财联(lián)社5月(yuè)18日逆天邪神为什么不更新了 逆天邪神是什么时候开始写的讯（编辑 史正(zhèng)丞）距离瑞士政府撮合(hé)瑞银(yín)与瑞信合并(bìng)近两个(gè)月后，与这次事件有(yǒu)关的一个重(zhòng)要问题终于(yú)尘埃落(luò)定：瑞信AT1债(zhài)券的减记无法触(chù)发CDS（信贷违(wéi)约掉(diào)期）的赔付(fù)。

　　负责欧洲、中东(dōng)和非洲地区的信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官(guān)网发布公(gōng)告称，由11家买方机构、卖方银(yín)行和做市商(shāng)组成的委员会一(yī)致投票通过了上述决议。值得一提的是，瑞信(xìn)本(běn)来也是EMEA DC的一(yī)员(yuán)，但没有出(chū)现在投票的清单上。

　　具体来说，提(tí)出这个问题的市场参与(yǔ)者认为(wèi)，AT1债券应该与CDS合约(yuē)所依据的(d逆天邪神为什么不更新了 逆天邪神是什么时候开始写的e)参考(kǎo)债(zhài)券（次级债(zhài)）具有同等地位，并以一(yī)份2020年到期的瑞(ruì)信英镑次级债作为标(biāo)准参(cān)考债务。

　　对此，委员会(huì)首(shǒu)先一致裁定，并(bìng)没有发生“政府干预的信(xìn)贷事(shì)件”。此(cǐ)外，根据AT1债券文件中的排名条款和担保条(tiáo)件，次级债的持(chí)有人是相较(jiào)于AT1债券的优先债权人(rén)。同(tóng)时在2014年(nián)的文件中，也为AT1债券定义(yì)了“排(pái)除(chú)义(yì)务”。周三(sān)的(de)文(wén)件中(zhōng)，决策(cè)委员会(huì)没有对AT1债(zhài)券是否构成借款资(zī)金做出任(rèn)何决定。

　　在(zài)3月中旬的(de)紧急交易中，瑞士监(jiān)管(guǎn)机构(gòu)FINMA将近(jìn)170亿美元的瑞(ruì)信(xìn)AT1债券全额减记(jì)，此举也引发了大量此类债券持(chí)有人的诉讼(sòng)。一些投机者也在市场上(shàng)炒作(zuò)瑞信CDS，押注CDDC裁定(dìng)此举构成CDS赔付。

　　作为金融(róng)市场较(jiào)为常见(jiàn)的金(jīn)融衍生(shēng)品，信贷违约掉期的作(zuò)用是在信(xìn)贷事件（违约、重组、破(pò)产等(děng)）后，CDS的买方可以向卖方索赔，索赔的金额通常等于参考资产的面值减去违(wéi)约后的市(shì)场价值。各个区域的(de)信贷衍生品决定委员(yuán)会，负责决定在这个地区是否发生了信贷衍生品(pǐn)合约(yuē)中定义的信贷事件。

　　根据存管(guǎn)信(xìn)托和清(qīng)算公司（DTCC）的(de)数据，截至今年(nián)3月，与瑞信集团债务相关的CDS名义(yì)总(zǒng)量超过(guò)190亿美元，不过DTCC的数据并未区(qū)分(fēn)优先级债务(wù)和次级债(zhài)CDS。

　　恰好也在本(běn)周，瑞(ruì)银公布了接手瑞信的(de)最新(xīn)评估。在本周二提交给(gěi)美(měi)国SEC的监管文(wén)件中，瑞银表示紧急接(jiē)手(shǒu)瑞信(xìn)预计(jì)将造成170亿美元的损失，其(qí)中有40亿美元为(wèi)潜在(zài)的诉(sù)讼(sòng)和(hé)罚(fá)款支出。不过这部分的损失将会由一(yī)笔(bǐ)“负(fù)347.77亿美元”的(de)商誉覆盖，意味(wèi)着收购资产(chǎn)的(de)价格（30亿瑞郎）远(yuǎn)远(yuǎn)低(dī)于资(zī)产的实际价值。

　　这份文件同样显示，从去年(nián)10月开(kāi)始，瑞银(yín)的战(zhàn)略委(wěi)员会就已(yǐ)经开(kāi)始评估瑞信的(de)状(zhuàng)况(kuàng)，并在今年2月得(dé)出“不(bù)宜收(shōu)购”的决(jué)定，但最后(hòu)仍在瑞(ruì)士政(zhèng)府的要求下出(chū)手。

　　瑞银也在上周宣(xuān)布，瑞(ruì)信CEO乌尔里奇·科(kē)纳将在(zài)合并交易完(wán)成(chéng)后加入瑞银集团的董事(shì)会(huì)，同时(shí)在(zài)“可(kě)预见的未(wèi)来”，瑞信的品(pǐn)牌仍(réng)将独立运营。

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