财联社(shè)5月(yuè)18日讯(xùn)（编辑 史正丞）距离瑞士政府(fǔ)撮合(hé)瑞银与瑞信合并(bìng)近两(liǎng)个月后(hòu)，与这次事件(jiàn)有关的一(yī)个重要问题终于尘埃落(luò)定：瑞信AT1债券的(de)减(jiǎn)记无(wú)法触发(fā)CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责(zé)欧(ōu)洲、中东和非(fēi)洲地区的(de)信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在(zài)官网发布公告(gào)称，由11家买方机(jī)构、卖(mài)方银行(xíng)和(hé)做市商组成的委员会(huì)一(yī)致投票通过(guò)了上述决议。值得一提(tí)的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但(dàn)没(méi)有出现在(zài)投票的清单上。

　　具体(tǐ)来说，提出这(zhè)个问(wèn)题的市场参与者认(rèn)为，AT1债券应该与CDS合(hé)约(yuē)所(suǒ)依据的参考债券（次级(jí)债）具有同等地位，并以一(yī)份2020年到(dào)期的瑞信英镑次级债作为标准参(cān)考债(zhài)务。

　　对此，委员(yuán)会首(shǒu)先一致裁定，并没有(yǒu)发生“政府(fǔ)干预的信贷事件”。此外(wài)，根据AT1债券文件中的排(pái)名条款(kuǎn)和(hé)担(dān)保条件，次级债的持有人(rén)是相较于AT1债(zhài抖音里面朋友是什么意思 抖音朋友必须是互关吗)券(quàn)的优先(xiān)债权(quán)人(rén)。同时在2014年的文件中，也为AT1债券定义(yì)了“排(pái)除义务”。周三的文件中，决策委(wěi)员会没有对(duì)AT1债券是否构成借款资金做出任何决定。

　　在3月中旬的紧急(jí)交易(yì)中，瑞(ruì)士监(jiān)管(guǎn)机构FINMA将近170亿美元(yuán)的瑞信AT1债券全额减(jiǎn)记，此举也引发了大量此类(lèi)债券持(chí)有(yǒu)人(rén)的诉讼(sòng)。一些(xiē)投(tóu)机者(zhě)也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定(dìng)此举构成CDS赔付。

　　作为(wèi)金融市场较为常(cháng)见的金(jīn)融衍生品，信贷违约掉期的作用是(shì)在信贷(dài)事件(jiàn)（违约、重组抖音里面朋友是什么意思 抖音朋友必须是互关吗、破产等）后，CDS的(de)买方可(kě)以(yǐ)向(xiàng)卖方索赔，索赔的金额通常等(děng)于(yú)参考资产的(de)面值(zhí)减去违约后的市场(chǎng)价值。各个区域的信贷衍生品决定委(wěi)员会，负责决(jué)定在这个地区(qū)是(shì)否发生(shēng)了信(xìn)贷衍生品合(hé)约中定义的(de)信(xìn)贷事件。

　　根据存(cún)管信托和清(qīng)算公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信集团(tuán)债务相关(guān)的(de)CDS名义总量超过190亿(yì)美元，不(bù)过(guò)DTCC的数据并未区(qū)分优先级(jí)债务和(hé)次级债(zhài)CDS。

　　恰好也在本周，瑞银(yín)公布了(le)接手瑞(ruì)信的(de)最新(xīn)评(píng)估。在本(běn)周二提交给美国(guó)SEC的(de)监(jiān)管文(wén)件中，瑞银表示紧急接手瑞信预计将(jiāng)造成170亿美元的损失，其中(zhōng)有40亿美元(yuán)为(wèi)潜在(zài)的诉讼和罚款支出。不过这(zhè)部分的损失将会由一笔(bǐ)“负347.77亿美元(yuán)”的商誉覆盖，意味着收购资产的价(jià)格（30亿瑞郎）远(yuǎn)远低于资(zī)产的实际价(jià)值。

　　这份文件同样(yàng)显(xiǎn)示，从(cóng)去年10月开始，瑞银的战略(lüè)委员(yuán)会就已(yǐ)经(jīng)开始评估瑞信的状况，并在(zài)今年2月得出“不宜收(shōu)购(gòu)”的决定，但最(zuì)后(hòu)仍在瑞(ruì)士政府(fǔ)的要求下出(chū)手。

　　瑞银也在(zài)上周宣布(bù)，瑞(ruì)信CEO乌尔里奇·科纳将在合(hé)并交易完成后(hòu)加(jiā)入瑞银集团的董事会(huì)，同时在(zài)“可预见(jiàn)的未来”，瑞信的品牌仍将独立运营。

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