制(zhì)，使得碳酸锂价格(gé)在15万(wàn)以上时，成(chéng)熟后的(de)钠(nà)离子电池有一定(dìng)优势；碳(tàn)酸锂(lǐ)价(jià)格在10万(wàn)左(zuǒ)右及以下时，钠离(lí)子(zi)电池在动力(lì)领域优势(shì)较小。

　　钛媒体APP注意到，包括(kuò)传艺科(kē)技在(zài)内，诸(zhū)多入局钠(nà)电池的企业都(dōu)言锂价下跌无碍钠电池商业(yè)化进程。但随着锂(lǐ)价持续下降，钠电池利润率下降(jiàng)或也是必然(rán)的。

　　以(yǐ)传艺科(kē)技(jì)为例，其在1月9日(rì)的调研记录(lù)中曾表示，公(gōng)司钠电池定(dìng)价主要根据碳(tàn)酸(suān)锂的价格，一般给到客户的价(jià)格(gé)比磷酸铁锂便(biàn)宜25-30％，且定(dìng)价(jià)会随碳酸锂价(jià)格波动而波(bō)动。

　　缺乏长(zhǎng)远(yuǎn)投资定力 过(guò)往项目频频“跳(tiào)票(piào)”

　　资(zī)金和产能(néng)消化之外，市场(chǎng)还担忧传(chuán)艺科技项(xiàng)目投(tóu)资(zī)的定(dìng)力。

　　尽管(guǎn)公司对进军(jūn)钠(nà)电领域雄心(xīn)勃勃，然而钛(tài)媒体(tǐ)APP梳(shū)理其过往投(tóu)资履历发现，传艺(yì)科技在投资上(shàng)缺(quē)乏长远定力，临时“跳票”甚(shèn)至(zhì)终止募(mù)投(tóu)计(jì)划可谓“家常便饭”。

　　2017年4月(yuè)，传(chuán)艺科技IPO募资4.81亿元，其中(zhōng)将2.98亿元投向FPC生产项目(mù)，9418.08万元投(tóu)向(xiàng)薄膜线路板生产线(xiàn)技改并扩产项(xiàng)目(mù)。然2018年4月(yuè)公司(sī)就变更(gèng)募(mù)资用(yòng)途，将FPC生产项(xiàng)目未用的资金1.20亿元(yuán)和1.04亿元分别用于3D玻璃(lí)面板生产项目、轻薄型键(jiàn)盘生产项目，已经使用了7737.67万元募资的FPC生产项目则被(bèi)终止。

　　2019年8月，又将薄膜线(xiàn)路板生产线技改并扩产项(xiàng)目的实施地点从一厂搬迁至二厂；2021年(nián)6月(yuè)，再将该(gāi)项(xiàng)目(mù)的实(shí)施地(dì)点变(biàn)更(gèng)为重(zhòng)庆市合川区工业园区核心(xīn)区高(gāo)阳路30号，实施主体(tǐ)则(zé)从传(chuán)艺科技变为全资子(zi)公司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投(tóu)项目则再生变。公司终止实施3D玻璃面板生(shēng)产项目(mù)（已投入募(mù)资7445.13万元），并将该项目剩余资金全部投入轻薄型键盘生产项(xiàng)目的建设(shè)，并将后(hòu)者的产(chǎn)能从1600万台(tái)提升(shēng)至2240万台。

　　2020年8月，传艺科技再融资，定增募资6亿元(yuán)，其(qí)中(zhōng)的4.20亿元用于(yú)年(nián)产18万(wàn)平方米中高端印(yìn)制电(diàn)路(lù)板建设(shè)项(xiàng)目。但次(cì)年6月，公司将该项目中的SMT工序实施地点由江苏省高邮市经开区凌波路33号改建至江苏省高邮市经开区凌波(bō)路49号(hào)的闲置厂房(fáng)；2023年3月(yuè)，传艺科技再“变卦”，又将(jiāng)该项目剩(shèng)余(yú)募资（已(yǐ)投入募资(zī)2.41亿元）1.75亿(yì)元变(biàn)更用于投入“钠离子电池制造二期5.5GWh项目(mù)”。

　　频频变更募投计(jì)划的地点、资金乃至项目，直接的后果就(jiù)是原有的投(tóu)入(rù)打(dǎ)水(shuǐ)飘、投资(zī)效率低下以(yǐ)及建(jiàn)成项目实际(jì)效(xiào)益与(yǔ)预(yù)计(jì)天(tiān)差地(dì)别。

　　根据招股(gǔ)书(shū)，薄(báo)膜(mó)线路板生产线技改并扩(kuò)产项目建(jiàn)设期仅12个月，达产年可实现(xiàn)销售收入(rù)2.24亿元。定(dìng)期报(bào)告显示，2018年6月30日，该项目就(jiù)已经建成。但2019年-2022年，该项目(mù)的(de)效益分(fēn)别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据定增方案(àn)，年(nián)产18万平方(fāng)米中高端印制(zhì)电路(lù)板(bǎn)建(jiàn)设项目(mù)建设期(qī)也仅12个月，预计达产年实现(xiàn)营收7.48亿(yì)元，项目净利润1.31亿元(yuán)。然两(liǎng)年多时间过去(qù)了，截(jié)至2022年(nián)12月31日，该项目(mù)投资(zī)进度也仅57.26％。2021年、2022年该(gāi)项目效益分别为-1091.61万元、2300.17万元，与(yǔ)当初的预期相(xiāng)去甚远。

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